报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年7月16日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周蛋价先弱后稳，北方红蛋区弱势明显，主销区北京压力大带动周边价格下探，周中企稳，上周五南方小幅探涨，旺季预期来临 [8] - 今年闰六月旺季延后，未来高温使产蛋率下降缓解现货供应压力，暑期蛋价通常上涨，现货预计第一波涨幅较快，后续视市场调整 [8] - 期货前期因现货走弱重心下移，08、09合约跌破关键点位，对旺季定价更悲观，但接近历史底部且现货有上冲动能，基本面偏空但不推荐追空 [8] - 操作上关注现货下周探涨趋势，可布局09合约多单波段操作，风险厌恶者可买入看跌期权对冲风险，后续根据现货涨幅和基差调整仓位，暂无趋势性大幅反弹可能 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：鸡蛋2508合约前结算价3456，收盘价3448，跌8，跌幅0.23%，成交量67640，持仓量87847，持仓量变化-11656；2509合约前结算价3597，收盘价3615，涨18，涨幅0.50%，成交量124135，持仓量238587，持仓量变化3972；2510合约前结算价3394，收盘价3422，涨28，涨幅0.82%，成交量27534，持仓量83548，持仓量变化-56 [7] - 全国鸡蛋价格：主产区平均价格2.73元/斤，较昨日持平；主销区平均价格3.00元/斤，较昨日持平 [7] - 操作建议：关注现货下周探涨趋势，多单布局09合约波段操作，风险厌恶者买入看跌期权对冲风险，根据现货涨幅和基差调整仓位 [8] 行业要闻 - 在产蛋鸡存栏：截至6月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.4亿只，5月末为13.34亿只，4月末为13.29亿只，环比增幅0.4%，连续6个月增长，同比增幅6.8% [9] - 蛋鸡苗出苗量：6月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4075万羽，较5月减少，与2024年同期相比小幅增长，近8年中属中等偏高单月补栏量，补栏量连续2个月下滑主要受季节性影响，对比去年同期持平或略增 [9][10] - 淘鸡情况：截至7月4日前三周，全国淘鸡量分别为1714万只、1841万只和1968万只，淘汰量5月后回暖，6月达阶段性顶部，后因暑期旺季预期略有下滑，但绝对值高于前三年；截至7月10日，淘鸡日龄平均504天，环比上周提前2天，较上月提前8天 [10] 数据概览 未提及具体数据内容，仅提及相关图表及数据来源，涉及鸡蛋08合约基差、08 - 09价差、主产区均价、08季节性走势、中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润等图表，数据来源包括Wind、卓创资讯、交易法门、建信期货研投中心等 [11][13][16]

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年6月25日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 全国鸡蛋价格稳定，主产区均价2.91元/斤较昨日跌0.01元/斤，主销区均价3.00元/斤较昨日持平，08合约下跌0.78% [8] - 上周蛋价企稳反弹，因梅雨季预期提前兑现、养殖户前期加速淘汰使供应压力减少，但供大于求仍是主旋律，各合约价格处于历史偏低水平 [8] - 价格持续反弹需淘汰持续放量或梅雨季结束产蛋率下降，短期难以达成，反弹是阶段性的，暂难形成趋势 [8] - 随着时间推移，市场拿货情绪或好转，前期价格有底部支撑，08合约下方空间偏小，但操作节奏难，可能慢跌急涨，需关注淘鸡力度 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |鸡蛋2507|2881|2837|2853|2817|2819|-62|-2.15%|24186|38772|-2084| |鸡蛋2508|3579|3543|3570|3530|3551|-28|-0.78%|131572|236582|-400| |鸡蛋2509|3637|3622|3645|3611|3642|5|0.14%|45989|143203|4600| [7] 操作建议 - 持续关注淘鸡力度，因08合约下方空间偏小但操作节奏难，存在慢跌急涨可能性 [8] 行业要闻 - 截至5月末全国在产蛋鸡月度存栏量约13.34亿只，4月末13.29亿只，3月末13.18亿只，环比增幅0.4%，连续5个月增长，去年同期12.44亿只，同比增幅7.2% [9] - 5月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4498万羽，较4月的4699万羽减少，与2024年同期的4454万羽相比小幅增长，为近8年中等5月单月补栏量 [9] - 截至6月6日前三周全国淘鸡量分别为1997万只、2102万只和1953万只，5月后淘汰量逐步回暖，连续4周环比提升，本周略有下滑，绝对值略高于前三年水平；截至6月12日，淘鸡日龄平均512天，环比上周提前3天，较上月提前22天 [9] 数据概览 - 报告展示了中国在产蛋鸡月度存栏量、蛋鸡养殖利润、鸡蛋主产区均价、鸡蛋07季节性走势、鸡蛋07合约基差、鸡蛋08 - 09价差等数据图表 [10][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 盘面旺季合约已成为近月，未来走势取决于季节性涨价的时点和空间 考虑今年产能高峰后置、过剩产能未有效去化，叠加现货提前见底走稳致淘汰放缓，或限制升水偏大的近月合约上涨空间 前期推荐空单时建议留意旺季合约反抽可能，目前行情进入后半段，反弹周期提前但想象空间受限 策略上短期观望或区间思路为主，中期留意盘面上方压力，等待反弹抛空 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 现货提前反弹 4月下旬以来蛋价连续走弱，养殖陷入亏损，随着梅雨季深入和亏损幅度加大，下方托底力量积聚 短期蛋价反弹源于三方面：一是淘汰增多，淘鸡价格下跌，鸡龄下降约30天；二是产业端换羽增多，截流供应，下游冷库蛋入库、贸易商补货增加，流通库存下降，需求好转；三是6月下旬新开产主流来自春节前后补栏鸡苗，小蛋占比下降0.1%至17.05%，供应压力减小 截止6月下旬，主流红蛋产区报价较中旬低点反弹0.3元或13%，粉蛋馆陶报价上涨0.06元，淘鸡价格止跌企稳 本轮反弹早于预期，产业端偏“谨慎”未出现“恐慌” [4] 今年供应压力显著后置 去年下半年以来补栏规模偏高，今年上半年高补栏未结束，当前蛋鸡在产存栏偏大且仍在增加，供应规模直指17和20年 与17和20年不同，今年亏损集中于五一后，上半年产能出清不明显，理论存栏高峰在10月，未来几个月供应规模有增无减 熊市旺季8 - 9月超预期超跌反弹情况今年出现概率较小 从淘汰端看，市场情绪转为“谨慎”但未“恐慌”，产能去化仍有空间，虽5月以来淘鸡鸡龄提前一个月，但与供应规模相比仍不够，与17和20年相比，今年淘汰级别不够 [9][10][14] 现货见底时间是近月合约走势关键 决定盘面旺季合约走势的关键点是现货季节性上涨的时点和潜在空间 现货季节性见底时点决定08、09合约走势，若见底早且涨势凌厉，合约有时间享受上涨；若见底晚且空间不大，合约涨幅受限 空间方面，价格提前见底会限制旺季和远期合约想象空间，产能深度去化则打开想象空间 对08、09合约最利空的情况是现货提前见底、产能去化延缓、需求缺失；最利好的情况是市场情绪极度悲观、深度去产能、现货跌透后反转 考虑当前情况，行情向第一种情形发展可能性较大 [18]

