公司港股上市概况 - 均胜电子于10月28日在香港市场开启招股，即将成为"A+H"股公司 [2] - 公司拟全球发售近1.55亿股H股，其中香港发售1551.0万股，国际发售近1.40亿股 [2] - 公司已与多家基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总额约1.071亿美元的发售股份 [2] - 每股发售价不超过23.60港元，预计募集资金净额约34.585亿港元 [3] - 招股期为10月28日至11月3日，H股预计于11月6日开始在联交所主板交易 [4] 募集资金用途 - 约35.0%的净额将用于投资汽车智能解决方案和前沿技术的研发与商业化 [3] - 约35.0%的净额将用于改善生产制造能力、成本效益及优化供应链管理 [3] - 约10.0%的净额将用于扩大海外业务市场占有率并与整车厂客户合作实现海外扩展 [3] - 约10.0%的净额将用于潜在投资和并购具有互补性的标的 [3] - 剩余约10.0%的净额将用于营运资金及一般企业用途 [3] 公司业务与市场地位 - 公司是智能汽车科技解决方案提供商，专注于汽车零部件的研发、制造和销售 [4] - 公司于2024年全球汽车零部件行业中排名第四十一 [4] - 按收入计，公司是中国和全球第二大汽车被动安全产品供应商 [4] 公司财务业绩 - 2022年至2024年，公司收入分别为497.93亿元、557.28亿元、558.64亿元人民币 [4] - 2025年前4个月，公司实现收入197.07亿元人民币 [4] - 2022年至2024年，公司期内利润分别为约2.33亿元、12.40亿元、13.26亿元人民币 [4] - 2025年前4个月，公司期内利润为4.91亿元人民币 [4] 行业背景 - A股赴港潮延续，已有包括宁德时代、恒瑞医药、赛力斯在内的160余家企业实现"A+H"布局 [2]

公司概况与市场地位 - 普源精电是中国领先的电子测量仪器公司，设计、开发、制造并交付全面电子测量仪器及解决方案，产品涵盖数字示波器、微波射频仪器、直流精密仪器及模块化仪器 [3] - 公司通过“RIGOL”品牌为全球超过90个国家及地区的10万名终端客户提供服务 [5] - 按2024年收入计，公司是中国最大的电子测量仪器供应商，全球排名第八；其数字示波器业务中国第一、全球第五，波形发生器业务中国第一、全球第三 [5] - 公司是中国第一且唯一一家成功将搭载自研专用集成电路（ASIC）的数字示波器商用化的企业 [5] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的6.31亿元人民币增长至2024年的7.76亿元人民币，2025年上半年收入为3.55亿元人民币 [7] - 公司利润在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为9248.8万元、1.08亿元、9230.3万元和1621.6万元 [7] - 综合毛利率保持稳定，2022年至2024年及2025年上半年分别为50.9%、53.4%、54.9%和51.9% [7] - 非国际财务报告准则下，2022年至2024年及2025年上半年的经调整EBITDA分别为1.73亿元、1.62亿元、1.62亿元和5701.1万元 [7][8] 业务构成与市场分布 - 数字示波器是公司核心产品，其收入占总收入比重从2022年的52.7%降至2025年上半年的44.5% [8] - 直流精密仪器收入占比在2022年至2025年上半年期间介于21.7%至25.1%之间，微波射频仪器收入占比介于12.6%至13.5%之间 [8] - 海外市场销售收入占总收入比重较高，2022年至2025年上半年分别为42.4%、38.5%、35.3%和36.1%，公司于2024年在中国企业电子测量仪器的海外收入方面居首位 [9] 行业格局与竞争态势 - 全球通用电子测量仪器及解决方案市场由海外公司主导，2024年前十大公司（包括七家海外公司和三家中国公司）占据约80.1%的市场份额 [10] - 按2024年收入计，普源精电在全球市场占有率仅为1.1%，反映出其与国际行业巨头相比在市场份额上存在显著差距 [10] 运营效率与资金状况 - 公司存货周转日数呈上升趋势，从2022年的171天增加至2025年上半年的298天，表明存货周转效率有所下降 [10] - 截至2025年7月末，公司账上资金充裕，包括以公允价值计量且变动计入损益的金融资产17.73亿元（主要为大额存款及结构性存款）以及银行结余及现金2.04亿元 [11] 港股上市募资用途 - 公司计划将赴港上市募集资金用于提升研发能力、扩充产能及提升自动化水平、进行策略性投资及收购、加强全球销售网络以及补充营运资金 [13]

