Gladstone Commercial (NasdaqGS:GOOD) Q3 2025 Earnings Call November 04, 2025 08:30 AM ET Speaker6Greetings and welcome to the Gladstone Commercial Corporation third-quarter earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. A question-and-answer session will follow the formal presentation. If anyone should require operator assistance during the conference, please press star zero on your telephone keypad. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure ...

业绩总结 - 2025年第三季度收入为4100万美元，同比增长3.7%[7] - 核心每股FFO为0.26美元，同比增长4%[7] - 第三季度的净收入为18.333百万美元，较2024年同期的7.624百万美元增长141%[88] - 2025年九个月的FFO为39.476百万美元，较2024年同期的36.064百万美元增长9.5%[88] - 2024年净收入为36,893千美元，较2023年的19,180千美元增长92.2%[90] - 2024年FFO（NAREIT）为50,717千美元，较2023年的45,390千美元增长7.3%[90] 用户数据 - 第三季度的整体入住率为94.2%，较2021年第三季度上升400个基点[7] - 94.2%的物业为三重净租赁，允许回收超过90%的公共管理费、税费和保险费用[7] - Whitestone的总ABR中77%来自小型商铺空间，10,000平方英尺以上的租户占总ABR的23%[30] - 餐饮和食品服务占小型商铺ABR的34%[30] 未来展望 - 预计2025年同店NOI增长范围为3%至5%[11] - 2025年核心每股FFO指导区间为1.03至1.07美元[48] - 预计Whitestone市场的五年人口增长率是美国平均水平的两倍[66] 新产品和新技术研发 - Whitestone的TAP评分自2023年第二季度以来提高了5分，达到83分，显示出其贸易区的改善[40] 财务状况 - 自2020年以来，Whitestone的债务/EBITDA比率下降了3个百分点[50] - Whitestone的总资本化为13亿美元，其中50%为股权，34%为无担保债务[51] - Whitestone的固定利率债务占比为90%，加权平均利率为4.9%[58] - 2024年总债务为646,002千美元，较2024年第一季度的633,437千美元增长1.8%[95] - 2024年债务与EBITDAre比率为7.2，保持不变[95] 负面信息 - 2025年第三季度的资产处置损失为13.967百万美元，较2024年同期的3.762百万美元增加269%[88] - 2024年Whitestone REIT的非同店NOI为(8,001)千美元，较2023年的(6,863)千美元下降了16.5%[101]

核心财务业绩 - 公司公布2025年第三季度及前九个月运营业绩，第三季度核心FFO为每股2.08美元，较2024年同期增长0.5% [1][4][5] - 2025年前九个月核心FFO为每股6.13美元，较2024年同期增长0.7% [5][6] - 2025年第三季度归属普通股股东的净收入为每股0.78美元，较2024年同期下降14.3%，主要受1.051亿美元与待售和已售资产相关的损失影响 [5][6] 同店运营表现 - 2025年第三季度同店收入下降0.2%，同店净营业收入下降2.5% [5][9] - 2025年前九个月同店收入持平，同店净营业收入下降2.3% [6][9] - 截至2025年9月30日，同店平方英尺占用率为93.7%，略高于2024年同期的93.6% [6][9] 投资与资产收购 - 2025年第三季度收购1处运营中的仓储设施，总成本1280万美元 [6] - 2025年前九个月收购14处运营中的仓储设施，总成本1.787亿美元 [6] - 公司收购合资伙伴在两个独立合伙企业的权益，耗资3.264亿美元，从而全资拥有此前由这些实体持有的27处物业 [6] 合资企业与桥贷款业务 - 2025年第三季度与合资伙伴共同收购1处运营中的仓储设施，总成本约1420万美元，公司投资140万美元 [6] - 2025年第三季度发起1.227亿美元抵押贷款和夹层桥贷款，并出售7110万美元抵押桥贷款 [6][15] - 本季度末公司桥贷款未偿还余额约为15亿美元 [15] 第三方物业管理 - 2025年第三季度公司第三方管理平台新增95处仓储设施，截至2025年9月30日，公司共管理2222处仓储设施，是美国最大的自助仓储管理公司 [6][16] - 公司为第三方业主管理1811处仓储设施，并为非合并合资企业管理411处仓储设施 [16] 资产负债表与资本活动 - 2025年8月公司完成8亿美元无担保高级票据的公开发行，票面利率4.95%，于2033年到期 [17] - 公司修订并重述其信贷安排，将循环信贷额度能力增加至30亿美元，并将循环承诺到期日延长至2029年8月 [17] - 截至2025年9月30日，公司商业票据计划总能力为10亿美元，未偿还发行额为5.4亿美元 [18] 股息分派 - 公司于2025年9月30日支付第三季度普通股股息，每股1.62美元 [6][20] 2025年业绩展望 - 公司上调2025年全年核心FFO指引至每股8.12美元至8.20美元 [4][22] - 预计2025年同店收入增长在-0.25%至0.25%之间，同店净营业收入增长在-2.25%至-1.25%之间 [22] - 预计2025年收购总额为9亿美元，桥贷款未偿还余额平均约为14.5亿美元至14.75亿美元 [22]

Accessibility StatementSkip Navigation GERMANTOWN, Tenn., Oct. 29, 2025 /PRNewswire/ -- Mid-America Apartment Communities, Inc., or MAA (NYSE: MAA), today announced operating results for the three months ended September 30, 2025. | Three months ended September 30, | Nine months ended September 30, | | | | --- | --- | --- | --- | | 2025 | 2024 | 2025 2024 | | | Earnings per common share - diluted | $ | 0.84 $ | 0.98 $ 3.30 $ 3.07 | | Funds from operations (FFO) per Share - diluted | $ | 2.14 $ | 2.10 $ 6.53 ...

Accessibility StatementSkip Navigation Raises Full Year 2025 Guidance LAS VEGAS, Oct. 29, 2025 /PRNewswire/ -- AMH (NYSE: AMH) (the "Company"), a leading large-scale integrated owner, operator and developer of single-family rental homes, today announced its financial and operating results for the quarter ended September 30, 2025. Highlights "Our solid third quarter results once again demonstrate the benefits of the AMH strategy and outstanding execution from our team, driving Core FFO per share growth of 6 ...

业绩总结 - 2025年第三季度的总收入为61,682千美元，较2024年同期的59,460千美元增长3.7%[108] - 2025年前九个月的总收入为180,487千美元，较2024年同期的172,259千美元增长4.3%[108] - 2025年第三季度的净收入为6,026千美元，而2024年同期为亏损539千美元[110] - 2025年前九个月的净收入为108,760千美元，较2024年同期的3,859千美元显著增长[110] - 2025年第三季度的Nareit FFO为38,420千美元，较2024年同期的30,904千美元增长24.3%[110] - 2025年前九个月的Nareit FFO为111,062千美元，较2024年同期的91,818千美元增长20.9%[110] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为45,030千美元，较2024年同期的39,148千美元增长15.0%[112] - 