行业背景与市场机遇 - 网络安全市场预计在2026年至2031年间将以12.28%的复合年增长率增长，增长动力源于凭证盗窃与滥用、远程桌面协议攻击和社会工程学初始访问等复杂攻击的兴起[2] - CrowdStrike和Zscaler是网络安全领域的领导者，分别专注于端点保护、扩展检测与响应以及零信任安全和安全访问服务边缘[1] CrowdStrike (CRWD) 的核心优势与增长动力 - CrowdStrike主要通过其Falcon平台提供服务，该平台是行业首个多租户、云原生智能安全解决方案，可保护跨本地、云端和虚拟化环境的工作负载[4] - Falcon平台通过软件即服务订阅模式提供29个云模块，订阅销售占公司总收入的比例已从2017财年的72%增长至2026财年的95%[5] - Falcon Flex订阅模式是公司增长的重要驱动力，它通过单一合同让客户更易访问多个平台模块，已成为公司主要的市场进入模式[6] - 在2026财年第四季度，来自Flex账户的年度经常性收入超过16.9亿美元，同比增长超过120%，显示出企业客户的强劲采用[7] - 公司拥有超过1600名使用Flex模式的客户，仅第四季度就新增超过350名Flex客户，平均每个Flex客户贡献超过100万美元的年度经常性收入[7] - Falcon Flex有效提升了模块采用率，例如一家大型企业软件公司客户从威胁情报模块开始，采用Flex模式后已使用25个不同模块，合同总价值达8600万美元[8] Zscaler (ZS) 的核心优势与市场焦点 - Zscaler正见证AI安全成为关键焦点，企业快速采用AI带来了数据泄露、提示注入和未经授权访问等风险，这驱动了对公司安全解决方案的需求[9] - 公司的AI Protect解决方案旨在通过发现AI使用、管理对授权应用的访问以及实时检查提示和响应来解决这些问题[10] - 公司在第二财季与一家财富500强半导体公司签订了八位数的新客户交易，该公司采用AI Protect来阻止未经批准的应用程序并防止数据泄露[11] - 公司还签署了一份与一家全球2000强建筑公司的七位数增销交易，以加强对生成式AI使用的控制[11] - Zscaler正在扩展至代理安全领域，其平台每天处理超过5000亿笔交易，并用于执行AI代理通信策略，管理层预计代理驱动的流量将显著增长[12] Zscaler (ZS) 面临的挑战 - Zscaler的新产品，如AI Guard、代理运营和零信任分支，正在限制公司扩大毛利率的能力，这些产品优先考虑采用速度而非盈利能力[13] - 在2026财年第二季度，毛利率保持平稳，而在前一季度，毛利率从一年前的80.6%下滑至79.9%[13] - 尽管预计2026财年第三季度毛利率将维持在80%左右，但随着这些快速增长的产品在收入中占据更大份额，毛利率扩张可能会被延迟[13] 财务与估值比较 - 市场对CrowdStrike 2027财年的销售和每股收益共识预期分别意味着同比增长22.8%和30%[14] - 市场对Zscaler 2026财年的销售和每股收益共识预期分别意味着同比增长24%和21.6%[16] - 过去六个月，Zscaler和CrowdStrike的股价分别下跌了46.6%和11.8%[19] - CrowdStrike基于远期销售额的市盈率为18.13倍，高于Zscaler的6.74倍，其更高的溢价似乎合理，因为其盈利预计将以比Zscaler更高的速度增长[21] 结论性观点 - CrowdStrike目前相对于Zscaler具有优势，因为其Falcon平台获得强劲采用，有助于公司赢得更大交易、增加模块使用并驱动更高的经常性收入[25][26] - Zscaler面临近期阻力，因其新产品优先考虑采用而非盈利能力，这可能限制其短期内扩大毛利率的能力[25]

公司与亚马逊云科技的合作 - OpenAI与亚马逊云服务签署协议，向美国政府雇员销售其人工智能技术，协议涵盖机密和非机密工作[1][2] - 该协议允许OpenAI通过上月达成的交易支持五角大楼，此前军方与竞争对手Anthropic存在冲突[2] - 亚马逊云服务已是多个政府机构的大型云提供商，并同意向其他美国政府客户销售OpenAI产品[3] 政府合同对业务发展的战略意义 - 签署政府合同有助于OpenAI获得更大的企业客户，因为企业通常将高调的政府工作视为技术供应商可信的标志[3] - 利用政府合作伙伴关系作为企业合同的跳板至关重要，因为政府工作本身的价值可能并不高[4] - 例如，OpenAI与五角大楼的交易在15个月内可能仅产生数百万美元的收入，而该公司预计今年将带来300亿美元的收入[8] 公司战略调整与业务聚焦 - OpenAI正在调整其战略，搁置各种次要项目，专注于商业和编程客户[8] - 公司近期收购了Promptfoo，这是一家帮助企业在开发过程中发现AI系统漏洞的初创公司[9] - 计划将Promptfoo的技术整合到其企业平台OpenAI Frontier中，用于构建和运行AI智能体[9] 安全工具的开发与整合 - Promptfoo等工具可模拟提示注入攻击，这种攻击旨在操纵AI系统的指令，可能导致系统泄露机密信息或绕过安全控制[10] - 通过在开发过程中模拟此类攻击，公司可以在系统发布前发现问题[11] - OpenAI也在扩展其面向开发者的安全工具包，本月早些时候推出了Codex Security的预览版，让开发者可以分析AI系统在开发过程中的行为[11] - 这种方法将安全测试提前到开发过程早期，使公司能在构建过程中识别和修复问题，而非在部署AI系统后才发现问题[12]

财务业绩 - 2026财年第四季度营收为2.712亿美元，同比增长20%，符合市场预期 [1] - 调整后每股收益为0.07美元，超出市场预期的0.06美元 [2] - 年度经常性收入同比增长22%，达到11.2亿美元 [2] 业务运营与客户 - 年经常性收入超过10万美元的客户数量同比增长18%，达到1,667家 [2] - 平台采用率持续增长，约65%的客户使用三种或以上解决方案，高于一年前的39% [4] - 使用五种或以上解决方案的客户占比为22%，高于之前的9% [4] 产品与需求 - Singularity平台需求强劲，Purple AI的采用率达到创纪录的超过50%的许可附加率 [3] - 大额交易活跃，包括一笔总合同价值达八位数的Singularity平台交易 [4] - 新客户获取和现有客户扩展共同推动了创纪录的每客户年度经常性收入 [4] 管理层与展望 - 公司预计2027财年第一季度营收在2.76亿至2.78亿美元之间，略低于市场预期的2.773亿美元 [2] - 预计2027财年第一季度非GAAP运营利润为400万至500万美元，远低于市场预期的1270万美元 [2] - Sonalee Parekh将于2026年3月24日上任首席财务官，在此之前由Barry Padgett担任临时首席财务官 [5] 市场反应与分析师观点 - 财报发布后，公司股价上涨约2%，至约14美元 [1] - 分析师认为公司势头良好，但弱于预期的近期展望将掩盖本季度业绩 [3] - 分析师维持“跑赢大盘”评级和20美元的目标价 [3] - 分析师总结认为，公司在AI安全领域增长机遇中处于有利地位，平台采用持续 [5]

