美国市场与货币政策 - 黄金与美债总回报之比升至0.38，暗示高通胀风险可能已被充分定价，该水平相当于1970年代美国CPI同比达8.6%和7.4%时期[4] - 超长期美债ETF期权偏斜度从10月16日的0升至10月31日的0.7，推动10年期美债利率冲高至4.1%[7] - 美联储连续降息50个基点后，10年期美债利率不降反升，出现“反向格林斯潘谜题”，利率从4%升至4.1%[10] - 美国财政部现金储备从6月的3300亿美元升至10月的1万亿美元，商业银行超储从3.4万亿美元降至2.9万亿美元，导致常备回购便利使用量突破500亿美元[13] - 商业银行储备金跌破3万亿美元，隔夜抵押担保融资利率比联邦储备金利率高14个基点，隔夜三方回购利率高9个基点，短期美元融资压力上升[16] 中国市场与资产表现 - 沪深300指数权益风险溢价为4.4%，低于16年平均值以上1倍标准差，显示股票估值有抬升空间[18] - 中国10年期国债远期套利回报为27个基点，比2016年12月水平高57个基点[22] - 3个月美元兑日元互换基差为-24.6个基点，Libor-OIS利差为106.3个基点，显示离岸美元融资压力缓解[25] - 铜金价格比降至2.7，与离岸人民币汇率7.1出现背离，信号不一致[27] - 中国在岸股票与债券的总回报之比为28.6，高于过去16年平均值，股票资产相对固收资产吸引力增强[29]

全球宏观经济与通胀 - 黄金与美债总回报之比升至0.37，暗示市场可能已充分定价高通胀风险，该水平接近美国CPI同比达8.6%和7.4%的历史时期[4] - 美国8月整体银行信贷同比增速升至4.7%，为24个月最高水平，企业产能利用率稳定在77.4%，或抑制失业率进一步上行[7] - 以1991年四季度为基期100，预计2026年美国劳动生产率增长66.3%，远超欧元区的29.6%和日本的19.9%[13] 欧洲市场动态 - 法国Target2余额为-192.8亿欧元，法德10年期国债利差升至79个基点，私人部门存款流出放大利差走阔压力[10] 中国资产配置 - MSCI中国指数与MSCI新兴市场（不含中国）指数总回报之比在2024年触底反弹，中国权益资产跑赢其他新兴市场的长期趋势或已恢复[15] - 截至10月10日，沪深300指数权益风险溢价为4.3%，低于16年平均值以上1倍标准差，显示估值有抬升空间[18] - 截至10月10日，中国10年期国债远期套利回报为29个基点，较2016年12月水平高59个基点[20] - 截至10月10日，国内股票与债券的总回报之比为28.5，高于过去16年平均值，股票资产相对固收资产吸引力增强[28] 全球金融市场与汇率 - 截至10月10日，3个月美元兑日元互换基差为-26.3个基点，Libor-OIS利差为103.4个基点，显示离岸美元融资环境收紧[23] - 截至10月10日，铜金价格比降至2.6，离岸人民币汇率升至7.2，二者背离扩大发出不一致信号[26]

外汇市场动态 - 周三美元兑瑞郎加速反弹 盘中一度升至0.7940上方 [1] - 市场避险情绪升温推动美元在各主要货币对中走强 [1] - 瑞郎在瑞士央行周四货币政策决议前表现疲软 [1] 美国经济数据与美联储政策 - 周二美国数据显示服务业和制造业活动双双放缓 但仍处于温和增长区间 [3] - 美联储主席鲍威尔强调高通胀风险与就业市场走弱为货币政策带来挑战 [3] - 鲍威尔警告不要把进一步宽松视为理所当然 [3] - 市场预期美联储11月降息 甚至12月再度降息 [3] 瑞士经济数据与央行政策预期 - 周三发布的瑞士ZEW调查显示9月商业环境意外改善 预期指数从8月的-53.8升至-46.4 [3] - 市场普遍预计瑞士央行将维持现行0%的利率水平 [3] - 由于宏观经济数据疲软及与美国贸易关系存在不确定性 央行可能释放未来进一步降息信号 [3] - 瑞郎面临的风险偏向下行 [3]