2025年前九个月的调整后EBITDA为131,188千美元，较2024年同期的116,627千美元增长12.5%[112] 用户数据 - 截至2025年第三季度，租户保留率为82%[16] - 租赁占用率为97.2%[57] - 2025年第三季度前十名租户占总ABR的20%[51] - 89%的年租金收入（ABR）来自于有杂货店的中心，同行业平均为76%[14] 财务指标 - 2025年核心每稀释股收益（Core FFO Per Diluted Share）预期为1.80至1.83美元，增长率为4.0%至5.8%[7] - 2025年净收入每股稀释预期在1.40至1.44美元之间[83] - 2025年净债务与调整后EBITDA比率为4.75倍至5.25倍，净杠杆比率为25%至35%[7] - 2025年第三季度的净债务与调整后EBITDA比率为4.0倍[70] - 2025年第三季度的净杠杆比率为24.0%[78] - 截至2025年9月30日，净债务为693,826千美元，较2024年12月31日的653,020千美元增加6.3%[118] - 截至2025年9月30日，净债务与调整后EBITDA比率为4.0倍，较2024年12月31日的4.1倍有所改善[118] 未来展望 - 预计未来五年人口将增长4%，主要行业包括医疗和旅游[25] - 2025年同物业净营业收入（SPNOI）增长预期为4.75%至5.25%，较之前的4.00%至5.00%有所上调[122] - 2025年净投资活动预期在4960万美元至1.586亿美元之间[83] 资本支出与流动性 - 2025年第三季度的资本支出占NOI的平均比例为23%[62] - 2025年总流动性为5.71亿美元，年度化股息率为0.95美元[16] - Fitch评级为BBB-，展望稳定，债务结构平衡，近期到期债务较少[14] 其他信息 - 2022年至2024年累计同物业净营业收入（NOI）增长为14.5%[62] - 2025年第三季度收购的资产包括多个社区中心，平均年租金为每平方英尺20.14美元至28.56美元[29] - 2025年第三季度的总资产负债率为24.0%[16] - 2025年第三季度的可持续股息增长率为52%[80]

信贷融资条款更新 - 公司通过其运营合伙企业对7.5亿美元信贷融资进行修订、扩大和延期，该融资由3.75亿美元循环信贷额度和3.75亿美元定期贷款组成 [1] - 循环信贷额度计划于2029年9月到期，并附有两个可延长到期日的六个月期权，定期贷款计划于2031年1月到期 [1] - 循环信贷额度初始利率为SOFR加1.40%，定期贷款初始利率为SOFR加1.35% [2] - 公司签订了利率互换协议，将3.75亿美元定期贷款的利率锁定在3.36%至3.42%之间（再加1.35%），直至到期 [2] 融资改进与战略成果 - 新信贷融资规模增加了2.15亿美元，实现了规模扩大、利率降低、期限延长以及新增3家实力雄厚的银行等关键目标 [2] - 与先前协议相比的积极变化包括利率降低以及用于估值的资本化率从7%改善至6.75% [2] - 此次协议将公司加权平均到期日延长至2030年，且2026年无到期债务，并将公司当前可变利率债务降至约12% [7] - 融资安排锁定了关键盈利变量，增强了公司在2026、2027及2028年实现每股核心FFO增长5%至7%目标的能力 [7] 运营与财务表现 - 自2022年上次延期以来，公司通过提升EBITDAre、实现同店净营业收入增长位列前四分之一以及专注于有纪律的有效资本支出，改善了杠杆指标 [2] - 公司是一家以社区为中心的房地产投资信托，在凤凰城、奥斯汀、达拉斯-沃斯堡、休斯顿和圣安东尼奥等全国增长最快的市场收购、拥有、运营和开发露天零售中心 [4] - 公司的中心以便利为导向，商户组合包括提供食品、自我护理、服务、教育和娱乐的服务型租户 [5] 交易参与方 - 此次信贷融资的联合牵头安排行和联合簿记行包括BMO Capital Markets Corp、BofA Securities, Inc、Capital One, National Association等多家金融机构 [2]

