苏州资本市场发展概况 - 截至2025年12月25日，苏州共有上市公司282家，其中境内A股227家，位居全国第五，科创板上市公司57家 [1] - 2025年以来，苏州新增境内外上市公司18家，其中境内A股上市公司10家，新增数量在全国大中城市中位居第一 [1] - 苏州在北交所上市企业达16家，总数位列全国第二，仅次于北京 [1] 苏州区域与产业表现 - 苏州吴江区境内外上市公司累计达34家，其中北交所上市公司6家，数量居全国各县级市（区）第一 [1] - A股“苏州板块”中，主营电子、机械设备、电力、汽车、生物医药五大新兴产业的企业数量占比超六成 [1] - 2025年前三季度，A股“苏州板块”合计实现营业收入6640亿元，创下近五年新高，合计实现利润总额499亿元，同比增长16% [1] 苏州经济与产业基础 - 2025年前三季度，苏州地区生产总值为19930.21亿元，增速为5.5%，持续领跑全国地级市，工业增加值对经济增长的贡献率达50.9% [2] - 苏州已形成电子信息、高端装备、新材料3个万亿级产业，11个千亿级产业，以及6个国家先进制造业集群 [2] - “十四五”期间，苏州正加快构建由10个重点产业集群和30条重点产业链组成的“1030”现代产业体系 [2] 金融资本支持体系 - 苏州构建了融合“国资-社会”多元主体、横跨“国际-国内”双循环的全周期全链条资本支持体系，覆盖企业从天使轮到成熟期的不同发展阶段 [2] - 苏州已成为母基金和创投发展的热土，是VC/PE首选的落地城市之一 [2] - 2025年10月31日，首期设立规模为500亿元的江苏社保科创基金落地苏州，由苏创投担任管理人 [3] 投资生态与案例 - 苏州老牌股权投资机构元禾控股管理基金规模超千亿元，已直接投资培育上市公司119家，投资周期达十年以上的企业有205家 [3] - 元禾控股与纳芯微、信达生物、亚盛医药、苏州旭创等被投企业共同设立产业基金，形成了“投资-成长-反哺”的共赢生态 [3]

专项整治行动概览 - 国家网信办会同中国证监会对涉资本市场网上虚假不实信息进行系统性整治，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的违规账号 [1] - 此次行动直击资本市场信息乱象痛点，聚焦五大类突出问题实施精准打击 [1] - 微信公众号“八姐无敌”“投行那些事儿”、新浪微博账号“投行小兵”、百度百家号“财经周末老师”、抖音账号“爱在深秋—郑老师”等一批违规账号已被依法依约关闭 [1] 严打政策谣言 - 部分自媒体账号为博取流量，肆意编造虚假监管政策，炮制所谓“独家爆料”和“内幕信息”，严重干扰市场预期 [3] - 微信公众号“八姐无敌”“投行那些事儿”、新浪微博账号“投行小兵”等编造虚假IPO政策，将未经证实的市场传闻包装成“内部消息” [4] - 新浪微博账号“天津股侠”捏造股指期货虚假信息，误导公众对市场走势的判断 [4] - 编造、传播虚假监管政策信息扰乱公众认知和投资者预期，直接影响政策落地实施效果，干扰证券期货市场正常交易秩序 [4] 重拳整治“黑嘴” - 部分自媒体账号针对上市公司和金融机构，恶意集纳负面信息，歪曲解读企业公开信息，发布无事实依据的“小道消息” [6] - 微信公众号“财报风云”“伟海精英”恶意集纳上市公司、金融机构负面信息，将零散、片面的信息进行不当整合，形成误导性内容 [6] - 微信公众号“大力如山”“中证金镕”长期以“爆料”等方式散布金融机构小道消息，发布无事实依据的内容，刻意放大风险点，唱衰企业发展前景 [6] - 自2021年以来，中国上市公司协会配合相关部门联合开展新闻“打假治敲”专项行动，建立上市公司举报线索“绿色通道”，目前已累计收到百余份企业举报材料 [6] 治理利用AI发布虚假信息 - 部分自媒体账号利用AI技术批量编造资本市场虚假信息，以假乱真，严重破坏信息传播秩序 [10] - 百度百家号“财经周末老师”“小宋老师说财经”“财经岑老师”“龙哥霸气的老巢”等利用AI技术批量生成资本市场虚假不实信息，恶意攻击市场监管政策 [10] - AI生成的内容更加“逼真”，往往包含大量专业术语和数据，普通投资者难以辨别真伪，且可以实现短时间内大规模传播，增加了监管难度 [11] 打击非法荐股与市场炒作 - 抖音账号“爱在深秋—郑老师”长期、频繁地通过煽动性或暗示性话语随意预测股市涨跌，博取流量 [10] - 抖音账号“老实人老王”“晴天（超短裙战法）”等为博眼球、吸流量，长期恶意蹭炒股市波动等热点话题，挑动网民情绪 [10] - 微信公众号“热点牛股王”、快手账号“五年万倍收益”等非法荐股，通过晒群聊信息、收益截图等方式，暗示能够预测个股走势，煽动投资者跟风买入 [10]

