近日【光伏资讯】微信公众号（PV-info）了解到，12月11日，易成新能发布关于收购开封时代新能源 科技有限公司少数股东部分股权的公告。 公告显示，为整合资源，优化股权结构，河南易成新能源股份有限公司（以下简称"公司"）将以1,000 万元收购登封市嵩基（集团）有限公司（以下简称"登封嵩基"）持有的开封时代新能源科技有限公司 （以下简称"开封时代"）7.6923%股权，本次收购完成后，公司将持有开封时代46.1538%股权。 投资标的基本情况 公司名称：开封时代新能源科技有限公司 统一社会信用代码：91410200MA9GTT654R 公司类型：有限责任公司（国有控股） 法定代表人：何伟峰 注册资本：13,000万元 成立日期：2021年5月13日 注册地址：河南省开封市顺河回族区东郊乡汴东产业集聚区化验中心106 股权变更后的股东构成： 经营范围：一般项目：新兴能源技术研发；新材料技术研发；新材料技术推广服务；3D打印服务；技 术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；储能技术服务；电池制造；电池销 售；石墨及碳素制品制造；石墨及碳素制品销售；新型膜材料制造；新型膜材料销售；石墨烯材料销 ...

公告称，开封时代作为源网荷储重要一环，公司收购开封时代部分股权可进一步在技术、市场、资源等 方面形成协同效应，支持其业务发展。 智通财经APP讯，易成新能(300080.SZ)公告，公司将以1000万元收购登封市嵩基(集团)有限公司("登封 嵩基")持有的开封时代新能源科技有限公司("开封时代")7.6923%股权，收购完成后，公司将持有开封时 代46.1538%股权。 ...

人民财讯12月11日电，易成新能（300080）12月11日公告，公司拟以1000万元收购登封市嵩基(集团)有 限公司持有的开封时代新能源科技有限公司(简称"开封时代")7.6923%股权，本次收购完成后，公司将 持有开封时代46.1538%股权。开封时代作为源网荷储重要一环，其发展对公司战略发展意义重大，公 司收购开封时代部分股权可进一步在技术、市场、资源等方面形成协同效应，支持其业务发展。 ...

行业活动与趋势 - 起点锂电将于2025年12月18-19日在深圳举办第十届锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼、用户侧储能及电池技术论坛，活动主题为“新周期 新技术 新生态”，预计线下规模1200+，在线直播观看30000+ [2] - 活动已公布第一批赞助及演讲单位，包括海辰储能、亿纬锂能、派能科技、国轩高科、先导智能等超过40家行业知名企业 [2][15][16] - 起点研究机构计划在2026年举办一系列行业活动，包括全国行、圆柱电池技术论坛、两轮车换电大会以及第十一届行业年会等，显示行业交流持续活跃 [11][12] 亿纬锂能近期动态 - 亿纬锂能近期市场表现活跃，上个月（指2025年11月）斩获四个较大规模订单，12月初又与中国燃气达成重磅合作 [2] - 公司近期获得多项实用新型专利，如“电池包储存结构”和“一种箱体结构及电池簇”，以进一步优化电池包性能 [5] 中国燃气与亿纬锂能战略合作 - 中国燃气与亿纬锂能签订合作协议，核心内容包括：中国燃气为亿纬锂能在国内（云南、湖北）及国外（马来西亚）的生产基地提供燃气等能源保障，并与亿纬锂能进行规模约1GWh的电芯或储能直流侧产品订单置换，用于中国燃气的储能项目 [3] - 双方合作重点还包括：结合技术优势联合开发储能系统与生物质能源的耦合技术，以及共同构建生态，实现双向能源保障 [3] - 合作背景源于中国燃气在能源转型中布局“源网荷储”，而电芯是关键部位，因此需要与电池厂深度绑定；亿纬锂能在电芯和储能领域布局深厚，产品获得业内好评 [4] - 双方约定未来将联合开发移动储能、重卡换电、工商业储能、零碳园区等项目，并携手出海；预计未来几年内中国燃气将有更多订单锁定亿纬锂能 [6] 亿纬锂能技术与产品布局 - 在电芯环节，公司采取大圆柱+方形电池双路线，以覆盖全场景需求：大圆柱电池适用于安全性要求较高的户用储能和部分工商业储能；方形电池适用于气候极端、土地资源宝贵的电网侧储能 [4] - 在储能系统方面，公司推出五年零衰减长循环储能系统，并拥有循环浸没液冷散热技术等优势 [4] 中国燃气的储能项目经验 - 中国燃气已在多个储能项目中展示实力，例如：与东阳光化成箔合作的50MW/100MWh储能项目，采用磷酸铁锂电池搭配液冷板空调系统及三级消防+独立防护体系；与巴斯夫杉杉合作的40MW/80MWh储能电站，采用成熟的电化学储能技术及智能管理系统 [6] - 公司还拥有江阴海达橡塑、河南金利金锌等其他储能项目，凭借在综合能源领域的技术积累及EMC（合同能源管理）模式保证项目质量 [6] 合作意义与行业模式 - 此次合作是民企与央国企合作的典型案例，中国燃气负责场景，亿纬锂能负责技术，双方优势互补，旨在将理论优势转化为市场竞争力 [6] - 这预示着在储能等关键能源行业，国家队与民营力量未来将充分融合 [6]

