美元前景与市场反应 - 自4月美国实施"对等关税"以来，美元指数下跌超7%，亚洲货币集体反弹至去年10月以来新高 [1] - 2023年上半年美元指数大跌10.8%，创1973年以来最差半年表现，离岸人民币升值至7.15（去年11月以来新高），马来西亚货币、韩币、泰铢等亚洲货币同步上涨 [2] - 美国参议院通过"大而美"法案，隐含未来十年财政赤字扩大3.9万亿美元，远超众议院版本的3万亿美元，加剧美元贬值预期 [2] 机构对美元策略 - 花旗集团指出美元面临持续不对称风险，建议"逢高做空美元"，因美国经济表现不及全球且全球经济步入"软着陆" [3] - 兴业证券提示需关注7月9日关税谈判变数及美债/日债市场动荡风险，防御性资产成为资金首选 [4] 港股成为避险资产 - 港股因绝对估值处于全球洼地（恒指2025年预测PE 11倍、PB 1.2倍、股息率3.2%），高股息板块如银行/电信/公用事业股息率普遍超5% [5][6] - 5月以来香港Hibor利率骤降，一月期利率跌至0.52%，隔夜Hibor接近0%，创2000年以来最低，显示市场流动性旺盛 [4] - 港股央企红利ETF（513910）上半年规模增长73%至30亿元，反映资金持续流入低估值蓝筹 [5] 国际资本配置逻辑 - 莲华资本认为美元进入数年贬值周期，港股将替代黄金成为新避风港，类比日韩公司治理改革后国际资金涌入的历史 [5] - 南向资金与跨国资本共同推动港股重估，尤其青睐高分红标的（如国企提升股东回报政策驱动） [5][6]

中东冲突对亚洲风险资产的影响 - 美国轰炸伊朗核设施标志着以伊冲突显著升级 引入地缘政治风险新阶段 [1] - 美国直接介入可能延长该地区紧张局势 [1] - 亚洲市场主要脆弱性在于对能源价格上涨的敏感性 [1] 亚洲市场潜在风险 - 长期冲突增加供应中断风险 可能加剧通胀压力 [1] - 冲突拖累整个亚洲地区增长预期 [1] - 迅速解决冲突前景渺茫 投资者可能重新定价市场风险 [1] 资金流向预期 - 预计出现避险资金流入 [1] - 美元将受追捧 因市场评估持续地缘政治不稳定和高油价影响 [1] - 亚洲风险资产普遍走弱 [1]

今日沪银2508合约急转直下，一根中阴吞掉了前三日的涨幅，收盘时下跌1.91%至8819元/千克。 先来看看背后的导火索，今日凌晨美联储公布六月利率决议，宣布继续维持利率在 4.25%-4.5% 不变， 此次暂停降息符合市场预期，但关键是在随后召开的新闻发布会上，鲍威尔发表了偏鹰言论，传递出通 胀回升会阻碍降息进程的信号，他表示目前美国经济形势稳固，加征关税可能会推高美国商品的价格， 关税对通胀的影响可能会更加顽固，预计未来数月将出现一定幅度的通胀压力上升。再来看看中东地缘 局势的发展，特朗普批准对伊朗打击的计划，但是最终攻击命令尚未下达，并呼吁伊朗进行无条件投 降。但是伊朗很快便给出了反馈，公布了导弹所能覆盖的多个美军在中东的基地，最高领袖明确表示伊 朗不会投降，美国"参战"的后果将不可挽回。中东局势愈演愈烈，伊朗和以色列彼此已经进行了十几轮 的空袭，尚未看见明确结束的迹象，警惕美国下场使得冲突再一次升级。 综合来看，今日未见美联储降息信号，短期货币宽松政策对白银的支撑力度在减弱，至于中东局势对避 险资金的影响，如果美国直接参与，则会为盘面再提供一波助力，否则地缘局势对盘面的影响力度在减 弱。 撰稿：吴爱华 ...

分析师：美元从避险资金流动中获益的能力可能有限 金十数据6月13日讯，分析师Nikos Tzabouras在一份报告中说，在以色列袭击伊朗核设施后，美元从避 险资金流动中获益的能力可能有限。他说："美元仍然是特朗普破坏性贸易政策的主要受害者，这些政 策引发了更广泛的美国资产转移。"由于关税不确定性持续存在，美元可能难以充分利用风险厌恶情 绪。他说，在这种环境下，黄金等避险资产似乎更有吸引力。 ...