公司财务表现与里程碑 - 公司在2026财年实现了10亿美元的收入规模 收入同比增长22% [2] - 公司在2026财年实现了全年运营盈利 这是迈向盈利增长的重要里程碑 [2] 公司未来增长目标 - 公司为2027财年设定了20%的收入增长目标 [2] 公司战略与技术发展 - 公司正在推进人工智能安全技术的应用 [2] - 公司正在推进其平台的采用 [2]

财报业绩与股价表现 - 公司第四财季每股收益90美分 超出市场共识预期6.36% 同比增长15.4% [1] - 第四财季总收入7.61亿美元 超出市场共识预期1.59% 同比增长11.6% [1] - 财报发布后 公司股价上涨12.5% [1][8] - 过去12个月 公司股价下跌23.2% 表现逊于Zacks计算机与科技板块整体及微软、Palo Alto Networks、思科等同行 [3] 客户与合同增长 - 年度合同价值超过10万美元的客户同比增长6% 达到5,100家 [2] - 截至2026财年末 公司客户总数超过20,000家 [2] - 通过AWS Marketplace产生的合同总价值在2026财年增长超过45% 达到约7.5亿美元 [13] 财务指引与市场预期 - 公司预计2027财年收入在31.7亿至31.9亿美元之间 意味着较2026财年增长9% [6][7] - 公司预计2027财年非GAAP每股收益在3.74至3.82美元之间 [6] - 市场对2027财年的共识收入预期为31.8亿美元 意味着增长9% 共识每股收益预期为3.71美元 意味着增长6% [7] - 公司预计第一财季收入在7.49亿至7.53亿美元之间 同比增长9% 非GAAP每股收益预期在84至86美分之间 [9] 产品创新与市场动力 - 包括Okta身份治理、特权访问、设备访问、身份安全态势管理、AI身份威胁防护等在内的新产品线推动了增长 [10] - 新解决方案在第四财季的订单中占比达到30% [8][10] - Okta身份治理产品在第四财季末已拥有2,000名客户 [11] - 公司为AI智能体提供的身份解决方案 将AI智能体与人类同等对待 以保障其安全部署 [11] 合作伙伴生态系统 - 公司拥有丰富的合作伙伴基础 包括AWS、CrowdStrike、谷歌、微软、Palo Alto Networks、Salesforce等 [12] - 与Palo Alto Networks扩展了合作 将其身份威胁防护与AI解决方案与Cortex SecOps平台集成 [12] - 在2026财年第四季度前20大交易中 有18个涉及渠道合作伙伴 [13] 估值比较 - 按未来12个月市销率计算 公司交易倍数为4.46倍 接近行业中位数5.31倍 [14] - 公司估值低于微软、思科和Palo Alto Networks 后三者交易倍数分别为8.45倍、4.92倍和10.78倍 [14]

**公司：Varonis Systems (NasdaqGS:VRNS)** * 公司是一家专注于数据安全的网络安全公司，提供自动化安全平台，帮助客户发现、保护和管理其数据[2][7][8] * 公司首席财务官 (CFO) 为 Guy Melamed，首席技术官 (CTO) 为 Brian Vecci[2] **核心观点与业务战略** **1. 公司核心价值主张与市场定位** * 公司认为几乎所有网络安全问题都涉及数据，攻击者的最终目标是数据[3][5] * 公司平台旨在解决企业因数据量庞大（分布在数据中心、云平台、AI工作负载中）而面临的监管风险、声誉风险和操作风险[7] * 公司平台的核心功能是：自动发现和保护数据、实施控制、自动化修复问题，从而帮助客户阻止数据泄露、避免罚款、快速检测和响应威胁，并安全部署AI[8][9][11] * 公司将自身类比为网络安全领域的信用卡欺诈检测系统，通过全面监控用户对文件的操作行为（如打开、移动、删除）来识别异常活动，从而防范外部攻击和内部威胁[15][17][21][23] **2. AI 安全是核心增长驱动力与竞争壁垒** * AI安全与数据安全紧密相关，AI不仅使攻击更容易，也使防御工作更复杂[34] * AI扩大了攻击面，用户可能与上千个AI智能体交互，公司需要管理AI工作负载、模型、智能体以及它们与数据存储、代码库之间的复杂交互[37][39][40] * 公司近期收购了 **AllTrue.ai**（现整合为 **Varonis AI Atlas**），极大地增强了其在AI安全领域的能力[50][52] * 新增能力包括：AI资产清单、AI安全态势管理、AI红队测试、AI合规监控、LLM网关和护栏[52] * 该收购使公司能够扫描和保护模型、代码库，监控智能体使用及其交互，这是竞争对手不具备的深度和广度能力[50][54] * 市场需求旺盛，收购宣布后几周内完成的演示数量超过了被收购公司历史总和[54][56] * AI带来的数据复杂性（如1个用户对应1000个智能体，海量互联的云数据存储，数以百万计的模型）正在快速增长，而公司“深入深水区”、不取巧的全面扫描技术护城河，使其能更好地应对这种复杂性[149][153][154][156] **3. 向SaaS模式转型进展与财务影响** * **转型进展**：公司在Q4成功将约 **6500万美元** 的非SaaS年度经常性收入 (ARR) 转换为SaaS ARR，这主要得益于宣布终止本地订阅支持所创造的紧迫感[78] * **转型展望**：截至Q4，需要转换的 **1.8亿美元** 非SaaS ARR中，约三分之一（6500万）已完成转换，预计另外三分之一将在2026年完成转换，剩余三分之一（主要是联邦和州政府客户）将会流失[78][80] * **财务影响**： * 公司SaaS产品在功能上比本地订阅产品有“质的飞跃”，因此加速转型对客户和公司自身都有利[82] * 转型对2026年自由现金流的唯一影响是来自不转换客户（约 **3000万至5000万美元** 规模）的一次性流失，但公司将继续投资[169] * 公司预计在2027年实现之前公布的五年财务模型目标，并在2026年底实现ARR 100% SaaS化后，于2027年获得利润率提升的益处[166][168][171][172] * 公司已实施 **1.5亿美元** 的股票回购计划，以抵消股权激励带来的稀释，并且股权激励占总ARR的百分比在过去几年已显著下降[182][183] **4. 