业绩总结 - 匈牙利国家银行(NBH)将基准利率下调25个基点至6%，符合预期[1] - 预计NBH将在7月和8月再进行两次利率下调，年底政策利率将降至5%[3] - 2026年GDP增长预期从1.7%上调至2.0%，2027年和2028年保持在约3%[6] 用户数据与市场展望 - NBH预计2026年和2027年的通胀将分别降至1.8%和2.3%，较3.8%和3.7%的早期预测大幅下调[1] - 预计2026年下半年通胀将回升，年均通胀率为2.2%，高于NBH的1.8%预测[6] - 预计2027年通胀将显著高于NBH的预测，可能导致最后一次降息至4.75%[3] - 预计2027年通胀将接近3.5%，与NBH的2.3%预测存在较大偏差[6] 新策略与政策调整 - NBH的沟通方式发生显著转变，转向更加鸽派的立场，受益于更好的风险环境和降低的能源价格[3] - NBH承诺将在9月的通胀报告后重新评估货币政策立场[1] - NBH的政策转变可能导致进一步的降息，风险偏向于更低的利率[3]

市场表现与事件概览 - 过去三周，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数均创下历史新高，同时出现了有史以来规模最大的首次公开募股[1] 美联储领导层与政策会议 - 前美联储主席杰罗姆·鲍威尔与特朗普总统就利率问题公开争执一年多后，特朗普选择的继任者凯文·沃什于5月22日宣誓就职[2] - 凯文·沃什在6月主持其首次联邦公开市场委员会会议时，美国通胀率正处于三年来的高位[2] - 6月FOMC声明的要点是，所有12位投票成员一致决定将联邦基金目标利率维持在3.5%至3.75%不变，这是过去八次会议中首次没有出现异议的会议[4] 货币政策立场的关键转变 - 此次会议最关键的变化是声明中**没有包含宽松倾向的表述**，而此前超过一年的时间里，FOMC的会议声明都包含这一表明政策制定者下一步更可能降息的信号[4][5] - 从2024年9月到2025年12月，FOMC曾六次下调联邦基金目标利率[5] - 尽管沃什和FOMC没有正式转向中性立场，但近期降息已基本无望[8] 影响通胀与政策转变的核心因素 - 过去15个月，美国经济经历了两次价格冲击，首先是特朗普总统的关税政策推高了部分进口商品的价格和消费者成本[5] - 主要的通胀催化剂是伊朗战争，伊朗在2月28日美军开始军事攻击后不久关闭了霍尔木兹海峡，这实际上停止了每日2000万桶石油液体的流动[6] - 能源市场反应迅速，燃料价格推动过去12个月的通胀率从2月的2.4%升至5月的4.2%[6] - 在4月底鲍威尔的最后一次会议上，已有三位FOMC成员因声明中包含宽松倾向而提出异议，5月中旬的会议纪要显示多数成员赞成删除该表述[7] 对市场与行业的潜在影响 - 近期降息无望对华尔街和投资者而言难以接受，他们原本指望今年能通过几次降息来推动由债务融资的人工智能数据中心建设的扩张[8] - 借贷成本上升可能减缓这一扩张及其所附带的高增长预期[9] - 这对于近期估值已接近155年来最高水平的股市而言可能构成问题[9] - 美联储主席凯文·沃什未在声明中表达的内容，可能完全重塑股市的前景[9]