报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 看好2025年低利率环境及宏观面不断修复下REITs市场投资机会，择时或是当前二级投资的关键 建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV综合挑选个券 强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力 [5] 报告各部分总结 REITs指数表现 - 本周中证REITs全收益指数上涨0.39%，收于1062.1点；中证REITs(收盘)指数上涨0.28%，收于848.4点 沪深300本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第6 [1][11] - 本年中证REITs全收益指数涨幅为9.73%，中证REITs(收盘)指数涨幅为7.45% 恒生指数本年涨幅最高，REITs全收益指数排行第2 [2][11] REITs二级市场表现 - 本周C - REITs二级市场整体温和上涨，保障房、消费基础设施板块REITs表现较优，交通基础设施、生态环保板块REITs回调 已上市REITs总市值约1902.7亿元，平均单只REIT市值约29亿元 44支上涨、21支下跌，周均涨幅为0.66%，华安百联消费REIT、工银蒙能清洁能源REIT涨幅靠前 [3][13] - 本周保障房板块交易活跃度最高 已上市REITs本周日均成交量160.9万股，日均换手率0.7% 南方顺丰物流REIT、华泰江苏交控REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT日均换手率位列前三 [4][16] REITs估值表现 - 本周已上市REITs中债IRR位列前三的是华夏中国交建REIT（11.4%）、平安广州广河REIT（10.8%）、中金安徽交控REIT（9.1%） [17] - P/NAV位于0.7 - 1.7区间，位列前三的是华夏北京保障房REIT（1.7）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.7）、华夏首创奥特莱斯REIT（1.7），较低的是华夏中国交建REIT（0.7） [17]