文章核心观点 - 公司2026年第一季度实现净销售额3.45亿美元，同比增长2%，但有机销售额下降2% [1][2][3] - 增长主要由有利的外汇汇率推动，部分抵消了因宏观经济压力和地缘政治逆风导致的有机增长疲软 [1][3] - 公司对2026年剩余时间持谨慎乐观态度，并预计2027年在更丰富的创新产品线和品牌扩张推动下将进入更有利的增长阶段 [8] 按地区及品牌划分的销售表现 欧洲地区业绩 - 欧洲地区净销售额为2.52亿美元，同比增长2%，其中外汇因素带来5.5%的积极影响 [4] - Coach品牌香水销售额增长30%，得益于Coach Women、Coach Men、Coach Cherry和Coach Platinum等新系列产品的强劲铺货，以及核心系列的持续需求 [4] - Montblanc品牌销售额增长14%，受益于Legend Elixir的推出和Explorer Extreme系列的持续受欢迎 [5] - Jimmy Choo销售额下降4%，原因是欧洲和亚洲部分地区需求疲软，尽管美国市场表现强劲 [5] - Lacoste销售额下降12%，反映了去年同期的高基数以及东欧市场环境疲软 [5] 美国地区业绩 - 美国地区净销售额为9600万美元，同比增长2%，其中外汇因素带来2.5%的积极影响，有机销售额基本持平 [6] - GUESS香水销售额增长11%，得益于Iconic Sublime和Seductive Desire等新产品的推出 [6] - Roberto Cavalli销售额增长32%，由包括Just Cavalli Wild Heart系列在内的产品创新推动 [6] - Donna Karan/DKNY销售额下降3%，主要受去年同期高基数影响，但其Be Delicious Core系列反弹17%，显示出消费者需求趋势改善 [7] 行业与可比公司表现 - 公司股票在过去一个月上涨5%，表现优于行业4.3%的涨幅 [9] - 文中提及其他值得考虑的股票，包括Vince Holding Corp (VNCE)、Ralph Lauren (RL)和Kontoor Brands, Inc. (KTB)，并提供了各自的销售及盈利增长预期 [12][13][14]

核心观点 - 公司2026年第一季度净销售额同比增长2%至3.45亿美元 符合管理层预期 增长主要得益于部分品牌的强劲表现和有利的外汇影响 但被投资组合中其他品牌的疲软表现部分抵消 [1][2][4] - 剔除中东战争造成的约1%的逆风后 有机销售额温和下降2% 增长较近年更为温和 反映了持续的宏观经济压力和地缘政治不确定性 [4] - 管理层对香氛品类的韧性感到鼓舞 并对不断发展的品牌组合未来持谨慎乐观态度 公司已下调中东地区预测 并准备在其他区域市场动态改善时抓住机遇 [4][12] 财务业绩概览 - **总销售额**：2026年第一季度净销售额为3.45亿美元 较2025年同期的3.39亿美元增长2% [2] - **地区销售**：欧洲业务销售额增长2%至2.52亿美元 美国业务销售额增长2%至9600万美元 [2] - **汇率影响**：2026年第一季度平均美元/欧元汇率为1.17 而2025年同期为1.05 产生了4.6%的正面外汇影响 其中对欧洲业务有5.5%的正面影响 对美国业务有2.5%的正面影响 [2][5][9] 欧洲业务品牌表现 - **Coach香水**：销售额在2026年第一季度增长30% 继2025年第一季度增长11%后继续加速 增长得益于Coach Women和Coach Men系列的新延伸产品Coach Cherry和Coach Platinum的成功推出 以及大多数现有系列的持续强劲需求 [6] - **Montblanc香水**：销售额第一季度增长14% 驱动因素包括Legend系列自2024年以来的首次新品Legend Elixir的推出 去年推出的Explorer Extreme系列的成功 以及去年同期的较低销售基数 公司计划在2026年下半年推出Explorer Extreme系列的新延伸产品以维持品牌势头 [7] - **Jimmy Choo香水**：整体品牌净销售额第一季度下降4% 尽管在美国市场因I Want Choo系列的持续成功和Jimmy Choo