市场表现 - 今日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，沪指涨0.39%，深成指涨0.11%，创业板指跌0.24%，中证A500指数涨0.14% [1] - 沪深两市全天成交额1.47万亿，较上个交易日缩量208亿 [1] - 创新药概念股再度走强，银行股展开反弹，芯片股一度冲高，稳定币板块大幅盘整 [1] 黄金市场 - 黄金基金ETF（518800）收涨1.15%，黄金股票ETF（517400）收涨1.02% [3] - 2025年上半年金价上涨超25%，录得自2007年下半年以来的最佳表现 [3] - 全球央行已进入降息周期，美联储释放偏鸽信号，市场预计年内或有3次降息 [3] - 世界黄金协会调查显示近43%的央行计划在未来一年内增加黄金储备 [4] - 中国央行连续七个月增持黄金，官方黄金储备达7383万盎司（约2296.37吨） [4] - 黄金和铂金价格之比虽经回调但仍处于近几年高位，反映地缘政治风险 [7] 医药行业 - 创新药ETF国泰（517110）收涨3.90%，创业板医药ETF国泰（159377）收涨1.55%，生物医药ETF（512290）收涨1.45% [9] - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，全链条支持创新药发展 [9] - 2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，部分细分赛道将进入兑现期 [10] - AI将全方位赋能医药产业链，七部门提出到2030年规上医药工业企业基本实现数智化转型全覆盖 [10] 有色金属 - 矿业ETF（561330）收涨1.56%，有色60ETF（159881）收涨1.35% [11] - 铜供应端紧张，库存持续下降，铜价受益于宏观及基本面共振 [11] - 电解铝库存水平处在低位，全球低位库存背景下供需缺口带来的价格弹性有望放大 [11] - 能源金属方面，锂镍价格处于底部区间，上游利润压缩或加速出清进程 [11]

A股市场表现 - 上证指数收于3444.43点，上涨0.59%，成交额5671亿元；深证成指收于10465.12点，上涨0.83%，成交额9197亿元 [1] - 国防军工、传媒、通信板块领涨，非银金融、银行板块回调 [1] - 2025年上半年上证指数小幅收涨2.76%，下半年有望维持结构性牛市 [1] - 7~8月建议关注受益于流动性的偏中小市值风格，可配置中证1000增强（159679）等ETF [1] 制造业PMI数据 - 6月官方制造业PMI回升至49.7，新订单指数进入扩张区间 [1] - 制造业PMI连续三个月低于荣枯线，结构性风险仍存 [1] - PMI从业人员指数与生产经营活动指数不升反降，显示企业投资决策受关税不确定性影响 [1] 货币政策动态 - 央行货币政策委员会二季度例会删除"择机降准降息"表述，改为"灵活把握政策实施的力度和节奏" [2] - 例会重点强调内循环，从"加力推动增量政策落地见效"变为"加力实施增量政策、充分释放政策效应" [2] - 会议纪要发布后各期限现券收益率上行，利率债延续调整 [2] 债券市场分析 - 利率债债基久期大幅抬升至新高水平，短期债市做多拥挤度较高 [3] - 内外需转弱趋势与资金面宽松趋势确定性较强，中期债市行情有望延续 [3] - 同业存单与2年期国债利差偏低，央行若重启购债将推动短端利率下行 [3] - 7月债券市场风险有限，建议配置十年国债ETF（511260）等长久期资产 [4] 军工行业 - 军工ETF（512660）上涨4.37% [5] - 国际局势动荡强化国防建设需求，军贸出口有望开拓新空间 [5] - "十四五"计划进入最后一年，2025年军费稳定增长，2027年建军100周年目标推动中长期投入 [5] - AI等通用科技与军用技术融合加速装备发展，行业毛利率与净利率双双回升 [5] - 9月3日抗战胜利80周年阅兵或成短期催化剂，军工ETF（512660）覆盖全产业链 [6] 有色金属行业 - 有色60ETF（159881）收涨0.36%，延续涨势 [7] - LME欧洲库存去化导致现货挤仓，铜价显著上涨 [7] - 全球铜库存偏低，工业金属供给全年偏紧 [7] - 美联储降息预期与新能源需求强劲将支撑铜价中枢上移 [7] - 行业处于供需错配、盈利修复与流动性宽松预期共振阶段 [7]

行业表现 - 2025年1-4月规模以上有色金属工业企业实现利润总额1281.7亿元，同比增长30.3% [1] - 矿采选业利润增长47.8%，行业营收利润率同比提升0.39个百分点 [1] 工业金属供需分析 - 供给端刚性显现，海外贸易政策稳定有望驱动需求弹性释放 [1] - 铜作为全球制造业需求最重要的工业金属之一，海外贸易政策稳定性加强需求韧性 [1] - 国内政策落地有望进一步释放内需弹性，铜价中期上行空间打开 [1] - 铝方面海外矿产资源保护倾向抬升，原料端扰动预期引发氧化铝价格上涨 [1] - 电解铝在内外需求预期共振下，二季度价格中枢有望上移 [1] - 有色金属行业整体受益于供需预期边际改善 [1] 投资工具 - 有色60ETF（代码：159881）跟踪中证有色金属指数（代码：930708） [1] - 指数从沪深市场选取涉及有色金属采选、冶炼及加工等领域的上市公司证券 [1] - 指数成分股涵盖贵金属、工业金属等多个细分领域 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C（013219） [2]

全球宏观环境与工业金属价格 - 当前全球宏观环境反复，工业金属以铜铝为代表的金属价格整体继续维持震荡 [1] - 24年下半年以来一揽子政策的推出使国内宏观情绪逐步回暖 [1] - 5月制造业PMI环比上升0.5个百分点至49.5%，市场预期改善，终端景气度回升有望带动上游工业金属需求改善 [1] 铝产业链分析 - 近期几内亚铝土矿冲击事件虽属短期扰动，但凸显了铝供应链的脆弱性 [1] - 一体化布局成为铝行业发展方向 [1] 铜价与供需动态 - 铜价受宏观政策反复压制，但铜精矿供给趋紧且冶炼加工费持续下行 [1] - 中长期铜价支撑较强 [1] - 美国关税政策若暂停可能引发市场预期大幅转变，需关注后续进展 [1] 战略金属市场 - 钨矿价格已突破历史新高 [1] - 在各国追求供应链自主的背景下，战略金属估值有望重构 [1] 中证有色指数与有色60ETF - 有色60ETF（159881）跟踪的是中证有色指数（930708） [1] - 中证有色指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取有色金属行业内的代表性上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖铜、铝、铅锌、稀有金属等多个子行业，全面反映A股市场有色金属行业的整体表现 [1] - 成分股具有显著的周期性和商品价格敏感性特征 [1]