报告行业投资评级 - 原油操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为三颗星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油操作评级为两颗星，代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 沥青操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 市场交易核心为美伊停火协议执行情况以及霍尔木兹海峡通行现况，美伊之间脆弱信任破裂影响航运恢复畅通，短期油价或维持剧烈波动态势 [1] - 地缘走势反复扰动市场情绪，燃料油供应短期难完全恢复，支撑裂解水平，若局势恶化可能推动原油系商品价格重新走高 [2] - 沥青价格走势跟随原油，但波动幅度相对克制 [2] 根据相关目录分别总结 原油 - 市场交易核心为美伊停火协议执行与霍尔木兹海峡通行情况，以色列袭击黎巴嫩，伊朗或退出停火协议，两艘中国公司运营的VLCG油轮通行情况不明，美伊战争使地区原油产量削减超千万桶/日，短期油价缺乏单边趋势驱动或维持剧烈波动 [1] 燃料油&低硫燃料油 - 停火协议后战局反复，伊朗叫停霍尔木兹海峡通行，隔夜燃料油修复上行后震荡，物流恢复前景不确定，通行流量或不及战前，中东炼厂产能下降，出口难快速恢复，低硫海外炼厂供应收紧但国内主营炼厂排产偏高，走势偏弱，地缘走势影响下供应短期难恢复，支撑燃料油裂解水平，局势恶化或推动价格走高 [2] 沥青 - 美伊停火初期以色列袭击黎巴嫩，伊朗关闭海峡，4月炼厂排产降至158万吨，石油焦利润走弱、主营保供成品油等压缩沥青供应，样本炼厂周度出货量低位徘徊，累计同比降幅扩大，炼厂库存环比减少，社会库存累库放缓且同比由正转负，商业库存水平偏低，价格走势跟随原油但波动幅度相对克制 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘局势演绎使原料端走势偏强支撑PTA价格上行，但PTA自身供需面缺乏支撑，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，基差冲高回落，需关注伊以局势对油价的影响及聚酯负荷波动；乙二醇短期内市场价格受外围及成本端影响为主，7月供需结构将转向平衡，基本面支撑将逐步弱化，需关注以伊局势变化以及乙烷船只放行情况 [5][7] - 短期商品市场受宏观面影响较大，需关注成本端，盘面反弹后需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面周五贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货，6月货成交价在5220 - 5330附近，今日主流现货基差在09 + 269；基差方面现货5175，09合约基差302，盘面贴水；库存PTA工厂库存4.15天，环比增加0.12天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多增 [6] - **MEG每日观点**：基本面周五乙二醇价格重心高位小幅回落，夜盘高位坚挺，现货基差略有走强，日内盘面小幅回调，场内交投偏淡，美金外盘重心高位调整；基差方面现货4547，09合约基差79，盘面贴水；库存华东地区合计库存53.10万吨，环比减少2.28万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空且空减 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、需求同比、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据 [11] - **乙二醇供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇的总开工率、总产量、新增产能、总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对乙二醇消费、其他消费、总消费、需求同比、港口库存、港口库存变化、港口库存率消比、供需缺口等数据 [12] - **价格相关数据**：包含瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、TA1 - 5价差、TA5 - 9价差、TA9 - 1价差、PTA基差、MEG月间价差（EG1 - 5价差、EG5 - 9价差、EG9 - 1价差）、MEG基差、现货价差（TA - EG现货价差、对二甲苯加工差）等数据及对应图表 [15][18][22][23][25][26][28][31][35][38] - **库存分析数据**：包含PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、中国涤纶短纤和长丝（DTY、FDY、POY）江浙织机库存天数等数据及对应图表 [41][42][44][46][47][48][51] - **开工率数据**：包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及对应图表 [52][56] - **利润数据**：包含PTA加工费、MEG不同制法（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制）生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及对应图表 [60][63][66][67][69]