CorpGov is pleased to share video highlights of the first LA CorpGov Forum held on Sept. 4, 2025, at 1500 N El Centro Ave, Los Angeles, California, in the heart of Hollywood. The event was hosted together with Edelman Smithfield and featured over a hundred institutional investors, corporate executives, and USC alumni in an afternoon of panels, firesides and networking. The forum focused on IPOs, shareholder activism, media and entertainment, governance in Los Angeles, sports business, private boards, and ...

Accessibility StatementSkip Navigation WEST PALM BEACH, Fla., Sept. 16, 2025 /PRNewswire/ --Â Elliott Investment Management L.P. ("Elliott"), which manages funds that together hold a significant investment in Workday, Inc. (NASDAQ: WDAY) ("Workday"), today issued the following statement: Elliott is one of Workday's largest investors, with an investment of more than $2 billion. We believe CEO Carl Eschenbach, CFO Zane Rowe and the entire Workday team have made substantial progress in recent years, positionin ...

CorpGov, IPO Edge and PE Edge will host the fifth annual Palm Beach CorpGov Forum on Wednesday, Nov. 5 and Thursday, Nov, 6, 2025, at the Palm Beach Lake Pavilion, located waterfront with sweeping views of Palm Beach Island. The Forum will feature panels and firesides from 1pm to 5pm. Networking receptions will follow each day after the event from 5pm to 7:30pm.​ REGISTER HERE Watch the 2024 CorpGov Forum Highlights: Our audience will include approximately 300 attendees including institutional investors, ...

公司业务与品牌组合 - 百事公司是全球最大的消费品包装公司之一 拥有包括乐事(Lay's)、多力多滋(Doritos)、奇多(Cheetos)、佳得乐(Gatorade)、百事可乐(Pepsi-Cola)、激浪(Mountain Dew)、桂格(Quaker)和SodaStream在内的标志性品牌组合 [1] - 公司业务分为七大区域部门：FLNA(菲多利北美)、QFNA(桂格食品北美)、PBNA(百事饮料北美)、拉丁美洲、欧洲、AMESA(非洲/中东/南亚)和APAC(亚太/澳新/大中华区) [1] - FLNA部门生产销售品牌休闲食品包括薯片、玉米片和调味酱 QFNA部门生产麦片、燕麦和格兰诺拉棒 PBNA部门生产销售饮料浓缩液和糖浆包括Aquafina、Bubly和Diet Pepsi等品牌 [1] 股权结构与投资者背景 - 埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)持有百事公司约1.9%的股份 管理资产规模达761亿美元(截至2025年6月30日) [2] - 该投资公司以深入的尽职调查和丰富资源著称 经常持续数年跟踪公司后才进行投资 是跨行业跨地域最活跃的激进投资者之一 [2] 战略问题与业绩表现 - 百事北美业务收入占比60% 国际业务占40% 其中PFNA(食品北美)和PBNA(饮料北美)各占公司总收入的30% [5] - 过去三年公司市值损失近400亿美元 过去20年表现落后标普消费必需品指数169个百分点 [5] - PBNA运营利润率较可口可乐低1000个基点(原领先300个基点) 主要因2010年后保持垂直整合的瓶装业务决策失误 [6][7] - PBNA产品库存单位(SKU)数量比可口可乐多70% 但零售销售额低15% 因过度扩展至Starry、Rockstar和SodaStream等弱势品牌 [9] - PFNA的资本支出从2018年33亿美元增至2024年53亿美元 但FLNA销售额反而收缩0.5% 运营利润率从30%降至25% [11][12] 埃利奥特的改革建议 - 建议PBNA重新特许经营瓶装网络 回归1999-2010年期间曾超越可口可乐的运营模式 [14] - 要求优化产品组合 减少SKU数量并剥离表现不佳品牌 参考近期将Rockstar出售给Celsius的交易案例 [15] - 释放资金应重新投资核心苏打水品牌及新增长类别(如蛋白质和益生菌) [16] - 建议PFNA停止激进增长战略 重新调整成本结构并优化组合 特别指出桂格(Quaker)作为潜在剥离对象 [17] - 该计划若有效实施 预计可为股东提供至少50%的上涨空间 [18] 国际业务与估值状况 - 国际业务增长迅速且利润率扩大 但被北美业务问题掩盖 当前市盈率18倍低于十年平均22倍 [13] - 相对基准指数的折价从历史溢价1.4倍转为折价4倍以上 [13] 长期价值创造理念 - 埃利奥特在74页演示文件中54次提及"再投资" 但未使用"回购"一词 强调长期增长而非短期股价提升 [21] - 建议通过"调整成本结构和剥离非核心资产"来释放资本 用于有机和无机投资推动长期增长 [20][21]

