近日，成都高新区政府公示《 辰显光电有限公司2025年微型发光二极管（Micro-LED）生产基 地项目环境影响评价文件 》。 | | | | | 种研报告表公众反馈意见时间（5个工作日）：2025年12月23日—2025年12月29日 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 项目 | 建设 | 建设 | 受量 | 环境影响报告 | 公众反馈意见的联系方式 | | | 名称 | 施草 | 单位 | 日期 | 书、表全文本 | | | | 辰显光电 2025 年微型 | 四川省成都市郎 都区康降路808号 | | 2025年12月23日 | 详见附件 | 联系地址:天府大道北段18号A座高新 区管委会6楼生态环境城管局生态环境管 理处 联系电话:028-85173719 (工作日 | | | 发光二极管 | | 成都辰显光 | | | | | | (Micro- | | 电有限公司 | | | | | | | (高新西区) | | | | 9:00-12:00 \ 13:30-17:00 > | | | LED)生产基 | | | | | ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 -24% -15% -6% 3% 12% 21% 30% 39% 48% 57% 66% TCL科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） 4.75 | | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）208.01 | / 180.97 | | 总市值/流通市值（亿元）988 | / 860 | | 52 周内最高/最低价 5.10 | / 3.85 | | 资产负债率(%) 64.9% | | | 市盈率 56.41 | | | 李东生及宁波九天联成 | | | 第一大股东 | 股权投资合伙企业(有 | | 限合伙) | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:陈天瑜 SAC 登记编号:S1340125090015 Email:chentianyu@cnpsec.com TCL 科技(000100 ...

Meta Ray-Ban Display智能AR眼镜的市场表现与战略 - 产品在首个销售季度即占据智能AR眼镜类别6%的市场份额 [1] - 因美国市场需求“前所未有的强劲”，产品候补名单已排至2026年，公司暂停了2026年初在英、法、意、加等国的国际扩张计划，优先保障美国订单交付 [1] - 公司计划到2026年将AI眼镜Ray-Ban的产能翻一番，达到2000万件 [2] 行业生态与竞争格局 - 科技圈共识认为，1000万台是硬件生态系统的分水岭，突破此数量且具有高活跃度，开发者才能赚钱，内容生态才能正向循环 [4] - Meta将产能提高一倍，显示其自身可能已跨过1000万台的门槛 [5] - 产能扩张具有防御意味，因谷歌在美国正通过收购等方式加大对智能AR眼镜的投入，同时中国市场的厂商也开始在该赛道发力 [6] - Meta的提产对整个行业有“吹哨人”的含义，预计2026年将有更多厂商参与进来 [6] 核心技术路线：LCoS方案的优势 - Meta Ray-Ban Display相比之前产品的最大变化是从Micro LED转向了LCoS（硅基液晶）方案 [9] - LCoS方案使产品价格大幅下探，从上千美元降至799美元，让AR眼镜走出“奢侈品”小众圈层 [12] - 在AR眼镜成本架构中，光机成本通常占BOM成本的30%-40%，是决定终端定价的核心因素 [11] - 技术路线更换也代表产品理念变化，从追求酷炫的“玩具”属性转向满足平淡但高频的刚需场景（如提词、翻译功能），并提升了重量和续航的实用性 [16][17] LCoS方案的技术特点 - **体积更小**：理论层面，新方案可使1024×1024分辨率的光机体积做到0.2cc；现实层面，供应链企业如光峰科技的蜻蜓G1 mini单目体积仅为0.2cc [20][21] - **续航更强**：Micro LED实现全彩显示时功耗增加4倍以上，某国产高端产品重度使用仅40分钟耗尽电量；而LCoS方案中，Meta全彩眼镜续航4小时，采用光峰科技方案的闪极S1单电续航可超过15小时 [22][23] - **显示更清晰**：LCoS天生具备高像素特性，例如光峰科技最基础的全彩光机方案已实现960x720分辨率，后续将快速推出1080P分辨率产品 [24] AR眼镜产业链的投资逻辑 - AR眼镜产业链发展模式可参考手机和新能源汽车，在行业发展早期，产业上游（供应链）的确定性和盈利性往往强于主机厂 [25][26] - 在光机、镜片、电池、芯片等环节中，光机最值得关注，因其成本占比高、利润空间大，且技术壁垒高 [27] - 以光峰科技为例，其在激光显示领域深耕十多年，在“激光+LCoS”方案中克服了散斑等技术难题，已获得多个品牌合作，形成了技术和商业化先发优势 [28] - 供应链企业（如比亚迪、宁德时代在各自领域）往往能实现持续高增长，而主机厂商则因市场竞争激烈而频繁更迭 [26]