财务数据和关键指标变化 - FFO和核心FFO每股分别为0.33美元和0.35美元 2025年第二季度 [13] - 2024年同期FFO和核心FFO均为0.36美元 [13] - 2025年前六个月FFO和核心FFO分别为0.67美元和0.69美元 2024年同期为0.69美元和0.70美元 [13] - 同店租金在2025年前六个月同比增长6.4% [14] - 2025年第二季度营业收入3950万美元 营业费用2510万美元 2024年同期分别为3710万美元和2600万美元 [14] - 2025年第二季度净资产从11.6亿美元增至12亿美元 [15] - 2025年前六个月通过ATM计划出售250万股普通股 净收益3810万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业资产占年化直线租金比例提升至67% [9] - 出售一处办公物业获利37.7万美元 [10] - 完成一处工业物业销售交易 此前已确认390万美元销售利润 [10] - 加权平均剩余租期(WALT)增至7.1年 [10] - 投资组合入住率维持在98.7% [9] - 现金基础租金收取率达到100% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业地产净吸收量达到2960万平方英尺 [7] - 行业空置率微升至7.1% 仍处于历史平均水平 [7] - 新建筑完工量降至2019年以来最低水平 [8] - 预计工业租金将面临上行压力 空置率将逐步下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于收购高质量工业资产 同时选择性处置非核心资产 [12] - 积极延长租约 把握市场定价机会 支持租户扩张 [12] - 关注整体杠杆率 持续加强资产负债表 [12] - 评估数百个机会 拒绝不符合标准的交易 [11] - 预计回流和本土化趋势将持续支撑工业空间需求 [11] - 2024年完成的私募债券发行增强了执行信心 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年经济环境持续不确定 [6] - 工业地产行业保持稳定 [7] - 市场正趋于更平衡状态 [7] - 建筑管道预计将继续下降 [9] - 未看到租户信用质量明显恶化 [13] - 团队管理良好 保持良好发展节奏 [20] 其他重要信息 - 债务结构:42%固定利率 39%对冲浮动利率 19%浮动利率 [15] - 截至6月30日 平均有效SOFR为4.45% [16] - 3.1亿美元利率互换对冲两笔银行定期贷款 [16] - 2025年剩余贷款到期金额为310万美元 [16] - 季度末循环信贷额度未偿还余额为9440万美元 [16] - 目前持有约600万美元现金和2500万美元信贷额度可用 [17] - 普通股季度股息为每股0.30美元 年化1.2美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 收购管道和市场情况 - 目前有6份LOI发出 正在评估约20笔交易 [25] - 预计下周或下下周将有一笔约5000万美元交易完成 [26] - 预计夏季过后交易活动将增加 [27] 问题: 工业物业销售背景 - 出售的工业物业位于乔治亚州 租户行使了租约中的购买选择权 [29] 问题: 激励费用减免 - 与管理层讨论后决定减免 考虑股东和员工利益 [30] - 每季度评估 平衡各方利益 [30] 问题: G&A费用增加 - 主要与核心FFO调整相关 如预付发行成本注销和销售结算成本 [35] - 第二季度还包括年度会议相关费用 [35] 问题: 杠杆策略 - 目标仍是降低杠杆率 [36] - 为消化收购暂时提高杠杆 [36] 问题: 租约续签情况 - 续签租金上涨2.5% [38] - 2025年剩余租约预计续签10年以上 租金上涨约2% [38] - 2026年10份到期租约中 预计6份将续签 [39] - 2027年13份到期租约中 预计12份将续签 [40] 问题: 资本化率趋势 - 预计平均资本化率在8.5%以上 [48] - 不在最热门的工业区域购买 [47] 问题: 承保标准变化 - 不会改变承保标准 [49] - 未看到宏观环境对租户产生重大影响 [49] 问题: 循环信贷额度计划 - 可能通过ATM股票销售偿还 [57] - 正在与贷款人讨论再融资信贷额度 [57] - 考虑将部分转为定期贷款 [57] - 若利率合适 可能进行另一笔私募 [57] 问题: 办公资产资本回收 - 近期销售资本化率对公司有利 [60] - 不计划购买任何办公资产 [59] 问题: 可变租金收入 - 季节性波动 无一次性项目 [61] - 无异常或一次性租金收入 [65]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，总资产约为12亿美元，投资于143个物业[9] - 2025年第二季度的总运营收入为39,533千美元，较2024年同期的37,057千美元增长了6.7%[24] - 2025年第二季度的净收入为4,634千美元，相较于2024年同期的1,600千美元增长了189.6%[24] - 2025年第二季度的可分配给普通股东的净收入为1,456千美元，较2024年同期的-1,614千美元实现扭亏为盈[24] - 