市场表现 - A股市场震荡反弹，创业板指领涨，周三三大股指集体低开 [1] - 农业股延续强势，苹果概念股走低，谷物、超市、首店、种子、供销社概念涨幅居前 [1] - 央企科技ETF（560170）涨1.68% [1] - 热门个股中兵红箭涨超9%，久之洋涨超6%，中航成飞、振华风光涨超5%，海康威视、中航光电、中航沈飞、航发动力跟涨 [1] 政策动态 - 国务院国资委表示将全力支持中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度，维护股东权益，巩固市场信心 [1] - 国资委强调加强对央企市值管理工作的指导，引导央企打造价值投资优质标的，促进资本市场健康稳定发展 [1] 机构观点 - 中金公司认为美国可能走向衰退或滞涨，中国或延续M型复苏，贸易敞口较大的国家面临经济逆风 [1] - 中金建议超配黄金与中债，低配美股与商品，中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的，关注科技股票超跌反弹 [1] - 东方证券指出股票ETF在市场恐慌时展现"逆市风向标"特征，超级资金越跌越买有助于市场情绪修复 [2] - 东方证券认为大盘跌破箱体下沿并回补缺口，市场情绪负反馈主导，但政策利多因素限制下行空间，沪综指3000点附近有支撑 [2] 投资工具 - 无股票账户投资者可通过央企科技ETF（560170）联接基金（A: 019529；C：019530）布局板块投资机遇 [2]

关税冲击对全球经济的影响 - 美国宣布对进口商品普遍加征10%关税，贸易逆差较大的国家关税超过30%，升级程度明显超出市场预期 [3] - 全球资产进入避险模式，股票与商品暴跌，但市场暂未出现流动性问题 [3] - 美国经济可能走向滞胀（高通胀+低增长）或衰退（低通胀+低增长），消费与投资部门已转为下行 [5][11] - 中国经济或延续M型复苏，Q1增速较高，Q2面临关税冲击，但后续可能有政策对冲 [11] - 对美出口敞口较大的国家经济下行风险显著 [11] 安全资产配置建议 - 超配黄金与中债，因黄金兼具避险与抗通胀属性，中债受益于国内货币宽松预期 [12][16][19] - 黄金未来十年中枢预计在3000-5000美元/盎司，建议利用技术性回调加仓 [17] - 美债与美元不确定性高，通胀压力与债务风险可能推高美债利率，美元受增长预期下修与信誉下降压制 [19] - 十年期国债利率尚未突破前低，仍有下行空间 [19] 风险资产策略调整 - 低配美股与商品，标普500与纳斯达克已下跌约20%，但政策转向前不建议抄底 [20][22] - 中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的，科技股超跌后赔率提升 [32][34] - 恒生科技单日大跌17%后，历史数据显示未来一周反弹中位数达7% [34] - 商品在滞胀与衰退情景下均表现不佳，因特朗普关税未形成过剩需求 [23][26] 通胀与关税的滞后影响 - 3月美国CPI同比或降至2 4%，核心CPI同比降至2 9%，主要因能源与二手车价格下跌 [36][38][42] - 汽车关税政策将于2025年4-5月落地，直接推高汽车与二手车价格 [44] - 进口商品价格滞后4个月影响核心商品CPI，关税可能导致6月后通胀大幅冲高 [44] - 核心商品占美国CPI权重19%，关税或成通胀主导因素 [44] 中美经济与市场分化 - 疫情后中国对美贸易敞口下降，股票与海外市场相关性降低 [26][28][30][32] - 中国逆周期政策空间较大，无需面对增长与通胀的两难取舍 [11] - 美国非农数据波动大，对经济前景启示有限 [9]