上市趋势与规模 - 8月以来近20家A股公司宣布拟筹划赴港上市[1] - 立讯精密、胜宏科技、军信股份、星环科技等企业已正式向港交所递交H股发行上市申请[1] - 立讯精密A股总市值突破3000亿元 胜宏科技A股总市值约1899亿元[1][6] 行业分布特征 - 覆盖电子、机械设备、医药生物、食品饮料、化工、传媒等多个领域[5] - 电子行业企业最为集中 包括华勤技术、芯海科技、露笑科技、极米科技、晶合集成、普源精电等[5] - 医药生物领域有科兴制药、可孚医疗两家公司披露计划[5] 企业上市动因 - 拓展国际化战略、优化海外业务布局、提升品牌知名度、增强境外融资能力及综合竞争力[1] - 电子企业通过港股上市拓展海外客户、优化投资布局 为再融资及海外并购奠定基础[6] - 医药企业科兴制药表示将深化"创新+国际化"战略 加快海外业务发展[5] 重点企业案例 - 立讯精密计划将募集资金用于产能扩充、技术研发及上下游投资[6] - 胜宏科技拟通过港股IPO强化全球制造能力 提升供应链韧性[6] - 科兴制药药品覆盖全球70多个国家 2025年上半年在约60个国家提交注册申请[5] 市场结构特征 - 资产体量大、国际化程度高的央企与行业头部企业更倾向选择"A+H"模式[6] - 具备全球化潜力的中型成长企业通过该模式提升国际投资者认可度[6] - 资源能源、装备制造、基建工程、医药创新、互联网平台等全球化属性较强板块更易受益[5] 政策环境支持 - 港交所于8月4日生效新规 优化首次公开招股市场定价及公开市场规则[6] - 新规提升发行人融资灵活性 同时加强对投资者的保护[6] - 业内认为新规将推动A股公司赴港上市进程[6]

公司H股上市计划 - 公司计划最快本月完成H股发行并挂牌交易 这将是2000年登陆A股后的首次对外股权融资 [2] - H股上市是"创新+国际化"双轮驱动战略的重要一步 从2024年12月宣布拟上市到2025年5月通过聆讯仅用时五个月 [3] 上市战略意义 - 香港资本市场背靠中国面向全球 拥有庞大国际投资者基础和成熟医药投资生态 有助于打开海外资本和合作大门 [5] - 港股上市提供更灵活融资工具 补足"出海征战"所需资金 [5] - 上市有助于拓展海外业务和国际研发合作 增强国际布局 实现海外市场突破 [6] - 当前美元走弱背景下 中国优质巨头公司赴港上市有望承接回流资金 [7] 国际化进展 - 产品已进入超过40个国家和地区 在欧美日等高门槛市场获得20多个注册批件 [8] - 全球布局14个研发中心 开展超过20项海外临床试验 [8] - 多款ADC产品获FDA快速通道认定 [8] - 2024年与默沙东签订19 7亿美元Lp(a)抑制剂授权协议 首付款达2亿美元 刷新对外BD交易纪录 [10] 财务与研发表现 - 2024年营业收入279 85亿元 同比增长22 6% 归母净利润63 37亿元 同比增长47 3% [11] - 2025年一季度净利润同比大增近37% [11] - 累计研发支出达460亿元 持续保持高研发投入 [11] 未来战略方向 - 募资主要用于创新药研发 国际化拓展及补充营运资金 打通海外市场"最后一公里" [11] - 从"A股单平台"升级为"A+H双平台" 以更开放姿态参与全球创新药价值重塑 [11] - 战略定位从"国内创新药领跑者"向"全球制药公司"转型 [11]