公司业绩与经营状况 - 2025年第一季度有机收入增长3.1%，主要由巧克力产品组合的强劲定价推动 [1][8] - 由于可可价格创历史新高，毛利率显著下降，尽管零售执行强劲但仍面临利润压缩 [1][3] - 销量组合下降3.5%，主要由于巧克力定价弹性和计划中的包装缩小策略 [3][8] - 调整后每股收益(EPS)出现两位数下降，显示成本压力对净利润的冲击 [4] 管理层策略与市场应对 - 采取多管齐下的缓解策略，包括定价、收入增长管理和战略性包装架构 [2] - 在关键市场成功实施定价策略，零售商配合度高，消费者对奥利奥和吉百利等核心品牌忠诚度保持稳定 [2] - 欧洲市场定价执行良好但营业利润仍受侵蚀，北美市场则因成本压力和消费需求疲软受损 [3] 商品成本与供应链挑战 - 可可价格飙升至前所未有的高位，即使部分原材料采购有利也无法抵消其影响 [1][4] - 发达市场营业利润受挫，突显持续商品通胀下盈利能力可持续性的问题 [3] 财务表现与市场估值 - 过去六个月股价上涨13.4%，远超行业4%的跌幅及标普500指数1.1%的涨幅 [6] - 当前股价66.35美元，较2024年9月52周高点76.06美元低12.8%，但高于200日均线65.18美元显示上行趋势 [10][11] - 远期市盈率20.95倍，高于行业平均15.72倍和板块平均17.49倍，反映市场对其业务稳定性的溢价预期 [13] 分析师预期与增长展望 - 过去30天内Zacks共识EPS预期上调至当前财年3.02美元/下财年3.33美元 [16] - 当前和下一财年营收预期分别为384亿美元和401亿美元，对应同比增长5.3%和4.5% [16] - 可可市场趋稳后，公司有望通过定价优势、成本控制和品牌韧性改善杠杆并重获增长动能 [5]

Texas Roadhouse (TXRH) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 05:00 PM ET Company Participants Michael Bailen - Senior Director of Investor Relations & Financial AnalysisGerald Morgan - President and Chief Executive OfficerChristopher Monroe - CFODavid Palmer - Senior Managing DirectorDavid Tarantino - Director of ResearchKelly Merrill - Equity Research AssociateDennis Geiger - Executive Director - Equity ResearchJeff farmer - Managing DirectorLauren Silberman - DirectorBrian Vaccaro - Managing Director - Equit ...

Texas Roadhouse (TXRH) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 05:00 PM ET Speaker0 Good evening, and welcome to the Texas Roadhouse First Quarter Earnings Conference Call. Today's call is being recorded. All participants are now in a listen only mode. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. I would now like to introduce Michael Balen, Head of Investor Relations for Texas Roadhouse. You may begin your conference. Speaker1 Thank you, Kayla, and good evening. By now, you should ha ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收2.822亿美元，增长16.4%，主要源于同店销售正增长0.7%和115家非可比餐厅贡献 [21] - 同店客流量下降0.7%，1月和3月为正增长，2月受行业不利因素影响 [21] - 食品和饮料费用占销售额比例从去年第一季度的21.8%升至23.8%，商品通胀7.7%部分抵消了约2.5%的定价涨幅 [23][24] - 劳动力及相关费用占销售额比例从去年第一季度的33.3%升至34.6%，主要因医保成本增加 [25] - 餐厅层面营业利润率从去年第一季度的20.8%降至16.5%，运营收入利润率为0.4% [25][26] - 调整后EBITDA为2280万美元，较去年减少580万美元，调整后EBITDA利润率从11.8%降至8.1% [26] - 净亏损82.9万美元，第一季度新开13家系统餐厅，期末系统内餐厅达584家 [27] - 预计2025年同店销售额正低个位数增长，同店客流量持平至略正增长，总营收增长约20% [29][30] - 预计全年新增59 - 64家系统餐厅，其中公司自有餐厅55 - 58家，加盟店7 - 9家，计划关闭3家公司自有餐厅 [30] - 预计全年商品通胀率高个位数，餐厅层面劳动力成本通胀率3% - 4% [30][31] - 下调调整后EBITDA指引至1.14 - 1.19亿美元，预计综合税率45% - 50%，资本支出1.5 - 1.6亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三方外卖渠道客流量提升超预期，虽每单利润和利润率较低，但带动了更多利润 [14][15] - 堂食渠道第一季度客流量低于预期，但同店客流量呈逐季改善趋势 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场表现出色，优于其他地区，公司持续在该地区开设新餐厅 [92][93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将独特的早午餐和午餐服务推广到更多市场，以实现增长 [6] - 持续优化运营效率，采用新技术和简化流程，提升客户体验 [9] - 加强战略营销，通过社交媒体、数字广告和联网电视等多渠道触达消费者，提升品牌知名度和客户参与度 [10] - 积极拓展新市场，如进入新英格兰、拉斯维加斯、孟菲斯和爱达荷等地 [11][12][13] - 与第三方外卖合作伙伴紧密合作，改善该渠道客流量 [14] - 通过增加菜品分量、让经理为客户提供惊喜服务等方式提升客户满意度和忠诚度 [16][17] - 公司认为自身在日时段主导地位、市场份额、门店增长、竞争定位和客户服务体验方面在行业内无可匹敌 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境比3月时更不稳定，消费者需求和投入成本预期快速变化，但公司将专注于可控因素 [6] - 虽第一季度整体客流量略低于预期，但同店客流量呈改善趋势，4月表现良好，对全年实现正客流量持乐观态度 [7][18] - 目前影响利润率的挑战是暂时的，公司对2025年前景充满期待，新餐厅表现超预期，增长计划坚实 [19] 其他重要信息 - 公司预计2025年综合商品通胀预期仍为高个位数，通胀成本将在第二季度达到峰值 [28] - 公司正在测试扩展饮料产品线，目标是提高饮料附加率 [97] - 目前有67家加盟店，其中8家有购买权 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3月销售转正、4月客流量转正的情况，以及剔除复活节因素后3 - 4月两年基础销售的改善情况 - 今年的时间变化带来了一些有利因素，剔除假期影响后，两个时期客流量均为正增长；去年四个季度和今年第一季度（剔除2月）堂食客流量呈逐季改善趋势 [36] 问题2: 通过第三方行动和其他举措推动客流量但利润率降低，为何认为这是正确的业务策略 - 目前看到的结果令人鼓舞，公司在当前成本压力环境下专注于推动各渠道客流量；相信所面临的成本问题不是永久性的，更关注营收增长，这也是维持营收指引的原因 [37][38] 问题3: 3月增加媒体投入后的经验教训，以及能否推广到整个网络以支持客流量 - 