报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - A股本周主要指数集体下跌，科创50表现最弱跌超4%，四期指亦集体下跌且中小盘股弱于大盘蓝筹股；本周海内外消息多，美以袭击伊朗引发全球股市巨震，A股先低开回升后因油价上涨走弱，两会后因政府工作报告积极安排反弹，建议股票逢低做多 [6][13] - 国债期货本周集体走强，2026年政府工作报告无明显超预期政策信号，广义财政支出扩张速度边际减弱，政府债供给压力可控，货币政策以结构性工具为主、总量工具使用审慎，基本面处“弱修复”阶段为债市提供底部支撑，预计后续利率区间震荡，建议债券区间操作 [6] - 大宗商品方面，再通胀预期压制贵金属价格，美伊冲突推高油价，商品指数预计偏强，建议逢低做多 [6] - 外汇方面，原油价格走高推动通胀预期反弹，鹰派政策预期使降息预期回落，市场避险资金流入支撑美元，欧元与日元本周受强势美元及美欧利差走扩双重压制走势承压，建议谨慎观望 [6][7] 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - **股票**：沪深300跌1.07%，沪深300股指期货跌1.32%，A股主要指数本周集体下跌，科创50跌超4%，四期指集体下跌且中小盘股弱于大盘蓝筹股，受美以袭击伊朗、油价上涨及两会影响，建议逢低做多 [6] - **债券**：10年国债到期收益率-0.22%、本周变动-0.39BP，主力10年期国债期货涨0.13%，国债期货集体走强，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.02%、0.13%、0.15%、0.67%，预计后续利率区间震荡，建议区间操作 [6] - **大宗商品**：Wind商品指数跌5.75%，中证商品期货价格指数涨3.81%，再通胀预期压制贵金属价格，美伊冲突推高油价，商品指数预计偏强，建议逢低做多 [6] - **外汇**：欧元兑美元跌1.75%，欧元兑美元2603合约跌1.76%，原油价格走高推动通胀预期反弹，鹰派政策预期使降息预期回落，美元获支撑，欧元与日元走势承压，建议谨慎观望 [6][7] 重要新闻及事件 - 商务部称中美将举行第六轮经贸磋商，双方保持沟通，中方愿与美方落实元首共识、管控分歧、拓展合作；中德在经贸领域深入交流，达成十余项商业协议 [14] - 财政部副部长表示中方愿与德方加强财金对话框架下沟通合作，通过多边平台应对全球性挑战，维护多边主义和自由贸易 [14] - 上海印发“沪七条”，调减限购政策，非沪籍居民购买外环内住房社保年限降低，公积金家庭贷款额度提高，沪籍家庭新购唯一住房可暂免征收房产税 [14] - 2月28日美以对伊朗发动空袭，特朗普称要摧毁伊朗导弹工业等，以色列称要推翻伊朗政权，打击或持续至少一周，伊朗反击并宣称击中多处美军目标，国际原子能机构确认伊朗纳坦兹核设施遭破坏，伊朗最高领袖选举进入最后阶段 [15] - 美国财政部长称15%的全球关税本周可能启动，美国国际开发金融公司将为波斯湾地区原油运输船及货船提供保险，后续还将推出更多举措 [15] 本周国内外经济数据 - 中国2月官方制造业PMI录得49.0，前值49.3，预期49.1；非制造业PMI49.5，前值49.4，预期49.7；综合PMI录得49.5，前值49.8；生产指数和新订单指数分别为49.6和48.6，比上月下降1.0和0.6个百分点；装备制造业、高技术制造业PMI分别为49.8和51.5；生产经营活动预期指数为53.2；服务业PMI录得49.7，比上月上升0.2个百分点 [12] - 美国12月工厂订单月率-0.7%，前值2.7%，预期-0.5%；12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率1.4%，前值1.39%，预期1.4%；至2月21日当周初请失业金人数21.2万人，前值20.8万人，预期21.5万人 [16] - 欧元区1月CPI年率终值1.7%，前值1.7%，预期1.7%；2月工业景气指数-7.1，前值-6.8，预期-6.1 [16] - 德国第四季度未季调GDP年率终值0.6%，前值0.6%，预期0.6% [16] - 本周央行公开市场累计进行1616亿元7天期逆回购操作，有15250亿元逆回购到期，净回笼13634亿元 [18] 下周重要经济指标及经济大事 - 3月9日将公布中国2月CPI年率（前值0.2%）、PPI年率（前值-1.4%），德国1月季调后工业产出月率（前值-1.9%），美国2月纽约联储1年通胀预期（前值3.09%） [76] - 3月10日将公布德国1月季调后贸易帐（前值172亿欧元），法国1月贸易帐（前值-48.43亿欧元） [76] - 3月11日将公布德国2月CPI月率终值（前值0.2%），美国2月未季调CPI年率（前值2.4%）、未季调核心CPI年率（前值2.5%） [76] - 3月13日将公布英国1月三个月GDP月率（前值0.1%）、1月制造业产出月率（前值-0.5%），法国2月CPI月率终值（前值0.7%），欧元区1月工业产出月率（前值-1.4%），美国1月核心PCE物价指数年率（前值3%）、第四季度实际GDP年化季率修正值（前值1.4%）、1月耐用品订单月率（前值-1.4%） [76]

美国政府停摆与美元 - 美国政府停摆进入第六周 成为美国历史上最长的一次停摆 市场担忧其对第四季度经济增长产生实质性影响[1] - 美国国会预算办公室预计政府停摆可能使GDP下降1%至2% 加剧市场对短期经济放缓的忧虑[1] - 尽管存在停摆风险 美国经济数据依旧稳健 10月ADP就业人数增加4.2万人 高于预期的2.5万人 ISM服务业PMI升至52.4 为八个月高位 显示服务业活动保持良好[1] 黄金市场动态 - 黄金价格突破4000美元关口 美国政府长期停摆 地缘政治紧张以及乌克兰局势升级共同推动避险资金流入贵金属市场[1] - 美联储的鹰派立场是黄金多头面临的主要阻力 随着市场降低对12月再次降息的预期 黄金的无息属性可能限制其进一步上涨空间[1] - 技术面显示黄金短期阻力位在4025至4030美元 若突破目标可延伸至4075至4100美元 下方支撑位在3970美元附近 若失守金价可能回落至3910至3900美元区间[1] 外汇市场表现 - 英镑稳定在1.3050附近 市场普遍预计英国央行将在11月会议上维持4%的政策利率不变[2] - 欧元兑美元结束连续五天下跌 在1.1500上方窄幅整理[2] - 澳元兑美元受澳大利亚9月出口增长7.9%提振 在0.6500上方震荡 美元兑日元则在154.00附近横盘[2] 市场情绪与展望 - 当前市场正处于避险情绪与鹰派政策预期交织状态 整体风险情绪温和回升 为非美货币提供一定支撑[2] - 随着英国央行政策声明和美联储官员讲话陆续发布 未来24小时或成为美元与黄金方向选择的关键窗口[2] - 短期来看 只要4000美元关口稳固 黄金仍有望延续温和反弹 若美元重新走强 金价可能再次承压回落[2]