Man Parfum的推出而继续增长 但下降反映了某些欧洲和亚洲市场的温和下滑 [8] - **Lacoste香水**：2026年第一季度销售额下降12% 原因包括去年同期因非常成功的创新计划而实现30%增长所形成的高基数对比 以及主要在东欧面临的挑战性市场条件 公司对品牌中长期潜力保持信心 并提及2026年已有及即将推出的延伸产品 以及计划在2027年和2028年推出的重磅新品 [9] 美国业务品牌表现 - **GUESS香水**：作为美国市场最大品牌 其香水销售额第一季度增长11% 增长得益于Iconic和Seductive两大支柱系列新延伸产品的成功推出 包括延续系列强劲势头的男士新香Iconic Sublime 以及大胆的全新双性别香水组合Seductive Desire [10] - **Roberto Cavalli香水**：加入产品组合后的头两年取得成功 在2026年开局继续取得强劲业绩 第一季度净销售额增长32% 增长由本季度发布的最新创新产品推动 包括Just Cavalli Wild Heart延伸系列的双性别香水组合Wild Pink & Wild Blue 以及Uomo系列最新香水Verde Assoluto [11] - **Donna Karan/DKNY香水**：净销售额较2025年第一季度的强劲基数小幅下降3% 然而 Be Delicious Core系列的销售额在2026年第一季度同比增长17% 反映了 renewed consumer demand and strengthening momentum for the franchise 随着对DKNY三款新香系列Be Delicious Latte以及Donna Karan Cashmere Collection新香Cashmere & Rose Absolu的支持 预计销售将逐步改善 [12] 公司业务与展望 - **业务描述**：公司自1982年起在全球香水行业运营 通过授权协议生产和分销众多 prestige fragrance and fragrance related products 业务分为两大运营分部：通过持股72%的子公司Interparfums SA运营的欧洲业务 以及通过在美国和意大利的全资子公司运营的美国业务 [14] - **品牌组合**：公司 prestige brands 组合包括众多知名品牌 产品通过广泛多样的分销网络在全球超过120个国家销售 公司还是Lanvin、Rochas和Solférino等多个商标的注册所有者 Goutal和Off-White于2026年加入公司的香水产品组合 [15] - **未来展望**：管理层对2026年剩余时间持谨慎乐观态度 展望2027年 公司对现有品牌组合的 enhanced offerings、近期收购品牌和授权品牌新香水的推出 以及选择性寻求增量品牌机会感到乐观 [12]

**公司：好市多 (Costco Wholesale, NasdaqGS: COST)** **会议主题：2026年4月8日 3月销售业绩简报** **一、 整体财务表现** * 3月（5周）净销售额达到284.1亿美元，较去年同期的255.1亿美元增长11.3%[2] * 由于复活节日期变化，本月较去年同期减少1个购物日，这对总销售额和可比销售额造成了约1.5%的负面影响[2] * 报告的可比销售额（含汽油价格和外汇影响）：美国8.7%、加拿大10.7%、其他国际市场11.9%、公司整体9.4%、数字渠道23.3%[2] * 剔除汽油价格和外汇影响后的可比销售额：美国6.2%、加拿大5.4%、其他国际市场6.6%、公司整体6.2%、数字渠道22.5%[3] * 进一步剔除汽油销售、外汇及复活节日历影响后，公司整体可比销售额约为7.8%[3] **二、 运营与流量数据** * 全球客流量（交易次数）同比增长1.5%，美国地区增长0.7%（均包含复活节日历的负面影响）[3] * 全球平均客单价（单次交易金额）同比增长7.8%[4] * 剔除汽油通胀和外汇影响后，平均客单价同比增长4.6%[4] * 新店对老店的销售分流（蚕食效应）对公司整体可比销售额造成约40个基点的负面影响[4] **三、 