行业前景与投资逻辑 - 银行股能为投资组合提供稳定性和股息收入 并帮助投资者应对利率环境变化 [1] - 预计到2026年 银行股将受益于短期利率下降和投资银行业务显著反弹等有利顺风 [2] - 寻求投资组合多元化的投资者可考虑在年底前买入相关银行股以把握趋势 [2] 摩根大通 - 公司是美国最大的银行 管理总资产超过3.8万亿美元 规模比美国银行大约50% 且超过花旗集团和富国银行的总和 [4] - 自2005年以来由首席执行官Jamie Dimon领导 拥有审慎的资本和风险管理记录 使其能应对挑战性环境 并在2008年金融危机后成长为巨头 [5] - 在2022年和2023年加息环境中表现出色 净利息收入实现优异增长 并在疫情期间囤积现金 在更高利率环境中加以利用 [6] - 在2023年地区银行危机中凭借其坚实的资产负债表 能够收购倒闭的第一共和银行资产 [7] - 公司预计明年不包括市场的净利息收入约为950亿美元 较今年增长约3% 强劲的资本市场活动也将成为其投行业务的顺风 [8] - 当前股价316.70美元 市值8440亿美元 股息收益率1.79% [6] 高盛集团 - 资本市场的反弹应有利于其投行业务占比较重的业务模式 [9] - 2022年至2023年的加息环境抑制了投行业务 许多公司推迟上市计划 并购活动也因反垄断审查而放缓 [9] - 目前条件改善 资本市场正在升温 根据Renaissance Capital数据 今年已定价196宗IPO 较2024年增长40% 募集资金总额达364亿美元 同比增长26% [11] - 并购活动也在增加 根据EY数据 并购活动增长8.3% 但总交易价值同比飙升146.5% [12] - 积极势头预计将持续 公司第三季度财报电话会议中CFO表示季度末积压订单处于三年来的最高水平 预计到2026年并购活动将更加强劲 [13] - 当前股价910.00美元 市值2670亿美元 股息收益率1.57% [10][11] 花旗集团 - 多年来在股本回报率等关键指标上落后于同行 部分原因是其业务庞杂以及因缺陷被罚款等监管行动影响了运营效率 [14] - 在首席执行官Jane Fraser领导下进行转型 包括削减高层员工奖金 减少管理层级 出售盈利能力较差的业务部门 [15] - 正在剥离其墨西哥零售银行Banamex 将25%的股份以约23亿美元出售给商人Fernando Chico Pardo 并计划明年将剩余股份上市 [17] - 公司股价为有形账面价值的1.14倍 显著低于摩根大通的3.03倍和高盛的2.56倍 对寻求价值的投资者更具吸引力 其庞大的投行业务在转型期间也应提供有利顺风 [18] - 当前股价111.55美元 市值1990亿美元 股息收益率2.09% [16][17]

人民币存款总体增长 - 前七个月人民币存款增加18.44万亿元 较去年同期10.66万亿元多增7.78万亿元 [2] 住户存款变化 - 前七个月住户存款增加9.66万亿元 较去年同期8.94万亿元多增0.72万亿元 [2] - 7月居民存款减少1.1万亿元 同比多减7800亿元 [5] 非金融企业存款变化 - 前七个月非金融企业存款增加3109亿元 去年同期为减少3.23万亿元 [2] 财政性存款变化 - 前七个月财政性存款增加2.02万亿元 去年同期增加4019亿元 [2] 地方政府债券发行 - 前七个月地方债总计发行约6.065万亿元 较去年同期5.54万亿元增长9.5% [3] - 上半年政府债券累计发行13.3万亿元 其中国债发行7.89万亿元同比增长36% [3] - 前七个月新增专项债总量约2.6878万亿元 其中7月新增专项债约5271亿元 [3] - 2万亿元置换存量隐性债务的地方专项债额度发行约1.8万亿元 [3] 非银行业金融机构存款变化 - 前七个月非银行业金融机构存款增加4.69万亿元 较去年同期2.96万亿元多增1.73万亿元 [4] - 7月非银存款增加2.14万亿元 同比多增1.39万亿元 [5] 公募基金发行情况 - 前七个月新发基金708只 合计发行份额7146.67亿份 较去年同期5848.48亿份增长22% [4] - 债券型基金发行份额5758.32亿份 占总发行份额80% [4] - 股票型基金发行份额718.33亿份 混合型基金发行份额472.02亿份 [4] 银行理财市场变化 - 6月末银行理财存续规模30.67万亿元 较年初增长2.38% 同比增长7.53% [5] - 7月末理财产品存量规模31.0万亿元 当月规模未显著增长 [5] 资金流向特征 - 居民和企业存款加速向公募基金、银行理财和保险等金融产品转移 [4][5] - 部分资金通过理财产品进入股票市场 [5] - 地方政府债券发行改善企业资产负债表 清偿拖欠债务导致非金融企业存款增长 [3] - 财政存款增幅巨大反映部分债券融资资金尚未进入项目实施阶段 [3]

