2025年A股退市情况 - 2025年以来A股市场已有30家公司退市 [2] - 面值退市成为主流方式，ST吉药、ST东方、ST嘉寓、ST高鸿、ST元成等均因连续20个交易日股价低于1元而退市 [2] - 退市类型呈现多元化特征，包括交易类、财务类、规范类以及重大违法强制退市 [2] - ST大药、ST博信、ST美讯因市值连续20个交易日低于5亿元而退市，共同点为业绩连续亏损且净资产为负 [2] - ST九有、ST龙津等因连续三年净利润亏损且营收低于1亿元触及财务类退市 [2] - ST东通因连续四年财务造假触及重大违法强制退市 [2] 退市新规与进程加速 - 2025年实施的退市新规将主板营收标准从1亿元提高到3亿元，并新增"一年严重造假即退市"条款 [8] - 一年虚假记载金额达到2亿元且占比超30%，或连续三年造假无论金额大小均直接退市 [8] - 退市进程明显加速，ST元成在收到证监会通报后股价从10月13日至11月11日连续21个跌停板，跌幅超过60% [8] - 东方集团、ST高鸿等公司从收到行政处罚事先告知书到股票摘牌退市，历时仅约2至3个月 [8] 退市整理期风险与案例 - 退市整理期风险极大，历史案例显示首日跌幅可能超过70% [12] - ST元成股价已连续6个一字跌停，换手率仅0.05%，近乎无交易状态 [12] - ST东通在停牌退市前股票连续大涨三个交易日，被市场解读为主力出货方式 [8] - ST东通当前股价为3.02元，可能进入退市整理期交易最后15个交易日 [8] 2025年A股减持潮 - 2025年1月至5月，A股市场1202家上市公司发布股东减持计划，较2024年同期的511家激增135% [14] - 2025年前5个月重要股东净减持市值超400亿元，董事长级别人物亲自减持占比达35% [12] - 12月2日晚，19家公司发布减持公告 [9] - 创投基金成为减持主力，国家大基金宣布减持通富微电、赛微电子、盛科通信等十多家上市公司股份 [14] 具体公司减持案例 - ST万方股东拟减持总股本3%的股份，预计减持金额5698.4万元 [3][9] - 北方股份股东拟减持510万股占总股本3%，预计减持金额1.29亿元 [3][9] - 派能科技股东拟减持736.08万股占总股本3%，预计减持金额4.25亿元 [4][9] - 翔鹭钨业股东拟减持占总股本0.49%，预计金额1816.4万元 [3] - 信測标准股东拟减持占总股本2.77%，预计金额2.39亿元 [3] 减持对股价的影响 - 减持对股价冲击立竿见影，美图公司股东减持2.81%股份后，次日股价暴跌12% [12] - 埃夫特股东拟减持3%，消息公布当日股价大跌8.99% [12] - 中小盘股因流动性脆弱更易受冲击，吉大正元股东拟减持137万股，而该股日均成交额仅7869万元，抛压占比超60% [12] 监管态度与投资者警示信号 - 监管层对违规减持采取"零容忍"态度，中核钛白实际控制人因利用衍生品工具绕道减持被处以2.35亿元罚没款 [12] - 新规明确限制破发、破净、分红不达标公司的减持行为 [12] - 投资者需警惕股价长期低于1.5元、名称带ST/*ST且财报被出具非标意见的公司 [12] - 财务指标异常如资产负债率超150%、现金流持续为负，以及高管频繁异动的公司均需警惕 [12]

