金价走势 - 国际金价持续走低，COMEX黄金期货价格在7月23日至28日连续4个交易日下跌，累计跌幅近4% [1] - 现货黄金同步下跌，7月28日伦敦金现收报3314.18美元/盎司，较7月22日高点跌超110美元/盎司 [3] - 国内金饰价格普遍回落至千元以内，周生生、老庙黄金、周大福等品牌金价在6天内分别下跌35元/克、28元/克、25元/克 [3] 价格数据 - 周生生黄金价格从7月23日的1029元/克跌至7月29日的994元/克 [4] - 老庙黄金价格从7月23日的1023元/克跌至7月29日的995元/克 [5] 市场背景 - 2025年上半年全球地区冲突升级推动避险情绪，伦敦现货黄金定盘价6月底为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价同比上涨39.21% [6] - 近期黄金下跌与全球贸易紧张局势缓和有关，中美经贸会谈、美日汽车关税下调至15%、欧美贸易协商进展等因素降低避险需求 [7] 政策与分析师观点 - 特朗普呼吁美联储降息，但市场预期美联储将维持利率不变 [8] - 分析师认为黄金作为避险资产的根本逻辑未变，但短期可能因资金转向白银和铜而承压 [8]

金价走势 - 国际金价持续走低，COMEX黄金期货价格在7月23日至28日连续4个交易日下跌，累计跌幅近4% [1] - 现货黄金同步下跌，伦敦金现收报3314.18美元/盎司，较7月22日高点跌超110美元/盎司 [3] - 2025年上半年伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21% [6] 国内金饰价格 - 国内知名品牌金饰品每克价格普遍回到千元以内 [3] - 周生生金饰价格为994元/克，较7月23日高点的1029元/克下跌35元/克 [3] - 老庙黄金为995元/克，6天下跌28元/克 [3] - 周大福为998元/克，6天下跌25元/克 [3] 价格变动原因 - 全球贸易紧张局势缓和，市场对避险资金需求下降 [7] - 中美双方商定举行经贸会谈 [7] - 美国与日本达成贸易协议，将汽车关税从27.5%下调至15% [8] - 欧盟与美国接近达成贸易解决方案 [8] - 美联储货币政策不确定性，市场预期维持利率不变 [8] 分析师观点 - 黄金作为避险资产的根本优势未改变，但短期可能因资金流向白银和铜而走低 [8]

【导读】期货夜盘， 焦煤、焦炭暴跌！黄金跳水 中国基金报记者 泰勒 兄弟姐妹们啊，周末好！今晚继续关注海内外市场的消息。 焦炭、焦炭期货夜盘暴跌 7月25日晚间， 国内期货夜盘收盘多数下跌，焦煤、焦炭跌超7%，纯碱、玻璃跌超6%，烧碱跌超4%，甲醇、20号 胶、热卷、燃料油跌超2%。 | V | 主力合约报价排名 | | | | --- | --- | --- | --- | | 排序 | 名称 레딩 | 最新 | 跌幅 | | 涨幅/跌幅 | 焦煤2509 | 1140.5 | -7.76% | | 持仓量 | 焦炭2509 | 1620.0 | -7.32% | | | 氧化铝2509 | 3229 | -6.68% | | 总股本 | 纯碱2509 | 1341 | -6.29% | | 日増減仓 | 玻璃2509 | 1261 | -6.18% | | 资金流向 | 烧碱2509 | 2532 | -4.38% | | 十分 中方 中 | 甲醇2509 | 2430 | -2.80% | 消息面上， 交易所再度出手，焦煤、碳酸锂通通"降温"。 7月25日，大商所调整焦煤期货主力2509合约交易限额。经 ...