核心观点 报告认为，2026年可转债市场将进入“内生时代”，投资机会源于对“源-网-荷-储”全链条重构这一主线叙事的把握，同时市场面临因强赎退出和新发不足导致的“供给荒”，使得优质标的变得稀缺，需在供需博弈中寻找机会[1] 一、需求：主线叙事与催化 - 全球能源网络正经历供给与需求两侧的深度变革，供给端由双碳目标驱动清洁能源（风、光、核）发电比重提升，需求端则由AI算力革命催生对电力质与量的新需求，共同推动“源-网-荷-储”能源全链条重构，构成长期资本开支与科技投资的主线[3] - “源网荷储”投资框架包含四大环节：1）“源”（清洁能源供给），如光伏反内卷、风电大型化、核电四代技术；2）“网”（电网与传输），如智能电网、高压直流；3）“荷”（用能端负载），如算力基建、消费级AI设备；4）“储”（储能与调峰），如端侧储能、AIDC配储[11] - 2026年上下半年存在明确的产业催化事件，例如：上半年光伏反内卷成效显现、核电新机组投运、AI芯片新品发布；下半年钙钛矿产线投产、800VDC新产品放量、绿色氢氨醇项目投产以及端侧AI设备放量[14] 二、供给：可获得性与周期性 - 可转债标的的实际可获得性由“粗供给”与“强赎退出”共同决定，产业链出现供需缺口（“堵点”）时，企业倾向于通过发行可转债融资扩产，形成供给增量；同时，强赎退出的增加会从标的数量和预期收益空间两个维度压缩可获得性[18] - 可转债供给具有内生性，其融资主要匹配大规模、长回收期的资本性支出，用途以顺周期产能扩张为主，逆周期布局为辅，在行业景气上行、估值抬升时，企业更可能集中发行可转债[19][21] - 以电池、半导体、光伏设备行业为例，可转债发行与行业景气周期高度相关，发行往往集中在行业指数波峰前后，景气上行推动发行，随后股价上涨促成强赎，形成周期性波动[24][28][31] - 当前“源网荷储”相关核心概念指数已全面突破前高，产业景气度提升叠加企业资本开支意愿回暖，预计相关转债供给将开启新一轮扩张[33] - 可转债市场的系统性周期源于产业供给周期，并衍生出产品价格周期、企业业绩与估值周期（正股周期）、转债发行周期以及下修与强赎交替的条款周期[36][37] - 2025年前三季度市场出现显著“供给荒”，共有88支可转债强赎或到期退市，总规模超1000亿元，而新发仅28支共369.48亿元，供给收紧导致流动性下行与估值提升[39] - 报告判断当前“供给荒”是周期性出清的表现，对应新一轮转债周期的底部区域，随着产业出清完成、企业扩产意愿回升，市场将迎来新的供给潮[41] 三、策略：相关标的梳理 - **输配电设备与灵活性调节**：关注高压直流、特高压、储能及燃气机组等领域，存量标的如国力转债、华辰转债、应流转债、亿纬转债，待发标的包括金盘科技、特变电工等[55] - **锂电（储能与固态）**：关注上游材料与固态电池技术，存量标的涉及和邦转债（磷矿）、大中转债（锂矿）、兴发转债（固态材料）等[55] - **（云）算力-核心硬件**：聚焦AI加速器配套的“卡脖子”环节，如先进封装/测试（环旭转债、甬矽转债）、高端PCB（超声转债、华正转债）、关键基材（立昂转债、晶瑞转2）等[58] - **（云）算力-电力侧**：关注数据中心“电力侧”瓶颈，如大功率柴发、液冷、连接组件等，标的涉及胜蓝转债及神宇股份、润禾材料等待发公司[59] - **（端/边缘）算力与新能源车智能化**：涵盖AI终端（手机/PC）、具身机器人、智能驾驶等，存量标的包括立讯转债、冠宇转债、伯25转债，待发标的如艾为电子、科博达等[59][60] - **其他领域**：包括核电模块（利柏转债）、制氢电解槽（双良转债）、贵金属回收（浩通科技）等[60]

