财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到5.92亿美元，同比增长35% [6] - 第三季度处理了202,000份临床MRD测试，环比第二季度增长超过21,500份 [7] - 第三季度毛利率大幅提升至64.9%，环比第二季度提升近1.5个百分点，剔除收入调整项后，毛利率环比提升超过1个百分点，同比提升近3个百分点 [7] - 应收账款周转天数从第二季度的57天改善至第三季度的49天，创下新纪录 [14] - 公司上调2025年全年收入指引至21.8亿-22.6亿美元，较此前指引上调1.6亿美元 [8] - 上调全年毛利率指引至62%-64% [8] - 预计全年将产生约1亿美元的自由现金流 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Signatera MRD测试量再创新高，增长单位超过21,000个，整体临床MRD单位同比增长56% [12] - Signatera平均销售单价提升至约1,200美元 [14] - 女性健康业务实现稳健的环比增长，部分受Fetal Focus新产品推动 [11] - 器官健康业务表现强劲，获得新客户和竞争性胜利 [11] - 第三季度有约5,500万美元的收入调整项，主要来自加速的现金回收 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在年底前提交七项新的MolDX申请，预计可为剩余适应症带来2.5亿至3亿美元的毛利润 [8] - 专注于通过明确的MRD试验扩大市场，并支持用于早期癌症检测的FDA启用的FIND研究 [9] - 在运营支出方面，销售和管理费用在第二季度和第三季度之间持平或略有下降，反映出商业团队和收入周期运营已趋于稳定 [19] - 预计明年运营支出增长将限制在约10%，而收入增长将更快，利润率将继续改善 [19] - 公司强调Signatera技术的独特性，包括使用专利的多重PCR扩增技术，具有低背景错误率和高测序深度，与其他使用宽浅杂交捕获技术的检测方法形成对比 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Invigor-011试验在膀胱癌中的数据结果感到兴奋，认为这代表了由Signatera实现的癌症护理新范式 [10] - 早期癌症检测领域存在巨大市场机会，包括市场规模大、毛利率高以及技术表现强劲 [19] - 公司对通过生物标志物法案改善商业支付方覆盖持乐观态度，并已看到相关州在Signatera覆盖方面取得的进展对平均销售单价增长的推动 [16] - 人工智能的部署有助于在业务量增长时扩展运营，而无需相应增加人员编制 [16] 其他重要信息 - 公司于8月推出了Fetal Focus单基因NIPT测试，用于遗传性疾病，并计划在本季度将面板扩展到覆盖超过20个基因 [10] - Fetal Focus测试的扩展基于EXPAND试验的验证，该试验纳入了1,700多例高风险妊娠的前瞻性收集样本 [24] - 在ESMO大会上，公司展示了14篇摘要，包括6篇口头报告，重点介绍了Invigor-011和Checkmate-274在肌肉浸润性膀胱癌中的突破性数据 [25] - 早期癌症检测项目PRECEDE-CRC的最新分析显示，对晚期腺瘤的检测灵敏度为22.5%，特异性为91.5% [35] - FDA启用的FIND-CRC研究已于2025年5月招募首位患者，目标招募约25,000名平均风险成年人，预计招募目标将在累计18个月内完成 [38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产前检测Fetal Focus新面板的推出时机和反馈，以及报销考虑 [48] - 公司于8月推出了五基因面板，市场反馈良好，研发进展使其能够按计划推出更广泛的面板 [48] - EXPAND临床试验是该领域的金标准，预计随着时间的推移将产生决定性数据 [48] 问题: 关于ESMO和Invigor数据公布后，Signatera纳入NCCN指南和更广泛商业支付方采用的路径 [49] - Invigor-011数据被视为1A级证据，并已提交FDA审批，根据先例，FDA审批通过后通常会被纳入NCCN指南，预计指南更新可能发生在明年年中或年底 [53][54] - 在商业支付方方面，由于生物标志物法案和大量证据的生成，公司已开始看到一些进展，长期来看有利于获得覆盖 [55] 问题: 关于早期癌症检测项目PRECEDE-CRC数据对公司投资意愿的影响、2026年投资预期以及最低可行性能标准 [57] - PRECEDE-CRC的性能数据确实影响了公司对该项目的投资意愿，最近的读数是启动FIND研究的一个重要里程碑 [59] - 2026年的投资额可能在5000万美元左右，基于今年的支出情况 [60] - 公司认为需要非常强大的性能才能使其值得投入，目前看到的性能非常强劲，并意识到竞争环境，但这是一个巨大的市场 [61] 问题: 关于Signatera销量增长的驱动因素以及明年增长指引是否意味着减速 [65] - 增长来自新客户、现有账户使用扩展和新组织学类型，目前市场渗透率仍很低，有很长的路要走 [66] - 过去两个季度新患者数量强劲增长，但增长并非总是直线上升，公司提供的框架（基于过去四个季度的滚动平均增长单位）是合理的建模基准 [67] 问题: 关于生物标志物法案对Signatera平均销售单价的影响程度和时间线 [69] - 生物标志物州的报销在2026年将继续稳步推进，春季和夏季的胜利已经对平均销售单价增长产生了影响 [72] - 当大型国家计划在一个地区覆盖Signatera而其他地区不覆盖时，加上明显的临床效用和成本节约，可能会激励他们更广泛地覆盖该测试 [73] 问题: 关于早期癌症检测 assay 的独特性和优势 [76] - 优势包括多年研究、从第一性原理出发、优先考虑晚期腺瘤、技术进步提高分子回收率、使用正确的样本（拥有大量早期结肠癌病例库）以及具有代表性的研究设计 [78] - 这些因素使公司对在更大的前瞻性FDA启用研究中保持性能充满信心 [79] 问题: 关于Vega试验（Galaxy研究的降级 arm）的数据读出时间 [80] - Vega试验的所有患者已完成随机分组，正在等待足够事件数，数据读出可能发生在2027年，接近时会有更精确的指导 [81] 问题: 关于Signatera新患者贡献的细分以及哪些肿瘤类型表现最强 [84] - 第三季度新患者增长几乎达到第二季度创纪录的水平，增长非常强劲 [86] - 兴趣广泛 across the board，Invigor数据公布后膀胱癌领域咨询量很大 [87] 问题: 关于2026年毛利率展望 [88] - 建模时建议剔除收入调整项，从调整前毛利率出发，预计明年毛利率将有合理的连续改善，目标是长期达到70%左右 [89] - 第三季度64.9%的毛利率展示了公司的能力，对明年毛利率改善感到鼓舞 [90] 问题: 关于2026年Signatera平均销售单价增长的假设，以及Vega试验的评论 [93] - Signatera平均销售单价增长假设考虑了生物标志物法案和MolDX申请，但明年ADLT重置会带来轻微阻力，50美元的增长假设是保守的起点 [95] - 对于Vega试验，其设计经过深思熟虑，包括系列测试和交叉设计，并且受益于Galaxy研究的基础，公司对结果保持信心，预计2027年读出 [98] 问题: 关于女性健康领域Fetal Focus产品的市场定位和竞争 [100] - Fetal Focus满足了当父亲无法或不愿进行检测时，直接评估胎儿遗传状况的临床需求 [102] - 新产品通过现有销售团队推广，为公司提供了相对于某些竞争对手的独特优势，有望促进女性健康业务的增长 [103] 问题: 关于早期癌症检测的多癌种应用长期战略和2026年Signatera销量增长确认 [107] - 当前重点是完成结直肠癌产品的临床试验和上市审批，多癌种早期检测在后台有活动，但近期结直肠癌是重要机会 [109] - 2026年Signatera销量增长可参考过去四个季度的滚动平均增长单位（约18,000），这是一个需要良好执行的健康基准，但并非每个季度都能超过 [110]

