公司人事任命 - BWX Technologies, Inc (NYSE: BWXT) 任命 Kurt Bender 为高级副总裁兼首席数字官，任命自2026年2月5日起生效 [1] - 在此职位上，Kurt Bender 将负责公司支持其在美国、加拿大和英国全球业务的综合数字战略 [1] 新任高管背景 - Kurt Bender 此前担任公司信息技术应用、质量与持续改进副总裁 [1] - 他在前任职位上领导了核心系统、人工智能技术和网络安全的现代化工作 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为26亿美元，同比下降约10%，剔除可计费开支后的收入同比下降7% [20] - 政府停摆对收入造成双重影响：部分收入永久性损失，部分收入从第三季度推迟至第四季度，剔除停摆影响后总收入同比下降约6% [20] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为2.85亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率为10.9% [23] - 第三季度净利润为2亿美元，同比增长7%；调整后净利润为2.15亿美元，同比增长约9% [24] - 第三季度稀释后每股收益为1.63美元，同比增长约12%；调整后稀释每股收益为1.77美元，同比增长约14% [24] - 税率显著降低，预计将为全年调整后每股收益带来0.47美元的增量收益，且其中大部分收益具有持续性 [19][20] - 第三季度自由现金流为2.48亿美元，其中经营活动现金流为2.61亿美元，资本支出为0.13亿美元 [26] - 截至第三季度末，公司持有现金8.82亿美元，净债务310万美元，净杠杆率为过去12个月调整后息税折旧摊销前利润的2.5倍 [25] - 更新2026财年指引：收入预期收窄至113亿至114亿美元；调整后息税折旧摊销前利润预期收窄至11.95亿至12.15亿美元；调整后每股收益预期上调至5.95-6.15美元；自由现金流预期为8.25亿至9亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全业务组合（包括国防和情报业务）第三季度同比下降约1%，若剔除政府停摆影响则同比增长约4% [21] - 民用业务第三季度同比下降约28%，预计在本财年剩余时间内保持稳定 [21] - 第三季度净预订额为8.88亿美元，季度预订出货比为0.3倍，过去12个月预订出货比为1.1倍 [21] - 整体资金拨付速度同比大幅放缓32% [21] - 已拨付积压订单同比下降10%，但未拨付积压订单在日历年末创下超过380亿美元的历史新高，同比增长约2% [22] - 截至12月31日，2027财年的合格业务渠道接近530亿美元，较上年同期（2026财年渠道）增长12%，其中国家安全渠道增长12%，民用渠道增长10% [19][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 国家安全市场：需求强劲，近期获得美国海军军事海运司令部9900万美元合同，为全球舰船提供无线能力；海军无人驾驶和小型战斗人员项目执行办公室扩大了公司在无人自主系统、水雷及反水雷措施等领域的工作 [13][14] - 民用市场：经历重置后出现复苏迹象，业务渠道增长，工作活动开始增加，重点转向支持人工智能的数据平台现代化、医疗保健、航空安全、边境自主权和天气基础设施等领域 [36][37][41] - 网络安全：是核心增长载体，产品Velox Reverser（AI原生恶意软件逆向工程产品）正式发布；Thunderdome零信任网络安全项目的大部分现有任务订单已成功转为包含固定价格部分，并新获近1亿美元固定价格工作以在战争部推广 [10][11] - 人工智能：业务持续强劲增长并加速 [37] - 国防科技：业务表现良好 [37] - 行业合作伙伴关系：成为知名风投机构Andreessen Horowitz的首个政府技术加速合作伙伴，承诺在其后期风险基金中部署高达4亿美元，共同为国家安全、公共安全等领域创造商业技术 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点：降低成本、加速向基于成果的合同和产品销售转型、聚焦投资于已验证的增长载体（如网络、国家安全、合作伙伴关系和人工智能） [7] - 成本削减：已执行成本削减计划，将运营支出运行率降低约1.5亿美元，大部分盈利影响将在下一财年体现 [18][44] - 