资本市场支持政策 - 深圳市地方金融管理局与中国证券监督管理委员会深圳监管局联合印发《深圳市关于发挥资本市场作用 建设产业金融中心行动方案（2025-2026年）》，旨在打造一流投资银行及投资机构 [1] - 方案提出支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强，同时鼓励中小机构差异化发展、特色化经营 [1] 投行业务监管与国际化 - 以"上市公司质量"为导向强化投行业务监管，推动证券公司健全内控体系，提高执业质量 [1] - 引导头部证券公司有序发展境外业务，支持企业利用"两个市场""两种资源"提升国际影响力 [1] 投资机构能力提升与创新 - 推动投资机构提升投研核心能力，优化资源配置 [1] - 督促投资机构以满足居民财富管理需求为出发点探索产品创新，深入开展数字化转型，推进普惠金融高质量发展 [1] 中长期资金入市 - 支持投资机构用好社保基金、养老金、年金等投资管理资格，吸引中长期资金入市 [1] - 积极推进深圳个人养老金业务，支持养老金、保险资金等中长期资金加快发展权益投资 [1]

政策解读 - 一揽子金融政策发布体现中央对宏观经济形势的精准认知 [1] - 政策高效落地、协同打出"组合拳"，清晰的政策逻辑和务实内容为市场注入强劲信心 [1] - 明确的政策执行路径进一步提升资本市场内在稳定性 [1] 短期影响 - 政策有望在市场情绪和资金充足情况下提升新增流动性预期 [1] - 实现稳固资本市场的短期目标 [1] 中长期展望 - 总量政策调控和结构性精准滴灌推动实体经济稳健发展 [1] - 政策逐步执行见效后，中国经济高质量发展有望迈上新台阶 [1]

公开市场操作 - 央行4月8日开展1674亿元7天期逆回购操作 中标利率1.50% 投标量与中标量均为1674亿元 [1] - 当日逆回购到期649亿元 实现净投放1025亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜和七天质押式回购利率双双上行 隔夜回购加权利率上行约1个bp [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.79%附近 较上日明显上行 [6] 债券市场收益率 - 国债各期限收益率：1年期1.5325% 2年期1.4700% 3年期1.5025% 5年期1.5395% 7年期1.6375% 10年期1.6650% 超长债1.8590% [9] - 国开债各期限收益率：1年期1.6150% 2年期1.6300% 3年期1.6550% 5年期1.6000% 7年期1.7650% 10年期1.6975% 超长债1.9450% [9] - 口行债各期限收益率：1年期1.5500% 2年期1.6600% 3年期1.6800% 5年期1.7250% 7年期1.8000% 10年期1.8200% [9] - 农发债各期限收益率：1年期1.5400% 2年期1.6100% 3年期1.6300% 5年期1.7100% 7年期1.7275% 10年期1.8175% 超长债2.0000% [9] - 地方债各期限收益率：1年期1.1500% 2年期1.5500% 3年期1.6100% 5年期100.0000% 7年期1.8000% 10年期1.8800% 超长债2.1100% [9] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.54% 10年期主力合约跌0.17% 5年期主力合约跌0.15% 2年期主力合约跌0.08% [12] 政策动态 - 央行表态坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金 必要时提供充足再贷款支持 [13] - 财政部与住建部联合发布城市更新行动通知 采取竞争性评审方式选拔实施城市 [14] - 金融监管总局优化险资投资比例 预计可带来1.66万亿增量入市资金 [14] 国际动态 - 新加坡正评估美国关税影响 明确不会采取报复性关税措施 [16] - 马来西亚表示将采取必要措施应对美国"对等关税"政策挑战 [17] 债券发行与市场动态 - 财政部4月9日将招标发行800亿元三期贴现国债 [19] - 多个城市研究储备推动房地产市场止跌回稳政策 [19] - 江苏省鼓励企业发行银行间市场科技创新债券产品 [19] - 日本30年期国债拍卖创2023年12月以来最弱需求 [19] 债券负面事件 - 江苏华宏科技主体评级下调 [19] - 奥园集团H20奥创A中信隐含评级下调 [19] - 苏宁易购19云智次违约 [19] - 鑫苑置业19参苑01违约 [19] - 汉中市城投非标资产违约 [20]