公司近期动态 - VolitionRx Limited及其子公司Volition Veterinary Diagnostics Development LLC宣布参与在弗吉尼亚海滩举行的HOPE AACR年度会议 [1] - 公司作为其企业社会责任战略的一部分，向HOPE AACR捐赠了Nu Q® Vet癌症检测产品，以支持为美国受危机和灾难影响的人们提供情感安慰的犬只 [1] 产品与技术 - Nu Q® Vet癌症检测适用于七岁及以上老年犬的常规预防性检查，或用于高风险品种的年轻犬 [3][9] - 该检测是非侵入性且具有成本效益的筛查工具，已在包括美国、英国、德国、日本等超过20个国家上市 [9] - 2024年，该产品的销售量超过10万次 [9] - 公司致力于通过其子公司开发和商业化简单、易用、经济有效的血液检测，以帮助诊断和监测一系列疾病，包括某些癌症以及与NETosis相关的疾病（如脓毒症） [11] 行业与市场 - Volition是一家跨国表观遗传学公司，专注于推进表观遗传学科学，致力于通过早期检测以及疾病和治疗监测来拯救生命和改善患有改变生命疾病的患者和动物的预后 [10] - 公司的研发活动主要集中在比利时，并在美国设有一个创新实验室和办公室，在伦敦设有办公室 [12] - 早期诊断和监测不仅有可能延长患者生命，还能改善其生活质量 [11] 合作与活动 - 公司通过捐赠Nu Q® Vet癌症检测来赞助HOPE AACR的活动 [3] - HOPE AACR是一个全志愿者非营利组织，拥有约300个响应团队，应对人为创伤、自然灾害等灾难 [6] - 公司鼓励参与免费的DVM360网络研讨会，以了解支持Nu Q® Vet的临床证据、如何处理样本、解读结果等 [5]

**公司及行业** 公司为Natera (纳斯达克代码: NTRA) 专注于分子诊断测试 包括肿瘤MRD检测Signatera和妇女健康NIPT测试 行业涉及生命科学和诊断领域[1][3][32] **核心观点和论据** * Signatera业务表现强劲 第二季度实现创纪录的连续销量增长 主要驱动因素包括医生对MRD检测兴趣激增 ASCO GI会议上发布的七零二数据显著提升在胃肠道癌症领域的影响力 乳腺癌领域持续增长 多个研究进行中[3][4][5][6] * 新患者启动数达到历史记录 是之前记录的两倍 通常水平的三倍 尽管面临竞争 但在结直肠癌和乳腺癌领域仍实现创纪录增长 表明其技术实力和数据优势 MRD市场渗透率仅为低个位数 增长空间巨大[7][8] * 医生使用模式呈现渐进式增长 从尝试单例患者开始 观察到结果后逐步扩大应用至更多患者类型 最终整合进医院协议和电子病历系统 Natera拥有超过8000个EMR连接 可能已超过10000个 与大型医院系统和癌症中心深度整合[13][14][15][16][17] * 美国约有40%至50%的肿瘤医生在每个季度使用Signatera 此比例持续季度性增长 销售策略包括教育新医生和引导现有医生将其应用扩展至其他肿瘤类型 如胃食管癌、胰腺癌等[18][19][20] * 目前拥有约七项医疗保险覆盖 基于高质量研究数据 未来十二至十八个月可能再获得10项额外的医疗保险覆盖 得益于超过100项正在进行或已发表的研究[21][22][23][24] * 国际扩张聚焦日本市场 计划2026年获得日本FDA批准 2027年实现商业发布 日本结直肠癌发病率与美国绝对数字相似 存在巨大未满足需求 拥有来自日本CIRCULATE联盟试验的长期结果数据和总体生存数据支持[26][27][28][29][30][31] * 妇女健康业务NIPT市场渗透率约65% 公司市场份额超过50% 新推出的胎儿聚焦测试可直接从胎儿检测遗传 disorder 无需父亲样本 解决了父亲样本不可用时的临床挑战 正在进行的EXPAND研究是同类最大前瞻性研究 已入组超过1000名患者[33][34][36][37][40][41] * 早期检测领域PRESEDE CRC试验首次数据读出可能最快在下个月（2025年10月）进行 采用与FDA启用的研究完全相同的方案 目标是2027年成为早期癌症检测市场的主要参与者[43][44][45] * 财务方面 第二季度业绩强劲并上调收入预期 