业务模式转型：积极将投资组合转向固定价格和基于成果的模型，以获取更多创新灵活性，为政府节省成本，并支持公司中长期利润率扩张 [10] - 产品化与知识产权商业化：例如推出网络安全产品Velox Reverser [11] - 聚焦增长载体：加倍投入网络安全、国家安全、人工智能和行业合作伙伴关系 [12][13][14] - 行业竞争格局演变：竞争对手和合作团队与五年前相比已发生变化，公司通过构建独特的技术生态系统（如与AWS、NVIDIA、Shield AI等合作）来创造机会和应对竞争 [77][78][79] - 资本配置：优先考虑作为战略加速器的小规模并购（尤其针对增长载体）、维持股息，并视情况进行股票回购 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在可预见的未来预计仍将保持流动性和动态性 [6] - 经历了历史上最长的政府停摆，加剧了原本就缓慢的资金和授标环境，但公司展现了韧性、严格的成本管理和强大的执行力 [8] - 停摆导致部分采购和资金行动推迟，估计对全年收入和利润的累计影响分别约为5000万美元和2000万美元；此外，国家安全业务组合中约有6000万美元的可计费开支从第三季度移至第四季度 [18] - 尽管第三季度招聘和近期资金受到停摆影响，但整体需求前景已改善，12月资金活动显著增加，1月开局强劲 [47][76] - 对2027财年的业务渠道增长感到乐观，认为市场可能正处于拐点，民用业务正在重新点燃 [36][37] - 预计未来几年，随着公司提供更多价值并获取更多价值，利润增速将超过收入增速 [57] 其他重要信息 - 首席财务官Matt Calderone将于2月1日离职，首席运营官Kristine Martin Anderson将兼任临时首席财务官 [5][6] - 截至日历年末，员工总数约为32,000人，面向客户的员工数量环比下降2%，其中包括约2.5%的非自愿离职和约0.5%因业务剥离造成的人员减少 [22] - 第三季度完成对DARPA部分SETA工作的剥离，产生700万美元税前收益，该收益已从非GAAP调整后指标中排除 [24] - 第三季度资本部署总额为1.95亿美元，包括1.25亿美元的股票回购（平均价格95.16美元，约占流通股的1%）、6700万美元季度股息和300万美元通过Booz Allen Ventures进行的战略投资 [26] - 董事会批准了每股0.59美元的季度股息，将于3月2日支付给2月13日登记在册的股东 [27] - 公司认为此前发布的关于确保国防承包商绩效的行政命令主要不适用于自身，因为公司业务资本密集度较低，且没有绩效问题 [95][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2027财年终端市场预期，国防和情报业务是否增长而民用业务持平？民用业务的下行压力何时会缓解？ [34] - 国家安全业务继续呈现良好增长和前景，而民用业务正在开始重新点燃，业务渠道实现两位数增长，工作活动开始启动，市场可能正处于拐点，但未来几个季度仍面临挑战性对比 [36][37] 问题: 关于民用业务多年期前景，如何理解今年的削减以及未来多年的机会？ [39] - 民用业务已经发生变化，现代化重点从云转向为人工智能准备就绪的数据平台，并出现平台整合趋势，公司在特定任务领域（如人工智能赋能公共卫生、航空安全数据平台、边境自主权等）看到初步复苏迹象 [40][41] 问题: 成本削减计划的进展如何？有多少已在当季实现？ [44] - 成本削减行动已基本完成，鉴于成本可回收环境下的应计性质，其对损益表的影响并非季度一一对应，第三季度影响很小，第四季度会稍多，但主要目的是为下一财年做好准备 [44][46] 问题: 合同授标活动的步伐是否有所加快？未来几个季度预计会提交多少提案？ [47] - 停摆结束后，12月资金活动是10月和11月总和的两倍多，1月开局也强劲，授标和整体资金活动均出现更多动向，公司正积极追求人工智能、网络安全、国防科技等增长载体相关的工作 [47] 问题: 民用业务下降28%，其中多少与停摆相关？该市场何时恢复增长？ [51] - 民用业务今年经历了重置，从削减开支转向关注总统优先事项，年初授标活动很少，现在才开始转变，业务渠道一直在扩大，现在开始看到合同内增长和授标解锁 [51] 问题: 在向政府销售的方式上，公司所做的最大改变是什么？ [53] - 主要变化包括：通过风险基金和与Andreessen Horowitz等合作，加速并更灵活地与商业公司合作进入市场；继续推动自身工作向基于成果的模式转型，客户自采购改革宣布后接受度显著提高 [54][56] 问题: 随着业务恢复增长并利用人工智能解决方案，有机收入增长是否会超过员工人数增长？