宏观经济政策展望 - 2026年宏观政策将保持“温和扩张”基调，财政政策方面广义财政赤字预计温和扩张，支出重点为科技自主和基础设施等供给侧领域 [1][5] - 货币政策将采取“适度宽松”策略配合财政发力，预计更多依赖再贷款、PSL等定向准财政工具支持经济 [1][5] - 2026年上半年美联储预计将有三次降息，分别在1月、4月和6月进行，全球流动性环境趋于宽松将支持风险资产表现 [2][5] 中国资产配置趋势 - 随着市场对美元资产“一枝独秀”论祛魅，全球资金对中国资产配置兴趣回升 [1][2][4][5] - 国内资金开始从定期存款向多元理财配置转变，保险和银行资管等机构开始“真金白银”入市 [2][5] - 全球投资人对中国股票市场的定位发生改变，重新将其定义为具有成长机会的市场 [3][6] 股市策略与估值展望 - 公司小幅上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点 [1][4] - 公司认为明晟中国指数12个月前瞻市盈率在12至13倍之间是合理的 [1][4] - 今年A股、港股及明晟中国指数估值取得大幅修复，尤其港股恒生指数和明晟中国指数市盈率修复超30% [3][6] - 2026年将是从“估值修复”转向“盈利驱动”的过渡年，指数上涨空间有限，盈利增速温和，估值在更高区间企稳 [3][6] 投资机会与策略 - 人工智能、新消费、自动化、机器人等领域蕴含投资机会 [3][6] - 中国企业竞争力与科技创新能力上新台阶，拥有完整AI生态链，覆盖从上游算力到中游基础设施再到下游软件应用场景 [2][5] - 投资者可采取“杠铃策略”，聚焦高质量互联网和科技龙头，同时配置部分高股息资产以平衡风险收益 [3][6] - 投资应回归基本面，聚焦上市公司业绩和未来发展方向，而非简单依赖均值回归 [3][6]