报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，并予以“维持” [3] 报告核心观点 - 报告全面看多电力设备与新能源（电新）行情，认为股价低位催化增加，调整后板块性价比突出 [1] - 核心推荐方向包括储能（基本面强势）、锂电（Q3景气加速）、AI缺电（大负荷并网与电价）、人形机器人（量产超预期），并关注风光底部反转的可能 [12] 根据相关目录分别总结 01 锂电：景气加速窗口，板块性左侧机会 - **行业动态与数据**： - 宁德时代宣布将于9月交付首批钠离子电池储能系统，全年实现GWh级出货 [11][19] - 国内重点车企5月合计交付93.3万辆，环比增长13.4%，同比增长10.4% [21] - 欧洲7国5月新能源车销量28.6万辆，同比大涨31.9%，渗透率从去年同期的27%提升至34% [24] - 美国市场5月新能源车销量9.5万辆，同比下降29.3%，渗透率从去年同期的9%降至6% [26] - **板块行情回顾**： - CJ电新指数本周下跌2.83%，但锂电板块上涨0.86% [8] - 细分环节中，铜铝箔、电解液、锂钴镍等领涨，其中铜铝箔环节5日/20日/60日相对涨幅分别为21.92%/48.13%/133.30% [27][34] - 固态电池板块表现平淡，但利好因素持续累积，静待估值修复 [30] - **策略展望**： - 基本面：三季度是景气加速窗口，行业进入旺季，排产有支撑，盈利改善预期从强预期走向强现实 [36] - 钠电处于从概念到产业化加速落地阶段，规模化量产可期 [36] - 投资建议：继续推荐电池环节（如宁德时代、亿纬锂能）、提份额材料、钠电和盈利修复链条 [12][36] 02 储能：大小储基本面强劲，重视回调机会 - **行业动态与数据**： - 美国能源监管机构批准PJM的加速并网计划，配套≥250MW发电设施的数据中心可进入“加速互联通道” [11][43] - 海博思创斩获美国2GWh储能订单 [11][45] - 2026年5月国内储能中标39.2GWh，同比增长94%；系统中标均价为0.65元/Wh [46] - 2026年5月德国大储装机58.48MWh，同比增长46.4%；截至5月，规划至2028年底的新增大储装机量达29.42GWh [53] - **板块行情回顾**： - 本周大储、户储板块受流动性影响延续回调，但基本面需求表现强势 [59] - **策略展望**： - 大储方面：国内需求保持高景气，海外需求（尤其是美国AI缺电催化）有望超预期，全球储能3-5年复合增速40%确定性增强 [64] - 户储方面：景气边际向上的窗口期长于往年，亚非拉、澳洲、欧洲需求全面向好 [64] - 投资建议：大储推荐阳光电源、海博思创、阿特斯等；户储推荐德业股份、锦浪科技、固德威等 [12][64] 03 光伏：能效标准即将出台，有望推动供给侧加速出清 - **行业动态与数据**： - 工信部发布《光伏产品分级分类 第1部分：光伏组件》行业标准报批意见稿，将根据可靠性、发电性能、绿色属性三大指标对组件进行分级 [11][70] - 主材价格方面，硅料价格环比下跌2.9%至34.0元/kg；TOPCon电池片价格因银价下跌环比下降约3% [73][74] - 6月硅料、硅片、电池排产增加，组件排产保持平稳，其中国内市场产出增长，海外市场受印度需求转弱影响下修 [78] - **板块行情回顾**： - 本周光伏板块行情跑赢电新指数，主要受光伏能效标准出台预期催化 [80] - **策略展望**： - 光伏能效标准落地有望加速供给侧出清，龙头企业通过布局BC、高效TOPCon等差异化产品拉开与二三线企业差距 [88] - 光储融合产业趋势明确，龙头企业储能出货快速增长，打造第二增长曲线 [88] - 投资建议：推荐受益于能效标准的一体化龙头（隆基绿能、晶科能源等）、竞争格局好的辅材龙头（聚和材料、福斯特等）及太空光伏标的 [12][88] 04 风电：关注海风出口进展，重视Q2业绩较优标的 - **核心观点**： - 报告再次强调，海外海风拍卖进展积极，储备项目资源丰富，近期有望逐步释放订单增量，需关注国内海风出海订单突破进展 [11][13] - 同时，应重视第二季度业绩较优的标的 [11][13] - 投资建议：继续推荐风电赛道beta，重点推荐海缆、管桩、风机、零部件龙头，个股包括东方电缆、大金重工、天顺风能、明阳智能、金风科技等 [13] 05 电力设备：扰动引短期承压，不改海外电力大趋势 - **核心观点**： - 近期美国有望发布大负荷并网规则，同时夏季缺电预期上升，构成事件性催化 [11][13] - 投资建议：变压器出口链推荐思源电气、中国西电等；AI电源推荐麦格米特、四方股份等；特高压&GIL推荐平高电气、许继电气等；电力AI推荐国网信通 [13] 06 机器人：特斯拉关注新机型定点，国产关注政策催化 - **核心观点**： - 需关注特斯拉链定点合同情况以及后续新版本机器人发布情况 [13] - 投资建议：推荐三花智控（执行器总成）、浙江荣泰（微型丝杠+执行器预期）、北特科技（丝杠）、鸣志电器（电机）等 [13] 板块重要事件回顾与展望 - **本周重要事件回顾**：包括宁德时代钠离子电池进展、福特/雷诺增程式电动车方案、海博思创美国订单、工信部光伏组件分级标准、SpaceX AI1卫星参数、美国PJM加速并网计划获批等 [11] - **下周重点事件展望**：各细分领域（锂电、储能、光伏、风电、电力设备、新方向）需关注的高频数据、政策变化及产业进展 [11]