Operational Highlights July Occupancy in July reached 82%, a 4% increase compared with last year.Average Cabin Revenue (ACR) increased by approx. 15% compared to July 2024.Total ticket revenue grew by more than 30% year-over-year, with more than 40% growth in ticket revenue for shorter voyages. Booking Position 2025 As of today, 66% of 2025 capacity is booked, representing about 88% of the full-year targeted cabin nights.ACR is currently more than 20% above same time last year for the full year. Booking Po ...

Key Takeaways HWM's adjusted EBITDA margin rose to 28.7% in Q2, up 300 basis points year over year.Margin gains came from pricing, cost cuts and better product mix across key segments.HWM raised the 2025 margin forecast to 28.5-28.6%, signaling confidence in sustained strength.Howmet Aerospace Inc. (HWM) has consistently delivered margin expansion in recent quarters, reflecting its commitment to sustaining long-term profitability. The company’s adjusted EBITDA margin improved from 26.5% in the third quarter ...

Key Takeaways AU's adjusted EBITDA jumped 111% to $1.4B in Q2 2025, with margin expanding to 59% from 50% last year.Production rose 22% to 1.52M oz in H1 2025, aided by Sukari and stronger output at key global assets.AU stock has surged 144.6% YTD, outperforming its industry, sector and the broader S&P 500 index.AngloGold Ashanti plc (AU) delivered an impressive 111% increase in adjusted EBITDA to $1.4 billion in the second quarter of 2025. This was boosted by higher production volumes, cost discipline and ...

文章核心观点 公司6月运营表现良好，各指标呈增长态势，提前预订情况乐观，支撑未来营收增长和EBITDA利润率扩张 [2] 运营亮点 - 6月入住率达76%，与去年持平 [2] - 平均客舱收入（ACR）较2024年6月增长23% [2] - 总票务收入同比增长超20% [2] 预订情况 - 截至目前，2025年65%的运力已预订，占全年目标客舱夜数的约87% [2] - 全年ACR目前比去年同期高出超20% [2] - 2026年25%的运力已预订，ACR比2025年同期高出超10% [2] 联系人信息 - 首席执行官：Bent Martini，电话 +47 905 99 650 [1] - 首席财务官：Aleksander Røynesdal，电话 +47 413 18 114 [1]