但维持运营支出指引 销售团队扩张预计将在2026年产生效益 研发投入重点在新产品发布和Signatera的临床试验 其投资回报率极高[46][47][48][49][50] **其他重要内容** * 公司宣布人工智能和数据计划 已收到大量制药公司和行业合作伙伴的 inbound 兴趣[52][53] * 与罗氏合作 基于具有影响力的肌层浸润性膀胱癌数据 正在向美国FDA提交Signatera申请[27] * 除Signatera和NIPT外 今年还推出了肿瘤初试MRD panel和带有基因组骨干的Signatera版本[48]

公司概述 - Lucid Diagnostics成立于2018年，专注于食管癌前病变的检测技术，通过非侵入性方法（如吞咽气球胶囊采集样本）进行分子检测[1][3][5] - 核心技术授权自凯斯西储大学，基于甲基化特征的两基因检测，对早期癌前病变具有高灵敏度（99%阴性预测值）[5][8][9] - 已累计完成近40,000次检测，并获得FDA批准的细胞采集设备许可[11] 市场与临床需求 - 食管癌是第二大致命癌症，诊断时多为晚期（即使一期患者生存率极低），存在未满足的临床需求[4][5] - 目标人群明确：50岁以上、白人男性、肥胖、吸烟或有家族史的心burn患者，约10%存在癌前病变风险[6] - 传统内镜检查依从性低（仅5-10%筛查率），非侵入性检测可避免80%不必要的内镜[7][10][79] 商业化进展 - **支付政策**：2021年获得Medicare定价（19.38美元/次），目前正推动覆盖政策（LCD重新审议中，9月4日关键会议）[12][13][41] - **收入现状**：Q2检测量2,756次，17%的账单实际收款（主要来自商业保险自付），83%拒付[15][18][21] - **区域合作**：已与纽约Highmark等地区商业保险达成覆盖协议，更多区域性计划评估中[24] - **健康系统合作**：如Hogue Health启动整合项目，覆盖200名初级医生和数十名胃肠科医生[25][26] 技术优势与竞争 - **EsoCheck检测**：靶向采样（下食管）性能优于传统海绵采样（灵敏度90% vs 60%），避免假阴性[83][85] - **血液检测局限**：现有技术仅针对癌症而非癌前病变，生物学上难以通过血液捕获早期病变[87][88] 未来策略 - **Medicare覆盖后**：计划将Medicare患者比例从10-15%提升至50%，优先布局佛罗里达、得州等高密度地区[30][32][33] - **产能准备**：实验室可短期扩容至当前5倍产能（现10-12k/季度），制造端支持百万级年产量[36][37] - **销售团队**：现有28人团队具备标准化流程，覆盖后逐步扩张，避免激进投入[38][40] 关键时间节点 - **2023年9月4日**：MolDX CAC会议讨论临床效用，预计随后发布草案LCD（覆盖政策转折点）[13][49][52] - **2024年展望**：预计Medicare覆盖落地，商业保险跟进，收入显著增长[70][72][90] 风险与挑战 - **支付延迟**：当前现金流依赖覆盖政策落地，现金消耗约1000万美元/年[69][70] - **竞争动态**：其他筛查技术（如海绵采样）性能不足，但可能分流部分市场[82][84] 数据引用 - 检测量：Q2 2,756次（同比Q1下降）[14] - 收款率：17%（商业保险接近Medicare费率）[18] - 目标人群：美国约3000万需筛查患者，50%为Medicare年龄[30] [1][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][18][21][24][25][26][30][32][33][36][37][38][40][41][49][52][69][70][72][79][82][83][84][85][87][88][90]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：医疗保健、癌症诊断 - 公司：Exact Sciences (EXAS) 核心观点和论据 公司愿景与业务模式 - 愿景是帮助根除癌症，通过预防、早期检测和指导治疗实现 [5] - 业务模式基于人才、科学和技术平台，形成“飞轮效应”，驱动收入增长和盈利能力提升 [7][10][11] - 预计今年收入超30亿美元，盈利能力不断增强 [7] 产品与市场表现 - **Cologuard**：推动结直肠癌筛查率从60%提升至72%，超2000万人接受检测，每三年检测一次，是重要增长驱动力 [9][10] - **Cologuard Plus**：今年推出，医保定价592美元，灵敏度95%，特异性94%，能检测43%的癌前息肉，长期可检测超90%的癌前息肉 [25][26] - **Oncotype DX**：改变乳腺癌治疗方式，在美国渗透率75 - 80%，在海外渗透率25 - 30%且高速增长，市场份额达90% [33][34] - **OncoDetect**：本季度推出，预计本季度获得报销，用于检测癌症复发，有望成为标准护理 [37][40][41] - **CancerGuard**：今年下半年推出，全球可用，灵敏度高，假阳性率低，有望提高癌症筛查比例 [38][39][41] 技术平台优势 - **Exact Nexus**：基于Epic平台构建，有数百个应用程序，可实现计费、电子订购和结果反馈，将收款时间从60天缩短至22天 [15][16] - 提高易用性和订购频率，助力公司业务增长，还能帮助填补护理缺口，获得医保和商业保险奖励 [17][18][20] 财务表现与展望 - 过去五年实现16%的增长，今年上调指引4000万美元，筛查业务预计增长14% [45][46] - 调整后EBITDA两年前转正，预计两年内盈利能力翻倍，今年预计利润率再扩张近300个基点 [47] - 未来通过营收增长、提高生产力、推出新产品和优化G&A等方式，实现长期营收15%增长和20%以上调整后EBITDA目标 [48][49][50] 其他重要但可能被忽略的内容 - 结直肠癌在美国有5500万人未及时筛查，全球有巨大筛查需求 [24] - 每月调查显示，过去六个月中有四个月选择Cologuard进行结直肠癌筛查的人数超过结肠镜检查，预计明年Cologuard日检测量将超过结肠镜检查 [28] - 公司与全球顶尖临床研究大学深度合作，增加AI、大语言模型和机器学习的应用 [36] - 预计年中公布结直肠癌血液检测数据，目前血液检测对癌前息肉检测效果不佳，指南组对其作为一线筛查测试持谨慎态度 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度收入4.76亿美元，同比增长53%，比1月预公告的4.72亿美元高出400万美元 [10] - 第四季度销量同比增长26%，Signatera单位增长表现出色 [10] - 第四季度毛利率为63%，显著高于去年的51% [10] - 第四季度产生约4600万美元现金流，全年总现金流约8600万美元 [11] - 2025年公司预计收入在18.7 - 19.5亿美元之间 [69] 各条业务线数据和关键指标变化 妇女健康业务 - 实现强劲有机增长，新功能和数据集不断推出，Invitae业务的加入也有所助力 [14] - 公司胎儿RhD测试临床验证研究发表，测试结果出色，需求和采用率不断增长 [33] - 多家保险计划增加了扩展携带者筛查的政策覆盖范围，包括大型国家支付方和多家蓝十字蓝盾计划，最大的州医疗补助计划之一也发布了相关政策 [27] 器官健康业务 - 第四季度器官健康业务量同比增长近50% [15] - 两项关于Prospera的研究预计在未来几个月得出结果，有望对该领域产生重大影响 [36][40] 肿瘤业务 - Signatera临床量同比增长约60%，较2024年第三季度增长近1.5万个单位 [15] - Signatera临床ASP在第四季度提高到约1100美元，Panorama和Horizon的ASP也在稳步提升 [17] - 公司宣布了Signatera在非小细胞肺癌中的 Medicare 覆盖范围，包括1 - 3期可切除和不可切除疾病 [42] - NCCN指南更新，首次将ctDNA纳入结直肠癌和默克尔细胞癌的管理指南 