市场竞争格局与竞争优势** * 数据安全领域（特别是DSPM）涌现了许多初创公司，这有助于教育市场，但也意味着公司面临更多竞争[57][59][60] * 公司声称在20年前就开创了DSPM市场，并且当前竞争对手只提供公司解决方案的部分功能[61] * 公司的核心竞争优势在于： * **覆盖广度**：覆盖本地、云端、数据库、文件、SaaS应用和AI等所有数据安全场景，而许多初创公司仅覆盖部分云存储[63][66] * **技术深度与成熟度**：能够自动化处理其他DSPM工具无法处理的任务，检测它们无法发现的威胁，提供更全面的可见性[64] * **统一平台**：致力于为客户提供“单一管理平台”，通过收购（如邮件安全、AI安全）不断扩展平台可见性，实现1+1>2的协同效应[70][74] * 执行得当的情况下，公司保持了很高的胜率[68] **5. 销售策略与运营重点** * **2026年销售激励调整**：销售人员的佣金将不再与向SaaS转换挂钩，而是完全专注于获取新客户和向现有SaaS客户销售新产品，这将使销售资源聚焦于正确方向[134][137][138] * **平台化销售**：新增的AI安全（AllTrue.ai）和邮件安全等功能并未改变核心销售逻辑，只是扩展了平台能力范围，使销售故事更强大[144][146][148] * **合作伙伴关系**：公司注重与优质合作伙伴（如微软、AWS市场）建立关系，以扩大覆盖范围，但同时保持对自身销售团队和营销活动的主导权[158][159][163] **其他重要信息** * **投资者沟通与指标关注**：公司在Q4提供了详尽的业务指标（包括剔除转换影响的SaaS增长），并强调投资者应关注SaaS业务的增长，而非即将清零的非SaaS ARR[87][89][91][95] * **对“氛围编程”威胁的看法**：公司管理层不认为“氛围编程”会对Varonis这类拥有深厚技术护城河的独特数据安全平台构成威胁，反而认为AI工具将帮助公司更快创新[106][108][110][117][119] * **财务指导原则**：公司对收入、利润和自由现金流的指导方针是年度起点，目标是在此基础上做得更好，唯独对转换金额提供了“牛市”和“熊市”情景范围[174][176][178]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总合同价值（TCV）创下近**13亿美元**的记录，并超过了**30亿美元**的年度合同价值（ACV）里程碑 [15] - 公司第四季度现金流强劲，期末现金等价物和短期投资超过**25亿美元** [16] - 公司宣布了一项**10亿美元**的股票回购计划，并在1月份回购并注销了超过**875,000**股股票，总成本为**7900万美元** [17] - 对于2027财年第一季度，公司预计总收入增长**9%**，当前剩余履约义务（cRPO）增长**10%**，非GAAP运营利润率为**23%-24%**，自由现金流利润率为**33%-35%** [19] - 对于2027财年全年，公司预计总收入增长**9%**，非GAAP运营利润率为**25%-26%**，自由现金流利润率为**27%-28%** [19] - 2027财年收入指引中约有一个百分点的影响，源于公司将更多专业服务业务转移给合作伙伴（特别是全球系统集成商）的决定，这将导致专业服务收入降低 [20] - 2027财年自由现金流利润率指引中约有一个百分点的逆风，与较低的利息收入、股票回购计划、公司计划以现金结算剩余的2026年票据以及利率环境有关 [21] - 公司已将2027财年第一季度和全年的非GAAP税率假设从**26%**更新为**21%**，以反映联邦税法的近期变化 [21] - 订阅收入增长快于总收入增长，2027财年指引中，订阅收入增长为**10%**，而总收入增长为**9%** [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品的组合（包括Okta身份治理、特权访问、身份安全态势管理、身份威胁保护、设备访问、细粒度授权以及AI代理产品）在第四季度的预订量中约占**30%**，较前几个季度有显著增长 [5][6] - 当这些新产品包含在交易中时，平均合同价值提升约为**40%** [6] - Okta身份治理（OIG）产品目前拥有超过**2,000**名客户 [6] - 通过AWS Marketplace这一战略渠道产生的总合同价值在2026财年增长了超过**45%**，达到约**7.5亿美元** [16] - Auth0业务在上年第四季度创下纪录，导致本季度同比增速面临挑战 [78] - 公司正在推广基于套件的定价，这有助于达成更大的交易、服务更大的客户并加快交易完成速度 [144][145] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据公司的AI at Work报告，**91%**的被调查组织已经在使用AI代理，但只有**10%**拥有相应的治理策略 [7] - 公司每月处理超过**450亿**次身份验证事件，并阻止超过**80亿**次威胁 [49] - 渠道合作伙伴参与了第四季度前20大交易中的**18**项 [16] - 公共部门是过去几年中增长最快的垂直领域之一 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI正在成为安全的催化剂，身份正迅速成为安全最重要的方面 [5] - 公司认为AI代理代表了软件的未来，AI安全就是身份安全 [9] - 公司推出了两款新的AI产品：Auth0 for AI Agents 和 Okta for AI Agents，以帮助组织应对AI代理带来的安全威胁 [5][8] - 公司的双管齐下的解决方案（Auth0和Okta for AI Agents）将AI代理视为与人类同等重要 [8] - 公司2027财年的三大战略重点：1) Okta保障AI安全，成为保障AI代理安全的标准；2) 增加对大型客户的关注，实现更大规模的交易和更快的增长；3) 