对目前看到的客流量改善趋势结果满意，团队在收集数据、优化信息传递和时机等方面表现出色，这是一个高度迭代的过程；还在了解不同市场的响应特点，以便更精准地调整策略 [43][44][45] 问题4: 为何认为第二季度是商品成本峰值 - 部分商品与作物有关，之前作物受影响的情况不会持续；例如鸡蛋，公司使用的特种鸡蛋供应正在恢复，随着鸡群成熟，供应将增加，成本有望缓解 [46][47] 问题5: 第一季度营销支持覆盖系统的比例，以及后续如何增加投入 - 几乎整个系统都获得了某种形式的营销支持，部分市场投入更多；每个餐厅一直都有一定的营销支持，现在是对某些市场的重点加强 [51][52] 问题6: 美国早餐类别市场情况，公司是否受宏观因素影响较小 - 公司较高收入的客户群体提供了一定保护，认为受低收入消费者消费减少的影响较小 [54] 问题7: 2025年EBITDA指引下调的主要驱动因素 - 主要是成本相关问题，包括持续的通胀和新增关税的影响；公司历史上从未出现过前五大商品中有四种同时面临压力的情况 [59][61] 问题8: 消费者行为是否有变化，支撑下半年维持正客流量信心的主要驱动因素 - 未看到消费者行为有重大变化，业务中各项指标显示客户情况良好，对当前趋势感到鼓舞 [64][65] 问题9: 今年关闭餐厅的情况，以及与新餐厅良好经济效益的关系 - 系统内有500多家餐厅，每年会有部分租约到期，若商圈变化可能不续租或搬迁；今年计划关闭的3家餐厅无特殊情况，新餐厅销售表现持续优于其他餐厅，且能达到预期成熟度 [68][70][71] 问题10: 如何管理“惊喜与愉悦”计划以提高效率 - 该计划在年度会议推出，经理们积极响应；公司将继续实施该计划，同时会与团队适当沟通管理，认为这是建立客户忠诚度的好方法 [73][74][75] 问题11: 营销和“惊喜与愉悦”计划实施后，消费者对公司价值主张评分是否有改善 - 目前实施时间较短，还需更长时间和更多数据进行分析 [77] 问题12: 除劳动力通胀外，劳动力成本方面还有哪些需考虑的因素 - 因快速开设新餐厅，会储备额外的经理，导致成本增加 [79] 问题13: 关税压力的来源 - 主要来自亚洲的供应品，包括包装用品和纸制品等 [81] 问题14: 考虑GM“惊喜与愉悦”和DoorDash新定价算法的混合影响后，未来平均客单价增长的抵消因素 - 公司一般不提供混合影响指引，在自身预测中认为其基本持平 [85] 问题15: 修订EBITDA指引时是否有预留缓冲 - 指引基于当前最佳信息，年初对通胀的估计就高于其他公司；预计第二季度是通胀峰值，这与鸡蛋供应恢复和天气对商品的影响有关 [89][90] 问题16: 佛罗里达市场与系统的对比情况 - 佛罗里达市场表现出色，优于其他地区，公司对该市场仍持乐观态度，将继续开设新餐厅 [92][93] 问题17: 维修和公用事业成本增加250万美元是否符合预期 - 维修和保养成本有所增加，但在预期范围内 [94] 问题18: 菜单创新中扩展饮料产品线的测试情况及下一步计划 - 仍处于测试的最后阶段，希望在市场中观察一段时间，目标是提高饮料附加率 [97] 问题19: 此次收购完成后，剩余可购买加盟店的情况 - 共有67家加盟店，其中8家有购买权 [99] 问题20: 第一季度投资于菜品分量变化和第三方外卖变化的时间，以及混合影响是否反映了整个季度 - 这两项变化都在1月初进行，至少影响了11周 [102] 问题21: 票单时间改善的驱动因素及各因素影响排序 - 主要驱动因素依次为KDS系统、餐厅优化和加强清理程序；应用程序上的等待列表有助于提供更准确的等待时间；桌边支付主要是为消费者提供便利，对票单时间影响不大 [104][105] 问题22: 长期餐厅利润率目标 - 长期目标是餐厅层面营业利润率维持在18% - 20% [110] 问题23: 第三方外卖销售强劲，消费者反应和聚合商处理方式是否有变化 - 与DoorDash的合作带来了最大收益，从消费者角度看，订单情况变化不大，公司也不倾向于在该渠道进行折扣活动 [112] 问题24: 与家庭餐厅相比，公司相对定价情况及价格差异缩小情况 - 与研究结果相符，这是公司战略的重要部分，公司努力控制菜单价格，虽对利润率有一定影响，但认为与家庭餐厅相比，自身相对价值显著提高；公司约90%以上为公司自有餐厅，能做出更长期的战略决策，通过增加客流量而非提价来促进同店销售增长 [117][118][119]