新"国九条"及退市新规影响 - 新"国九条"及配套退市新规收紧财务类退市指标 对A股绩差公司形成强力出清压力 [1] - 2024年是退市新规首个起算年度 退市风险警示触发条件涉及财务类、交易类、规范类、重大违法类四个方向 [5] - 退市新规修订内容包括收紧财务类退市指标 提高主板公司营业收入指标从1亿元至3亿元 科创板创业板不作调整 [6] - 完善市值标准等交易类退市指标 主板A股市值退市指标从低于3亿元提至低于5亿元 科创板创业板保持3亿元不变 [6] - 上市公司分红方面 沪深主板从2024年报开始有分红指标要求 创业板科创板标准低于主板且有研发投入豁免标准 [6] 被实施风险警示公司情况 - 4月28日晚41家公司因财务未达标或内控缺陷被实施风险警示 股票4月30日起简称前加"*ST"或"ST" [1][2] - 年初以来合计99家公司被实施风险警示 其中74家被市值退市风险警示 25家被实施其他风险警示 [2] - 国华网安2024年度利润总额-1.59亿元 净利润-1.32亿元 扣非净利润-1.24亿元 扣除后营业收入0.98亿元 触及退市风险警示 [2] - 波导股份2024年度扣非净利润为负且扣除后营业收入低于3亿元 触及退市风险警示 [3] - 华西能源因2024年度内控审计被出具无法表示意见 被实施其他风险警示 [3] - 瑞和股份最近三个会计年度扣非净利润均为负值 且审计报告提示持续经营重大不确定性 被实施其他风险警示 [3] - 部分公司因财务造假触及重大违法强制退市情形 被实施退市风险警示 [4] 市场影响分析 - 退市新规着眼于提升存量上市公司整体质量 严格退市标准 加大对"僵尸空壳""害群之马"出清力度 削减"壳"资源价值 [7] - 退市新规突出对财务造假、公司治理乱象的威慑力度 强制退市标准更严、维度更广 [7] - 多措并举降低壳价值、鼓励主动退市 使炒壳更难 [7] - 随退市新规实施 A股因财务造假、财务指标而强制退市的比率或提升 市场有望迎来加速出清 [7]

退市新规实施进展 - 2025年A股退市新规持续发力 监管趋严导致市场优胜劣汰进程加速 [1] - 4家上市公司接连发布终止上市风险提示 涉及股东总数近10万人 [1] ST信通退市风险分析 - 因3.68亿元非经营性资金占用问题未按期整改被实施退市风险警示 若2个月内无法解决将直接退市 [2] - 公司为2000年上市的通信服务企业 已连续5年亏损 近期股价经历13连板后闪崩 [3] - 股东人数达2.06万户 [4] ST宁科退市风险分析 - 2024年预亏5.8亿-6.5亿元且扣非营收不足3亿元 若年报被出具无法表示意见将触发退市 [5] - 公司为1998年上市的化工企业 主营长链二元酸 基本面持续恶化 [6] - 股东人数连续3期下降至2.19万户 [6] ST大药退市风险分析 - 连续20个交易日市值低于5亿元触及交易类退市红线 自2月10日起停牌 成为2025年首家锁定退市公司 [7] - 公司为云南中药企业 股价暴跌至1.18元 连续10个跌停 [8] - 1.37万股东被深套 [8] ST摩登退市风险分析 - 因未按期完成监管整改1月已被警示 若2个月内无法提交审计证明将终止上市 [9] - 公司为广东服装企业 股价从历史高点48.6元跌至2.25元 连续4年亏损 [10] - 股东人数1.06万户 [10] 退市新规具体内容 - 2025年退市新规大幅收紧财务类指标 包括连续亏损 营收低于3亿元且净资产为负 市值过低等情形 [11] - 监管对信息披露违规 财务造假等行为打击力度空前 例如东方集团连续4年虚增营收161亿元 [11] 投资者避险策略 - 远离高危标签股 规避ST/*ST股 连续亏损 股价异常波动的企业 [12] - 警惕末日炒作 部分ST股短期暴拉后闪崩可能是主力诱多出货 [13] - 关注财报质量 重点排查审计意见非标 大股东资金占用等问题 [14] - 理性看待保壳预期 新规下退市流程加速 投机抄底风险极高 [15]