这能否抵消民用项目重新竞争时面临的价格压力？ [61] - 是的，公司运营高效，且更多技术前端的解决方案带来更高杠杆，人均收入和利润已上升，预计这一趋势将持续 [61][62] 问题: 此前提到的2027财年1.7亿美元现金退税会受今年税率变化影响吗？是否会更高？ [63] - 不会，明年仍面临三项现金税项阻力，包括持续 unwind of 174、州税评估、1.7亿美元IRS退税，以及本季度确认的增量研发税收优惠（部分今年不会转换为现金，部分将在明年体现，且部分优惠具有持续性） [63] 问题: 面对可能高达1.5万亿美元的国防预算前景，公司如何准备？ [66] - 公司一直在为支持国防工业基础重建和技术优先事项做准备，例如提前投入Golden Dome等领域，并在网络安全、人工智能、国家安全、国防技术和商业伙伴关系等关键增长载体进行重大投资，以保持敏捷并抓住机遇 [68][69][70] 问题: 已拨付积压订单年底预计如何？是否足以支持2027财年增长？ [75] - 公司看到授标加速，但资金环境仍不稳定，目前更专注于为下一财年建立增长势头，12月和1月资金活动强劲，需求环境改善，业务渠道增长，提案活动活跃，公司已调整规模并准备好实现增长 [75][76] 问题: 在哪些业务领域看到来自新玩家和商业竞争对手的竞争加剧？ [77] - 竞争格局已经演变，公司更关注如何利用与科技界的独特关系来创造机会，例如与AWS合作开发变革情报分析的智能AI平台，与NVIDIA等公司的长期合作构建了独特的生态系统 [77][78][79] 问题: 战术销售和合同内增长是否已恢复正常，还是仍低于趋势并预计明年仍有挑战？ [83] - 合同内增长始终重要，资金环境仍不稳定，但出现积极迹象，包括资金和业务渠道的增长，趋势是更频繁地拨付较小金额资金 [84] 问题: 关于新的Golden Dome计划，公司可以透露哪些信息？ [85] - 公司对太空业务整体感到兴奋，在Golden Dome方面积极寻求许多机会，其中许多尚不能讨论，但预计该领域将实现显著增长 [86][87] 问题: 如果国防支出大幅增长，民用领域是否会成为财政限制的来源？ [91] - 过去一年已有此趋势，即使在国防部内部也进行了大量资金重新规划以聚焦关键优先事项，预计明年将继续在重点领域加倍投资，公司通过成本削减、简化管理层级等方式建立敏捷性以应对 [91][92] - 民用领域的使命是持久的（如航空安全、医疗保健、边境安全、基础设施），变化的是方法，现在这些领域已准备好向前推进 [94] 问题: 在这个重大变革时期，公司是否会更多利用资产负债表来调整投资组合？关于行政命令和股票回购，未来回购是否会受到限制？ [95] - 公司认为该行政命令主要不构成负面影响，资本配置优先事项不变，资产负债表是战略资产，将继续寻求能作为战略加速器的小规模并购（尤其针对增长载体），维持股息，股票回购则更具机会性 [96][97]

核心观点 - 人工智能、网络安全保险和气候变化/自然灾害被确定为2026年对保险行业影响最大的三大主题 保险公司若在这些主题上确立领导地位 将能提升其业绩、产品和客户服务水平 [1][5] 人工智能对保险业的影响 - 人工智能是当前保险行业领先的技术趋势 2025年出现的智能体人工智能进一步提升了该技术的热度及其能力 [2] - 智能体人工智能能够响应实时信息并做出类人决策 这将加速人工智能在2026年及以后对保险业的影响 [2] - 2025年保险业人工智能领域的并购交易总值飙升 交易价值增长328% 交易数量增长125% [3] - 保险业在人工智能领域的工作岗位和公司备案数据库均显示强劲增长 表明这是保险公司的重点领域 [3] - 慕尼黑再保险于2025年7月收购了Next Insurance 这是一家以技术为先、专注于人工智能和数字化的商业财产与意外伤害保险公司 [3] 网络安全保险市场前景 - 网络安全保险是关键主题之一 其市场持续高速增长 且预计这一趋势将延续至2030年 [4] - 全球网络安全保险市场规模预计在2025年达到222亿美元 到2030年将增至354亿美元 [4] 气候变化与自然灾害保险的挑战 - 气候变化、全球恶劣天气事件增多以及自然灾害保险是保险公司面临的重大问题 其影响在未来几年只会持续增加 [4] - 自然灾害与危害保险是全球主要的保险产品 其保费和索赔额每年均大幅增长 且预计将持续 [4] - 恶劣天气事件的频繁发生对行业构成巨大威胁 全球大片区域正变得不可投保 这对消费者而言是一个主要问题 [4] 行业战略重点 - 保险公司在进入2026年时应重点关注人工智能、网络安全和气候变化这三大主题 [5]