鸡蛋期货市场表现 - 6月17日鸡蛋期货主力合约震荡走低 收盘报3545元 跌幅1.03% 最低下探至3538元 [1] 机构核心观点 长江期货 - 鸡蛋08 09合约大逻辑偏空 建议等待反弹逢高做空为主 [1] - 短期渠道补库及冷库入库需求支撑蛋价 但梅雨季节导致质量问题 需求季节性偏弱 [1] - 中期25年3-4月补栏量较高 对应7-8月新开产蛋鸡较多 远期供应增势难逆转 [1] - 长期四季度新开产或环比减少 建议08关注3650-3750压力 09关注3770-3820压力 [1] 中原期货 - 基本面弱势不改 北方产区领涨市场 涨价靠囤货和空库补货支撑 [2] - 周期性和季节性共振引发中期产能压力 盘面出现增仓小幅反弹 [2] 华联期货 - 供应中期相对宽裕 08合约压力位参考3700 [3] - 天气高温导致鸡蛋质量问题 终端消化库存为主 需求处于季节性淡季 [3] - 鸡苗销量微增 可淘汰老鸡不多 新开产蛋鸡量延续高位运行 [3] 市场供需分析 - 短期需求季节性淡季 蛋价支撑不足 [1] - 三季度供需双增 蛋价反弹承压 [1] - 四季度供应压力或有所缓解 [1] - 养殖企业经过前期利润积累 抗风险能力增强 产能出清需要时间 [1]

鸡蛋期货市场表现 - 4月30日盘中鸡蛋期货主力合约弱势震荡，最低下探至2933.00元，截止发稿报2938.00元，跌幅1.61% [1] 光大期货观点 - 终端市场需求一般，下游采购积极性不高，销区到货量较昨日减少 [1] - 短期产区蛋价有稳有落，销区采购成本部分稳定部分下跌 [1] - 五一假期对终端需求有一定提振，但进入梅雨季后贸易商备货意愿下降 [1] - 供给逐渐增加压力下蛋价下行概率大 [1] - 建议空仓或清仓过节，关注节日期间终端需求及饲料端情况 [1] 长江期货观点 - 短期蛋价涨至高位，下游采购趋于谨慎，由主动备货转为去库 [1] - 五一节日预计提振终端消费，鸡蛋替代性消费尚可，各环节库存压力暂时不大 [1] - 当前开产较多叠加养殖端惜淘，产能出清缓慢，供应较为充足 [1] - 节日需求结束后可能再次施压蛋价 [1] - 24年12月-25年3月高补栏量对应二季度新开产蛋鸡较多 [1] - 鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下需关注老鸡淘汰出清影响 [1] - 06合约短期区间震荡，关注3100压力及2950支撑 [1] - 08、09合约大逻辑偏空，关注饲料端及淘汰扰动 [1]