公司运营绩效 - 前三季度电网故障率同比下降34%，因电网问题影响的原油产量同比减少45%，多项指标创近五年最优水平[1] - 高效完成19口井电驱压裂服务，通过设施循环利用使平均单井电力服务成本降低20%[3] - 在樊页2HF井台施工中，通过创新工法将建设周期从35天压缩至15天，刷新同类施工纪录[2] 电网基础设施升级 - 历时两年引入8条220千伏外部电源，提升电网保障能力并夯实绿电消纳基础[1] - 针对非常规区块，前三季度延伸新建9条110千伏线路，实现页岩油开发用电“即插即用”[1] - 为石化总厂实施设备快切改造实现复电时间毫秒级切换，在孤岛采油厂开展治理使区域复电效率提升45%[2] 运维与服务模式创新 - 基于五年故障数据为设备“画像”，在春季检修期间精准诊修设备问题5517项[2] - 组建电力保障专班，构建“责任+标准”双体系，创新“前置介入+一体化运行”机制以提升服务质量和上电效率[2] - 电力服务模式从“用电保障”向“产业赋能”升级，服务领域由油气开发向页岩油、CCUS等多元场景延伸[2] 绿色能源发展 - 依托“源网荷储”智慧能源平台，运用灵活策略全额消纳增发绿电3300万千瓦时[3] - 油田电网自发绿电消纳量达4.72亿千瓦时，同比增长2.6%[3] - 公司定位从“专业保障单元”向“价值创造单元”主动转型，致力于提供可靠、经济、绿色的电力服务[1]

绿色转型成效 - 前10个月累计消纳新能源电量约23.72亿度，绿电替代率达到33.74% [1] - 通过绿电替代降低用电成本约2.34亿元 [1] - 储能电站年放电量达1885万度，满充满放情况下每年可减少二氧化碳排放约1.5万吨，节约能源消耗费用约1050万元 [1] 新能源项目建设与装机规模 - 截至10月底，公司已投运新能源总装机容量达926.12兆瓦，其中光伏830.07兆瓦、风电38.75兆瓦、瓦斯57.3兆瓦 [2] - 2023年8月，聚碳材料公司17兆瓦分布式光伏项目具备并网条件，年发电量达1870万度，为首个"绿能工厂+光伏墙"示范项目 [2] - 公司大力推进风光电站建设，将光伏覆盖至屋顶、墙体、矸石山等多样化场景，并与大型风电企业合作构建多能互补格局 [2] 源网荷储一体化与智慧调控 - 公司在河南省内率先探索建设源网荷储一体化项目，搭建智慧调控平台，通过储能电站动态调节实现发电与用电需求的高度匹配 [3] - 目前建设储能电站总容量188.5兆瓦/437兆瓦时，与宁德时代合作的25兆瓦/100兆瓦时等项目正加速推进 [3] - 前10个月新能源总发电量约9.32亿度，其中内部使用6.06亿度，外部输送3.26亿度，新增利润约8500万元 [3] 未来发展规划 - 下一步将建设电力智慧交易平台，实现电力系统全链条数字化管控，推动能源管理迈入"源网荷储+现货交易"的智慧化新阶段 [3] - 未来将持续提升新能源利用效率，致力于打造工业领域能源转型的标杆样本 [3]