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为Signatera市场渗透率较低，有很大增长空间，目前市场渗透率约为3% [143] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司计划将产生的现金流重新投入业务，以增强2026年及以后的业务增长态势 [23] - 部署人工智能工具，优化生产力和业务运营，包括识别索赔错误、发现拒绝模式并采取纠正措施等 [29] - 计划在2025年推出组织免费检测产品，并在今年展示基因组检测的临床数据 [57] - 启动早期癌症检测的FDA授权试验，预计在未来18个月内完成招募 [62] 行业竞争 - 公司认为自身在市场中处于有利地位，将通过提供高质量临床数据、卓越的客户体验、强大的医疗和商业团队以及持续的创新来保持领先 [140] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司转型的一年，第四季度的业绩显示公司在进入2025年时势头强劲 [9] - 公司对Signatera的增长前景感到乐观，认为其在癌症治疗领域有巨大潜力 [74] - 早期癌症检测项目进展迅速，公司对其未来发展充满信心 [59] 其他重要信息 - 公司拥有超过20万个癌症外显子和基因组测序数据，是世界上最大的癌症外显子数据库之一，有望利用该数据库进一步改善患者护理 [31] - 公司已签署超过1000万美元的数据相关合同，为数据业务带来积极的早期动力 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 能否将Signatera收入在当前业务量水平上翻倍，以及基因组产品在制药和生物技术客户中的反响如何 - 公司认为随着更多保险覆盖政策的实施，未来收入有望翻倍，目前已有部分测试未获得支付，未来有望解决这一问题 [86][87] - 基因组产品在制药和学术领域受到了积极反馈，主要用于临床研究，公司认为其核心技术在不同应用场景中都具有优势 [88][90] 问题2: Signatera在2025年的销量增长情况如何 - 公司表示市场渗透率低，需求增长强劲，第一季度Signatera销量增长有望成为公司历史上最好的季度之一 [99][100] - 公司预计2025年销量增长将超过每季度8000 - 10000个单位的目标，但具体增长幅度会因季度不同而有所波动 [102][103] 问题3: 如何看待未来的收入调整情况 - 收入调整是由于历史现金收款超过历史应计收入，随着收款情况的改善，应计收入也会相应增加，ASP变化将趋于平稳，收入调整也会逐渐减少 [107] - 公司预计未来收入调整将逐渐回归到历史水平，约为每季度500万美元，但由于其难以预测，因此在2025年的指导中未包含这部分内容 [108] 问题4: 个性化全基因组面板预计跟踪多少个标记，以及如何考虑成本和灵敏度的平衡，医生社区的反馈如何 - 公司的基因组产品跟踪64个变体，采用与16变体检测相同的多重PCR NGS方法，选择较少的变体是为了优化灵敏度和特异性 [114][115] - 该产品在学术、联盟和制药社区都收到了积极反馈，公司认为变体数量只是影响检测性能的因素之一，误差模型、变体质量和测序深度同样重要 [117][118] 问题5: 如何看待NovaSeq X过渡的潜在好处，以及Signatera在非小细胞肺癌中的支付方组合和覆盖范围如何 - 公司对肺癌市场持积极态度，认为这是一个新的增长机会，有望推动业务超越2024年的记录 [123][125] - Medicare支付方组合与公司整体业务相似，预计在辅助治疗环境中采用捆绑定价模式 [127][128] - 公司预计2025年COGS将有所改善，这是指导中毛利率提高的一部分原因 [128][129] 问题6: 702研究的初步反应如何，是否会导致临床医生更广泛的使用 - 该研究结果受到了医生的广泛关注，已有领先的结直肠医生开始根据数据在实践中开处方 [133][134] - 