行业政策与宏观环境 - 2025年底上海发布《上海市关于支持游戏电竞产业发展的若干举措》（“游戏沪十条”），覆盖游戏产业十大关键环节，上海市政府每年将安排专项资金予以支持，政策决心前所未有 [1][11] - 2025年中国游戏及相关产业总体贡献规模突破1.2万亿元，其中核心层产值4972亿元，关联层规模5548亿元，辐射层延伸至1730亿元线下消费场景 [1][12] - 2025年上海网络游戏产业预计实现销售收入1707亿元，同比增长9.57%，其中海外收入预计达303亿元，同比增长13.7% [3][14] 公司战略契合与“政策放大器”效应 - 公司认为其多年锻造的“体系化能力”与“游戏沪十条”政策导向精准匹配，可形成“放大器”效应，将政策东风转化为增长动能 [1][10][11] - 政策价值在于通过全周期服务体系构建，让政策的“有形之手”与企业的“创新之手”紧密协同，而非短期刺激 [10][21] 科技创新与AI布局 - “游戏沪十条”将“加强科技赋能”置于关键位置，支持AI、游戏开发工具等技术研发，与公司长期科技布局高度契合 [4][15] - 公司深度参与建设的腾讯长三角人工智能先进计算中心已交付上万个机柜，为大规模AI模型训练提供算力支撑 [4][15] - AI技术已覆盖公司约80%的游戏开发生产流程，使美术批量生产效率提升60%—80%，并优化代码研发、智能测试等环节 [4][15] - 公司孵化了数字药物生态企业和AI工业检测企业，将游戏技术延伸至医疗、工业领域，响应政策“推动产业赋能民生服务”导向 [4][15] - 2025年公司在上海发起首届“数龙杯”全球AI游戏及应用大赛，吸引151支团队的120款作品参赛，形成“企业实践+赛事孵化”的创新生态 [5][16] - 2026年，集团与盛趣游戏办公总部将共同迁入张江科学城的上海科技创新大厦，以深化“科技+文化”协同发展 [5][7][16][18] IP运营与文旅融合 - “游戏沪十条”鼓励游戏IP与传统文化、老字号跨界联动，构建文旅商体展融合发展新范式 [6][17] - 公司凭借《传奇世界》《龙之谷》《永恒之塔》等多个经典IP，已形成体系化的IP运营能力 [6][17] - 2023年ChinaJoy期间，《传奇世界》与豫园商城联动，线上复刻九曲桥、湖心亭，线下打造主题展台并推出联名饮品礼盒，成为暑期热门打卡点 [6][9][17] - 2021年，盛趣游戏与上海黄浦区委宣传部以《龙之谷》NPC“艾琳”为原型打造红色文化虚拟志愿者“爱琳”，活跃于黄浦区红色文化场所 [9][20] - 2024年，《永恒之塔》与上海老字号真老大房合作开设主题店铺、推出定制中秋礼盒 [9][20] - 2025年，《龙之谷》15周年之际携手百联ZX创趣场打造“夏日奇幻冒险”线下快闪活动 [9][20] - 公司通过IP运营将游戏IP转化为连接年轻群体与本土文化的纽带，开辟新增长空间并提供“IP+文旅”的可复制路径 [9][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 拼搭玩具是创造性娱乐工具，具娱乐性且能促进多种能力发展 行业特征为IP融合与玩法创新、受众广泛、国际龙头主导但本土品牌崛起 市场规模增长因市场基础好、杂物零售业态发展及供需共振 未来变化源于细分品类崛起和本土品牌兴起，角色类玩具引领增长，本土品牌抢占国际品牌份额[4] 根据相关目录分别进行总结 拼搭玩具概述 - 拼搭玩具由多个小零件组成，需玩家投入时间精力组装，有娱乐性且能促进多种能力发展，按最终形态分角色、载具、建筑类[5][6] - 