光伏ETF市场表现 - 截至2025年11月19日13:54，光伏ETF(159857)盘中换手率达6.55%，成交额为1.71亿元，位居深市同标的产品第一 [1] - 光伏ETF(159857)近2周规模增长1.19亿元，份额增长2.57亿份，近10个交易日资金净流入合计2.41亿元 [1] - 光伏ETF(159857)是深市跟踪中证光伏产业指数规模最大、流动性最好的ETF，最新规模为26.22亿元，份额达30.85亿份 [1] 光伏产业指数与成分股 - 光伏ETF跟踪的中证光伏产业指数(931151)下跌1.18%，成分股涨跌互现，其中中信博领涨1.17%，阳光电源上涨0.64%，特变电工上涨0.48% [1] 光伏与储能行业发展 - 2025年1-9月，中国新型储能装机容量较"十三五"末上升约30倍，成本已可降至0.2元/千瓦时以下，领先企业可达0.15元/千瓦时左右 [2] - 行业判断显示，最迟后年，中国西部电力输送到东部主要用电区域电价将低于0.5元/度，为新型能源电网建设奠定基础 [2] 行业政策支持 - 国家发展改革委、国家能源局发布指导意见，明确到2030年基本建立新能源消纳调控体系，新增用电量需求主要由新能源发电满足 [3] - 政策预计每年可满足全国新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，有望显著增强新型电力系统对新能源的适配能力 [3]

项目核心突破 - 远景在赤峰发布全球最大AI电力系统，由能源大模型驱动，已在绿色氢氨项目成功验证，提供系统级源网荷储/绿电直连解决方案 [2] - 该项目是全球最大的绿色氢氨项目，已实现100%绿电直连，并连续稳定运行超22个月，成功应对连续16小时无风无光的极端挑战 [4] - 项目关键支撑是全球首个2GW级100%电力电子设备的独立AI电力系统，首次在规模化工业场景中实现"风光储氢氨"全链条动态耦合 [4] - 首期32万吨工程已于2025年7月建成投产，目前正持续生产全球成本最低的绿色氢氨 [4] 技术优势与性能提升 - AI电力系统以"远景天机"气象大模型与"远景天枢"能源大模型为引擎，覆盖规划、预测、调度、运营四大阶段，具备全局感知、实时调度与自学习能力 [6] - 系统将AI超短期预测与实时调控深度融合，实现源网荷储的动态平衡，推动绿电直连从"理论可行"迈向"商业最优" [8] - 基于"远景天机"气象大模型，功率预测精度提升约10%，有效降低用电成本约20% [8] - 项目已获得国际可持续发展和碳认证（ISCC）Plus认证及可再生氨认证，成为全球首个荣获带温室气体（GHG）指标绿氨Plus证书及再生氨证书的持有者 [8] 行业应用与复制推广 - "远景方案"成功打通源网荷储/绿电直连在负荷侧高载能行业规模化复制的路径，吸引超150家来自钢铁、化工、新材料、有色金属等行业高载能企业关注 [9] - 绿电直连为化工行业零碳转型的重要路径，为出口型企业产品提供清晰物理溯源，相当于拿到通往国际市场的"绿色护照" [9] - 远景与旭阳集团在乌兰察布打造的源网荷储一体化项目，为20万吨负极材料产能配备58万千瓦绿电供应，绿电使用比例超过60% [11] - 项目构建"绿电-负极材料-电池制造"的绿色产业链闭环，通过AI调度模型实现弃风弃光率下降、设备利用率提升及调度收益显著增长 [11] - 远景参与建设的包头达茂巴润工业园区，70%以上电力由可再生能源提供，每年可节约标准煤约15.27万吨，减少二氧化碳排放量约44.3万吨 [12] - AI电力系统通过混合电站、离网系统、绿电直连、零碳产业园四大场景，为化工、钢铁、有色、新畜牧业、新材料、新农业等提供更经济、更稳定、更绿色的电力 [12]

