核心观点 - 报告核心观点为谷歌凭借其AI全栈式创新构筑了强大护城河，其自研TPU芯片与OCS光交换技术共同塑造下一代智算网络，并由此带来相关产业链的投资机会 [3][5] 谷歌AI全栈优势与资本开支 - 谷歌全面布局芯片（TPU）、网络（OCS）、模型（Gemini）及应用（云计算/搜索/广告等），形成AI全栈优势 [3] - 谷歌自研TPU芯片实现跨越式发展，Gemini模型能力全球领先 [3] - 谷歌2025年资本开支上调至910-930亿美元，其资本开支占营收及经营性现金流的比例相比其他云服务提供商具备提升潜力，预计2026年将继续加大资本投入 [3] - Gemini月活跃用户已超6.5亿，每月处理的Token总量在一年内增长超过20倍 [3] - 谷歌云营收及占比持续提高，在AI拉动下需求强劲且在手订单充足 [3] OCS光交换技术的优势与应用 - OCS（光电路交换机）利用光信号直接传输数据，避免了信号转换过程，能减少延迟和能量消耗，尤其在大规模AI算力需求下表现出极大优势 [4] - 当ScaleOut规模呈指数级扩张时，传统Clos架构在功耗、散热、布线和资本开支方面面临挑战，OCS是应对动态算力需求的关键解决方案 [4] - 根据Drut，服务器解耦的技术核心是通过OCS动态光子fabric实现PCIe信号的长距离、低延迟传输，数据无需经过多跳交换机，效率显著提升 [4] - 在谷歌自研TPU集群架构中引入OCS替代脊交换机，使其整个网络吞吐量提升30%，功耗降低40%，数据流完成时间缩短10%，网络宕机时间减少50倍，且资本开支减少30% [5] - OCS主要包括MEMS、液晶、压电、硅光波导四种技术方案，其中MEMS和液晶方案应用进展较快 [5] - 英伟达等公司也在探索OCS应用，考虑到其性能优势，未来在数据中心应用前景广阔 [5] 谷歌TPU发展与硬件创新 - 谷歌早期数据中心使用Clos拓扑架构，后在自研TPU集群Jupiter/Apollo架构中引入OCS [5] - 谷歌TPU V7 Ironwood即将全面上市，并开始配置1.6T光模块 [5] - OCS的核心部件如MEMS阵列、光纤阵列、光模块等供应商有望受益于其发展 [5] 产业链投资建议 - 报告建议重视谷歌AI算力产业链和OCS技术创新带来的投资机会 [6] - 重点关注公司包括：中际旭创（谷歌光模块主供应商，推出硅光子OCS交换机）、长芯博创（谷歌链光器件供应商）、腾景科技（OCS产品种类多）、德科立（联合研发光波导方案OCS）、光库科技（具有OCS业务）、炬光科技（提供相关光学产品）、赛微电子（MEMS-OCS）、凌云光（压电陶瓷方案）、光迅科技（推出MEMS系列OCS产品） [6]