拼搭角色类玩具以流行文化角色为原型，含可动部件增加趣味性；拼搭载具类考虑实际机械结构，部分有功能扩展；拼搭建筑类助于提高空间想象力和规划能力，涵盖多种主题[8][9][10] 行业特征 - IP融合与玩法创新：IP融合提升产品吸引力和收藏价值，玩法创新增加互动性和可玩性，如布鲁可奥特曼系列产品收入增长[11] - 受众广泛，需求空间大：消费群体从儿童扩展到青少年和成年人，企业推出适合不同年龄段的产品线[14] - 国际龙头主导，本土品牌逐渐崛起：2023年全球拼搭玩具市场CR3达84%，乐高占75%，但在中国市场份额下降，本土品牌通过性价比和快速响应抢占份额[15] 发展历程 - 萌芽期（1913 - 1957年）：推进标准化生产，材料与功能多样化，主要受众为儿童，强调教育意义[17] - 启动期（1958 - 2009年）：国际品牌崛起，中国市场起步与成长，海外品牌主导，个别本土品牌开始发展[18] - 高速发展期（2010 - 2025年）：AI技术应用提升互动性，IP化趋势显著，成人收藏市场兴起，环保材料应用增加[19] 产业链分析 - 产业链结构：上游为原材料提供商和IP授权商，中游为拼搭玩具制造商，下游为消费者[21] - 核心研究观点：本土品牌通过差异化竞争抢占乐高市场份额，IP是消费者下单的核心因素[22][23] - 上游环节分析：原材料价格下降降低生产成本，原创IP崛起丰富玩具品类[26][28] - 中游环节分析：乐高主导中国市场，通过品牌形象、创新能力和渠道建设占据优势；本土品牌通过性价比、本土IP和渠道下沉加速追赶[30][31] - 下游环节分析：受众年龄多元化，IP驱动情绪消费，儿童市场注重教育属性，成人市场关注收藏和解压需求[34] 行业规模 - 历史变化原因：市场基础良好，杂物零售业态爆发提高曝光率和可及性；供需两端共振，供给端IP矩阵扩展、成本降低，消费端人群破圈、情绪价值提升[38][39] - 未来变化原因：细分品类崛起，角色类玩具引领增长；本土品牌兴起，下沉市场开发拓展销售渠道[40][41] 政策梳理 - 《关于政协第十三届全国委员会第四次会议第1993号（工交邮电类369号）提案答复的函》：加强质量和安全标准，鼓励研发投入[42] - 《绿色产品评价 电玩具》：明确环保材料使用标准，推广绿色生产工艺和包装设计[42] - 《扩大内需战略规划纲要（2022 — 2035年）》：将玩具行业纳入消费升级重点领域，鼓励开发智能化、教育化产品[43] - 《关于印发新污染物治理行动方案的通知》：要求对重点管控新污染物进行含量控制，推动环保标准提升[43] - 《轻工业稳增长工作方案(2023 — 2024年)》：激发玩具消费，稳定进出口，培育产业集群[43] 竞争格局 - 概况：中国拼搭玩具市场以乐高为主导，本土品牌市占率低，未来国产玩具市场竞争力有望提升[44] - 历史原因：乐高因品牌壁垒、产品创新能力和精准市场定位占据中国市场3成以上份额[45] - 未来变化原因：本土新兴品牌崛起和传统玩企入局导致市场集中度下降，国产厂商有供应链优势、IP本土化和渠道下沉等优势[46] 上市公司速览 - 布鲁可集团有限公司和奥飞娱乐股份有限公司的营收规模、同比增长、毛利率、总市值等情况[48] 企业分析（以上海布鲁可科技集团有限公司为例） - 公司信息：存续，注册资本30000万人民币，总部在上海，经营范围包括玩具销售等[50] - 融资信息：经历天使轮、股权融资、战略融资等多轮融资，2025年IPO上市[51] - 公司竞争优势：未提及具体内容