报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周2只REITs上市、2只启动询价、1只成立、2只申报，发行、审批节奏明显加快；华夏北京保障房REIT扩募项目上市，标志着公募REITs市场“首发 + 扩募”双轮驱动格局进一步形成；政策层面再提支持消费基础设施发行REITs，REITs常态化发行加速向前迈进 [3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场：新发行一单仓储物流REIT - 2025年以来已成功发行10单，数量高于去年同期；发行规模153.5亿元，同比下降35.2% [4] - 本周7单首发公募REITs取得新进展，包括2只上市、2只启动询价、1只成立、2只申报；1单扩募REITs取得新进展，华夏北京保障房REIT扩募份额上市 [4][10][13] - 当前审批流程中，首发已申报15只，已问询并反馈4只，注册生效待上市3只；扩募已申报10只，已问询并反馈4只，通过审核3只 [4] 二级市场：本周市场有所回调，流动性仍上升 行情回顾：中证REITs全收益指数收跌1.38% - 本周中证REITs全收益指数收于1109.13点，跌幅1.38%，跑输沪深300 3.33个百分点、跑输中证红利1.80个百分点；年初至今跌幅14.59%，跑赢沪深300/中证红利14.93/17.56个百分点 [4] - 分项目属性，本周产权类REITs下跌1.25%，特许经营权类REITs下跌2.16%；分资产类型，能源（-0.29%）、消费（-0.55%）、生态环保（-1.58%）、仓储物流（-1.65%）板块表现占优 [4] - 分个券，本周7只上涨、61只下跌，中金亦庄产业园REIT（+43.01%）、中金中国绿发商业REIT（+30.00%）、中航京能光伏REIT（+0.95%）位列前三，华夏南京交通高速公路REIT（-6.72%）、华安外高桥REIT（-5.89%）、平安宁波交投REIT（-5.69%）位列末三 [4] 流动性：生态环保板块活跃度最高 - 中证REITs本周日均换手率0.58%，较上周+1.27BP，产权类/特许经营权类REITs本周日均换手率0.62%/0.61%，较上周-0.30/+3.23BP，周内成交量4.43/1.56亿份，周环比+0.03%/+5.57% [4][24] - 生态环保板块活跃度最高 [4] 估值：能源板块估值较高 - 从中债估值收益率看，产权类/特许经营权类REITs分别为3.83%/4.17%，交通（5.38%）、仓储物流（5.13%）、园区（4.75%）板块位列前三 [4] 本周要闻和重要公告 本周要闻 - 6月24日，央行、发改委等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，明确要求通过设立5000亿元服务消费再贷款、支持消费基础设施发行REITs、创新消费金融产品与服务等措施，加大金融对提振和扩大商品消费、服务消费及新型消费的支持力度 [33][34] 重要公告 - 涉及华夏中国交建高速REIT、平安广交投广河高速REIT等多只REITs的运营数据、解禁提示、分红、询价公告、上市公告等信息 [34][36]

基础设施REITs常态化发行 - 基础设施REITs试点运行4年后进入常态化发行阶段，标志着具有中国特色的REITs市场迈入新征程 [2] - 国家发改委印发《通知》对REITs常态化发行进行部署，取消前期辅导环节，改为由省级发改委或央企直接申报 [3][4] - REITs发行范围从最初的房地产拓展到基础设施领域，并新增清洁能源发电、养老设施等资产类型 [2][4] 市场发展现状 - 自2021年6月首批9个项目上市以来，累计推荐67个项目，其中44个已发行上市，募集资金1285亿元 [5] - 上市REITs项目累计向投资者分红超130亿元，2024年上半年中证REITs全收益指数上涨8.65% [5] - 净回收资金超过510亿元，预计可带动新项目总投资超过6400亿元 [5] 政策调整与市场反应 - 常态化发行后发改委不再对项目未来收益率提出要求，改由市场自行判断 [3] - 市场存在对政策调整的误读，担心可能为房地产项目融资开口子或让低质量项目钻空子 [3][4] - 政策调整基于各方专业能力提升和"权责利对等"原则优化，旨在提高申报效率激发市场活力 [4] 市场机制完善 - 经过4年试点，投资人对REITs产品价值已能自主研判，项目发起人和基金管理人对程序更加熟悉 [3] - 政府部门工作重点转向宏观政策符合性和投资管理合规性审查 [3] - 未来将通过深化投融资体制改革和资本市场建设，更好发挥市场机制主导作用 [5]