2025年第二季度的每股稀释后FFO为0.33美元，较2024年同期的0.36美元下降了8.3%[26] 用户数据 - 物业的整体入住率为98.7%[11] - 物业的平均剩余租期为7.1年，租户中约51%拥有投资级或投资级等效信用评级[9] 财务状况 - 截至2025年6月30日，公司的净总债务为7.94亿美元，占总资产的46.5%[12] - 公司的流动性为3870万美元，包括现金和现金等价物1170万美元[13] - 2025年第二季度的总负债为862,631千美元，较2024年12月31日的753,006千美元增长了14.6%[28] - 公司的加权平均抵押贷款利率为4.22%[31] - 公司的杠杆比率为45%，低于60%的阈值[42] 资本运作 - 公司在2025年第二季度通过自动取款机（ATM）计划发行普通股，净收益为1040万美元[16] - 公司在2025年第二季度收购了位于威斯康星州的303,991平方英尺工业物业，交易金额为6270万美元，租期为19.4年[16] 未来展望 - 2025年到期的抵押贷款本金余额为3,119,000美元，2026年为28,635,000美元[40] - 公司的流动性和债务概况显示，58.1%的债务为固定利率，41.9%为浮动利率[37] 其他信息 - 2025年第二季度的总运营费用为25,146千美元，较2024年同期的25,973千美元下降了3.2%[24] - 2025年第二季度的房地产折旧和摊销费用为14,249千美元，较2024年同期的16,015千美元下降了11.0%[26] - 公司的总优先股权益为197,219,000美元，占总资本结构的11.9%[31][33] - 目前的资产负债表杠杆率低于50%[35] - 2025年6月30日，普通股市值为671,747,000美元，股票价格为14.33美元[31][34]

业绩总结 - 第二季度总收入增长0.9%，达到13.50亿美元[3] - GAAP净亏损为700万美元，每股摊薄亏损为0.03美元[3] - 调整后EBITDA下降2.4%，为3.26亿美元，调整后EBITDA利润率下降90个基点至24.1%[3] - 调整后资金运营收益（AFFO）增长55.1%，达到2.11亿美元，每股AFFO增长8.0%，为0.81美元[3] - 预计2025年全年的调整后EBITDA为12.9亿至13.4亿美元，较之前的指引下调[5] - 预计2025年第三季度调整后EBITDA为3.26亿至3.36亿美元，AFFO每股为0.75至0.79美元[5] 资产与负债 - 2025年6月30日的总资产为194.44亿美元，较2024年12月31日的186.61亿美元有所增加[15] - 2025年6月30日的总负债为97.78亿美元，较2024年12月31日的89.67亿美元有所增加[15] 现金流与费用 - 2025年上半年，经营活动提供的净现金为397百万美元，较2024年的260百万美元增长53%[22] - 2025年上半年，投资活动使用的净现金为718百万美元，较2024年的398百万美元增加80%[22] - 2025年上半年，融资活动提供的净现金为226百万美元，较2024年的144百万美元增长57%[22] - 总运营费用为1,327百万美元，较上年同期的1,264百万美元增长5.0%[17] 部门表现 - 全球仓储部门2025年第二季度的总收入为970百万美元，较2024年的966百万美元增长0.4%[24] - 全球仓储部门的运营成本为603百万美元，较2024年的582百万美元增长3.6%[24] - 全球仓储部门的净运营收入为367百万美元，较2024年的384百万美元下降4.4%[24] - 2025年上半年全球仓储部门总收入为19.14亿美元，较2024年同期的19.35亿美元下降1.1%[27] - 2025年上半年全球仓储部门净运营收入（NOI）为7.27亿美元，较2024年同期的7.69亿美元下降5.5%[27] 投资与支出 - 外部增长资本投资总额为602百万美元，较2024年的278百万美元增长116.5%[44] - 维护资本支出为74百万美元，较2024年的78百万美元下降5.1%[40] - 集成资本支出为30百万美元，较2024年的32百万美元下降6.3%[42] 收入与利润 - 净收入（损失）为-7百万美元，较2024年的-128百万美元有所改善[45] - 调整后的EBITDA为630百万美元，较2024年的661百万美元下降4.7%[47] - 调整后的每股FFO为1.67美元，较2024年的1.56美元增长7.1%[48] - 全球综合解决方案部门的收入为728百万美元，较2024年的731百万美元下降0.4%[38] - 全球综合解决方案部门的净运营收入（NOI）为125百万美元，较2024年的122百万美元增长2.5%[38]