华泰证券则表示，2025年以来铜矿扰动事件频发，大部分扰动在短期内解除、导致的供给减量有限。该 行表示，展望2026年，预计Kamoa-kakula铜矿与Grasberg铜矿合计造成的供给减量可能达40万吨产量， 有望抵消全球铜矿全部增量，铜供需平衡表大幅改善。叠加市场对AI相关基建铺开将驱动铜需求的预 期、铜矿扰动频发、全球财政货币宽松环境、金价对铜价有一定拖拽作用，判断铜价行情或启动。 消息面上，近日，自由港宣布旗下印尼Grasberg铜矿因泥石流事故严重破坏开采设施，预计2026年铜产 量将下降约35%，较原计划减少27万吨。今年以来，刚果(金)Kamoa-kakula铜矿因矿震减产15万吨，智 利国家铜业旗下埃尔特尼恩特铜矿也因坍塌事故停产。美银证券发布研报称，考虑到现时全球三大铜矿 均出现经营问题，预计今明两年实际产量将低于原先预期。 铜业股继续飙升，截至发稿，五矿资源(01208)涨7.53%，报6.71港元；江西铜业（600362）股份(00358) 涨5.92%，报29.66港元；中国有色矿业(01258)涨5.41%，报14.8港元；紫金矿业（601899）(02899)涨 3.73%，报3 ...

智通财经APP获悉，铜业股继续飙升，截至发稿，五矿资源(01208)涨7.53%，报6.71港元；江西铜业股 份(00358)涨5.92%，报29.66港元；中国有色矿业(01258)涨5.41%，报14.8港元；紫金矿业(02899)涨 3.73%，报3.36港元。 华泰证券则表示，2025年以来铜矿扰动事件频发，大部分扰动在短期内解除、导致的供给减量有限。该 行表示，展望2026年，预计Kamoa-kakula铜矿与Grasberg铜矿合计造成的供给减量可能达40万吨产量， 有望抵消全球铜矿全部增量，铜供需平衡表大幅改善。叠加市场对AI相关基建铺开将驱动铜需求的预 期、铜矿扰动频发、全球财政货币宽松环境、金价对铜价有一定拖拽作用，判断铜价行情或启动。 消息面上，近日，自由港宣布旗下印尼Grasberg铜矿因泥石流事故严重破坏开采设施，预计2026年铜产 量将下降约35%，较原计划减少27万吨。今年以来，刚果(金)Kamoa-kakula铜矿因矿震减产15万吨，智 利国家铜业旗下埃尔特尼恩特铜矿也因坍塌事故停产。美银证券发布研报称，考虑到现时全球三大铜矿 均出现经营问题，预计今明两年实际产量将低于原先预期。 ...

铜矿供给扰动 - 2025年以来铜矿扰动事件频发 大部分扰动在短期内解除 导致的供给减量有限 [1] - 供给影响较大且持续时间较长的为Kamoa-kakula铜矿与Grasberg铜矿 [1] - 2025年四季度Grasberg矿减少20万吨供给 [1] - 2026年Kamoa-kakula铜矿与Grasberg铜矿合计造成的供给减量可能达40万吨产量 [1] 供需平衡变化 - 9月以来国内电解铜社会库存震荡运行 意味着国内供需处于平衡状态 [1] - 2025年四季度Grasberg矿减少20万吨供给有望助力电解铜去库 [1] - 40万吨供给减量有望抵消全球铜矿全部增量 铜供需平衡表大幅改善 [1] 铜价驱动因素 - AI相关基建铺开将驱动铜需求预期 [1] - 铜矿扰动频发 [1] - 全球财政货币宽松环境 [1] - 金价对铜价有一定拖拽作用 [1] - 判断铜价行情或启动 [1] 投资关注方向 - 建议关注优质铜矿公司 [1]

消息面，Grasberg铜矿出现较大扰动，供需平衡表大幅改善下铜价有望走强。今日，聚焦有色金属及矿业机会的矿业ETF（561330）继续上涨，盘中涨超 2%，根据wind数据，矿业ETF（561330）连续10日迎净流入。 铜矿扰动事件频发，铜价行情或将启动 9月8日自由港（FCX.N）Grasberg铜矿GBC矿体五个生产区块之一"PB1C"发生事故（矿井突然涌入约80万公吨湿物料），并导致支持GBC其他生产区块的基 建受损，Grasberg铜矿整体暂停运营。截至9月24日，自由港报2人死亡5人失踪。公司正在开展搜寻失踪人员、事故调查与评估、清理淤泥与废墟等工作。 储量方面，GBC矿体储量占PIFI（自由港印尼子公司，Grasberg运营公司）已探明储量的50%。产量方面，Grasberg铜矿是全球第二大铜矿及全球第三大金 矿，2024年铜/金产量分别为82万吨/58吨，约占全球铜供给量的3%；其中出事故的GBC矿体产量占Grasberg铜矿产量的70%，是该矿最重要的矿体。总结来 说，9月24日更新报告表明，2025/2026年Grasberg矿下调指引20/27万吨，约占全球铜供给量的0.7%/1%。 ...