10月9日黄金股票ETF（517400）领涨，高开高走，收涨9.47%。矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）开盘略低于黄金股票ETF，但开盘后一路上 扬，分别收涨8.58%、8.44%。 资料来源：wind 黄金方面，美元信用走弱仍是长期支撑逻辑。当地时间9月17日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25 个基点到4.00%至4.25%之间。从美国9月FOMC会议纪要看，美联储官员在降息幅度问题上存在分歧。9月会议的投票结果为11比1。唯一反对的成员是由美 国总统特朗普任命、并在9月会议首日上午宣誓就职的新上任的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran），他主张降息0.5个百分点。而关于2025年是否会进 一步降息，在参加会议的19位官员中，略多于一半的人预计今年还将至少再降息两次，但有少数人预计2025年剩余时间内只会降息一次或不再降息。 除此之外，国庆假期期间多国政坛震荡。美国方面，由于预算问题难以达成一致，美国联邦政府从10月1日开始的停摆已经持续一周。 法国方面，总理勒科尔尼6日宣布辞职，法国总统马克龙表示接受勒科尔尼的辞呈。勒 ...

市场表现 - 10月9日节后首个交易日A股主要股指强势拉升，上证指数涨1.32%报3933.97点，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73%，中证A500涨1.59%，全天成交2.67万亿元 [1] - 黄金股票ETF（517400）收盘大涨9.47% [2] - 矿业ETF（561330）收盘大涨8.58% [4] - 有色60ETF（159881）收盘大涨8.44% [6] - 黄金基金ETF（518800）收盘大涨4.57% [7] 黄金价格上涨驱动因素 - 国庆期间伦敦金现货黄金价格大幅冲高，截至10月8日收盘报4040.42美元/盎司，自9月30日以来累计上涨207.49美元/盎司，涨幅5.41%，创历史新高 [9] - 美国联邦政府自10月1日起停摆已超一周，关键经济数据如非农、CPI延迟发布，无法对美联储货币政策作出有效指引 [9] - 美国就业市场数据显示放缓迹象，9月ADP新增就业人数录得-3.2万人，不及市场预期的5.1万人，且较8月初值5.4万人大幅下降 [9] - 法国政治不确定性增加，总理勒科尔尼上任仅27天后辞职，国内政党斗争激烈，无法就财政预算达成共识 [10] - 全球央行持续购金，中国央行9月末黄金储备7406万盎司，环比增加约4万盎司，为连续第十一个月增持 [10] - 巴以冲突等地缘事件持续，存在较多不确定性 [10] 行业与产品分析 - 黄金股票ETF（517400）作为权益资产具有高波动特性，在金价上涨时或收获更大弹性 [11] - 矿业ETF（561330）中“含铜量”达28%，“含金量”为15% [11] - 有色60ETF（159881）中“含铜量”达29%，“含金量”为17% [11] - 黄金股票ETF（517400）标的指数为中证沪深港黄金产业股票指数，覆盖A股和港股50只涉及黄金采掘、冶炼、销售等全产业链环节的上市公司证券 [14] - 黄金基金ETF（518800）直接投资于实物黄金，其价格走势与国内黄金价格相同 [14] 后市展望 - 市场对美联储10月降息预期增强，CME美联储观察显示10月降息概率接近95% [11] - 市场预期美国政府关门时间可能延长，Polymarket预期关门超过两周的概率为84%，较10月1日的41%明显上升 [11] - 中长期看，“美联储开启降息周期+海外宏观政策不确定性加剧+全球去美元化趋势”对金价构成支撑 [12] - 铜方面，当前处于降息周期早期，供需偏紧的商品价格有望呈现较大弹性 [13] - 供给端，9月自由港全球第二大铜矿Grasberg发生矿难，中期维度加剧供给短缺程度 [13] - 需求端，全球电网升级、数据中心扩张、电动车普及等或推动铜消费快速增长 [13] - 铜冶炼行业“反内卷”相关政策有望出台，或释放铜冶炼企业盈利空间 [13]

工业金属供应链干扰 - 全球第二大铜矿Grasberg因泥石流事故停产[1] - Freeport将2026年铜产量预期从77万吨下调至50万吨，降幅约35%[1] - 刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日，该国占全球钴产量70%[1] - 刚果（金）设定2025年剩余时间钴出口配额上限18,125吨，2026-2027年设定96,600吨年度限额[1] 国内铜冶炼行业状况 - 国内铜冶炼行业存在"内卷式"竞争，导致加工费持续低位[1] - 行业协会强调需严控产能扩张[1] - 国家正研究规范管理措施[1] 钢铁行业政策导向 - 钢铁行业以"稳增长、防内卷"为核心[1] - 行业方案明确2025-2026年增加值年均增长4%目标[1] - 政策严禁新增产能并推动资源向优势企业集聚[1]