区域与品类销售表现** * **区域亮点**：美国表现最强的地区是东南部、中西部和洛杉矶[4]；其他国际市场（以当地货币计）表现最强的是澳大利亚、日本和台湾[4] * **品类亮点（剔除外汇影响）**： * 食品与杂货：实现低至中个位数增长，表现较好的部门包括食品、糖果和杂货[4] * 生鲜食品：实现中至高个位数增长，表现较好的部门包括烘焙和肉类[4] * 非食品类：实现中至高个位数增长，表现较好的部门包括珠宝、大家电和五金[4] * 附属业务：销售额增长中双位数（约25%左右），表现最好的部门是药房、加油站和美食广场[5] * **汽油业务**：销售额增长中至高双位数（约25%-30%），主要受每加仑价格同比上涨以及销量增长加速的推动[5]；汽油价格通胀使报告的可比销售额整体提升约200个基点[3]；全球平均每加仑售价同比上涨17.8%[3] **四、 外汇与外部因素影响** * 外币相对美元走强对可比销售额产生正面影响：加拿大约4.5%、其他国际市场约4.4%、公司整体约1.2%[3] * 汽油价格通胀对报告的可比销售额产生约200个基点的正面影响[3] **五、 其他重要信息** * 4月的报告期将为4周（2026年4月6日至5月3日），对比去年同期4周（2025年4月7日至5月4日）[5] * 4月业绩将受益于复活节的日历变化[5] * 会议记录包含前瞻性声明，并提示了相关风险[1]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年销售额均实现增长，全年净销售额创下14.9亿美元的历史新高，主要得益于有利的外汇影响、强劲的假日销售季以及其广泛的高端香水品牌组合的增长动力 [1][4] 财务业绩概览 - **2025年第四季度净销售额**：达到3.86亿美元，同比增长7%，创下公司历史最佳第四季度业绩 [1][2][4] - **2025年全年净销售额**：达到14.89亿美元，同比增长2% [1][2] - **欧洲业务**：第四季度销售额2.33亿美元，同比增长9%；全年销售额10.16亿美元，同比增长7% [2][5] - **美国业务**：第四季度销售额1.55亿美元，同比增长4%；全年销售额4.82亿美元，同比下降6%。若剔除已终止的Dunhill许可影响，全年销售额下降3% [2][10] - **汇率影响**：第四季度美元/欧元平均汇率为1.16（2024年同期为1.07），对销售额产生3%的正面影响；全年平均汇率为1.13（2024年为1.08），产生2%的正面影响 [3][4] 欧洲业务品牌表现 - **Coach香水**：第四季度销售额增长5%，全年增长15%，得益于其经典男女产品线及2025年上半年两次成功的新品发布 [5][6] - **Lacoste香水**：第四季度销售额增长23%，全年增长28%，全年品牌销售额达1.08亿美元，超出最初1亿美元的预期 [5][7] - **Montblanc香水**：第四季度销售额增长22%，得益于2025年下半年推出的Montblanc Explorer Extreme系列及Montblanc Legend系列的强势表现，这抵消了2025年上半年的销售疲软，使全年销售额与2024年基本持平 [5][8] - **Jimmy Choo香水**：在Jimmy Choo I Want Choo女香系列（尤其在美国）和Jimmy Choo Man男香系列的推动下，2025年实现6%的增长 [5][9] - **其他动态**：自有品牌Solférino在运营前六个月开局良好，计划在2026年上半年新增50个销售点；与Boucheron的合作伙伴关系已延长至2027年12月31日 [10] 美国业务品牌表现 - **GUESS香水**：第四季度销售额增长7%，全年基本稳定 [10][11] - **Donna Karan/DKNY香水**：第四季度销售额增长8%，全年下降4%，主要因对比基数较高（包含了DKNY 24/7的发布） [10][11] - **Roberto Cavalli香水**：第四季度及全年销售额均增长33%，得益于品牌提升及2025年一系列重磅创新产品的发布 [10][12] - **MCM香水**：第四季度销售额增长40%，全年增长17%，受2025年初推出的MCM Collection系列持续表现推动 [10][12] - **Ferragamo香水**：尽管全年品牌销售额下降9%，但第四季度销售额持平，得益于第三季度推出的Sublime Leather系列 [13] 管理层展望与战略 - 尽管某些关键市场仍存在宏观经济阻力，且贸易渠道持续去库存，但公司在2025年实现了市场份额增长 [13] - 管理层对2026年持谨慎乐观态度，并预计2027年及以后的运营环境将更为有利，届时将在新授权和部分核心品牌上推出重大创新，并可能获得新品牌和授权 [13]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为2.58美元，超出市场预期0.22美元，同比增长64%（按固定汇率计算增长65%）[1] - 第三季度营收为172.8亿美元，超出市场预期2.2亿美元，同比增长4%（按固定汇率计算增长3%）[1] - 公司收窄2025年营收指引至645亿-650亿美元，并上调调整后每股收益指引至8.93-8.98美元[10][12][13] 肿瘤药物销售表现 - 旗舰产品Keytruda销售额为81.4亿美元，同比增长8%，但未达到市场预期的84亿美元[3] - 与阿斯利康合作的Lynparza联盟收入为3.79亿美元，同比增长12%[4] - 与卫材合作的Lenvima联盟收入为2.58亿美元，同比增长2%[4] - Welireg销售额为1.96亿美元，同比增长41%[5] 疫苗业务销售表现 - HPV疫苗（Gardasil/Gardasil 9）销售额为17.5亿美元，同比下降25%，主要受中国和日本市场需求下降影响[6] - 肺炎球菌疫苗Capvaxive销售额为2.44亿美元，较上季度1.29亿美元显著增长[7] - 联合疫苗（Proquad, M-M-R II, Varivax）销售额为6.84亿美元，同比下降3%[6] 其他关键产品及业务表现 - 糖尿病药物Januvia/Janumet销售额为6.24亿美元，同比增长29%[8] - 新型肺动脉高压药物Winrevair销售额为3.6亿美元，同比增长141%，环比增长7.1%[8] - 医院专科药物Bridion注射液销售额为4.39亿美元，同比增长4%[7] - 动物健康部门营收为16.2亿美元，同比增长9%（按固定汇率计算增长7%），超出市场预期[9][11] 战略更新与财务指引调整因素 - 完成对Verona Pharma的收购，获得慢性阻塞性肺病药物Ohtuvayre，加强了心肺产品管线[15] - 更新的每股收益指引包含了修订与阿斯利康关于Koselugo协议带来的收益、更低的税率和关税成本等有利因素[14] - 指引调整包含与LaNova就MK-2010技术转让相关的一次性费用3亿美元，预计对每股收益产生约0.16美元的负面影响[16] - 调整后毛利率预期维持在82%不变，调整后运营成本预期区间调整为259亿-264亿美元，调整后税率预期下调至14%-15%[16][17]

财务业绩概览 - 公司2025年第三季度净销售额为4.3亿美元，较2024年同期的4.25亿美元增长1% [2] - 2025年前九个月净销售额为11.02亿美元，较2024年同期的10.91亿美元增长1% [2] - 欧洲业务第三季度销售额为2.95亿美元，同比增长5%，前九个月销售额为7.84亿美元，同比增长6% [2] - 美国业务（剔除已终止的Dunhill许可业务影响）第三季度销售额为1.37亿美元，同比下降6%，前九个月销售额为3.27亿美元，同比下降10% [2][8] 汇率影响 - 2025年第三季度平均美元/欧元汇率为1.17，而2024年同期为1.10，汇率变动带来了2%的正面影响 [3] - 2025年前九个月平均美元/欧元汇率为1.12，而2024年同期为1.09，汇率变动带来了1%的正面影响 [3] 品牌表现亮点 - Jimmy Choo品牌第三季度销售额增长16%，前九个月增长9%，主要得益于Jimmy Choo I Want Choo系列的强劲表现 [5] - Coach品牌第三季度销售额增长6%，前九个月增长18%，最新产品Coach Gold市场反响良好 [6] - Lacoste香水在其由公司管理的第二年，年销售额有望达到1亿美元 [5] - Roberto