A股盈利前景 - 在宏观环境稳定的前提下，今年A股盈利可能逐季温和复苏 [1] - 短期震荡后，市场有望在中长期迎来上升机遇 [1] 政策与市场信心 - 中期来看，增量财政和货币政策或能提振市场信心并推动A股估值提升 [1] - 中长期资金持续入市将为估值结构性重构提供上行动能 [1] 结构性改革与投资吸引力 - 中国正经历全面的结构性改革，逐步增强投资吸引力 [1] - 外商准入门槛降低和民营企业活力激发是营商环境改革的重点 [1]

核心观点 - 假设中美关税维持当前水平 预计2025年沪深300A股每股收益(EPS)同比增长6% [1] - A股估值近期可能在低位区间波动 但下行空间有限 潜在上行催化剂主要来自政策 中长期资金入场及结构性改革 [1] - 极端情况下 "国家队"或进一步增持稳定市场 [1] 盈利与估值 - 2025年沪深300A股EPS预计同比增长6% 基数较低导致今年A股盈利每个季度将温和反弹 [1] - 中美贸易摩擦不确定性可能限制整体盈利预期上调 [1] - 中期估值可能因贸易谈判进展而受干扰 下行空间有限 [1] 资金流动分析 - "国家队"中央汇金在市场回调时大幅入场 2024年70%的投资流入沪深300ETF [2] - 中长期投资者和保险公司偏爱高股息股票和银行股 与中央汇金形成协同效应 [2] - 散户和短期投资者/量化基金成交量增加可能导致近期小盘股继续跑赢大盘 [2] - 主动型基金发行低迷 拖累以公募基金为主的成长板块 [2] - 南下资金上半年新经济板块大量流入 预计下半年流入继续但速度略有放缓 [2] 行业配置与主题 - 出口导向型行业(家电 电子 纺织 轻工制造) 消费 高贝塔系数行业(科技 TMT 非银行金融) [6] - 人工智能(科技 TMT 类人机器人 智能驾驶) 医疗保健 [6] - 国内消费(食品饮料 家电) 高股息率行业(银行 房地产) [6] - 国防 农业 消费 [6] - 公用事业 自主可控 国防 [6] - 贸易摩擦缓和可能提振高贝塔行业(TMT)股价 否则投资者倾向防御性/高股息股票 [6] - 政策刺激较强时消费和房地产行业受益最大 政策温和时服务业和人工智能主题可能有资金流入 [6] 个股推荐 - 中国石油A股(601857) 目标价11.8元 潜在涨幅31% [7] - 长江电力(600900) 目标价32.5元 潜在涨幅7% [7] - 京沪高铁(601816) 目标价6.8元 潜在涨幅18% [7] - 顺丰控股(002352) 目标价51.48元 潜在涨幅3% [7] - 北方华创(002371) 目标价566.5元 潜在涨幅37% [7] - 韦尔股份(603501) 目标价157.5元 潜在涨幅25% [7] - 义乌小商品城(600415) 目标价21.64元 潜在涨幅13% [7] - 常熟银行(601077) 目标价8.3元 潜在涨幅14% [7] - 拓普集团(601689) 目标价81元 潜在涨幅75% [7] - 石头科技(688169) 目标价273元 潜在涨幅28% [7]