研究结果表明COX抑制剂在生物标志物指导下对患者有显著影响，有望改变临床实践，公司期待看到其对指南的进一步影响 [135][136] 问题7: 在竞争对手即将推出产品的情况下，公司如何保持市场领先地位 - 公司认为自身在市场中处于有利地位，将通过提供高质量临床数据、卓越的客户体验、强大的医疗和商业团队以及持续的创新来保持领先 [140] - 公司能够进行大量的研发投资，目前现金流为正，有望通过产品扩展、增强和大规模临床试验来推动业务发展 [142] 问题8: 如何看待公司在2025年的增长节奏，以及毛利率提升主要是由于ASP还是COGS降低 - 妇女健康业务通常第一季度表现强劲，第二季度较弱，第三和第四季度恢复，今年有望回归正常季节性模式 [148] - Signatera和Prospera业务没有明显的季节性，但接收天数会影响销量 [149] - 毛利率提升的指导暗示了积极的前景，主要得益于ASP的增长，特别是Signatera和妇女健康业务的ASP提升，同时COGS的规模效率也会带来一定的好处 [153][154] 问题9: 如何看待NCCN指南的反馈，以及高级腺瘤数据为何没有出现性能下降 - NCCN指南的更新对公司来说是积极的，结直肠癌的辅助治疗部分得到了加强，监测部分的语言调整被认为是行政清理，不会产生影响 [158][160] - 高级腺瘤数据的样本是前瞻性收集的，与结肠镜检查匹配，遵循了FDA授权试验的相同原则，有望减少性能下降的可能性，公司还计划在今年晚些时候进行更多的读数 [163][164] 问题10: 生物标志物法案的成功率如何，以及如何影响公司的收入和ASP - 公司对生物标志物法案的前景持乐观态度，认为随着正式政策的发布，将有更多的保险计划遵守法律，预计在今年和明年会有保守的积极改善 [170][171] - 生物标志物法案是公司加速ASP增长的重要机会，目前部分商业支付方未支付费用，未来有望解决这一问题 [173][174] 问题11: R&D支出的主要方向是什么，以及如何看待未来的R&D增长 - 大部分R&D支出将用于MRD领域，包括临床试验、产品扩展、增强、COGS和规模相关项目以及用户体验项目 [175] - 妇女健康和器官健康业务也有一些重要的产品发布和临床研究，但主要重点仍在肿瘤学的MRD上 [176][177] - 早期癌症检测项目将进行FDA授权试验，相关支出已纳入预算和指导中，公司认为该项目具有很大的潜力，值得投资 [178][179] 问题12: 如何看待2025年Signatera和妇女健康业务的价格走势，以及商业支付方的进展如何 - 公司预计Signatera的ASP将稳步提升，主要得益于Medicare Advantage报销的持续改善，目前报销比例已从20%提高到60%以上 [185][186] - 妇女健康业务的ASP预计保持稳定，但如果扩展携带者筛查的ASP继续改善，将为公司带来额外的增长 [187] 问题13: 目前肺癌适应症的覆盖范围如何，以及未来是否有其他肿瘤类型的批准 - Signatera已覆盖肺癌免疫治疗监测，新的Medicare决定为监测环境提供了覆盖范围，这是一个重大的进展 [190][191] - 公司已在多个癌症类型中发表了研究成果，目前有多个提交正在进行中，未来将提供更多的更新 [193] 问题14: 早期癌症检测试验的时间安排和平台能力如何 - 试验预计在18个月内完成招募，如果一切顺利，有望在2026年底获得数据，并在2027年获得FDA批准 [196][198] - 公司建立了一个发现平台，能够识别新的标记物，并用于设计检测方法，目前正在评估在结直肠癌之后的下一步战略，但认为该平台有潜力用于其他肿瘤类型 [199][200] 问题15: 为何认为其他公司无法获得ADLD地位，以及生物样本库对开发肿瘤天真和筛查测试有何优势 - 根据ADLT法规，市场上已有多个肿瘤天真MRD测试产品，没有FDA批准的情况下，这些产品将不符合ADLT资格 [204] - 公司自2015年以来一直在收集生物样本库和进行前瞻性临床研究，拥有超过100篇同行评审论文和100多个正在进行的临床试验，能够快速执行新项目，例如在结直肠癌的肿瘤天真测试中，已经有1000个患者样本正在实验室进行研究 [205][206]