成为美国联邦垂直领域和高度监管行业的默认身份安全解决方案 [12][13] - 公司致力于超越**30亿**美元的收入，并朝着**50亿**和**100亿**美元的目标迈进 [14] - 公司认为其作为独立、中立的身份解决方案提供商，在保障和治理整个AI代理生命周期方面具有独特优势，能让客户自由部署在任何代理平台上，避免生态系统锁定 [8] - 公司认为身份基础设施和身份安全是两个不同的层面，而公司是唯一一家同时在这两个层面发力的公司 [45][46] - 公司拥有超过**20,000**名客户和超过**7,000**个开箱即用的集成，其中立性和广泛的集成能力是其主要优势 [48] - 公司认为AI代理身份市场是一个巨大的机遇，可能成为未来网络安全中最大的部分，甚至超过当前约**200亿**美元的身份市场总规模 [70] - 公司正在与标准机构合作，推动如“跨应用访问”等标准，以建立身份基础设施的基石 [112][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的强劲收官感到满意，并对未来的发展势头感到兴奋 [13][14] - AI革命的速度超过了当前的安全框架，这为公司创造了机会 [7] - 在过去六个月与客户的会议中，绝大多数对话都围绕他们的AI计划以及Okta如何帮助他们安全地构建和管理AI代理 [7] - 公司认为，在未来几年，代理和代理系统将成为企业软件构建和运营的常态，而非例外 [9] - 公司对AI代理产品的早期成功和巨大的市场需求感到兴奋，虽然目前相对于**30亿**美元的营收规模还较小，但相信这将是未来几年增长的重要推动力，可能为业绩指引带来上行空间 [24][26][27] - 公司对进入2027财年的销售团队状态感到自信，团队生产力在提升，人员流失率低，并且正在增加销售容量，没有像往年那样在年初假设“变革成本” [32] - 公司认为市场正在理解身份安全（尤其是AI代理身份安全）对未来的基础性作用，目前尚未看到竞争行为发生实质性变化，但会密切关注竞争格局 [48] - 公司对当前的需求可见性比6-12个月前更有信心，这主要得益于大型交易和大型客户的推动 [104][105] - 公司不满足于当前的增长率水平，目标是实现更快的增长，并相信正在进行的投资和努力将带来更好的未来业绩 [106][107] - 公司认为其业务模式非常健康，有足够的灵活性在保持健康利润率的同时，将资金重新分配到研发和销售营销等领域，以推动更快增长 [138][139][140] 其他重要信息 - 公司将于3月16日举办一场展示活动，介绍其在AI代理安全方面的最新创新 [11] - 公司首次邀请全球系统集成商（GSI）参加了其销售启动大会，表明合作伙伴正日益成为其市场推广引擎的一部分 [40] - 公司认为，将更多专业服务业务转移给GSI合作伙伴，虽然会短期影响专业服务收入，但将深化与这些重要合作伙伴的关系，增加与大型企业的业务，从而推动长期的订阅收入增长 [20][38] - 公司正在积极投资于市场团队、产品创新、渠道合作伙伴和公司安全，以推动增长加速 [17] - 公司计划参加摩根斯坦利会议和富国银行软件研讨会等投资者活动 [146] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI代理产品的定价、对增长的贡献以及是否反映在业绩指引中 - AI代理产品是公司的重要新产品，在第四季度表现非常出色，尽管Okta for AI Agents尚未全面上市，Auth0 for AI Agents也才在本季度初上市 [24] - 相对于公司**30亿**美元的营收规模，AI代理产品目前的贡献还较小，但公司对其未来潜力感到非常兴奋 [25][27] - 由于AI代理产品太新，在制定业绩指引时很难做出太多假设，但它们可能在未来几年成为超出指引的重要上行来源 [26] - 公司认为这是一个长期的机遇，将对2028、2029财年的增长做出贡献，其影响将首先体现在当前剩余履约义务（cRPO）中，然后才体现在营收中 [27] 问题: 关于市场推广策略的变化和国际增长机会 - 进入新财年，公司的市场推广结构变化非常有限，团队已就位，生产力正在提升，人员流失率低，并且正在增加销售容量 [32] - 公司有意识地选择更好地利用与全球系统集成商（GSI）的关系，因为客户在向AI代理转型过程中比以往更需要他们进行变更管理和安全支持 [34][35] - 客户和GSI都将Okta视为独立、中立的身份市场领导者，公司决定放弃部分专业服务收入，以投资扩大整个生态系统，推动长期的订阅增长 [36][38] - GSI首次参加了公司的销售启动大会，参与度非常高，表明合作伙伴正成为其市场推广引擎的重要部分 [40] 问题: 关于市场竞争格局和业绩指引 - 身份在传统的遗留技术中一直处于核心地位，而在未来的AI代理世界中，其重要性变得更大 [45] - 市场存在一些混淆，主要在于身份基础设施和身份安全之间的区别，而公司是唯一一家同时在这两个层面发力的公司 [45][46] - 公司尚未看到交易中的竞争行为发生实质性变化，其中立性和广泛的集成能力是其主要优势 [48] - 关于业绩指引，需要明确的是订阅收入增长（10%）快于总收入增长（9%），这主要是由于公司将部分专业服务业务转移给合作伙伴的决定 [51] 问题: 关于业绩指引的保守程度 - 公司的业绩指引理念保持不变，会考虑当前市场状况，采取审慎的态度 [56] 问题: 关于AI代理产品的定价思路 - AI代理产品的定价有两种方式：1) 对于辅助人类工作的代理，采用基于人类身份费用的乘数定价；2) 对于独立运行的代理，基于代理建立的连接数量定价，因为连接越多，价值和安全需求越高 [61][62] - 第四季度提到的**40%** 价值提升是针对包含新产品的整体交易而言，并非特指AI代理产品 [63] - 具体的AI代理定价细节将在未来几个季度进一步明确 [63] 问题: 关于相对于LLM供应商或“氛围编码”等潜在竞争的结构性优势 - 构建像Okta这样的SaaS服务需要多年的安全加固、规模化和可靠性保证，如果使用LLM来构建，推理成本会非常高，而且一旦出错（如安全漏洞或服务中断）代价巨大 [67][68] - 客户希望确定关键的基础设施支柱并实现标准化，身份安全正是他们希望与领导者合作并信赖的基础层之一 [69] - 公司对竞争保持警惕，并积极利用LLM和编码工具等最新技术来加速内部开发，确保产品具有最佳功能和能力 [69] - AI代理市场极大地扩展了公司的潜在市场总额，可能成为未来网络安全中最大的部分，甚至更大 [70] 问题: 关于Auth0业务的增长轨迹和AI的催化作用 - Auth0的增长略有减速，部分原因是上年同期的比较基数较高（上年第四季度创纪录），以及去年市场推广组合调整带来的“变革成本”影响 [75][78] - 公司对Auth0持乐观态度，认为CIAM市场正在从单纯的登录认证平台，演变为客户构建面向其客户和代理的AI代理接口的平台 [75] - Auth0 for AI Agents 就是一个例子，它帮助客户安全地构建和部署AI代理系统 [75][76] - 未来所有的软件都将具备AI代理能力，无论是面向客户、员工还是现有SaaS应用，而这一切都需要身份管理，公司已做好在所有层面参与竞争的准备 [77] 问题: 关于Auth0 for AI Agents 和 Okta for AI Agents 的销售周期、竞争动态和销售速度对比 - 目前来看，Okta for AI Agents 可能比预期更具独特性和差异化优势 [83] - Okta for AI Agents 提供了一个预集成到各种AI代理系统的解决方案，并能够建模和管理连接，市场反馈非常积极 [83] - 从客户对话中感受到，对Okta for AI Agents 的需求紧迫性可能略高一些，因为它能帮助客户发现和管理已部署的“野生”代理，这是企业购买者（CIO/CISO）最关心的问题 [85] - 同时，许多正在构建AI代理的客户也需要Auth0 for AI Agents 平台来确保其代理可被发现、集成和授权 [86] 问题: 关于AI代理交易的竞争情况以及新产品**40%**价值提升的澄清 - 在AI代理交易中，客户是早期采用者，他们会评估所有选项，包括初创公司和大型平台 [90] - 客户不愿意将如此关键的基础设施托付给初创公司，担心并购风险或初创公司倒闭；同时他们也不希望被锁定在某个特定的技术栈或平台中，而是希望保持灵活性 [91][92] - Okta的独立、中立定位非常具有吸引力，第四季度的市场兴趣已转化为实际的订单和预订量，虽然相对于整体业务规模还较小，但势头良好 [92][93] - 关于**40%**的价值提升：之前提到的**50%**提升是单指身份治理产品对劳动力身份合同的提升，而现在的**40%**是指包含所有新产品后对整体合同的提升，这显示了新产品为公司带来了巨大的附加价值 [94] 问题: 关于AI代理是否扩大了非人类身份的市场规模并加强了公司的战略地位 - AI代理身份是“非人类身份”的一个超集，它将成为未来AI代理企业的支柱，这是一个巨大的潜在市场 [97] - 只要能为客户创造巨大价值，公司就能找到相应的货币化方式（例如按代理数量或连接数定价），这将显著扩大公司的潜在市场总额 [97][98] 问题: 关于近期业绩连续稳健以及需求可见性的驱动因素 - 大型交易和大型客户是驱动业绩连续稳健和需求可见性的最主要因素 [103][105] - 公司专注于几个关键领域：提升公司安全性、引入新产品、发展合作伙伴关系和专业化，这些努力正在产生扎实的成果，并为未来更好的业绩奠定基础 [106][107] 问题: 关于在AI代理领域标准之战的重要性 - 标准非常重要，但公司并不认为必须让某一个特定标准胜出 [112] - 像“跨应用访问”这样的功能目前是独一无二的，并被广泛认为是积极的目标 [112] - 推广的障碍在于各SaaS公司和科技供应商的优先级排序，他们需要将支持此类标准提到更高的优先级 [113] - 公司正在与标准机构合作，这是一个需要多年演进的过程 [114] 问题: 关于客户对AI代理产品的采纳阻力以及公司内部运营的限制因素 - 主要的阻力或限制因素在于企业采纳AI（特别是自主目标寻求型代理）的速度，以及他们何时需要跨平台的连接管道 [118][119] - 公司的任务是确保客户理解其解决方案的基础性价值、集成能力、无缝体验以及提供的选择和灵活性 [119] - 目前AI代理企业尚未形成统一的参考架构，一旦形成，市场将加速发展，因此现在赢得身份层竞争的赌注非常高 [122][123] 问题: 关于净收入留存率的趋势以及增长算法 - 净收入留存率保持平稳，其中客户毛留存率一直非常健康且稳定，关键是提升销售率 [127] - 公司更关注的是顶线收入增长或当前剩余履约义务的增长 [127] - 增长取决于两个变量：每个销售代表的生产力（已在提升）以及销售代表的数量（公司已增加了有意义的数量） [128] - 合同期限变长意味着每年需要续签的合同相对减少，这可能会带来上行潜力 [130] 问题: 关于专业服务收入转移对全年各季度的影响 - 专业服务收入转移的影响在财年下半年会更加明显 [135] 问题: 关于2027财年在优先考虑增长的同时保持运营利润率指引的解读 - 公司的目标是在保持健康利润率的同时，将资金从某些领域重新分配到研发和销售营销等领域，以实现更快的增长 [139] - 公司拥有非常健康的利润率，并希望采取平衡的方法，公司结构比三年前更高效、更有能力，能够战略性地平衡这两个目标 [140][141]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总合同价值创下近13亿美元的历史记录[13] - 公司年度合同价值超过30亿美元，达到一个重要里程碑[13] - 第四季度产生了强劲的现金流，期末现金等价物及短期投资超过25亿美元[14] - 公司宣布了10亿美元的股票回购计划，并在1月份回购并注销了超过87.5万股股票，总成本为7900万美元[15] - 对于2027财年第一季度，公司预计总收入增长率为9%，当前剩余履约义务增长率为10%，非GAAP营业利润率为23%-24%，自由现金流利润率为33%-35%[17] - 对于整个2027财年，公司预计总收入增长率为9%，非GAAP营业利润率为25%-26%，自由现金流利润率为27%-28%[17] - 2027财年收入指引中，因将更多专业服务业务转移给全球系统集成商合作伙伴，对收入增长产生了约1个百分点的影响[17] - 2027财年自由现金流利润率指引反映了因股票回购计划、计划以现金结算剩余2026年票据以及利率环境导致的利息收入减少，带来了约1个百分点的阻力[18] - 公司已将2027财年第一季度及全年的非GAAP税率假设从26%更新为21%，以反映联邦税法的近期变化[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品组合（包括Okta身份治理、特权访问、身份安全态势管理、身份威胁保护、设备访问、细粒度授权以及AI代理的Auth0和Okta）在第四季度的预订量中约占30%，较前几个季度有显著增长[3][4] - 