行业趋势 - AI技术与新型显示技术深度融合，成为产业升级的核心趋势 [1] - Micro LED被公认为下一代显示技术和光互连技术核心方向，正在AI赋能下加速突破产业化瓶颈 [1] 公司合作 - 新相微与京东方A旗下的华灿光电正式签署战略合作协议，聚焦基于Micro LED的光子互连技术 [1] - 合作旨在结合“芯片制造+驱动设计”的双重优势，攻坚Micro LED光互连技术和光模块的研发与生产 [1] - 双方将在AR智能眼镜、智能车灯等前沿领域协同探索、深度合作 [1] 公司背景与优势 - 新相微系国产显示芯片设计公司，主业为显示技术的研发与创新，已开发出低功耗、高可靠性的驱动芯片 [1] - 新相微的驱动芯片广泛应用于智能穿戴、工控显示、车载显示等多元场景 [1] - 新相微在驱动芯片方面的技术积淀，有助于为Micro LED光模块的高效集成与性能优化提供核心支撑 [1] - 华灿光电系全球领先的LED芯片厂商，在Micro LED领域积淀深厚 [2] - 华灿光电依托全球首条规模化量产6英寸Micro LED生产线，已实现Micro LED晶圆、像素器件的稳定量产与商业化交付 [2] 合作具体方向 - 双方将锚定三大前沿方向精准发力，解锁AI+显示应用新场景 [2] - 方向一：战略开拓智算中心光互连赛道，启动Micro LED光模块研发与生产 [2] - 双方将共同研制适用于智算中心的低功耗、高带宽、高可靠性光互连模块，为AI算力提升提供核心硬件支撑 [2] - 相比现有激光方案，Micro LED光模块方案可以降低超过50%功耗，且传输距离满足AI服务器机架内的需求 [2] - 方向二：攻坚AR/AI智能眼镜微显示屏模组，联合开发适配AR/AI智能眼镜的Micro LED微显示屏模组 [2] - 重点破解当前XR设备对显示分辨率、功耗控制的严苛需求，为极致轻薄、高清无感的AR佩戴体验提供核心技术支撑 [2] - 方向三：布局智能车灯ADB相关技术升级，攻关智能车灯ADB相关Micro LED模组技术 [3] - 旨在助力车载显示领域的智能化升级，推动汽车交互体验与安全性能的双重提升 [3]

战略合作协议签署 - 辰显光电与追觅智显于1月14日正式签署战略合作协议，双方将围绕下一代显示技术及高端显示产品展开合作，涉及技术研发、产品开发及市场拓展等多个层面 [1] 合作具体方向 - 技术共研：针对下一代显示技术与系统级体验进行联合创新及工程化验证 [2] - 产品共创：面向家庭影音与高端商用显示需求，开发相应的显示解决方案 [2] - 市场拓展：计划依托追觅智显的全球渠道资源，结合辰显光电在显示技术与制造端的生产能力，推动相关技术在家庭影音、商用显示等场景的应用落地 [2] 合作方背景与战略意图 - 追觅科技最初以高速马达业务起家，后形成以扫地机器人为主的产品业务，近年来持续开拓新产品线，从智能清洁家电延伸至个护、家电、机器人、汽车甚至航天等多个领域 [2] - 追觅科技于去年9月成立全新的智能影音事业群——追觅智显，并发布了Mini LED 4K AI电视V3000系列、X1 Ultra显示器、全景环绕回音壁PANO S2产品，形成完整的高端影音阵列 [2] - 通过此次合作，追觅未来或将推出高端LED直显产品 [2] - 辰显光电作为维信诺旗下企业，致力于TFT玻璃基Micro LED技术的开发，已在成都高新区投资40亿元，建设中国大陆首条大尺寸TFT玻璃基Micro LED量产线 [2] 辰显光电的技术与产品进展 - 公司已推出多款创新TFT玻璃基Micro LED产品，包括全球首款量产135英寸P0.7 Micro LED拼接屏、88英寸P0.5 TFT基拼接屏以及全球最薄TFT基Micro LED显示屏 [3] - 去年11月，公司发布最新全球首款8K TFT基Micro LED显示屏 [3] - 同年底，公司点亮旗下首款0.12英寸的Micro LED微显示屏 [3] 商业化进程与行业合作 - 随着Micro LED技术不断成熟，辰显光电持续推动其商业化发展，已先后与雷曼光电、青岛海尔多媒体、AOC&飞利浦等企业达成合作，推动Micro LED技术在商显、家居及专业显示领域的创新应用 [5] - 本次与追觅智显的合作，将再次推动辰显光电旗下LED显示技术的商业化应用进度 [5]