黄金市场 - 特朗普可能解雇美联储主席鲍威尔的消息推动避险资金流入黄金 支撑金价持续上涨 [1] - 市场不确定性成为推动黄金需求的关键因素 [1] 股票市场 - 标普500指数受相关消息影响下跌0.4% [1] - 特朗普解雇鲍威尔的不确定性对整体市场构成压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 降息预期升温削弱美元吸引力，为以美元计价的黄金提供支撑；30年期美债收益率突破5%，长期收益率飙升推高实际利率，增加持有零息黄金的机会成本，对金价构成下行压力；美联储内部分裂加剧增加市场不确定性；8月1日新关税生效后，若关税成本传导至消费者物价，可能导致通胀反弹并推迟降息，从而提振美元并压制金价，反之若关税局势升温引发衰退恐慌，可能刺激避险资金涌入黄金，推动金价挑战3400美元关口；当前外盘金价陷于3300 - 3400美元区间震荡 [2] - 2025年光伏用银需求预计下滑，但商品属性受半导体工业需求强劲支撑，短期投机多头减仓或带来调整压力，中期金银比仍存在一定修复空间 [2] - 操作上以逢低布局思路对待，短期注意回调风险，沪金2510合约关注区间750 - 800元/克，沪银2510合约关注区间8900 - 9100元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价776.66元/克，环比 - 3.74；沪银主力合约收盘价9152元/千克，环比 - 73 [2] - 沪金主力合约持仓量200708手，环比增加2438；沪银主力合约持仓量430521手，环比 - 19594 [2] - 沪金主力前20名净持仓140521手，环比增加830；沪银主力前20名净持仓144154手，环比 - 2822 [2] - 黄金仓单数量0千克，白银仓单数量1212789千克，环比 - 10170 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价771.4元/克，环比 - 3.4；上海有色网白银现货价9103元/千克，环比 - 43 [2] - 沪金主力合约基差 - 5.26元/克，环比增加0.34；沪银主力合约基差 - 49元/千克，环比增加30 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.64吨，白银ETF持仓14856.02吨，环比 - 110.22 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓202968张，环比增加988；白银CTFC非商业净持仓58521张，环比 - 4879 [2] - 黄金季度供应量54.84吨，白银年供应量987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [2] - 黄金季度需求量54.83吨，白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.19%，环比 - 0.43；40日历史波动率13.65%，环比 - 0.04 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.07%，环比 - 0.74；平值看跌期权隐含波动率21.08% [2] 行业消息 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期；6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，交易员预测美联储9月开始降息，到年底前累计降息近两次 [2] - 美国财长贝森特明确表示下一任美联储主席遴选程序正式启动，并呼吁鲍威尔卸任主席后辞去理事职务 [2] - 欧盟无意在8月1日前采取贸易反制措施，若与美国贸易谈判失败（概率60%左右），会将反制措施实施时间推迟到8月6日 [2] - 30年期美债收益率突破5%，创两个月新高，源于美国财政赤字逼近GDP7%触发市场担忧 [2] - 美国核心CPI连续5个月低于预期，消费需求疲软，强化市场对美联储9月降息预期，降息预期升温削弱美元吸引力，为黄金提供支撑 [2]

黄金价格走势分析 - 现货黄金延续震荡下行走势，受美国与贸易伙伴达成协议乐观预期影响，避险资金流出，叠加美元走强及美债收益率上升，金价周二大跌超1% [1] - 当前金价处于弱势下行通道，关键阻力位3345美元多次未能突破形成重要压力位，3300关口多次被刺破且低点不断下移，日内已跌至3280附近出现反弹迹象 [1] - 从小时图来看，黄金从3345高点下跌到3320后整理，美盘时段价格跌破3320支撑位出现40美元大跌行情，今天从高点3310跌到3285也是25美元跌幅 [3] 技术面关键点位 - 重点关注3275-3280区间支撑力度，截至目前未跌破关键位3280附近，形态上暂不具备大跌条件 [1][3] - 3345到3320的下跌幅度是25美元，今天从高点3310跌到3285也是25美元的跌幅，显示黄金走势下行当中 [3] - 行情更加偏震荡，预计后市延续昨日反弹方向的概率较大，可继续布局中线多 [3] 操作策略建议 - 建议回调3287-3282附近做多，止损在3275，目标看向3310-3320 [4] - 建议反弹3315-3320附近做空，止损在3328，目标看向3300-3290 [4] - 晚间建议回调做多为主，反弹做空为辅，重点关注美盘时段3280支撑位是否能被跌破 [3][4] 市场关注重点 - 重点关注晚间美联储会议纪要公布，美联储利率决议将于午夜凌晨公布，需警惕市场可能出现反弹行情 [1] - 操作时一定要设置好止损，控制好风险 [3]

美元前景与市场反应 - 自4月美国实施"对等关税"以来，美元指数下跌超7%，亚洲货币集体反弹至去年10月以来新高 [1] - 2023年上半年美元指数大跌10.8%，创1973年以来最差半年表现，离岸人民币升值至7.15（去年11月以来新高），马来西亚货币、韩币、泰铢等亚洲货币同步上涨 [2] - 美国参议院通过"大而美"法案，隐含未来十年财政赤字扩大3.9万亿美元，远超众议院版本的3万亿美元，加剧美元贬值预期 [2] 机构对美元策略 - 花旗集团指出美元面临持续不对称风险，建议"逢高做空美元"，因美国经济表现不及全球且全球经济步入"软着陆" [3] - 兴业证券提示需关注7月9日关税谈判变数及美债/日债市场动荡风险，防御性资产成为资金首选 [4] 港股成为避险资产 - 港股因绝对估值处于全球洼地（恒指2025年预测PE 11倍、PB 1.2倍、股息率3.2%），高股息板块如银行/电信/公用事业股息率普遍超5% [5][6] - 5月以来香港Hibor利率骤降，一月期利率跌至0.52%，隔夜Hibor接近0%，创2000年以来最低，显示市场流动性旺盛 [4] - 港股央企红利ETF（513910）上半年规模增长73%至30亿元，反映资金持续流入低估值蓝筹 [5] 国际资本配置逻辑 - 莲华资本认为美元进入数年贬值周期，港股将替代黄金成为新避风港，类比日韩公司治理改革后国际资金涌入的历史 [5] - 南向资金与跨国资本共同推动港股重估，尤其青睐高分红标的（如国企提升股东回报政策驱动） [5][6]