当交易中包含这些新产品时，平均合同价值提升约40%[3] - Okta身份治理是新产品中最大的，目前拥有超过2000名客户[4] - 公司每月处理超过450亿次身份验证事件，并每月拦截超过80亿次威胁[44] - Auth0业务在去年第四季度经历了强劲的季度后，本季度增长有所减速，部分原因是比较基数较高以及去年调整了市场进入组合[67][71] - 公司通过AWS市场这一战略市场进入渠道产生的总合同价值在2026财年增长了超过45%，达到约7.5亿美元[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在大型客户和大型交易方面的持续关注推动了财务业绩[13] - 渠道合作伙伴参与了第四季度前20大交易中的18个，当合作伙伴参与时，平均交易规模更大，成交率也更高[14] - 公共部门是过去几年增长最快的垂直领域之一[10] - 公司正努力成为美国联邦垂直领域和高度监管行业的默认身份安全解决方案[10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI安全视为身份安全，并推出了Auth0 for AI Agents和Okta for AI Agents两款新产品，旨在为AI代理提供身份管理和安全保障[3][6][8] - 公司认为AI代理代表了软件的未来，并致力于成为保护AI代理身份安全的标准[9] - 公司未来的三大战略重点是：1) Okta保护AI，赢得并成为保护AI代理身份安全的标准；2) 增加对大型客户的关注，实现更大规模的交易和更快的增长；3) 成为美国联邦垂直领域和高度监管行业的默认身份安全解决方案[9][10] - 公司认为其统一身份平台、独立性和中立性（不与特定生态系统绑定）是其关键竞争优势，特别是在保护多样化的AI代理生态系统方面[6][33][43] - 公司认为身份安全市场总规模约为200亿美元，而保护AI代理身份的机会可能更大，甚至可能成为网络安全中最大的部分，并提到一个800亿美元的市场规模机会[63] - 公司认为身份基础设施和身份安全是两个不同但都至关重要的层面，而公司是唯一一家真正同时在这两个层面发力的公司[41][42] - 公司正在与全球系统集成商深化合作，将部分专业服务业务转移给他们，以促进长期订阅收入的增长[17][32][34] - 公司推出了基于套件的定价模式，该模式在大型交易和大型客户中反响良好，有助于加快交易速度并推动更广泛的平台采用[137] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 身份正迅速成为安全最重要的方面，而AI是催化剂[3] - 根据Okta的《工作中的AI》报告，91%的被调查组织已经在使用AI代理，但只有10%的组织制定了治理策略[5] - 管理层在过去六个月与客户和潜在客户的会议中，绝大多数对话都围绕他们的AI计划以及Okta如何帮助他们安全地构建和管理代理[5] - AI革命的速度超过了当前的安全框架，AI代理数量的增长扩大了攻击面[5] - 公司对AI代理产品的早期成功感到兴奋，并认为这代表了未来巨大的增长机会，尽管目前相对于公司30亿美元的收入规模还较小[21][22][24] - 管理层对2027财年的增长前景充满信心，认为公司投资正在取得回报，并已准备好实现盈利性增长[11][18] - 管理层认为，为了正确实施AI，必须先做好身份管理[6] - 公司预计在未来几年，AI代理将成为企业软件构建和运营的常态，而非例外[7] - 公司设定了超越30亿美元收入，迈向50亿美元乃至100亿美元收入的目标[11] - 管理层对当前的市场需求环境感到满意，并自第二季度以来已开始增加销售容量，这一趋势持续到第四季度和当前的第一季度[16] - 管理层对大型交易和大型客户带来的增长一致性感到满意，并比一年前对需求可见性更有信心[100][101] - 公司对当前约9%的增长率并不满意，目标是实现更快的增长，并正在通过增加销售代表和提升销售效率等措施来实现这一目标[102][103][124][125] 其他重要信息 - 公司将于3月16日举办一场展示活动，介绍其在保护AI代理方面的最新创新[9] - 公司计划参加摩根士丹利会议和富国银行软件研讨会等活动[138] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI代理产品的定价、对增长的贡献时间点以及是否反映在收入指引中[20] - AI代理产品对公司非常重要，是新产品组合中的最新成员，尽管Okta for AI Agents尚未全面上市，但已取得巨大开端[21] - 相对于公司30亿美元的收入规模，AI代理产品目前的贡献还很小，但公司对其在2027财年及以后的潜力感到非常兴奋[21][22] - 由于AI代理产品非常新，很难将其增长假设过多纳入指引，但它们可能在未来几年成为指引之外的巨大增长动力[23] - 公司认为这是一个长期机会，可能对2028、2029财年的增长产生积极影响，其影响将首先体现在当前剩余履约义务中，然后才是收入[24] 问题: 今年的市场进入策略变化以及国际市场的增长机会[28] - 第四季度和进入第一季度的市场进入策略变化非常有限，公司对现有结构感到满意，销售效率正在提升，人员流失率低，并且正在增加销售容量[29] - 公司专注于与全球系统集成商深化合作，这是今年的一项重要变化，旨在更好地利用这些合作伙伴关系，以应对客户在向AI代理转型过程中对变革管理和安全性的需求[31][32] - 全球系统集成商将Okta视为身份市场明确、独立和中立的领导者，并希望与领导者合作，帮助客户过渡到AI代理的未来[33][34] - 公司选择放弃部分专业服务收入，作为投资以加强与全球系统集成商的生态系统，从而推动长期的订阅增长[34] 问题: 市场竞争格局，包括新进入者（如CrowdStrike, Rubrik, 1Password）和传统对手（如Ping）的影响，以及对收入指引的看法[39][40] - 身份在传统技术和未来的AI代理世界中都处于核心地位，这导致市场对“身份基础设施”和“身份安全”存在一些混淆[41] - 公司是唯一一家同时在安全层和基础设施层发力的公司，这是其优势所在[42] - 公司尚未看到交易中的竞争行为发生实质性变化，其中立性、与超过7000个现成集成的能力以及庞大的客户基础是其主要优势[43] - 公司管理着每月超过450亿次的身份验证事件和拦截超过80亿次威胁，这些数据对其客户意义重大[44] - 