文章核心观点 - 市场近期高度关注与马斯克相关的产业链，即“马斯克链”，其中无人驾驶和储能是核心环节 [1][2] - 储能是特斯拉生态系统的关键一环，其业务增长迅速且盈利能力大幅提升，已成为公司重要的稳定器 [3][4] - 人工智能数据中心建设热潮，特别是北美市场，正驱动储能需求爆发，为配套的变压器等电力设备带来巨大市场空间 [7][8][9] - 中国变压器企业凭借产能和技术优势，深度受益于北美储能及AI基础设施建设的需求，并已切入特斯拉等核心客户的供应链 [7][15][16] 马斯克链与特斯拉储能业务 - 特斯拉储能业务与电动汽车、自动驾驶、人形机器人协同，主要产品为Powerwall和Megapack，后者贡献超95%的储能收入 [3] - 特斯拉储能业务实现规模化增长：2022-2025年电池部署量复合年增长率高达91%，2024年全球储能市场份额达18% [3] - 特斯拉储能业务毛利率从2022年的7%飙升至2025年的30%，规模效应与成本优化显著，成为抵消电动汽车业务波动的“压舱石” [3][4] 北美储能市场需求与驱动 - 2025年北美储能装机需求平均在40-50GWh，增量主要来自数据中心及电网削峰填谷 [8] - 人工智能数据中心配储的核心价值在于：削峰填谷优化电费、替代柴油发电机降本、依托政策红利提升回报 [9] - 据Fluence测算，未部署储能的AIDC电力脉冲峰值超70MW、低谷约40MW，波动极大；全球AIDC建设将为配套储能带来至少85亿美元新增市场 [9] - 电池储能系统成本优势显著：柴油发电成本0.5-1美元/千瓦时，而BESS稳定后仅0.1美元/千瓦时；BESS容量成本9.21-13.59美元/千瓦/月，较燃气轮机低超20% [10] - 政策如美国《通胀削减法案》提供30%投资税收抵免，提升投资吸引力，微软弗吉尼亚数据中心案例显示其可实现20%能耗节约 [10] 美国储能市场数据与预测 - 根据国盛数据，2026年美国储能新增装机预计为62.5 GWh [12] - 常规储能配储时间约3.1小时，而AIDC的配储时间约为4小时 [12] - 预测数据显示，美国储能新增装机规模将从2025年的53 GWh增长至2029年的137 GWh [13] - AI侧储能增长迅猛：新增规模预计从2026年的10 GWh增长至2029年的62 GWh，期间年复合增长率高 [13] - 2025年特斯拉在美国储能市场占比50%，预计2026年将提升至60% [13] 变压器市场空间与竞争格局 - 北美储能变压器价格目前约为0.3元/瓦 [14] - 推算2026年美国储能变压器市场空间为：25GW * 0.3元/瓦 = 75亿元人民币 [14] - 该行业供应商一旦确定，客户不会轻易更换，客户粘性强 [14] - 中国占据全球变压器产能的60%，是最大获益者 [7] - 美国变压器供应缺口巨大：2023年电力变压器和配电变压器的供应缺口较2019年分别激增116%和41% [7] - 尽管美国曾对中国变压器加征104%关税，但现已开始悄悄放松管制 [7] 国内相关上市公司分析 - 中国西电是特高压领域龙头，保变电气产品远销全球40余国，新疆特变电工变压器年产能达4.20亿kVA，江苏华鹏电力是北美变压器十大品牌之一，新能源变压器出口量全球第一，佛山伊戈尔电气的升压变压器产品适配光伏、储能场景 [15] - 在特斯拉储能产业链上的国内公司主要是伊戈尔、华鹏电力、三变科技 [16] 伊戈尔 - 特斯拉已完成对伊戈尔两次审厂，进展顺利 [18] - 特斯拉约30亿元人民币的变压器订单中，伊戈尔预计能获得15亿元订单 [18] - 该订单金额占伊戈尔2025年前三季度总营收38亿元的约40% [18] - 伊戈尔获得订单的主要原因是其海外产能及较高的海外市场占有率 [19] - 据测算，2026年特斯拉储能变压器的总需求约为37.5亿元人民币 [20] 华鹏电力 - 江苏华鹏电力是北美变压器十大品牌中唯一中国企，新能源电力变压器出口量全球第一 [21] - 2025年，公司已承接超650万美元的特斯拉专项订单，产品已批量发往海外 [21] 三变科技 - 2024年通过美国子公司供货，主变压器服务于xAI孟菲斯超算中心 [22] - 2025年第一季度对美变压器出口量激增180% [22] - 为特斯拉上海储能超级工厂配套供应核心硬件设备，合作从北美延伸至中国 [22]

新年开市板块热度 - 新年开市首日，前五大热门板块中有三个与马斯克旗下公司相关，可称为“马斯克链”行情，包括Neuralink的脑机接口、SpaceX的商业航天和特斯拉的人形机器人 [2] - 具体板块表现：脑机接口板块涨幅13.70%，热度88.04万；商业航天板块涨幅1.81%，热度42.48万；人形机器人板块涨幅1.52%，热度14.01万 [3] 特斯拉核心业务构成 - 特斯拉主要有五大业务方向：汽车、储能、网络（含FSD）、Robotaxi和人形机器人 [5] - 储能业务是特斯拉的关键组成部分，主要产品包括Powerwall（家用储能）、Megapack（大型商用储能）及太阳能解决方案，其中Megapack贡献了该业务超95%的收入 [6] - 储能业务与电动汽车、自动驾驶、人形机器人业务形成协同生态，覆盖家庭、商业、电网三大场景 [6] 特斯拉储能业务表现 - 特斯拉储能业务增长迅速，2022-2025年电池部署量复合年增长率高达91% [7] - 2024年，特斯拉在全球储能市场份额达到18% [7] - 该业务毛利率从2022年的7%大幅提升至2025年的30%，规模效应与成本优化显著，成为抵消电动汽车业务波动的“压舱石” [7] - 储能业务与国内公司存在合作，且其产业链公司未包含在近期的“马斯克链”行情中 [8] PCB行业动态与前景 - PCB板块在特定报告影响下受到市场关注，报告指出PCB表现此前不及光学板块，但预计从2026年第一季度起将追平，得益于PCB规模化及英伟达Kyber背板等进展 [9][13] - 未来2-3年，PCB规模化是英伟达、ASIC平台的必然趋势，多家大型科技公司均在推进相关方案 [13] - 从2026年第一季度起，Rubin平台的M9 CCL基PCB将放量；英伟达Kyber将采用M9背板方案 [13] - 2025-2027年，AI PCB市场规模预计分别达到284亿、898亿、1844亿令吉，行业竞争格局健康，过剩风险低 [13] PCB上游材料供应链 - EMC是M9材料的唯一合格供应商，预计从2026年1月起对AWS的出货量将增至月均110万张；到2027年，M9材料将拓展至ASIC项目 [13] - HVLP4铜材预计到2026年底需求达1500-1600吨，存在500-600吨的缺口，2026年可能再次涨价；目前Co-tech是优选供应商 [13] - 因M9材料导致钻针寿命缩短，钻针用量及价格上涨，2026年1月Dtech的钻针订单较同年11月增长4倍至月均9000万件，钻针价格已上涨15% [13] - 相关信息澄清了此前关于Rubin的Switch Tray将使用M9+Q布方案的传言 [14]