核心观点 - 报告基于行业轮动策略构建ETF组合，在20250929当周推荐配置航空航天、军工电子、半导体等板块，并调整持仓，调入卫星ETF、央企科技ETF等，继续持有航空航天ETF、影视ETF等 [2][12] - 策略自2024年10月14日样本外运行以来累计收益约24.76%，相对沪深300ETF累计超额收益约4.92%，但最近一周（20250922-20250926）策略净收益约-0.12%，相对沪深300ETF超额收益约为-1.14% [3][12] 策略持仓与调整 - 未来一周（20250929-20250930）策略调入卫星ETF（市值11.27亿元，重仓军工电子32.59%）、央企科技ETF（市值14.16亿元，重仓半导体21.06%）、央企科创ETF（市值2.38亿元，重仓通信服务23.64%）、传媒ETF（市值29.50亿元，重仓游戏32.91%）、中药ETF（市值24.47亿元，重仓中药II 100%）、VRETF（市值2.04亿元，重仓光学光电子24.95%） [3] - 策略继续持有航空航天ETF（市值13.51亿元，重仓航空装备58.23%）、影视ETF（市值1.06亿元，重仓影视院线45.35%）、钢铁ETF（市值35.42亿元，重仓普钢63.56%）、工业母机ETF（市值11.63亿元，重仓自动化设备46.98%） [3] - 近期调出粮食ETF（近一周涨跌幅-1.77%）、油TETF（近一周涨跌幅0.09%）、房地产ETF（近一周涨跌幅4.10%）、游戏ETF（近一周涨跌幅-0.25%）、绿电ETF（近一周涨跌幅-0.09%）、农业ETF（近一周涨跌幅-1.11%） [12] 策略表现与市场对比 - 在20250922-20250926期间，ETF组合平均收益为-0.12%，而沪深300ETF（代码510300，市值4167.21亿元）同期收益为1.02%，组合超额收益为-1.14% [12] - 策略组合采用100%权益仓位、等权加权构建，不考虑择时信号 [6] 行业与板块配置 - 模型推荐配置板块包括航空装备、军工电子、半导体、通信服务、游戏、影视院线、中药、光学光电子、普钢、自动化设备等 [3][12] - 部分ETF的日度或周度择时信号提示风险，如央企科创ETF日度信号为-1（看空），影视ETF日度信号为-1（看空），钢铁ETF日度信号为-1（看空） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 恒泰证券研究所基于相关策略报告构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] - 2025年8月18 - 22日期间策略累计净收益约6.08%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.79%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约15.90%，相对于沪深300ETF累计超额约0.76% [3] - 2025年8月25日一周，模型推荐配置通信设备、工业金属、电池等板块，未来一周策略将新增持有电池ETF、科创半导体ETF、工业母机ETF等产品，并继续持有通信设备ETF、工业有色ETF、卫星ETF等产品，截至上周末，ETF及标的指数的交易择时信号给出日度及周度看多信号 [12] 根据相关目录分别进行总结 策略说明 - 恒泰证券研究所基于《行业轮动下的策略组合报告:基于行业风格延续和切换视角下的定量分析》（20241007）和《股票型ETF市场概览与配置方法研究:以基于行业轮动策略的ETF组合为例》（20241013）构建基于行业和主题ETF的策略组合 [2] 策略更新 |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|持有情况|重仓申万行业及权重|周度择时信号|日度择时信号| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |159583|通信设备ETF|2.68|继续持有|通信设备(73.61%)|1|1| |560860|工业有色ETF|18.08|继续持有|工业金属(54.97%)|1|1| |159755|电池ETF|48.90|调入|电池(60.37%)|1|1| |588170|科创半导体ETF|4.09|调入|半导体(87.1%)|1|1| |159667|工业母机ETF|6.53|调入|自动化设备(45.3%)|-1|1| |159206|卫星ETF|2.05|继续持有|军工电子(34.22%)|1|1| |516150|稀土ETF嘉实|58.89|调入|小金属(34.67%)|1|1| |560170|央企科技ETF|14.17|调入|航空装备(22.35%)|1|1| |588830|科创新能源ETF|5.73|调入|光伏设备(47.93%)|1|1| |159698|粮食ETF|2.06|调入|种植业(48.33%)|1|1|[3] 业绩追踪 - 2025年8月18 - 22日期间，策略累计净收益约6.08%，相对于沪深300ETF的超额收益约为1.79%；2024年10月14日至今，策略样本外累计收益约15.90%，相对于沪深300ETF累计超额约0.76% [3] 行业轮动ETF策略近1周持仓与表现（20250818 - 20250822） |基金代码|ETF名称|ETF市值（亿元）|本期持有情况|近1周涨跌幅(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | |159583|通信设备ETF|2.68|继续持有| - 1.74| |517520|黄金股ETF|12.89|调出|/| |159869|游戏ETF|4.39|调出|/| |159206|卫星ETF|2.05|继续持有|4.90| |560860|工业有色ETF|18.08|继续持有|3.11| |159992|创新药ETF|108.68|调出|0.64| |159865|乔殖ETF|44.95|调出|2.37| |563010|电信ETF|1.53|调出|9.41| |512670|国防ETF|65.54|调出|2.85| |588780|科创芯片设计ETF|4.73|调出|/| |ETF组合平均收益|/|/|/|6.08| |沪深300ETF|510300|4097.72|/|4.28| |ETF组合超额收益|/|/|/|1.79|[12] 行业轮动ETF策略未来1周推荐板块与产品（20250825 - 20250829） - 2025年8月25日一周，模型推荐配置通信设备、工业金属、电池等板块，未来一周策略将新增持有电池ETF、科创半导体ETF、工业母机ETF等产品，并继续持有通信设备ETF、工业有色ETF、卫星ETF等产品，截至上周末，ETF及标的指数的交易择时信号给出日度及周度看多信号 [12]

市场表现 - A股市场震荡反弹，创业板指领涨，周三三大股指集体低开 [1] - 农业股延续强势，苹果概念股走低，谷物、超市、首店、种子、供销社概念涨幅居前 [1] - 央企科技ETF（560170）涨1.68% [1] - 热门个股中兵红箭涨超9%，久之洋涨超6%，中航成飞、振华风光涨超5%，海康威视、中航光电、中航沈飞、航发动力跟涨 [1] 政策动态 - 国务院国资委表示将全力支持中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度，维护股东权益，巩固市场信心 [1] - 国资委强调加强对央企市值管理工作的指导，引导央企打造价值投资优质标的，促进资本市场健康稳定发展 [1] 机构观点 - 中金公司认为美国可能走向衰退或滞涨，中国或延续M型复苏，贸易敞口较大的国家面临经济逆风 [1] - 中金建议超配黄金与中债，低配美股与商品，中国股票阶段性超配高股息与政策受益标的，关注科技股票超跌反弹 [1] - 东方证券指出股票ETF在市场恐慌时展现"逆市风向标"特征，超级资金越跌越买有助于市场情绪修复 [2] - 东方证券认为大盘跌破箱体下沿并回补缺口，市场情绪负反馈主导，但政策利多因素限制下行空间，沪综指3000点附近有支撑 [2] 投资工具 - 无股票账户投资者可通过央企科技ETF（560170）联接基金（A: 019529；C：019530）布局板块投资机遇 [2]