欧洲蜡像中心(EWCZ)业绩表现 - 2025财年第一季度调整后EBITDA达1880万美元 同比增长72% 利润率从337%提升至365% [1][8] - EBITDA扩张主要受益于收入增长 广告及行政费用时间性调整 以及零售促销活动提前拉动需求 [2] - 公司重申全年EBITDA指引为6900-7100万美元 显示对成本结构和营销策略的信心 [4][8] 营销与费用管理策略 - 计划在2025年均匀分配广告支出 改变往年集中于年末的模式 以支持全年获客稳定性 [3] - 持续优化新媒体策略 初期已显现营销效率提升 [2] - 保持严格的费用管理 同时继续支持客户获取计划 [4] 同业公司EBITDA对比 - Coty(COTY)2025财年Q3调整后EBITDA增长2%至204亿美元 利润率提升130个基点 受益于成本管控及转向高毛利品类 [5] - Helen of Troy(HELE)2026财年Q1调整后EBITDA暴跌至2550万美元(上年同期5240万) 利润率从126%收缩至69% 主因宏观压力及战略投资 [6] 估值与市场表现 - 过去三个月股价上涨616% 略低于行业626%的涨幅 [7] - 当前前瞻市盈率815倍 显著低于行业平均2811倍 [9] - 2025/2026财年Zacks一致预期EPS同比增速分别为356%和82% [10] 盈利预测数据 - 2025财年Q2(6月)EPS预期017美元 同比增长1333% [11] - 2025财年全年EPS预期061美元 高低预估区间为037-074美元 [11] - 2026财年EPS预期066美元 市场最高预估达075美元 [11]

公司财务表现 - 2025年第一季度营收840万美元，同比增长125%，主要得益于核心垂直领域（惩教、能源和物流）的强劲表现以及MultiSensor解决方案的全球需求增长 [2][3][12] - 毛利率从596%提升至672%，增长752个基点，主要受益于产品组合优化、组件及设计成本控制 [3][12][14] - 运营收入从去年同期的亏损73万美元转为盈利100万美元，EBITDA从114万美元增至120万美元，EBITDA利润率提升1277个基点至143% [2][5][6][16] - 净利润从亏损70万美元转为盈利100万美元，每股收益从-003美元提升至004美元 [5][12] 运营与成本结构 - 运营费用460万美元，同比仅增长2%，主要因营销支出向高增长垂直领域倾斜，同时研发投入优化抵消部分增长 [4][12] - 研发费用占营收比例从131%降至107%，销售与营销费用占比从279%降至268%，反映运营效率提升 [14] - 现金及短期银行存款从2060万美元增至2200万美元，每股现金从088美元升至094美元，公司无债务 [6][17] 业务战略与市场定位 - 公司定位为全球领先的物理安防、视频监控及门禁解决方案提供商，专注公用事业、物流、惩教设施和能源市场 [9] - 业务开发团队已全面就位，重点布局高增长垂直领域，推动市场扩张和可持续增长动能 [2] - 产品线涵盖周界入侵检测系统（围栏传感器、地下传感器等）、智能视频管理及门禁控制，提供高度集成化解决方案 [9] 投资者沟通 - 管理层将于美东时间2025年5月27日下午5点召开财报电话会议，讨论季度业绩 [1][7] - 电话会议提供免费拨入号码及网络直播，并提供回放服务 [7][8][9]

财务数据和关键指标变化 - 公司调整了全年营收预期，需求展望与品类动态、消费者情况及下半年计划相匹配 [13] - 第二季度对制造计划的调整将对其产生最大影响，下半年库存将达到合适水平，为稳定毛利率表现奠定基础 [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国市场销售额和销量环比改善80个基点，品类基本面良好 [19] - Special K品牌本季度表现不佳，市场份额下降40个基点 [55] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和加拿大市场为公司战略执行提供稳定背景，品类表现符合规划假设 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将顺应消费者对价值、健康和营养的需求变化，调整业务方向，聚焦稳定营收，实现长期利润率增长 [20][21] - 公司计划通过供应链重组、品牌投资调整、产品创新和营销活动等方式提升市场竞争力 [21][27][56] - 行业内有竞争对手削减产能，但公司认为品类需求依然存在，将通过自身调整适应市场变化 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对健康和营养的兴趣加速增长，这是长期趋势而非短期潮流，对公司和品类是利好 [10][11] - 公司对实现2026年EBITDA利润率扩张500个基点的目标充满信心，主要通过毛利率提升实现 [42][45] - 尽管面临挑战，但公司战略优先事项进展顺利，有信心通过行动推动业务长期增长和创造价值 [64] 其他重要信息 - 公司可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，相关风险因素可参考财报演示中的免责声明和向SEC提交的文件 [3] - 公司会提及非GAAP指标，相关定义和与GAAP指标的调整信息可在新闻稿和幻灯片附录中查看 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度即食谷物品类中消费者对健康和 wellness 品牌兴趣加速增长的原因是什么？ - 公司认为这是长期趋势的延续，消费者在关注价值的同时，对健康和营养的兴趣也在增加，且这一趋势不会放缓 [9][10][11] 问题2: 第二季度毛利率收缩的幅度如何，一个季度能否根据修订后的需求预测调整成品库存？ - 公司已调整全年营收预期和制造计划，第二季度调整影响最大，下半年库存将达到合适水平，为稳定毛利率表现奠定基础 [13][14][15] 问题3: 如何定义美国和加拿大市场提供的“稳定背景”，以及在当前挑战下如何看待销售增长策略？ - 市场表现符合公司规划假设和模型需求，品类基本面良好，公司将顺应市场变化，聚焦稳定营收，实现长期利润率增长 [18][19][20] 问题4: 更高的促销活动是否意味着减少了某些品牌投资，哪些品牌投资受到了重新分配的影响？ - 公司并非减少品牌投资，而是进行战略调整，以更贴近消费者需求，过去18个月已提高了投资回报率，对短期和长期回报有信心 [27][28] 问题5: 公司对今年恢复与品类表现一致的市场份额有多大信心，已确定的解决方案是否有效？ - 公司预计市场份额将逐季改善，下半年将有多项举措落地，包括渠道分销增长、战略投资调整和产品创新等，对2026年的市场表现也有积极预期 [31][32][34] 问题6: 今年剩余时间营收指引在销量和价格方面有何变化，之前提到的2025年低个位数定价实现情况是否仍然适用？ - 第二季度价格实现预计为低个位数，下半年价格实现将趋于平稳，2026年预计也将保持类似趋势 [37][38] 问题7: 实现2026年EBITDA利润率扩张500个基点的计划是否有变化，如何看待当前毛利率表现对目标的影响？ - 公司仍计划主要通过毛利率提升实现目标，目前供应链重组项目按计划进行，已交付约100个基点，未来将继续通过成本优化等方式提升利润率 [42][45][46] 问题8: 竞争对手削减产能对行业长期前景和公司营收、盈利能力有何影响？ - 公司认为品类需求依然存在，将通过自身调整适应市场变化，供应链重组和业务优化将提升公司竞争力，长期来看市场趋势对公司有利 [51][52][54] 问题9: 公司对Special K品牌有何稳定计划，该品牌的健康和 wellness 资产是否有潜力？ - 公司将加强对该品牌食品的关注，提升营养密度，开展多品牌纤维营销活动，推出Special K蛋白燕麦片，并重新推出Special K零糖产品，认为该品牌将受益于市场趋势 [56][57] 问题10: 公司是否有能力收购新兴品牌，还是主要通过改善现有产品组合的营销来应对竞争？ - 公司将同时采取两种方式，既加强现有品牌的营销和创新，也会利用自身资源参与市场竞争，对团队能力充满信心 [59][60][62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收4.78亿美元，同比增长14.9%，其中包括2024年五项收购带来的5100万美元增量收入，有机日均销售额增长4.3%，剔除汇率影响后为4.7% [11][31] - 调整后EBITDA近4300万美元，同比增长18.6%，EBITDA利润率升至9%，较去年同期提高30个基点 [12] - 净利润为每股摊薄后0.07美元，去年同期为每股净亏损0.11美元；调整后每股收益为0.31美元，去年同期为0.25美元 [33] - 季度末总流动性为3.05亿美元，3月现金及现金等价物和受限现金为8000万美元，净营运资金约为4.96亿美元，债务杠杆为3.6倍 [38][39] - 过去12个月自由现金流转化率约为90%，过去12个月投资资本回报率约为11%，预计随着业务规模扩大，投资资本回报率将超过20% [39][40] - 第一季度净资本支出（包括租赁设备）为510万美元，预计2025年全年净资本支出在2000 - 2500万美元之间，约占营收的1% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Lawson Products - 第一季度营收1.205亿美元，日均销售额因收购收入增长1.9%，有机日均销售额同比下降6.8%，主要受军事销售下降和销售团队转型影响；与第四季度相比，日均销售额增长4.3% [19][33] - 调整后EBITDA为1430万美元，利润率为11.9%，高于第四季度的9.8%和去年同期水平 [13][34] 加拿大部门（Bolt Supply和Source Atlantic） - 第一季度营收5050万美元，包含Source Atlantic整季收入，剔除收购收入后，有机销售额增长5.3%，按固定汇率计算增长约13% [35] - 调整后EBITDA为260万美元，利润率为5.2%；若剔除Source Atlantic，Bolt Supply独立利润率为13.1% [36] Jexpro Services - 第一季度营收1.189亿美元，同比增长超20%，与第四季度基本持平；有机日均销售额同比增长23.3%，环比增长4.6% [36][37] - 调整后EBITDA为1500万美元，利润率为12.6%，高于去年的11%，低于第四季度的13.3% [37] Test Equity Group - 第一季度营收1.888亿美元，日均销售额同比增长2.5%，环比下降，主要因测试和测量业务销售疲软 [37] - 