贵金属市场剧烈回调 - 现货黄金在亚洲交易时段一度下跌6.3% 白银一度暴跌11.9% 白银盘中波动剧烈 一度上涨超3%后恢复大幅下跌 前一交易日日内跌幅为有记录以来最大 [1] - 截至新加坡时间下午12:15 黄金下跌4.6%至每盎司4,671.53美元 白银下跌7.4%至每盎司78.86美元 铂金和钯金亦下跌 [8] 价格飙升与回调的驱动因素 - 贵金属此前飙升至历史新高 1月涨势因投资者对地缘政治动荡、货币贬值和美联储独立性的担忧加剧而加速 中国投机者的买盘为涨势增添了泡沫 [2] - 周五大幅抛售的触发因素是特朗普将提名凯文·沃什领导美联储的消息 这推动美元走高 并打击了押注美元走弱的投资者情绪 交易员视沃什为最终候选人中最强硬的反通胀者 引发对更紧缩货币政策的预期 这将支撑美元并打压以美元计价的黄金 [5] - 飙升的价格和波动性已使交易员的风险模型和资产负债表承压 创纪录的看涨期权购买潮“机械性地强化了价格上涨势头” 因为期权卖方通过买入更多来对冲价格上涨风险 [6] 中国市场的影响与动态 - 中国投资者逢低买入的程度将在周五回调后决定市场方向中起关键作用 上海基准价格开盘后延续跌势 但仍较国际价格溢价 周末 买家涌入深圳最大的黄金市场 在农历新年前抢购黄金首饰和金条 [3] - 波动性加剧与农历新年临近将促使交易员减仓和降低风险 同时 价格回调可能支撑中国零售需求 尤其是在旺季 中国国内市场将从2月16日起因春节假期休市一周多 [4] - 对于白银 中国的热钱加剧了国内供应紧张 但抛售可能抑制投资需求从而缓解此状况 一旦单向上涨的一致预期被打破 空头交割意愿将增加 有助于缓解短缺 [7] 市场结构与流动性观察 - 前摩根大通贵金属交易员指出 市场交易过于拥挤 不愿承担进一步风险将限制市场流动性 需观察价格是否能找到支撑 [2] - 衡量美元走势的彭博美元现货指数上涨0.1% 前一交易日上涨了0.9% [8]

白银价格飙升的核心驱动因素 - 白银价格在过去12个月内惊人地上涨了240% [1] - 价格首次突破每盎司100美元的历史高位 [2] - 地缘政治动荡是推高价格的最重要因素 特别是美国转向更波动和不可预测的贸易政策 关税范围在10%至50%之间 [2] - 投资者对美元作为安全资产和全球储备货币的未来感到不确定 [2] 美元走弱与信心危机 - 美元指数在过去12个月内下跌了近10% 表明有投资者正在撤出 [3] - 赤字支出增加和对央行独立性的担忧 正在导致对美元信心的丧失 [4] - 美联储面临降息压力 这种对峙将导致对美国货币体系信任的减少 [4] 中国的供应限制与实际情况 - 中国宣布了一系列从2026年开始生效的出口限制 规定仅有44家公司有资格在2026至2027年间出口白银 [5] - 类似的自2019年就已存在的许可制度并未导致供应瓶颈 [6] - 中国去年出口了5,100吨白银 为16年来的最高出口量 [6] 历史模式与市场展望 - 白银具有繁荣与萧条的历史 过去100年发生过数次以崩盘告终的投机性上涨 [9] - 最近一次发生在2011年金融危机后 驱动因素与当前情况相似 [9] - 尽管市场存在投机需求和供应担忧 但当前的牛市可能不会长久持续 [8]

市场技术面与宏观判断 - 汇丰认为美国市场已接近“危险区域” [1] - 但市场已处于技术性超卖状态 [1] 潜在市场支撑因素 - 美联储的政策可能为市场提供支持 [1] - 第四季度企业盈利可能为市场提供支持 [1]

