报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降，节前5月CP官价出炉，丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨，为丙烷价格带来一定支撑 国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨 基本面到港量偏高致港口累库明显，厂内库存微幅去化，节后预计到港量下降，上游炼厂外放短期偏稳定，6月存增量预期 化工需求预计一般，虽节后短期或存补库需求，但基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据情况 - 5月8日，民用气方面，山东持稳在4780、华东持稳在4938、华南-50至5180；进口气方面，华东-10至5143，华南-20在5200；醚后碳四持稳在4820；最低价为山东民用气4780 PG盘面震荡，06合约基差在381，PG06 - 07月差在95 美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度观点 - 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降 节前5月CP官价出炉，丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨，为丙烷价格带来一定支撑 [1] - 国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨 [1] - 基本面来看，到港量偏高导致港口累库明显；厂内库存微幅去化，主要源于节前上游让利排库，但下游补库需求一般 节后预计到港量陆续下降，尤其是美国货到港逐步减少；上游炼厂外放预计短期偏稳定，因广西北海、中海油惠州二期月末开工，6月存增量预期 [1] - 化工需求预计一般，烷基化油需求乏力，短期工厂提负意愿有限；MTBE虽短期因终端补库需求存利好支撑，但由于供应量偏多，整体预计偏弱运行；部分PDH工厂因原料采购问题可能降负 [1] - 虽节后短期或存补库需求，但由于基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降，节前5月CP官价出炉，丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨，为丙烷价格带来一定支撑，国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨 [1] - 基本面来看，到港量偏高导致港口累库明显，厂内库存微幅去化，主要源于节前上游让利排库，但下游补库需求一般，节后预计到港量陆续下降，尤其是美国货到港逐步减少，上游炼厂外放预计短期偏稳定，6月存增量预期 [1] - 化工需求预计一般，烷基化油需求乏力，短期工厂提负意愿有限，MTBE虽短期因终端补库需求存利好支撑，但由于供应量偏多，整体预计偏弱运行，部分PDH工厂因原料采购问题可能降负 [1] - 虽节后短期或存补库需求，但由于基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年4月28日至5月7日期间，华南液化气价格在5090 - 5230元/吨波动，华东液化气价格在4880 - 4938元/吨波动，山东液化气价格在4770 - 4830元/吨波动，丙烷CFR华南在618 - 636美元，丙烷CIF日本在477 - 534美元，MB丙烷现货在70 - 98美元，CP预测合同价在566 - 591美元，山东醚后碳四在4820 - 4970元/吨，山东烷基化油在7800 - 8000元/吨，纸面进口利润在 - 193 - 23元/吨，主力基差在523 - 626 [1] 日度变化 - 周三民用气方面，山东+10至4780、华东+3至4938、华南持平在5230；进口气方面，华东持平在5153，华南 - 20在5220；醚后碳四 - 20至4820；最低价为山东民用气4780 [1] - 多头减仓带动PG主力盘面偏弱，06合约基差走强至374，PG06 - 07月差在86，美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度观点 - 节后预计到港量陆续下降，尤其是美国货到港逐步减少，上游炼厂外放预计短期偏稳定，因广西北海、中海油惠州二期月末开工，6月存增量预期 [1] - 化工需求预计一般，烷基化油需求乏力，短期工厂提负意愿有限，MTBE虽短期因终端补库需求存利好支撑，但由于供应量偏多，整体预计偏弱运行，部分PDH工厂因原料采购问题可能降负 [1] - 虽节后短期或存补库需求，但由于基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降；5月CP官价出炉，丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨，为丙烷价格带来一定支撑；国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨；基本面到港量偏高致港口累库明显，厂内库存微幅去化，下游补库需求一般；节后预计到港量下降，上游炼厂外放短期偏稳定，6月存增量预期；化工需求预计一般，部分PDH工厂可能降负；虽节后短期或存补库需求，但基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年4月25日至5月6日期间，华南液化气价格从5180元变为5230元，华东液化气从4910元变为4935元，山东液化气从4840元变为4770元等，各价格有不同变化 [1] - 日度变化方面，华东液化气+10元，山东液化气 -60元，丙烷CIF日本 -22美元，MB丙烷现货 -17美元等 [1] - 周二民用气方面，山东 -50至4770元、华东 +10至4935元、华南 +50至5230元；进口气方面，华东 -5至5153元，华南持平在5240元；醚后碳四 -130至4840元；最低价为山东民用气4770元 [1] 盘面及价差情况 - PG盘面偏强，06合约基差走弱至323，PG06 - 07月差在97，基本持平；美国至远东套利窗口关闭 [1] 周度市场分析 - 五一假期国外LPG市场跌幅不及原油，油气比下降，5月CP官价丙丁烷分别环比下跌5/15至610/590美元，高于市场预期，CP贴水上升带动进口成本上涨支撑丙烷价格 [1] - 国内民用气价格整体走稳，最便宜交割品价格4820元/吨 [1] - 基本面到港量偏高致港口累库明显，厂内库存微幅去化，源于节前上游让利排库但下游补库需求一般 [1] - 节后预计到港量下降，美国货到港逐步减少，上游炼厂外放短期偏稳定，6月存增量预期 [1] - 化工需求预计一般，烷基化油需求乏力，MTBE整体预计偏弱运行，部分PDH工厂可能降负 [1] - 虽节后短期或存补库需求，但基本面整体偏弱，预计LPG市场以弱势震荡为主 [1]