文章核心观点 - 国家能源局发布指导意见，旨在推进煤炭与新能源融合发展，构建传统能源与新能源协调发展新格局 [2] - 政策以绿色低碳为方向，以科技创新为动力，目标是到“十五五”末使融合发展取得显著成效 [3] - 通过盘活矿区资源、推动清洁替代、延伸产业链等七项重点任务，促进煤炭行业绿色转型和可持续发展 [4][5][6][7][8][9] 总体要求 - 指导思想是深入贯彻新发展理念和能源安全新战略，依托煤炭矿区资源要素大力发展新能源 [3] - 核心目标是到“十五五”末，煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高 [3] - 最终目的是建设一批清洁低碳矿区，进一步增强煤炭行业绿色发展动能 [3] 主要任务：矿区新能源开发 - 有效盘活矿区土地资源，利用采煤沉陷区、工业广场等场地加快推进光伏电站建设 [4] - 鼓励在具备条件的产煤地区规划建设大型光伏基地，创新“光伏+”多元业态发展模式 [4] - 在风力资源充沛的矿区及周边区域，有序推进集中式、分散式风电开发 [4] 主要任务：用能清洁替代 - 加快煤炭生产重点环节电气化改造，推广电驱钻机、电动铲机等装备应用 [4] - 推进矿区运输设备新能源替代，规模化应用电动、氢能矿卡，提升运输系统清洁低碳化水平 [4] - 支持矿区合理布局建设充换电站、加氢站，鼓励建设“光储充放”多功能综合一体站 [4] 主要任务：可再生能源供暖制冷 - 因地制宜实施矿区清洁供热，鼓励有条件的煤矿发展浅层和中深层地热能供暖 [5] - 支持矿区利用闲置空间发展分布式太阳能供热供暖，有效利用矸石电厂热源和矿井乏风余热 [5] - 探索矿区可再生能源制冷技术创新应用，以有效治理井下高温热害 [5] 主要任务：绿色能源开发利用创新 - 因地制宜建设“源网荷储”协同控制的矿区智能微电网，促进多能高效互补利用 [6] - 有序开展绿电直连，鼓励参与绿证绿电交易，努力扩大矿区绿色电力使用比例 [6] - 大力推进矿区节能降碳改造，建设高效低碳零碳典型厂区园区，降低碳排放水平 [6] 主要任务：产业链协同发展 - 积极支持煤炭企业加大清洁高效火电、新能源等产业投资，向综合能源生产服务商转型 [7] - 推动矿区坑口煤电实施改造升级，鼓励与新能源联营发展，增强能源供给体系稳定性 [7] - 鼓励开发碳基特种燃料、煤基生物可降解材料等创新型产品，打造煤基产业链新亮点 [7] 主要任务：科技创新与政策支持 - 加强煤炭与新能源耦合发电、新能源制氢与煤转化耦合等关键技术研发 [8] - 将融合发展纳入“十五五”能源规划，用好中央预算内资金、碳减排支持工具等政策 [9] - 引导金融机构加大信贷支持，鼓励矿区分布式新能源项目参与电力市场 [9] 组织实施 - 国家能源局将强化行业统筹，完善支持政策和标准体系，协调解决重大问题 [10] - 各省级能源主管部门需细化政策措施，加强督促指导，推动任务落实落地 [10] - 重点煤炭企业需结合矿区实际编制实施方案，加快推进重点项目，打造典型案例 [10]