贵金属价格表现 - 黄金期货价格在周一飙升至每盎司4470美元以上 年内涨幅约70% 为自1979年以来最强劲的年度表现 [1][3] - 白银价格表现超越黄金 年内飙升超过130% 至每盎司约69美元 [2][7] - 铂金价格年内跳涨约125% 自2008年以来首次突破每盎司2000美元 [3] 价格上涨驱动因素：宏观经济与政策 - 美联储转向降息 消除了金属的关键阻力 因收益率下降使黄金和白银对投资者更具吸引力 [4] - 降息同时削弱了美元 进一步推高了价格 因美元计价使贵金属对外国买家更便宜 从而放大了全球需求 [4] - 美联储转向较低利率降低了债券的吸引力 促使投资者涌入黄金和白银 [6] 价格上涨驱动因素：地缘政治与避险需求 - 地缘政治紧张局势加剧 美国针对委内瑞拉石油贸易的行动以及乌克兰首次在地中海袭击俄罗斯油轮等事件震动市场 促使投资者争相寻求安全资产 [5] - 市场风险重估反映了对美联储降息、全球冲突升级的消化 以及重塑贵金属需求的机构购买浪潮 [3] 市场需求结构变化 - 包括波兰、巴西、乌兹别克斯坦和中国在内的各国央行发挥了重要作用 为分散储备而进行的大规模实物黄金购买持续从市场中移除供应 收紧可用性并支撑更高价格 [7] - 即使价格攀升 官方部门的购买依然保持韧性 这表明在对货币稳定性和全球债务的担忧中 官方部门对黄金有强烈信心 [8] - 2025年有新买家进入市场 包括公司财务部门和稳定币发行商 增加了传统投资者之外的需求深度 [13] - 投资流动与央行需求一同加速 全年流入黄金和白银支持的交易所交易基金的资金增加 吸引了机构资金并增强了看涨势头 [8] 白银市场特定因素 - 白银的涨势因供应限制而放大 矿山生产难以跟上步伐 对未来短缺的预期促使交易商积极竞购可用金属 [13] - 工业需求进一步收紧市场 白银在太阳能电池板、电子产品和电动汽车中的广泛使用 将其价格与可再生能源和先进制造业的长期增长趋势绑定 [14]

比特币价格表现 - 比特币价格在过去五年内飙升839% 远超股市表现 [1] - 比特币在10月初创下超过126,000美元的历史新高 目前交易价格较该高点下跌15% 低于110,000美元 [1] - 比特币今年迄今价格上涨17% 市场参与者可能将其视为不确定性时期的资本避风港 [5] 宏观视角下的比特币前景 - 从宏观视角看 关键顺风因素可能在近期及未来数十年支持比特币价格 [2] - 美联储可能采取的宽松货币政策立场将激励风险投资 可能推动比特币等资产价格上涨 [3][4] - 地缘政治动荡促使投资者寻求黄金等避险资产 比特币也可能受益于此 [5] 影响比特币的长期趋势 - 美国联邦债务负担接近40万亿美元 持续的巨额财政赤字和支出可能长期利好比特币 [6] - 自2009年推出以来 全球政府债务和货币供应量激增 全球流动性的持续飙升应会继续推动比特币 [7] - 人工智能的进步及其对经济的影响可能推动比特币的采用 [8]

公司股价表现 - Halliburton股价在周二美国东部时间下午1点大幅上涨9.6% [1] - 公司作为服务提供商，其业务与新的钻井活动紧密相关，对油气价格高度敏感 [4] - 公司财务杠杆水平较高，总债务达85亿美元，净债务为65亿美元，因此股价对油价的波动反应更为显著 [4] 行业与市场动态 - 油气类股票普遍上涨，主要驱动因素是油气价格因北约国家与俄罗斯之间紧张局势升级而走高 [1] - 当日油价上涨超过2%，布伦特原油价格突破每桶67美元，西德克萨斯中质原油价格突破每桶63美元 [4] - 俄罗斯供应可能受限，该国约占全球石油总供应量的10% [2] 地缘政治背景 - 北约领导人宣布将对俄罗斯无人机近期入侵其领空的行为采取"强硬"回应，这可能意味着进一步的制裁 [2] - 俄罗斯可能继续实施某些柴油出口限制，以满足国内需求，原因是乌克兰持续打击俄罗斯油气储存设施 [3] - 地缘政治动荡可能导致石油等大宗商品价格飙升，使油气股成为投资组合中对冲风险的工具 [6] 公司投资价值 - Halliburton提供3%的股息收益率，通过股息支付为投资组合提供对冲具有吸引力 [6] - 公司估值较低，市盈率为11.5倍 [8]