黄金市场动态 - 黄金市场多空博弈加剧 地缘摩擦推动避险资金流入黄金资产 [1] - 黄金价格出现回踩 市场关注是否形成买入机会 [1]

再来说说黄金。黄金今天的表现完全在意料之中，只要中东一乱，黄金就是避险资金的"避风港"。以色列这次空袭直接让市场风险偏好降到冰点，黄金 ETF持仓量都在悄悄增加。不过有一点需要注意，美联储现在的态度还是偏鹰派，虽然大摩预测可能在6月降息一次，但市场普遍认为6月降息概率只有 2%。高利率环境对黄金其实是利空的，这次能涨到3400美元，完全是地缘风险在撑着。要是局势缓和，黄金很可能会回调，所以追高可得谨慎。 还有一个值得关注的点，就是美国的态度。特朗普之前说不参与以色列对伊朗的袭击，但美国能源部长却威胁要阻止伊朗石油出口。这就有意思了，如 果美国真的动手，那伊朗的石油出口可能会被进一步压缩，油价可能会有第二波上涨。不过这种情况的概率不大，毕竟美国也不想把中东彻底点着。 各位朋友大家好，我是帮主郑重。今天这行情可真是炸开了锅，WTI原油期货直接飙升了13%，现货黄金也跟着涨到了3435美元/盎司，这背后的导火索 就是以色列对伊朗发动的"狮子的力量"空袭。作为20年的老财经人，我得好好跟大家唠唠这事儿对市场的影响。 先说原油。大家都知道，伊朗是全球重要的产油国，虽然美国一直想卡脖子，但伊朗的石油出口一直没断流。这次以 ...

受中东局势扰动， 后续走势如何？ 对于黄金的后续走势，分析师多数持乐观看法。华安基金指数与量化投资部基金经理助理、首席黄金研究员周泓灏对新华财经表示，关税和地缘政治的不 确定性下，避险资金或涌入黄金，叠加美元信用、美债信用受损，以及央行购金延续和美联储降息大周期，继续看好黄金中长期配置价值。 今天（6月13日） 国际油价、现货黄金 均大幅拉升。 原油价格飙升8% 现货黄金重返3420美元 其中，布伦特原油主力期货合约、WTI原油主力期货合约双双涨超8%，WTI原油最高触及74.35美元/桶，为2月3日以来高位；布伦特原油价格最高触及 75.28美元／桶，为4月2日以来高位。国内能源期货开盘大涨，燃油、原油主力合约涨停，低硫燃料油涨超8%。 现货黄金持续攀升，最高触及3420美元／盎司，日内涨超1%。纽约金主力期货合约涨超1%，最高触及3442美元/盎司。上期所黄金期货主力合约早盘大幅 拉升，最高触及796.28元／克。 对于油价下半年走势多数分析师仍持谨慎态度。中粮期货研究院原油研究员陈心仪表示，近期市场情绪有所回温，阶段性的利好推动油价出现一定反弹， 但长期的油价还将以下行为主。下游成品油库存出现累库趋势， ...

报告核心观点 - 各市场行情轮动为主，股市需谨慎，债市或因避险资金流入上涨，人民币有望升值，商品市场延续震荡 [4][5][6] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债普涨，考虑股市波动率仍在低位，维持债市后续将受益于避险资金流入的判断，后续股市波动率可能抬高，资金避险需求或使债券重拾涨势 [4][19] 股市 A股 - 市场全天震荡上行，期指波动率下行且成交量维持在1.2万亿下方，行情以轮动为主，6月变盘在即，当前股指波动率低，应保持谨慎 [5][22] - 沪深两市全天成交额1.15万亿，较上一交易日放量116亿，市场热点集中在消费方向，个股涨多跌少，超3900只个股上涨 [5][22] - 各大指数波动率在历史低位区间，贸易战和外围债券市场影响下，指数向下阻力小，向上需成交量回升至1.5万亿上方，后续行情仍以轮动为主，长线资金和政策支持使底部支撑强，指数跌至3000点附近无需恐慌 [5][22] - 美容护理、饮料制造、纺服等行业板块领涨，整体量能不足，板块轮动概率大，若波动率放大且指数向下调整，拥挤板块下跌幅度大，关注低位的红利、农业等板块 [22] - 啤酒、铜缆高速连接、稀土、黄金等热门概念领涨，建议关注低位的红利高股息、农业等板块，医药、消费中长期上涨但短期可适当获利了结 [23] 美股 - 美债是各大资产的风险因素，衰退叙事后的买点更佳，三大指数小幅上涨，道琼斯指数涨0.51%，标普500涨0.58%，纳斯达克指数涨0.81% [5][29] - 美债利率近一周回落，但美国债务问题未实质解决，长期美债利率上行趋势难言结束，参议院共和党人更财政鸽派，美债利率可能再次突破，30年期和2年期美债利差在历史偏低位置，期限利差上升或由长端上行主导 [5][29] - 随着美债利率上行，衰退叙事可能重新成为市场交易重点，美股波动率放大后买入更佳，后续美股震荡做头部整理可能性大，建议短期规避，静待买点出现 [29] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1884，较前一日收盘上涨12个基点，中美贸易利好使人民币大幅升值，离岸人民币技术面走强，前高7.42可能是本轮贬值高点，预计人民币有望升至7.1附近 [6][33] 商品 - 文华商品指数上涨0.72%，国内定价商品普遍反弹，焦煤涨超7%，建材和黑链指数涨超2% [6][36] - 国内定价商品处于三弱状态，基本面无明显改善，空头平仓致价格暴涨，后续将延续震荡，直到有实质利好政策和基本面出现 [6][36] - 贵金属表现强势但成交量减少，注意高位风险，观望为主；石油板块技术面走强，但OPEC+增产且全球经济疲软，原油价格走强空间有限，追涨谨慎；文华商品技术面大结构仍在空头趋势，后续延续弱势震荡，多个品种处于历史极值，建议观望 [6][36] 重要政策及要闻 国内 - 国家能源局协同规划布局算力与电力项目，组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，提高数据中心绿电占比，提升源荷协同水平，加强余热回收利用，探索光热发电联合运行 [40] - 中央财政拟支持北京、天津等20城实施城市更新行动，结果公示期为2025年6月4日至6月8日 [7][40] - 深圳探索建立深圳证券交易所与香港联合交易所会员互联互通机制，支持港澳银行内地分行开展业务，支持香港保险公司在深设子公司，探索前海私募股权和创业投资份额转让试点，支持金融机构为跨境电商企业提供资金结算服务 [7][40] 国外 - 特朗普签署命令，将钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，自美国东部时间4日凌晨00:01起生效 [7][43] - 欧元区5月私营部门经济活动小幅增长，综合采购经理指数从4月的50.4降至50.2，仍高于荣枯分界线 [43] - 美媒称伊朗正考虑在伊美核协议框架下组建铀浓缩区域联营体的提议，联营体须建设在伊朗境内 [43] - 日本央行考虑从下个财年开始放慢缩减债券购买规模的步伐，最终决定将在6月16日至17日的政策会议上做出 [43] 交易策略 - 债券市场避险或致债券重拾涨势 [8] - A股市场警惕未来波动率放大，红利、农业确定性更强 [9] - 美股市场短期将继续震荡整理，二次调整正在路上 [10] - 外汇市场预计升至7.1附近 [11] - 商品市场观望 [12]