调整后EBITDA为1280万美元，利润率为6.8%，高于去年同期的6.2%，低于第四季度 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场第一季度受季节性因素、关税变化、汇率波动及项目和制造业市场疲软影响，营收表现不佳 [20] - 美国市场，TestEquity的测试和测量业务虽有增长，但客户释放采购订单速度较慢；电子生产供应业务营收实现个位数增长；租赁设备业务表现良好 [26][27][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为当前贸易和制造业格局调整虽带来短期挑战，但长期来看将增加客户参与度并提升盈利能力，公司凭借全球和国内供应商资源、采购和技术能力，有望在市场中占据优势 [5][7] - 持续推进有机增长和并购战略，优先实现收购项目的协同效应，同时注重运营资本管理和股票回购 [38][39][42] - 各业务线通过投资销售团队、优化采购、提升技术能力和拓展电子商务等方式，提升市场竞争力和盈利能力 [18][19][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场当前的不确定性将随着时间推移逐渐缓解，公司有望在贸易和制造业格局调整中受益，对长期发展持谨慎乐观态度 [5][6] - 尽管面临关税压力和市场波动，但公司凭借多元化的市场和产品布局、灵活的采购策略和高效的运营管理，有信心实现盈利增长和股东价值提升 [9][15] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了1120万美元股票，目前仍有超过1500万美元的回购授权额度，4月继续进行股票回购 [9][39] - 公司预计关税压力将影响约5%的直接采购和一定比例的间接采购，总产品支出中来自中国的占比不到6%，公司将通过多种方式抵消潜在成本 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1：第一季度日均销售趋势在4月是否有变化 - 4月与去年同期相比销售有所缓和，与第一季度相比相对平稳，无重大波动；Jexpro Services和Lawson在4月销售天数增加，会对日均销售额产生一定影响；Lawson上半年面临较高基数，下半年基数较低，Jexpro Services情况相反 [52][54][55] 问题2：Lawson军事销售趋势及销售团队重建进展 - 军事销售与去年同期相比仍面临较高基数，环比相对平稳；Lawson销售业绩逐月改善，战略客户和核心客户表现良好 [60][61] - 销售团队重建方面，第一季度净增10名销售代表，4月继续增加；目标是在2025年下半年达到1000名销售代表；2025年销售代表分配更多转向新市场，导致部分人员流动率较高；目前销售代表生产力未达预期，但公司通过CRM等投资有望提升长期价值，且销售代表生产力已逐月提升 [62][63][65] 问题3：并购管道情况及当前环境对并购的影响 - 公司并购管道持续增长，但当前环境下会采取谨慎态度，等待政策明确；目前有多个项目正在考虑或尽职调查中；公司认为当前环境可能为并购带来机会，但会优先整合现有收购项目，避免增加业务复杂性；同时，公司认为当前回购股票是较优选择 [72][73][74] 问题4：市场是否有潜在的制造业回流趋势及对公司的长期影响 - 公司认为当前环境为长期发展创造了机会，公司在采购方面具备优势，能够为客户创造价值并增加盈利；虽然目前贸易格局变化带来不确定性，但公司预计制造业回流和近岸外包趋势将持续，且已提前布局业务以应对相关挑战 [77][78][79] 问题5：如何实现20%的投资资本回报率目标 - 主要通过四个方面提升分子端收益：一是实现成本协同和节约，提高运营效率；二是优化采购，通过价格调整获取增量利润；三是等待市场正常化，部分业务市场有望改善；四是发挥网络效应，通过增加销售团队、招聘优秀人才等方式实现有机收入增长 [92][94][96] - 分母端方面，公司将继续提高营运资本效率，但受通胀和关税影响，营运资本投资可能增加，需在投资和定价中实现盈利增长 [100] 问题6：Source Atlantic利润率未来走势 - 公司目标是将Source Atlantic的EBITDA利润率提升至10%，但由于销售压力，实现这一目标可能推迟至明年；公司将通过成本控制和业务整合等方式提升盈利能力，Bolt Supply利润率稳定在13% - 14%，公司将持续披露两家公司的业绩情况 [108][109][110]