美联储降息与"反内卷"共振，叠加今年以来海外铜矿扰动频发，存量项目供应扰动成常态，资源股强势 走高。 今日，矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）大涨超3%、黄金股票ETF（517400）涨超2%。 3、能源金属：储能需求景气，固态电池新突破 锂电复苏：反内卷政策驱动背景下，去产能调控逐渐清晰，锂价有望上行。另外，锂电设备在经历 2023~2024年的下行周期后，2025年随着国内设备招投标需求+海外扩产持续，驱动传统锂电设备需求 复苏。 固态电池：政策+需求+技术三重驱动下，全固态电池发展趋势明确，产业已面临从材料体系、制备工 艺到生产设备的全面重构，未来市场有望持续扩容。 1、贵金属：金价续创新高 行情未完待续 受美联储降息、风险事件频发等影响， 现货黄金突破突破3850美元/盎司，续刷历史新高。中长期看， 央行购金、去美元化、避险需求仍是金价的有利支撑，黄金行情或未完待续。 2、工业金属：需求逆转，铜价中枢或上移 铜矿扰动再起：今年以来海外铜矿扰动频发，存量项目供应扰动成常态，实际铜矿产量不及预期。另 外，铜矿企业资本开支有限，新增产能较少，预计供需或持续紧平衡的局面，铜价有望向上突 ...

消息面，Grasberg铜矿出现较大扰动，供需平衡表大幅改善下铜价有望走强。今日，聚焦有色金属及矿业机会的矿业ETF（561330）继续上涨，盘中涨超 2%，根据wind数据，矿业ETF（561330）连续10日迎净流入。 铜矿扰动事件频发，铜价行情或将启动 9月8日自由港（FCX.N）Grasberg铜矿GBC矿体五个生产区块之一"PB1C"发生事故（矿井突然涌入约80万公吨湿物料），并导致支持GBC其他生产区块的基 建受损，Grasberg铜矿整体暂停运营。截至9月24日，自由港报2人死亡5人失踪。公司正在开展搜寻失踪人员、事故调查与评估、清理淤泥与废墟等工作。 储量方面，GBC矿体储量占PIFI（自由港印尼子公司，Grasberg运营公司）已探明储量的50%。产量方面，Grasberg铜矿是全球第二大铜矿及全球第三大金 矿，2024年铜/金产量分别为82万吨/58吨，约占全球铜供给量的3%；其中出事故的GBC矿体产量占Grasberg铜矿产量的70%，是该矿最重要的矿体。总结来 说，9月24日更新报告表明，2025/2026年Grasberg矿下调指引20/27万吨，约占全球铜供给量的0.7%/1%。 ...

没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168），国泰中证有色金 属矿业主题ETF发起联接A（018167）；国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219），国泰中证有色金 属ETF发起联接A（013218）。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 消息面，9月8日自由港（FCX.N）Grasberg铜矿GBC矿体五个生产区块之一"PB1C"发生事故（矿井突然 涌入约80万公吨湿物料），并导致支持GBC其他生产区块的基建受损，Grasberg铜矿整体暂停运营。截 至9月24日，自由港报2人死亡5人失踪。公司正在开展搜寻失踪人员、事故调查与评估、清理淤泥与废 墟等工作。 华泰证券表示，2025以来铜矿扰动事件频发，大部分扰动在短期内解除、导致的供给减量有限。目前来 看，供给影响较大、持续时间较长的是Kam ...

事件概述 - 美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，造成两名工人死亡，五名工人下落不明 [1][3] - 事故导致Grasberg矿区停产，公司预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平 [3] - 2026年该矿山的铜金产量预计将较此前预期下降约35% [3] 对全球铜供应的影响 - Grasberg矿山占Freeport公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击 [3] - 事故影响程度远超预期，直接引发LME铜和SHFE铜价分别大涨3.46%和3.28% [3] - 今年以来海外铜矿扰动频发，存量项目供应扰动成常态，预计铜市供需或持续紧平衡 [3] 相关市场表现 - 聚焦有色金属及矿业机会的矿业ETF（561330）盘中涨超3%，并连续10日迎来资金净流入 [1] 宏观背景下的金属价格展望 - 伴随美联储降息周期开启，铜、白银、黄金、锡、铀等国际定价品种以及稀土、钨、钴等稀缺战略小金属均有望受益 [4] - 全球“去美元化”趋势及地缘动荡推动资产储备多元化，央行购金趋势持续，截至7月末中国央行连续第九个月增持黄金 [4] - 工业金属方面，供给弹性不足，后续随着联储降息及国内政策加码，铜铝等金属有望开启上行趋势 [4] 具体金属品种投资逻辑 - 稀土作为核心战略金属，受益于出口订单审批恢复、传统旺季及缅甸矿扰动，有望延续上行趋势 [5] - 钨价伴随宏观预期转暖及供给刚性，有望走出长牛；钴、镍等金属因供给集中度高、战略价值凸显，价格底部夯实 [5] 投资工具建议 - 建议关注矿业ETF（561330），其跟踪中证有色金属矿业主题指数，聚焦拥有矿产资源储量的上市公司 [6] - 建议关注有色60ETF（159881），其跟踪中证有色金属指数，覆盖稀有金属、工业金属和贵金属 [6] - 为场外投资者提供了相应的ETF联接基金代码，如018168、018167、013219、013218 [6]