文章核心观点 CES 2026显示，车载显示已成为全球头部面板企业的核心竞争赛道，OLED与Micro LED技术凭借其高画质、柔性、高亮度等优势成为主要发展方向，同时面板企业在电视、笔电、可穿戴及商用显示等全场景持续进行多元化技术探索，行业呈现出多技术路径并行发展的格局 [2][37][87] 车载显示领域技术展示 - **京东方**：推出全球首发的“HERO 2.0智能座舱”，搭载50000nits超高亮度的Micro LED PHUD，复杂指令识别率高达98% [3]；展示基于UB Cell与BD Cell技术的车载显示解决方案，实现十万级对比度 [5]；全球首发集成多款曲面与异形OLED产品的全车OLED智慧座舱解决方案，包括可从9.5英寸切换至17英寸的OLED卷曲终端 [6] - **深天马**：展示49.6英寸全景沉浸「天轩」屏，以1.25米C型超广曲面形态集成仪表、中控、副驾与后视镜，局部峰值亮度达10,000nits [10][12] - **TCL华星**：展示HVA Ultra P-HUD座舱显示产品，亮度可达11000 nits，单模组功耗25W [14][15]；展示全球首款采用喷墨打印OLED方案的28英寸车载滑移屏，支持超过10万次滑卷操作，平均发光面积率达50%～60% [15] - **惠科**：展示12.3英寸RGB-Mini LED车载显示屏，搭载2400颗RGB-Mini LED，支持NTSC >120%色域 [16][19] - **维信诺**：携手康宁推出“柔性AMOLED双拼动态弯曲车载显示解决方案”，屏幕可弯曲收纳以节省空间 [20] - **友达智慧行动**：展示“Aero Module透明Micro LED显示器模块”，具有高透明度与高亮度，可应用于车窗 [22]；展示搭载INVISY隐形科技的DriverAware HUD等产品及全球首创玻璃基板卫星天线 [23] - **群创光电**：推出“超高亮度Micro LED抬头显示器（HUD）”，直显亮度为50,000 nits，反射虚像亮度为10,000 nits [24]；展示“Micro LED隐视显示器”，开启后亮度达2000 nits，色域达115% NTSC [27] - **三星显示**：展示18.1英寸“Flexible L”中央信息显示屏和13.8英寸可隐藏的乘客信息显示屏（PID） [28]；一款仪表盘采用玻璃基板刚性OLED面板，曲率达500R [28] - **LGD**：展示采用P-OLED技术、可扩展至33英寸的前排仪表盘OLED显示屏，曲率30R（半径3厘米） [31][33]；展示51英寸的P2P OLED显示屏，可从驾驶座延伸至副驾驶座 [34] - **和辉光电**：推出15.1寸旗舰级OLED屏，峰值亮度可达12,000nits，解决高亮场景显示痛点 [35] 多元化显示技术全场景应用 - **京东方**：展出首款COG玻璃基P0.9超薄HDR Micro LED一体机，10lux环境光下ACR对比度≥20000:1 [38]；旗舰产品BYH Ultra P0.9 Micro LED实现20000:1超高ACR对比度、7680Hz高刷新率、2000nits峰值亮度，覆盖99% DCI-P3广色域 [38] - **深天马**：全球首款全激光巨转108英寸无缝拼接Micro-LED无界巨幕屏，峰值亮度1500nits，拼接缝宽<20μm，对比度1,000,000:1，10lux环境光下ACR对比度>30,000:1 [40]；27英寸QHD 610Hz氧化物显示屏，拥有610Hz超高刷新率，1ms GTG响应时间 [42] - **TCL华星**：展示98英寸HVA Ultra星曜臻界电视显示屏，背光分区超18000个，BT2020覆盖率大于96% [44]；全球首款具备分区域多频率刷新的窄边框OLED中尺寸显示屏，边框四边等宽1.7mm，屏占比96%，逻辑功耗节省15%～25% [45] - **惠科**：发布31.4英寸HKC M10 Ultra显示器，配备4788个控光分区的RGB-Mini LED背光系统，支持4K 165Hz与FHD 330Hz双模切换，峰值亮度最高可达1600nits [46][49] - **维信诺**：首次推出“防眩光AMOLED笔电解决方案” [50]；量产商用第四代OLED材料pTSF，搭载该材料的屏幕功耗降低超12%，寿命提升15% [51]；宽色域pTSF器件将色域扩展至Adobe和BT.2020标准，功耗降低超6%，寿命提升20% [54] - **友达光电**：与佳明共同打造全球首款Micro LED智慧手表fēnix 8 Pro Micro LED，内置超40万颗Micro LED，最高亮度4500 nits，建议零售价15,800元人民币 [56]；展出64英寸“Sports AR Solution” Micro LED显示产品、54英寸透明Micro LED智慧讯息看板、42英寸Micro LED多语系AI互动翻译系统及30英寸Interactive AR Box [59][61] - **群创光电**：展示“新世代Micro LED显示窗户”及65英寸多人用裸眼3D显示器 [68] - **三星显示**：新一代可折叠面板折痕深度减少20% [70]；展示采用1.4英寸圆形OLED屏的“AI OLED吊坠”可穿戴产品 [71]；展示配备13.4英寸OLED屏的“AI OLED Bot”机器人 [74] - **LGD**：发布83英寸串联式WOLED电视面板，峰值亮度达4,500尼特，DCI色域覆盖率99.5%，反射率降低0.3% [76]；推出全球首款采用RGB条纹像素结构的27英寸UHD 240Hz OLED显示器，支持在UHD 240Hz和FHD 480Hz间切换 [79]；推出全球首款39英寸5K2K分辨率游戏OLED显示器，采用1500R曲面设计 [81] - **和辉光电**：推出14英寸2.8K 240Hz及15.3英寸2.5K 240Hz超高刷新率OLED笔电屏，采用30Hz~240Hz VRR可变刷新率技术 [83]；推出12.2英寸2.8K柔性LTPO叠层OLED平板屏，实现1~144Hz动态刷新率，峰值亮度超3000nit [85] 行业技术发展格局 - 车载显示是各大厂商竞相布局的核心赛道，OLED和Micro LED技术展现出巨大潜力 [87] - 面板企业技术差异化布局鲜明：友达光电、群创光电聚焦Micro LED技术，TCL华星、和辉光电则深耕OLED领域，形成多元技术路径并行发展的行业格局 [87]