关于收入指引，需要明确订阅收入（增长10%）比总收入（增长9%）增长更快，这主要是由于专业服务收入占比从2026财年的约2%降至2027财年的约1%[46][47] 问题: 2027财年指引的保守程度，以及与去年指引的对比[50] - 公司的指引哲学保持不变，考虑了当前市场条件和公司认为能够实现的业绩，没有过于复杂的变化[51] 问题: AI代理产品的定价思路更新，特别是考虑到代理数量可能快速增长[54] - 公司通过与20000名客户的反馈循环，正在探索两种定价方式：1) 对于辅助人类工作的代理，基于人类身份费用的一定倍数；2) 对于独立于人类的代理，基于代理建立的连接数量，因为连接越多价值越大[55][56] - 目前定价仍处于早期阶段，具体的提升比例或倍数尚未对外广泛公布，公司希望先稳定下来[57] - 之前提到的40%价值提升是针对包含新产品的整个交易而言，并非特指AI代理产品[57] 问题: 与LLM供应商或低代码/无代码工具相比，Okta在构建AI代理身份安全方面的结构性优势[60] - 构建一个成熟、安全、可扩展的SaaS解决方案需要多年的积累，如果出错（如安全漏洞或服务中断），成本极高[61] - 客户希望确定关键的基础设施支柱并实现标准化，身份安全被视为他们希望与领导者合作的基础层之一[62] - 公司正在积极利用LLM和代码工具等最新技术来确保自身产品的竞争力和开发速度[62] - AI代理身份市场潜力巨大，可能远超当前约200亿美元的身份市场总规模，甚至成为网络安全中最大的部分，这极大地扩展了公司的市场机会[63] 问题: Auth0业务的持久增长前景，以及AI是否可能成为其加速增长的催化剂[67] - Auth0业务增长减速部分是由于去年同期表现非常强劲造成的比较基数较高，以及去年市场进入组合调整带来的影响[67][71] - 公司对Auth0长期看好，认为客户身份和访问管理市场正在向为AI代理提供接口的平台演进，Auth0 for AI Agents正是为此设计[68] - AI代理能力将渗透到软件的各个层面（无论是面向客户还是员工），所有这些都需要身份管理，而公司已做好准备[69][70] 问题: Auth0 for AI Agents 与 Okta for AI Agents 的销售周期、竞争动态和销售速度对比[75][76] - 目前来看，Okta for AI Agents 可能比预期更具独特性和差异化，因为它提供了一个预集成到各种AI代理系统的解决方案，并能帮助客户发现和管理已部署的代理[77][79] - Auth0 for AI Agents 同样具有独特性和差异化，主要面向构建AI代理并需要对其进行身份授权管理的客户[80] - 从客户对话中感受到，对Okta for AI Agents的需求紧迫性可能略高一些，因为它解决了CIO/CISO对发现和管理“流氓”代理的迫切需求[79] 问题: 在AI代理交易中，客户是否评估其他替代方案；以及关于新产品组合40%价值提升的澄清（之前OIG和OPA各约33%）[83] - 早期采用者会评估所有选项，但公司的愿景、已交付的产品（即使是早期访问版）以及未来路线图非常有吸引力[84] - 客户不愿将如此关键的基础设施托付给初创公司，担心并购风险或初创公司倒闭；同时他们也不希望被锁定在某个特定的技术栈中[85][86][87] - 公司的独立和中立定位非常具有吸引力[87] - 第四季度的早期兴趣已转化为实际的订单和收入，尽管相对于整体业务规模仍较小[88] - 这些AI代理交易的规模都相当可观，且更多偏向大型公司[89] - 之前提到的50%价值提升仅针对劳动力合同部分，而40%的提升是针对包含新产品后的整个合同，这表明新产品为总收入带来了巨大价值[90] 问题: AI代理身份的安全事件（如Salesloft Drift漏洞）是否会扩大非人类身份的市场总规模并强化公司的战略地位[92] - 公司所谈论的“AI代理企业身份基础”是“非人类身份”的超集，其价值巨大且对客户至关重要，这将显著扩大市场总规模[93] - 公司能够为客户提供如此巨大的价值，意味着未来有很强的货币化潜力[94] 问题: 近期业绩连续表现稳健的主要驱动因素，以及当前需求可见性与6-12个月前的对比[100][101] - 大型交易和大型客户是业绩连续稳健的最主要驱动因素[100] - 与一年前相比，管理层现在对需求可见性更有信心，因为去年的市场进入专业化调整带来的“变革成本”已经消除[101] - 公司专注于成为全球最安全的公司之一、新产品引入、合作伙伴关系和专业化等方面，这些努力正在产生扎实的成果，并旨在实现比当前更快的增长[102][103] 问题: 关于身份标准（如OAuth/OIDC）在AI代理时代的重要性，以及公司是否需要赢得“标准之战”[106][108] - 标准非常重要，但公司不认为其必须赢得某一场特定的标准之战[108] - 公司推出的“跨应用访问”功能目前是独一无二的，其普及速度取决于各SaaS和技术供应商将其纳入优先路线图的进程[108][109] - 公司正在与标准机构合作，确保身份基础设施能够成为坚实、可标准化的基础，这需要一个演进的过程[110] 问题: 在推广AI代理产品时遇到的主要阻力或摩擦点，以及从公司运营角度，推动更快成功的当前限制因素是什么[113] - 主要阻力在于企业采用AI（特别是自主性目标导向代理）的速度，以及他们何时需要跨平台的“连接管道”[114][115] - 目前AI代理企业尚未形成统一的参考架构，一旦形成（例如包含灵活LLM模型、身份层、工作流层等），市场将加速发展[118] - 公司的任务是确保客户理解其身份基础设施的价值、集成度、易用性以及提供的选择和灵活性[115][116] 问题: 净收入留存率全年持平的原因，以及何时可能改善[122] - 总收入留存率一直非常稳定，是净收入留存率的基石[123] - 净收入留存率主要取决于新增业务和追加销售的比例，公司预计2027财年该指标将在当前水平附近波动[123] - 公司更关注的是总收入增长和当前剩余履约义务增长，并已通过增加销售代表来推动未来增长[124][125] - 剩余履约义务的增长速度快于当前剩余履约义务，意味着合同期限变长，每年需要续约的比例相对减少，这可能带来上行潜力[126] 问题: 专业服务收入转移对全年各季度财务模型的影响[129] - 专业服务收入转移的影响预计在下半年会更加明显[130] 问题: 2027财年营业利润率指引与去年相同，结合管理层强调优先增长，应如何解读[133] - 解读应为在保持成本纪律的同时，积极投资以抓住市场机会[134] - 