公司股价表现与市场评论 - 吉姆·克莱默在闪电回合中表示Booz Allen Hamilton因DOGE受到严重打击 但DOGE问题已过去 目前股价处于极低估值 他建议买入该股票 [1] - 克莱默在7月1日的评论中进一步指出公司股价受到重创 且认为下跌可能仍未结束 [1] - 自上述评论播出后 Booz Allen Hamilton股价已下跌近25% [1] 公司业务概况 - Booz Allen Hamilton专注于开发人工智能 网络安全和量子技术解决方案 [1] - 公司提供AI驱动应用 网络防御 云基础设施 数据融合和量子信息服务 [1] 投资比较观点 - 尽管Booz Allen Hamilton具备投资潜力 但某些AI股票可能提供更大上行空间和更低下行风险 [2] - 存在其他被极度低估的AI股票 可能从特朗普时代关税和回流趋势中显著受益 [2]

会议背景 - RBC资本市场举办投资会议 会议进入第二天下午阶段[1] - 会议已进行数日 包含大量富有洞见的讨论[1] 公司及管理层 - F5公司首席执行官Francois Locoh-Donou出席本次对话[2] - F5公司首席财务官Cooper Werner出席本次对话[2] 行业趋势 - 当前科技行业存在多种重要趋势 包括人工智能和网络安全等领域的发展加速[1] - F5公司处于现代科技领域众多关键趋势的交汇点[1]

项目核心信息 - 甲骨文公司宣布其国防生态系统的第二期成员名单 这是一个旨在加速技术创新和加强国防能力的全球性倡议[1] - 该生态系统成立于2025年6月 汇集了领先的初创公司、成长型企业和老牌企业 共同推动人工智能和网络安全创新[1] - 项目旨在帮助政府组织更轻松、更安全地采用下一代技术 通过促进合作和提供前沿的云与人工智能解决方案来应对不断演变的国家安全挑战[2] 项目目标与价值主张 - 应对新兴威胁需要快速、安全和协作的创新 该生态系统致力于赋能下一代国防创新者以速度和规模解决关键的国家安全挑战[3] - 新成员可获得甲骨文的独家资源、优惠价格和专家指导 以加速解决方案开发和在国防领域的市场进入策略[4] - 该计划旨在为美国国防部、盟国政府机构和行业领导者交付成果 加速先进防御技术的开发与部署 并简化从创新到作战准备的过渡流程[4][6] 成员构成与领域 - 第二期成员加入了一个已在国防领域加速数字化转型的现有网络 这些公司专注于安全通信、人工智能驱动的态势感知、自主系统、网络韧性和高级分析等关键领域[4] - 新成员公司包括Airis Labs, American Binary, Defense Unicorns, Druid Software, Duality Technologies, Galvanick, Heven AeroTech, Reka, Scaleout, Strider Technologies等[8] - 第一期成员公司如Arqit, Blacksharkai, Entanglement等 已通过快速原型设计和部署云与人工智能驱动的解决方案来证明该生态系统的价值[5]

公司事件概述 - 开云集团确认其成为数据泄露事件的受害者 该事件于6月被发现 [1] - 黑客访问了集团旗下部分品牌的有限客户数据 [2] - 受影响的品牌已立即向相关当局披露此次泄露事件并通知了客户 [2] 事件影响与应对措施 - 事件未涉及任何财务信息 包括银行账号、信用卡详情或政府签发的身份证号码 [2] - 公司已采取行动保护受影响的系统并防止未来事件发生 [2] - 一个名为ShinyHunters的黑客组织声称对此次攻击负责 [4] 行业背景 - 此次公告之前 今年早些时候英国零售商发生了一系列安全事件 [3] - 例如4月份玛莎百货集团遭遇黑客攻击 导致在线配送服务中断近四个月 [3] - 近期 捷豹路虎也表示一次网络攻击中断了其零售和生产活动 [3]