公司技术实力与专利布局 - 公司子公司兆驰半导体围绕LED芯片全产业链累计申请专利1500余项 [2] - 公司在外延、芯片、封装到模组全链路构建起自主可控的技术体系 [2] - 近期公司新公布两项与Micro LED生产密切相关的专利，涉及载盘优化与衬底创新 [2] 产品与技术发展 - 公司技术布局覆盖Micro LED等前沿显示技术领域 [2]

公司业务与战略 - 公司未参与灯塔工厂建设 [2] - 公司在智能制造领域持续投入 [2] - 珠海Micro LED项目已实现较高程度的自动化与数字化集成 [2] - 珠海Micro LED项目是公司实践高端化、智能化战略的重要载体 [2] - 公司未来将持续优化提升珠海Micro LED项目 [2]

公司战略与并购案 - PlayNitride（錼创科技）董事会于12月16日公告，将以200万美元收购美国Lumiod Inc.之100%股权 [2] - 此项并购旨在帮助PlayNitride扩张技术与专利版图，并获取更多北美客户及销售渠道，以提升在近眼显示与医疗等非显示应用的国际竞争力 [2] - 收购案预计将于2025年底完成，将使公司发展Micro LED AR眼镜时不受现有CMOS方案局限，并通过技术专利布局扩展美国市场与客户 [4] 公司业务与技术地位 - PlayNitride在Micro LED产业中举足轻重，提供包括Micro LED芯片与COC制程、巨量转移技术服务、一站式解决方案和设备销售等系列服务 [3] - 公司已成功进入三星Micro LED电视、索尼本田Afeela 1、Garmin Fenix 8 Pro供应链，提供Micro LED芯片与COC产品 [3] - 公司近期成功推出全彩0.18吋Micro LED芯片供近眼显示使用，并与台湾工研院及ChaseWind（追风科技）推出高解析度AR眼镜 [3] 被收购方技术与市场定位 - Lumiod Inc.是一家Micro LED技术方案厂商，已成立十年，近年将目光锁定于近眼显示以及医疗用市场 [2][3] - Lumiod拥有独有的主动式薄膜电晶体（Active TFT Thin Film）专利技术，该技术有望替代CMOS晶圆键合方案，免除CMOS开发成本过高及键合尺寸不匹配导致利用率低下等问题 [3] 行业前景与预测 - TrendForce集邦咨询预估，全球Micro LED AR眼镜出货将于2030年达到2100万只 [4] - 预计到2030年，Micro LED技术在整体AR眼镜中的渗透率将达到65% [4] - 显示与非显示应用拓展将驱动Micro LED芯片产值增长，预计2029年Micro LED芯片产值将达4.608亿美元 [11]

公司技术进展 - 公司表示其新一代黑钻(Hi-Micro)是目前最先进的Micro LED封装技术 [1] - 该技术采用无衬底Micro LED芯片，具备体积更小、亮度更高、响应更快的特性 [1] - 该技术具备更高的稳定性与可靠性，广泛适用于高端显示等场景 [1] 市场需求状况 - 目前Hi-Micro技术的需求在海外市场相对更为旺盛 [1]