公司利润率已非常健康，并取得了巨大进步，现在能够将资源重新分配到研发和销售市场等增长领域，以实现更快增长，同时保持健康的利润率[134][135] - 公司业务模式结构上比三年前更高效、更有能力，能够平衡增长和盈利目标[136] 问题: 去年推出的基于套件的定价模式的市场反响，以及是否有助于推动大型交易和平台采用[137] - 基于套件的定价模式持续获得客户良好反响，特别是在大型交易和大型客户中[137] - 该模式还有助于加快交易速度，因为客户可以先签约，再决定如何分配具体许可[137] - 该产品仍处于相对早期阶段，尚未对收入运行率产生显著贡献，但公司预计今年将继续取得成功[137]

公司产品发布与核心功能 - Veea公司在2026年世界移动通信大会上宣布开源发布Lobster Trap，这是一款轻量级安全工具，用于监控和执行AI代理与其所依赖的语言模型之间交互的规则 [1] - Lobster Trap的工作原理是在AI代理与语言模型之间内联运行，在代理被允许继续之前，根据定义的安全策略评估代理发送的每个提示和模型返回的每个响应 [7] - 如果检测到违规，该工具可以阻止交互、标记以供审查或记录以供分析，其扫描过程在1毫秒内完成，不会引入有意义的延迟 [8] - 安全策略通过配置文件定义，开箱即用地可检测提示注入尝试、凭证暴露、个人信息泄露、可疑文件访问和数据外泄模式 [9] - Lobster Trap采用MIT许可证开源发布，项目使用Go语言编写，编译为单个文件且无外部依赖，可在Linux、macOS或Windows上运行 [15] 战略合作与生态系统整合 - 为加速企业采用并将对话层安全直接嵌入开发工作流，Veea与NativelyAI的构建者社区平台lablab.ai合作，该平台拥有超过25万名AI开发者 [3] - 通过此次合作，Lobster Trap将被集成到NativelyAI的AI软件生产平台Native.Builder中，使开发团队能够默认启用策略执行来部署AI代理 [3][11] - 该合作将Lobster Trap置于一个成熟的AI构建者生态系统中，加速了企业策略包、参考集成和生产环境安全部署模板的开发 [4][10] - 将Lobster Trap打包在Native.Builder中，减少了后期改造控制措施的需求，并简化了企业环境中的安全部署 [11][12] 产品集成与平台架构 - Lobster Trap作为Veea边缘治理自治系统控制平面TerraFabric的一个组件发布 [1][2] - TerraFabric将分布式基础设施作为协调系统而非孤立设备进行管理，跨设备群应用策略执行、编排和生命周期控制 [13] - Lobster Trap将TerraFabric的治理模型扩展到对话层，TerraFabric管理运行什么工作负载及其运行位置，而Lobster Trap则管理这些工作负载被允许询问什么以及从语言模型接收什么 [14] - 在TerraFabric部署中，Lobster Trap在本地硬件上运行，提示数据、模型响应和审计日志可保留在本地，满足安全和数据主权要求 [14] 市场背景与行业问题 - AI代理越来越多地被赋予读取文件、编写代码、发送消息以及在真实业务系统内部采取行动的能力，这给企业带来了重大风险 [5] - 被操纵的提示或意外的模型响应可能导致密码暴露、敏感数据泄露或触发意外操作 [5] - 目前大多数组织对其AI代理要求模型做什么或模型返回什么响应没有可见性，现有的网络和API安全工具并非为检查此对话层而设计 [6] - 行业过去两年竞相赋予AI代理更多能力，但缺少一种在AI代理与AI模型交互点进行观察和执行策略的实用方法 [7] 公司概况 - Veea Inc (NASDAQ: VEEA) 是AI驱动边缘基础设施领域的全球领导者，公司成立于2014年，总部位于纽约市 [17] - Veea平台将连接、计算、网络安全、存储和AI集成到统一解决方案中，适用于从中小企业到企业园区、智能工业和远程社区的边缘部署 [17] - 公司在相关技术领域拥有超过123项专利，并因其边缘计算创新而获得Gartner认可 [17] - NativelyAI是一个AI软件生产平台，它动员了全球最大的开发者生态系统之一来构建和部署企业AI系统 [18]

财报发布与预期 - Zscaler计划于2月26日盘后发布2026财年第二季度财报 [1] - 公司预计第二季度总收入在7.97亿至7.99亿美元之间，市场普遍预期为7.98亿美元，这意味着较上年同期增长23.2% [1] - 公司预计非公认会计准则每股收益在0.89至0.90美元之间，市场普遍预期为0.89美元，较上年同期的0.78美元大幅增长14% [2] 业绩增长驱动因素 - 鉴于对AI安全的需求不断增长，公司的安全和网络解决方案有望推动第二季度业绩 [3] - “零信任无处不在”平台的势头可能推动了更大规模的平台交易和客户整合 [3] - 全球2000强和财富500强客户以及年度经常性收入超过100万美元的客户增长势头强劲，这得益于各组织持续的数字化转型和混合工作模式的日益普及 [4] - 公司不断增长的企业渗透率也是本季度的有利因素 [4] - 公司有望从SAP RISE云迁移带来的新兴机会中获益，管理层认为这可能复制早期由Office 365推动的增长浪潮 [5] 面临的挑战与结构性变化 - 由于整体IT预算仍然紧张，对大额交易的持续审查可能抵消了本季度其他方面的收益 [5] - 公司的传统ZIA/ZPA业务增长速度慢于新支柱业务，增加了对新产品以维持较高增长的依赖，这一情况在2026财年第二季度可能持续 [6] 模型预测与同业比较 - 根据模型，Zscaler本季度不太可能实现盈利超预期，因其盈利ESP为0.00%，且目前Zacks评级为4级（卖出）[7] - Credo Technology Group预计于3月2日发布2026财年第三季度财报，其盈利ESP为+3.54%，Zacks评级为1级，市场对其第三季度每股收益的普遍预期为0.96美元，在过去30天内上调了0.18美元，意味着同比增长284% [8][9][10] - MongoDB预计于3月2日发布2026财年第四季度财报，其盈利ESP为+0.05%，Zacks评级为1级，市场对其第四季度每股收益的普遍预期为1.47美元，意味着同比增长14.8% [10][11] - Snowflake预计于2月25日发布2026财年第四季度财报，其盈利ESP为+0.57%，Zacks评级为3级，市场对其第四季度每股收益的普遍预期为0.27美元，在过去60天内上调了0.01美元，但意味着同比下降10% [11][12]