近期科技板块的降温，可能与长鑫科技上市在即，以及海外模型大厂ARR增速放缓有关。市场一是担心长鑫科 技上市或对国内科技板块的流动性造成比较大的短期冲击因而提前减仓，二是担心模型厂的商业化变现速度和 空间可能会下修。此外，宏观层面的隐忧也在积累。尽管美伊即将达成停战协议的信息频繁释放，但近期伊朗 的强势态度似乎预示着伊朗想借此次机会重塑其在中东的地缘位置和话语权。 无论美伊协议是否能够迅速达成，其对市场的影响已不同于4—5月：如果达成，全球工业生产端的恢复将改变 "非AI"领域持续疲软的宏观现状，对K型分化产生短期修正；如果继续久拖未定，通胀和紧缩预期升温对海外 科技映射的板块多少会有负面的情绪影响。A股市场近期随着大资金的减持速度放缓，卖压减弱，资金面开始 有所平衡，非热门板块开始修复。中信证券认为，风格再平衡实际上已经开始，但在配置上仍需聚焦有清晰业 绩逻辑的方向，而非为切换而切换。 广发证券：市场新一轮情绪周期底部的信号已经显现 前期，随着中证1000、国证2000等小微盘指数持续下跌，衡量市场冷暖的情绪指标再度临近0%分位数，大盘 指数也运行至100日均线附近。一方面，美伊局势缓和、美国5月通胀数据符合 ...

2026 年 06 月 14 日 A 股策略周报 20260614 策略专题研究报告 证券研究报告 策略组 推开旧世界的门 两个闸门同步松动：地缘缓和与紧缩预期降温 我们前期报告中提到的6月需要关注的两大核心变量在本周同时出现积极变化：地缘层面，美伊谈判取得实质性突破， 特朗普宣布取消对伊朗的打击行动，双方有望于近期签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡在6月底前开放的概率明显回升； 货币政策层面，伴随着地缘风险缓和，市场对美联储年内加息的预期显著降温。在双重催化下，本周五全球股市、工 业金属与贵金属均迎来普遍修复。值得注意的是，本周五的反弹并非单由信息技术主导（A 股信息技术反而下跌），材 料与工业板块的反弹幅度同样突出。 若海峡逐步通航，HALO 交易的环境有望回归 若霍尔木兹海峡后续逐步恢复通航，前期市场的两大担忧将同步解除：一方面，供应链断裂风险显著下降，全球制造 业 PMI 有望重新上行；另一方面，流动性紧张的局面将随之缓解，美元指数大概率重回下行通道。而美元回落+制造 业 PMI 上行恰好是 2025 年 11 月至 2026 年 2 月 HALO 交易的核心宏观背景。回顾上一轮 HALO，A 股中有色、军 ...