业绩总结 - Q1 2025总收入为16亿美元，同比增长1%[8] - Q1 2025净收入为6600万美元，同比增长67%[11] - Q1 2025调整后EBITDA为1.49亿美元，同比增长5%[11] - 调整后EBITDA利润率扩大40个基点至9.6%[11] - 记录的总积压增加4200万美元，达到91亿美元，其中69%为已资助[11] - Q1 2025的书到账比为1.1x，过去12个月的书到账比为1.0x[11] 用户数据与市场展望 - 公司在2025财年的总收入指导为70亿至75亿美元，预计增长7%[46] - 预计2025财年收入将达到72.5亿美元，较2024年增长约8%[49] - 调整后的EBITDA预计在2025财年中点为6.75亿美元，第二季度预计占全年约22%[49] - 预计2025财年运营现金流中点为4.5亿美元，第二季度预计占全年约28%[49] - 预计2025财年调整后的EBITDA利润率为9.3%，较2024年提高30个基点[50] 新产品与技术研发 - 公司在Q1 2025赢得了超过1亿美元的五个合同[7] 资本运作与并购 - 第一季度回购约424,000股股票，回购总额为2500万美元[44] - 收购TRS集团的交易金额约为3700万美元，增强了公司的环境修复能力[42] 其他财务信息 - 净利息支出约为4000万美元，GAAP有效税率约为22%[50] - 2025财年调整后的净收入为84548千美元，稀释后每股收益为0.78美元[57] - 预计资本支出约为7000万美元，占总收入的约1%[50] - 预计未来交易和其他费用约为1700万美元，不包括未来收购[50]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机收入同比增长1.9%，主要受积极的销量趋势推动；综合定价为正，基于指数的定价逆风已消退 [7] - EBITDA为1.14亿美元，处于指引范围高端，但同比下降；EBITDA利润率为14.5%，第一季度是季节性最低利润率季度 [7][8] - 调整后毛利率为29.6%，同比下降50个基点；调整后销售、一般和行政费用同比增长2% [14] - 调整后EBITDA同比下降，外汇对调整后EBITDA的负面影响约为500万美元；调整后每股收益为0.54美元，低于2024年同期 [15] - 经营活动现金流同比下降；第一季度末净债务与EBITDA之比为3.5倍，高于2024年末的3.1倍 [15][16] - 重申2025财年财务指引，净收入预计下降2% - 4%，有机收入持平至增长2%；调整后EBITDA预计在6 - 6.25亿美元之间，增长约1% - 5%；全年调整后每股收益预计在3.9 - 4.2美元之间，增长2% - 9%；全年经营现金流预计在3 - 3.25亿美元之间，偏向于下半年 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 HHC业务 - 有机收入同比增长4%，销量呈低个位数增长，定价为正；EBITDA利润率为12.7%，低于去年 [9][10] - 预计全年定价将上涨1% - 2%，大部分来自HHC业务；预计后三个季度EBITDA利润率接近15% - 17% [42] 工程胶粘剂（EA）业务 - 第一季度有机收入下降2%，电子和汽车市场细分领域的优势被太阳能领域的持续挑战所抵消；EBITDA增长16%，EBITDA利润率同比提高180个基点至18.7% [11] 建筑胶粘剂解决方案（BAS）业务 - 有机销售同比增长2%，受屋顶业务持续强劲以及基础设施和机械市场细分领域趋势改善的推动；EBITDA同比增长2% [12] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 有机收入同比下降1%，受HHC和EA业务下降的推动，但在很大程度上被BAS业务超过8%的有机收入增长所抵消 [12] EIMEA市场 - 有机收入同比增长4%，受HHC业务两位数有机增长的推动 [12] 亚太市场 - 有机收入同比增长7%，中国市场的强劲表现是该地区增长的主要原因 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于保持定价纪律，推动市场份额增长，有效管理成本结构；执行长期战略计划，优化产品组合，精简制造成本结构，以实现EBITDA利润率超过20%的目标 [6] - 采用在销售地区生产的运营模式，可优化客户服务，对冲货币波动，减少关税风险；公司在涂料和特种化学品行业中具有独特优势，与同行区分开来 [19][20] - 优先考虑股票回购，暂时放缓并购交易的时机，以实现目标杠杆范围 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体市场需求疲软和地缘政治条件不可预测，但公司年初表现稳健，有信心在动态环境中实现有机销售和EBITDA增长，并扩大EBITDA利润率 [6][7] - 预计价格与原材料动态将在全年持续改善，价格和原材料行动将在剩余时间内带来净收益 [9] - 现金流量交付预计在2025年下半年增加，工作资本需求将随着业务的正常化和自我帮助行动而改善 [16][44] 其他重要信息 - 第一季度回购了67.8万股股票 [16] - 预计全年价格和原材料成本将带来5500万美元的收益 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从运营条件看客户如何应对市场波动，以及1Q或2Q初是否有因4月2日互惠关税而提前采购的情况 - 公司未看到美国或全球范围内的提前采购情况，客户较为谨慎，仍关注创新和新产品开发 [27][28] 问题2: 请说明市场竞争环境，以及之前提到的太阳能业务疲软和原材料成本通胀的影响 - 公司在多个业务板块获得了市场份额，在HHC卫生领域，公司重新定位，赢得了约五家大型全球客户；太阳能业务竞争激烈，全年收入将受限，但利润率将提高；第一季度原材料成本通胀对HHC业务的EBITDA利润率产生了压缩影响，目前已度过这一阶段，有望实现全年5500万美元的价格和原材料成本收益 [32][34][35] 问题3: 请评论HHC业务的定价前景，以及对恢复该业务EBITDA利润率至15%或更高的信心 - HHC业务的利润率将在全年持续改善，理想情况下应在16% - 17%的EBITDA利润率范围内；公司在第四季度推动的价格上涨在第一季度开始显现效果，预计全年定价将上涨1% - 2%，大部分来自HHC业务 [40][41][42] 问题4: 请更新对营运资金的看法，以及对实现经营活动现金流目标的信心 - 现金流问题主要是营运资金问题，第一季度营运资金增加略高于预期；随着业务在第二至第四季度回归正常趋势，以及采取自我帮助行动，营运资金占比将逐步改善；全年利润的增加也将推动现金流增长 [44][45] 问题5: 3月需求是否有季节性回升，还是因贸易和关税不确定性而推迟到4月 - 第一季度2月表现强劲，本季度持续保持这种趋势，未看到客户推迟或提前采购的情况；公司预计全年有机收入的销量和定价将增长1% - 2%，主要来自定价，第二至第四季度的销量增长将较第一季度有所受限 [52][53][54] 问题6: 在杠杆率为3.5倍且宏观环境不确定的情况下，如何考虑债务偿还和股票回购 - 公司已推迟部分并购交易，以应对当前的杠杆率；股票回购将采取机会主义方式进行 [56][57] 问题7: 请说明中国市场的情况和未来预期 - 中国市场实现了中到高个位数增长，HHC和EA业务表现出色；HHC业务重新定位，专注于高增长、高利润率的机会和应用；EA业务在电子和电动汽车领域取得了市场份额；整体环境中，消费电子市场表现平淡，公司正将业务从太阳能领域转向其他成功应用领域 [60][61][62] 问题8: 特斯拉Cybertruck召回事件中的胶粘剂是否为公司产品，如何应对召回或保修问题，是否是业务机会 - 该胶粘剂不是公司产品，这凸显了公司的业务机会；公司在汽车内饰装饰应用领域处于世界领先地位，并正在向外部装饰应用领域拓展；结构胶粘剂是公司业务增长的高利润率、快速增长领域之一 [64][65][66] 问题9: 太阳能业务何时能企稳，本季度和全年的EBITDA损失预计是多少 - 太阳能业务全年收入将持续疲软，公司正在将业务从低效率的应用和供应商转向更具创新性的应用；该业务收入约为1亿美元，预计同比下降约20%，EBITDA的负面影响约为2000万美元 [70][71] 问题10: 哪些原材料价格上涨，是否是HHC业务特有的情况 - 约20%的原材料价格上涨，其中很多涉及HHC业务；从第四季度到第一季度，原材料价格基本持平，若全年保持平稳或实现节约，将与去年的价格上涨形成有利对比 [73][74] 问题11: 本季度的税前费用约为2300万美元，其中1000万美元为收购产品成本，预计全年非经常性费用是否为5500万美元 - 这是一个合理的估计，但实际数字可能略低，预计在4000 - 5000万美元的税前范围内 [75][76][77] 问题12: 欧洲和美国经济是加速、减速还是保持不变 - 第一季度30个市场细分领域中有一半加速增长，而第四季度只有8个；美国业务放缓，HHC和EA业务表现疲软，消费者需求较弱；欧洲市场中，建筑市场不佳，BAS和EA业务较弱，但HHC业务表现良好，部分原因是市场份额的增长和去年第一季度中东地区的货币限制导致的低基数效应 [79][81][83] 问题13: 请指出HHC业务在欧洲的市场份额增长领域，以及本季度的销量表现 - HHC业务在欧洲各领域均实现了市场份额增长，包括卫生、饮料标签、胶带和标签、终端包装等业务；此外，航空航天业务在欧洲商业MRO领域也有增长 [89][90] 问题14: BAS业务看似强劲，但考虑到市场头条和关税压力，2025年市场增长并不确定，是否存在特定终端市场的销量风险 - 公司认为在美国建筑市场中处于有利地位，因为公司专注于医疗保健、教育和数据中心等增长领域；公司的产品在这些领域创造了价值，并且可能从关税中受益；公司还在这些领域推出了创新产品，如数据中心用的新型胶粘剂和防静电地板产品 [91][93][95] 问题15: 请说明关税对公司客户收入贡献的影响比例，以及公司的间接影响 - 难以确定受关税影响的客户收入贡献比例，但耐用消费品生产可能受关税影响更大；公司认为在经济衰退中是值得投资的股票，因为供应商对销量更敏感，公司有机会降低原材料成本，即使在低销量环境下也能实现EBITDA增长 [101][102][103] 问题16: 公司是否有可替代含PFAS密封剂和胶粘剂的产品，该市场规模有多大 - 公司在该领域是创新者，过去已推出一些不含PFAS的产品，并在电子市场获得了市场份额；公司正在与客户密切合作，但难以确定该市场的规模，预计工业生产将逐渐远离含PFAS材料 [105]