财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长11.3%达到7.434亿美元创历史新高 [1][6] - 2025年上半年收入同比增长9.7%至15亿美元 [7] - 第二季度营业利润同比增长4.4%至6790万美元 剔除一次性因素后实际增长9.3% [6] - 上半年营业利润同比增长8.5%至1.384亿美元 [7] - 第二季度归属于股东的净利润同比下降20.1%至1510万美元 [6] - 上半年归属于股东的净利润同比下降4.5%至3440万美元 [7] 汇率影响 - 新谢克尔兑美元升值9.3%导致公司美元计价资产价值下降 [4] - 汇率变动使第二季度财务费用增至1020万美元 去年同期为380万美元 [3][4] 子公司表现 - Matrix IT第二季度收入创新高达14.5亿新谢克尔(约4.053亿美元)同比增长8.9% [13] - Magic Software季度收入首次突破1.5亿美元达1.516亿美元同比增长11.3% [13] - Michpal Technologies上半年收入达9720万新谢克尔(约2700万美元)同比增长29.1% [15] - TSG上半年收入增长35%至2.056亿新谢克尔(约5720万美元) [16] 战略举措 - Sapiens完成收购AdvantageGo和Candella加强保险科技业务 [13] - 与Advent达成协议以每股43.5美元出售Sapiens 72%股权 预计获得7.75亿美元资本收益 [13][14] - Michpal Technologies正在筹备IPO [15] - Zap Group推出电子商务平台 已入驻400多家商店 [16] 财务状况 - 截至2025年6月30日现金及等价物为4.062亿美元 较2024年底下降 [11] - 总股本为14.65亿美元 占总资产的45.8% [11] - 净财务负债与资本化比率为6.13% 远低于65%的要求 [12] 股东回报 - 宣布每股派发1.69新谢克尔(约0.5美元)股息 总额约2590万新谢克尔(约770万美元) [11] - 股息将于2025年10月28日支付 [11]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Insight Enterprises (NSIT) - 行业：解决方案集成、云服务、硬件、软件、数据、AI、网络安全、边缘计算等 纪要提到的核心观点和论据 公司战略 - **定位为解决方案集成商**：以客户为核心，利用硬件、软件和服务优势，为客户提供特定业务成果的解决方案，聚焦云、数据、AI、网络安全和边缘等快速增长领域[7]。 - **扩张利润率**：历史上自2022年起在扩张利润率方面表现出色，未来仍有扩张空间。服务和云业务的增长带来自然的毛利率顺风，公司还实施了定价和盈利能力计划，在硬件和服务领域采取了扩张毛利率的措施，如利用印度和菲律宾的卓越中心、自动化和技术等[8][9]。 - **并购是关键战略**：并购有助于构建服务业务，对公司战略至关重要，尤其是在AI崛起的背景下。过去进行了多次并购，如2015年收购BlueMetal、2017年收购Datalink等[28]。 财务表现 - **受合作伙伴计划变更影响**：2025财年，来自超大规模合作伙伴（谷歌和微软）的计划变更对公司产生约7000万美元的总影响，主要影响集中在2025年上半年，部分影响延续到2026年。这导致企业业务向企业和中端市场转移[22]。 - **云业务增长**：排除合作伙伴计划变更的影响，第一季度云业务同比增长17%，符合历史和长期增长率（16 - 20%），但2025年全年云业务预计持平或略有下降[23][38][39]。 - **毛利率和EBITDA利润率扩张**：2022年毛利率约为15.7%，目前已扩大至超过20%；2022年EBITDA利润率低于5%（4.7%），目前已超过6%[24][26]。 - **现金流强劲**：现金流占净收入的比例远超过100%，长期目标是超过90%。硬件业务的低迷导致设备业务收缩，从而带来强劲的现金流[10][26][27]。 市场环境影响 - **硬件市场**：预计今年硬件业务将实现中个位数增长，商业客户群体率先出现复苏迹象，随后向企业客户转移。设备更新周期和Windows 10生命周期结束是需求驱动因素，数据中心基础设施也有早期复苏迹象，但不会出现重大拐点[47][48][49]。 - **服务业务**：受全球宏观环境和支出谨慎的影响，需求受到冲击，同时也受到硬件业务下滑的影响[51]。 - **云业务**：主要问题是合作伙伴计划变更，公司正在应对这一挑战[52]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **客户基础**：拥有超过30,000个客户，几乎与财富5000强中的所有客户都有业务往来，注重与现有客户深化合作，而非客户获取[13]。 - **技术资源**：拥有超过6,000名技术资源，通过有机增长和并购建立，在市场竞争中具有差异化优势[14]。 - **文化优势**：公司文化是秘密武器，在招聘技术资源方面具有优势，对公司有实质性好处[14][15]。 - **与其他类型公司的区别**：与VAR、分销商、系统集成商不同，虽与系统集成商有相似能力，但不涉及ERP实施，且拥有广泛的合作伙伴网络，目标客户群体也有所不同[16][17][18]。 - **长期目标更新**：预计明年某个时候举行投资者日，更新长期目标、战略和方向，特别是关于AI的战略[43][44]。 - **并购计划**：并购活动仍在进行，资本将主要集中在数字能力方面，如数据和AI平台，预计今年会进行某种形式的收购，但会谨慎部署资本[55][56]。 - **与ValueAct的关系**：与ValueAct的关系具有建设性，他们今年退出董事会是自主决策，并非对公司战略方向的否定。公司几周前以小幅折扣回购了他们的600,000股股票[58][59]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：IT服务行业 - 公司：ASGN公司 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 公司年收入约40亿美元，业务集中在美国，客户包括商业和联邦政府领域的大型企业，商业客户占70%，涵盖金融、消费、工业、TMT、商业服务等行业，医疗保健占30%，联邦政府业务占30%，主要服务国防部、国家情报局、国土安全部和司法部，提供人工智能、机器学习、数据、网络、应用开发、软件工程、云计算等数字转型服务[3] - 公司拥有多元化的客户组合和灵活的成本结构，具有强大的自由现金流和健康的资产负债表，能够进行战略收购[4] 业务模式 - 公司有独特且差异化的商业模式，在经济环境中表现出韧性，有两个杠杆：一是在毛利率方面，采用应急劳动力结构，通过招聘团队以有竞争力的价格组建和支持高素质团队，毛利率变化由业务组合驱动；二是在销售、一般和行政费用（SG&A）方面，70%是可变或半可变的，与毛利润和收入直接挂钩[7][9] - 公司自由现金流持续强劲，EBITDA转化率为60 - 65%，资本分配注重平衡，包括有机投资、股票回购和并购，近期收购TopLock后净杠杆率为2.6倍，目标是2.5倍，未来一个季度计划去杠杆，但仍有机会进行股票回购[11][12] 业务发展战略 - 公司历史上以IT人员配置业务为主，近年来逐渐向高端咨询业务发展，未来战略增长驱动力是向价值链上游移动，为客户提供更高价值、更高利润率的工作[6] - 公司通过收购TopLock增强了整体解决方案能力，TopLock在Workday生态系统中具有技术领先地位，收购后可借助ASGN现有客户基础和商业销售团队拓展业务[18][19] 市场环境与客户需求 - 尽管部分终端市场面临逆风，但公司战略定位依然强劲，客户在选择合作伙伴时更加谨慎，公司凭借在关键技术领域的专业知识和应急劳动力模式，能够为客户提供定制化解决方案，以更具竞争力的价格执行项目[13] - 客户在当前宏观环境下更加谨慎，对于非必要的IT支出持保留态度，直到对未来业务有足够信心；选举后商业信心有所改善，但新政府上台后的贸易、关税等问题导致信心有所消散[23][24] - 客户对人工智能、数据、云计算等新技术有浓厚兴趣，正在进行大量概念验证和试点项目，但由于技术债务和数据基础设施问题，尚未实现大规模应用，这为公司带来了数据基础设施现代化和安全保障等方面的机会[26][28] 各业务板块表现 - 商业咨询业务增长4.7%，对毛利率和EBITDA利润率有积极影响，主要需求领域包括数据和人工智能、应用开发与软件工程现代化、企业平台（如Workday、ServiceNow）和网络安全[20][35][36] - 政府业务占收入的30%，其中约70%来自国防部、国家情报局、国土安全部和司法部等；政府业务的预订量连续三个季度超过收入，预示着未来收入增长，但从预订到收入的转化速度略慢[38][43] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在人工智能领域的投资策略是聚焦关键技术领域，确保具备相应的技术能力和洞察力，同时通过内部应用人工智能降低成本，释放资金用于关键领域投资，并利用客户关系和专业知识成为客户的解决方案合作伙伴[30][31] - 客户在采用人工智能等新技术时，需要看到成功的试点项目和合适的投资环境，才能实现规模化应用和盈利[34] - 政府业务方面，GSA（政府旗帜签约机构）正在与公司等主要联邦承包商进行业务化对话，探讨如何提高效率、处理浪费、欺诈和滥用问题，以及将合同从成本加成模式转变为基于结果的模式[39]