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 消息面，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球 铜价大幅上涨并引发供应链担忧。这座全球第二大铜矿因事故暂停生产，公司已启动不可抗力条款。 Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 该 矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计产量的约70%，长期停产将对全球铜供应链造成持续冲 击。 中信期货表示，供需面来看，自由港大幅下调2026年印尼Grasberg铜矿产量指引，铜矿趋紧压力进 一步加大，9月以来，终端消费略微偏弱，但随着金属价格调整且临近国庆长假，下游备货可期，预期 供需将收紧，这对金属价格有支撑。中短期来看，弱美元和供应扰动对价格有支撑，终端需求预期偏弱 将限制上方高度，预期基本金属 ...

A股市场表现 - 上证指数轻微上涨0.22%收于3828.58点 成交额9418亿元 深证成指上涨0.67%收于13157.97点 成交额11797亿元[1] - 电子和计算机行业表现突出 市场呈现跌多涨少格局 交易热度下降 盈利效应收缩[1] - 未来A股可能进入结构性机会震荡阶段 建议关注业绩趋势优越和高景气度行业[1] 黄金市场动态 - 伦敦金盘中价格突破3700美元创历史新高 沪金主力合约大幅上涨超2%报收846.50元[1] - 美联储点阵图显示十位理事支持年内降息三次或更多 市场对10月降息预期达92%[1] - 地缘政治风险升高和去美元化趋势支撑黄金需求 瑞银预计全球央行黄金购买量维持900-950吨[2] - 多家机构预测明年金价突破4000美元 建议逢低买入黄金基金ETF（518800）及黄金股票ETF（517400）[2] 工业金属表现 - 沪银大幅上涨3.81%报10317元/千克创历史新高 沪铜稳居80000元/吨以上[2] - 有色金属板块整体上涨约1% 白银受益于电子和光伏需求 铜受益于绿色能源和AI需求增长[2] - 稀土因出口管制和永磁需求上升 价格企稳利润回升 估值处于历史35%分位[3] - 建议通过矿业ETF（561330）及有色60ETF（159881）参与行情[3] 国产算力发展 - 科创芯片ETF国泰（589100）盘中涨超5% 英伟达因反垄断被调查[3] - 华为发布昇腾950超节点（全球最强）和昇腾960（2027Q4上市）[3] - 互联网巨头适配国产芯片 资本支出增长支撑需求 海外供应受限但国内云厂商资本开支高增长[4] - AI产业军备竞赛展开 建议关注科创芯片ETF国泰（589100）及芯片ETF（512760）[4] 光伏行业复苏 - 光伏50ETF（159864）月初至今上涨6.33% 六部门联合规范产业竞争禁止低价倾销[4] - 多晶硅价格回升至5万元以上 供给侧预计2025年下半年完成重构[4] - 政策推动提价传导至下游 技术迭代提升龙头企业盈利能力[5] - 年均新增装机量预计超600GW 企业加速低关税地区布局产能[6] - 建议通过光伏50ETF（159864）把握估值修复机会[6]

工业金属行业观点 - 供给约束持续，国内需求具备韧性，叠加供应链重构拉动海外需求，金属价格中枢有望上行 [1] - 铜方面，9月联储降息明确，金融属性向好，供给端矿端紧张依旧，冶炼厂减产在即，需求端供应链重构拉动海外需求，国内政策发力需求韧性强，价格中枢继续上移 [1] - 铝方面，产能达到天花板，长期价值可期 [1] 贵金属行业观点 - 降息临近，金价乘风破浪，美国4-6月CPI整体下行略有反复，7月非农不及预期且历史数据下修催化降息预期，PCE数据温和，8月非农再次不及预期，9月降息大概率再度重启 [1] - 全球央行大幅扩表，叠加美国7月"大而美"法案过会，债务上限再度抬升，美元信用将持续弱化 [1] - 地缘风险抬升、货币信用下行背景下各国央行购金热度不减，我国央行连续9个月购金，全球央行资产黄金配置意愿上升，金价中枢有望持续上移 [1] 相关投资产品 - 提及国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168）和联接A（018167） [1] - 提及国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219）和联接A（013218） [1]