【华通白银网6月3讯】•随着俄乌冲突加剧，特朗普再次发出关税威胁，黄金攀升。 •中美贸易紧张局势加剧，引发避险资金涌向黄金。 •特朗普从6月4日起将钢铁关税提高到50%，加剧了全球市场的紧张情绪。 随着俄罗斯与乌克兰冲突引发的地缘政治风险升级，金价周一大幅上涨，达到四周多来的最高水平。中美贸易紧张局势再次加剧，促使 投资者买入黄金。截至撰写本文时，黄金价格为3,377美元，上涨2.70%。 有消息称，乌克兰对俄罗斯发动了空袭，摧毁了远程轰炸机和其他飞机，市场情绪随之恶化。与此同时，特朗普将钢铁和铝进口关税提 高了一倍，至50%，从6月4日起生效，针对中国的言论导致美国全球股市下跌。 在数据方面，5月份的ISM制造业PMI显示商业活动恶化。不过，支付价格分项有所改善，有所下降。与此同时，就业指数分项指数较前 一数据有所改善，市场参与者对此反应积极，他们正密切关注周五的非农就业数据。 在美联储理事Christopher Waller表示今年晚些时候仍有可能降息后，金价也出现上涨。不过，他警告称，决策者主要关注的是控制通胀。 黄金每日市场动向：美元暴跌，黄金大幅上涨 •随着美元贬值，黄金价格飙升。美元指数下跌0.7 ...

他们将2025年底金价目标从此前的3300美元/盎司提高至3700美元/盎司，并预计基准情景下金价运行区 间在3650~3950美元之间。 高盛大宗商品研究团队近日大幅上调了黄金价格预测。 高盛将全球央行每月购金量的假设由70吨提高到了80吨。尽管这一水平仍低于2022年后的月均86吨峰 值，但远高于疫情前（2022年之前）月均17吨的常态。 日内收盘，沪金上涨0.7%，报收771.8元/克。 广发期货： 黄金中长期上涨的驱动去美元化背景下未有改变，全球央行和金融机构持续购金的需求对金价仍有支 撑。美联储重新衡量就业和通胀的平衡对降息态度仍较谨慎，美国财政刺激政策仍需时间落地，未来一 段时间美国宏观经济数据弱化可能对市场的影响增加。在弱美元的趋势中，各国和美国贸易谈判进展反 复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑，但美国信用评级下 调且美国日本国债流动风险在 6 月可能导致市场出现较大波动。短期一方面美国经济仍有韧性且中美贸 易冲突缓和，美股风险偏好修复，黄金形成"双顶"形态在前高位置面临阻力，但临近6 月美债到期在美 国信用评级下调的情况下关税等宏观因素扰动使市场波动增加， ...