沪银2508合约价格变动 - 沪银2508合约今日急转直下，一根中阴吞掉前三日涨幅，收盘下跌1.91%至8819元/千克 [1] 美联储利率决议影响 - 美联储六月利率决议维持利率在4.25%-4.5%不变，符合市场预期 [1] - 鲍威尔发表偏鹰言论，传递出通胀回升会阻碍降息进程的信号 [1] - 鲍威尔表示美国经济形势稳固，加征关税可能推高商品价格，关税对通胀影响可能更加顽固 [1] - 预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升 [1] 中东地缘局势发展 - 特朗普批准对伊朗打击计划，但最终攻击命令尚未下达，并呼吁伊朗无条件投降 [1] - 伊朗公布导弹覆盖的多个美军中东基地，最高领袖明确表示不会投降，警告美国"参战"后果不可挽回 [1] - 中东局势愈演愈烈，伊朗和以色列已进行十几轮空袭，尚未看见明确结束迹象 [1] 综合影响分析 - 未见美联储降息信号，短期货币宽松政策对白银支撑力度减弱 [1] - 中东局势若美国直接参与，将为盘面提供一波助力，否则地缘局势对盘面影响力度减弱 [1]

原油市场影响 - WTI原油期货价格飙升13%，主要受以色列空袭伊朗核设施和军事目标事件驱动，市场担忧伊朗石油供应中断[1][3] - 伊朗石油出口占全球2%，若供应中断将加剧油价上涨压力，OPEC+增产计划执行可能因冲突打折扣[3] - 油气股如通源石油涨停，反映市场恐慌性买盘情绪[3] - 历史数据显示地缘冲突对油价影响多为短期，如2024年伊朗袭击以色列后油价快速回落[3] - OPEC+增产计划及美国页岩油潜在复产可能抑制长期油价，中粮期货预测Brent油价在70美元以上将遇阻力[3] 黄金市场表现 - 现货黄金价格上涨至3435美元/盎司，中东冲突推动避险需求，黄金ETF持仓量增加[1][4] - 美联储鹰派立场及高利率环境对黄金构成利空，当前上涨主要依赖地缘风险支撑[4] - 市场预期6月美联储降息概率仅2%，若局势缓和黄金可能回调[4] 地缘政治动态 - 美国能源部长威胁阻止伊朗石油出口，若实施可能引发油价第二波上涨，但概率较低因美国需避免中东局势恶化[5] - 特朗普表态不参与以色列对伊朗袭击，显示美国政策存在不确定性[5] 投资策略建议 - 短期油价和黄金波动受情绪驱动，中长期需关注供需基本面及政策动向[3][4][5] - 原油市场需监测OPEC+增产执行及美国页岩油复产情况[3] - 黄金走势取决于美联储利率政策及地缘风险演变[4]

国际油价与黄金价格波动 - 国际油价大幅上涨，布伦特原油主力期货合约和WTI原油主力期货合约均涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶，布伦特原油最高触及75.28美元/桶 [1] - 国内能源期货开盘大涨，燃油、原油主力合约涨停，低硫燃料油涨超8% [1] - 现货黄金价格持续攀升，最高触及3420美元/盎司，日内涨超1%，纽约金主力期货合约涨超1%，最高触及3442美元/盎司 [1] - 上期所黄金期货主力合约早盘大幅拉升，最高触及796.28元/克 [1] 黄金后续走势分析 - 分析师多数持乐观看法，认为避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，黄金中长期配置价值看好 [3] 油价后续走势分析 - 多数分析师对油价下半年走势持谨慎态度，认为市场情绪回温推动油价反弹，但长期油价以下行为主 [3] - 下游成品油库存累库趋势表明炼厂加工量上升带来短期过剩，消费利好的持续性存疑 [3] - 地缘局势阶段性升级对供给实际影响有限，长期供给端将继续呈现上升趋势 [3] - 地缘政治扰动或短暂支撑价格，但供需格局未本质变化，布伦特原油在70美元之上将遇到阻力 [3]