Cavalli品牌第三季度销售额大幅增长44%，前九个月增长33%，得益于Roberto Cavalli Serpentine等新品的成功推出 [11] - MCM品牌第三季度销售额增长6%，前九个月增长9，受MCM系列新品持续动力的推动 [11] 品牌表现挑战 - Montblanc品牌第三季度销售额略有下降，前九个月下降6%，尽管推出了Explorer Extreme延伸产品 [7] - GUESS品牌第三季度销售额适度下降3%，原因包括去年同期的较高基数以及新品推出的时间安排 [9] - Donna Karan/DKNY品牌第三季度销售额下降14%，原因包括去年实现的强劲增长水平 [10] 管理层评论与展望 - 管理层认为增长虽较预期温和，但受到消费者对高端奢华香水持续兴趣的支持 [4] - 消费者在支出上更为挑剔，零售商在库存管理上采取谨慎态度 [4] - 公司对其敏捷性、定价行动以及长期战略充满信心，预计努力的效果将在2025年第四季度及2026年全面反映在销售额上 [12] - 公司继续专注于创新产品开发和对全球零售及分销合作伙伴的高水平服务 [12] 公司基本信息与未来动态 - 公司通过其持股72%的子公司Interparfums SA管理欧洲业务，通过全资子公司管理美国及意大利业务 [15] - 公司产品通过广泛多样的分销网络在全球超过120个国家销售 [16] - Goutal和Off-White品牌将于2026年加入公司的香水组合 [16]

公司财务表现与展望 - 公司第四季度是2025财年绝对规模最大的季度，但业务量相比以往将有所减少 [3] - 公司此前更新的业绩展望为可比收入增长区间在5.5%至6%，调整后每股收益区间在2.30欧元至2.45欧元 [3] - 公司前9个月业绩已确定，第四季度业绩为剩余部分 [3] 汇率影响 - 公司预计外汇折算将对整个季度的收入和息税前利润产生直接的负面影响 [2] - 美元在本季度内进一步贬值约6%，导致显著的汇率波动 [2] - 剔除外汇影响后的增长将高于名义增长 [2]

纪要涉及的公司 未明确提及公司名称，但从内容可知是一家有美国、加拿大及其他国际业务，涉及零售、食品、非食品、加油站、药房等多业务的上市公司 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **销售数据** - 5月净销售额209.7亿美元，较去年的196.4亿美元增长6.8% [3] - 报告的可比销售额：美国4.1%、加拿大3.3%、其他国际6.6%、公司总体4.3%、电商11.6%；排除汽油价格和外汇变动影响后，美国5.5%、加拿大6.3%、其他国际8.4%、公司总体6%、电商12% [3][4] - 全球综合客流量或消费频次上升3.4%，美国上升2.8% [4] - **影响因素** - 外汇对销售产生负面影响，加拿大约 -1.6%、其他国际约 -1.0%、公司总体约 -0.4% [5] - 汽油价格通缩使总报告可比销售额下降约 -1.3%，全球每加仑平均售价较去年下降约 -10.4% [5] - 5月公司业务的相互竞争负面影响约为 -0.7% [6] - **区域和商品类别表现** - 美国西北、中西部和洛杉矶可比销售额最强；其他国际业务中，墨西哥、台湾和韩国以当地货币计算表现最佳 [6] - 食品和杂货可比销售额为中到高个位数增长，表现较好的部门有冷藏食品、糖果和冷冻食品；新鲜食品高个位数增长，肉类和面包房表现较好；非食品中个位数增长，珠宝、大件商品和礼品卡表现较好；附属业务销售额低到中个位数下降，药房、光学和助听器业务表现最佳；汽油业务受每加仑价格同比变化影响低两位数下降 [7][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 本次电话会议包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，公司除法律要求外不承担更新义务 [1][2] - 可比销售额及排除汽油价格和外汇影响后的可比销售额为补充信息，不能替代按照美国公认会计原则列报的净销售额 [2] - 6月报告期为6月2日至7月6日，共五周，去年同期为6月3日至7月7日 [8] - 若有投资者关系问题，可致电Josh Damon（425）313 - 8254或Andrew Yoon（425）313 - 6305，电话录音在太平洋时间6月11日下午4点前可获取 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机净销售额为32亿美元，同比增长30个基点 [19] - 调整后毛利率为26.4%，调整后营业利润率为15.3%，分别较上年下降52和57个基点，但第二季度调整后营业利润率较第一季度上升110个基点 [20] - 调整后每股收益为0.70美元，较上年第二季度下降0.01美元 [20] - 2025财年上半年经营活动净现金流为7.54亿美元，低于上年 [26] - 2025财年上半年资本支出为2.15亿美元，与上年持平，股息支付为3.35亿美元 [26] - 季度末净杠杆率为3.54倍，符合预期 [27] - 2025财年上半年自由现金流转化率为91%，预计全年自由现金流转化率将超过100% [28] - 2025财年全年有机净销售额增长预计接近-1.5%至持平区间的中点 [29] - 调整后营业利润率预计约为14.8%，预计全年毛利率将收缩约90个基点 [29][30] - 调整后每股收益预计在2.45 - 2.5美元之间 [19][30] - 预计年末净杠杆率约为3.4倍，调整后税率预计约为23% [31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 杂货和零食业务净销售额为13亿美元，较去年第二季度实现1.2%的有机增长 [20] - 冷藏和冷冻业务净销售额为13亿美元，与上年持平 [21] - 国际业务有机净销售额较上年下降0.7% [21] - 餐饮服务业务有机净销售额较上年下降1% [21] - 杂货和零食业务调整后营业利润率提高60个基点 [24] - 冷藏和冷冻业务第二季度调整后营业利润率较第一季度提高20个基点，但较去年第二季度下降179个基点 [24] - 国际业务调整后营业利润率提高167个基点 [24] - 餐饮服务业务调整后营业利润率较第二季度提高24个基点 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度公司67%的产品组合保持或增加了销量份额，连续第五个季度实现份额增长 [8] - 战略冷冻和零食领域87%的产品组合在第二季度保持或增加了销量份额 [9] - 公司表现超过最接近的同行24个百分点 [10] - 冷冻业务Q2销量连续五个季度改善，Q2销量增长继续超过整个可食用品类和冷冻部门 [12] - 零食业务剔除瑞士小姐后，本季度销量增长0.6% [13] - 主食业务第二季度实现了连续的销量销售改善 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先考虑消费者的持续增长势头，战略在下半年不会改变 [7] - 以现代化产品和聚焦投资支持创新为核心的策略，推动了关键国内零售业务的积极销量复苏 [7] - 行业内制造商通过增加广告、促销、贸易举措和创新投资来应对挑战，但消费者对这些投资的反应因类别和公司而异 [6] - 公司将继续监测成本，优先考虑营收增长，实施有限的新通胀定价行动，同时保持对品牌建设投资的承诺 [16][17] - 公司积极重塑产品组合，以实现可持续成功 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济压力持续影响消费者购买决策，消费者仍表现出寻求性价比的行为，优先考虑价格实惠和价值最大化 [5][6] - 预计通胀缓解将推迟到2026财年，预计2026财年作物投入品将出现通缩 [15] - 预计美元走强将持续到本财年下半年，影响国际业务 [16] - 尽管下半年面临通胀和外汇逆风，但公司对产品组合的持续销量复苏充满信心 [5][8] - 公司预计全年自由现金流转化率将超过100%，有望在2026财年末实现净杠杆率降至3倍的长期目标 [28] 其他重要信息 - 公司投资者关系主管Melissa Napier将调任杂货和零食部门首席财务官，Matthew Nysas将接任投资者关系主管一职 [32][33] 问答环节所有提问和回答 文档中未提及问答环节内容