公司事件 - 激进投资者Elliott Management宣布持有百事公司40亿美元股份并公开批评其战略表现不佳 要求公司迅速做出改变 [2] - Elliott Management致信百事公司指出其处于关键转折点 若采纳对冲基金建议 公司股价可能上涨超过50% [3] - 百事公司因业务复杂性被预测为比去年霍尼韦尔案例更具挑战性的改革目标 但Elliott采取相对温和的协商态度 [13] 行业动态 - 激进投资者管理资产规模达2300亿美元 较2022年增长35% 行业规模持续扩张 [6] - 今年近半数激进投资案例以非公开方式达成和解 较2023年的26%比例显著上升 [7] - 企业与投资者和解案例增加 董事会席位分配给投资者及其提名人的比例提升16% [7] 策略演变 - 传统激进策略如逼迫CEO离职已非首选 因投资者无需再向董事会证明实力 [5] - 大型上市公司更倾向直接和解而非对抗 因机构规模与防御机制成熟使激进活动趋于专业化 [4][12] - 重复活跃投资者已形成标准化操作流程 使双方能更早预判可能的解决方案 [12]

纪要涉及的行业或者公司 行业涉及金融机构、多元化行业、工业、医疗保健、汽车、消费、零售等 公司相关提及J.P. Morgan，以及各类PE公司等 [4][7][9] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：2025年上半年全球并购活动持续，下半年及2026年EMEA地区并购前景谨慎乐观 [4] - **论据** - **全球并购情况**：2025年上半年全球并购交易量同比增长27%，超10亿美元的大型交易占交易量的72%，为20年以来最高；跨境并购同比增长24%，目标国前三为美国、澳大利亚和英国，收购国前三为美国、日本和阿联酋 [4][6][9] - **EMEA并购情况**：2025年上半年EMEA并购交易量同比增长11%，DACH地区尤为活跃；预计金融机构和多元化行业将持续增长；英国/爱尔兰赞助活动增加，法国/德国政治不稳定或带来工业等行业机会，奥地利/德国并购前景温和 [4][6][7][9] - **市场动态**：市场波动使股东维权活动增加，维权活动中并购相关需求居首，占美国和EMEA活动的29%和23%；2025年上半年有146起私有化交易，PE公司持有大量库存公司；地理估值差异、近岸外包、PE干粉积累等因素将支撑并购活动，但贸易等不确定性、监管审查和地缘政治紧张会带来挑战 [2][4][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年3月约占第一季度交易量的50%，4月受解放日影响交易量下降，5月和6月反弹 [6] - 截至第二季度，PE公司持有12,552家公司库存，按当前速度相当于7 - 8年的退出量；与上市公司相比，私人公司机会显著增加 [9] - 英国CMA对外国间交易主张更广泛管辖权，多个监管机构对关键领域外国买家交易审查严格 [9] - 该材料由销售与交易部门人员编写，可能包含非独立研究，受相关合规规定约束，J.P. Morgan在业务中可能存在利益冲突等情况 [22][24]

公司业务概述 - Tripadvisor是一家在线旅游公司 通过其品牌、技术和能力连接全球用户与合作伙伴 提供内容、旅行指导和双边市场服务 涵盖体验、住宿、餐饮等旅行类别 [1] - 公司运营三大业务板块：品牌Tripadvisor、Viator和TheFork 其中品牌Tripadvisor是全球最大旅行指南平台 月活用户3亿 评论超10亿条 年收入9亿美元 [4] - Viator是快速增长的旅游体验预订平台 提供超过40万种体验和6.5万家运营商服务 2025年收入预计超9亿美元 TheFork是欧洲最大餐饮预订平台 覆盖11国5.5万家餐厅 2025年收入预计超2亿美元 [1][4] 估值与财务表现 - 公司当前估值显著低于同业 仅7倍EBITDA 而同行普遍为10-15倍 历史估值倍数更高 [4] - 品牌Tripadvisor业务2023至2024年收入下降7.95% 但Viator保持两位数增长 TheFork高个位数增长 年EBITDA达6500万美元 规模效应下利润率可超20% [5] - 整体公司2025年预计收入超20亿美元 其中Viator与品牌Tripadvisor收入规模相当 各占约9亿美元 [4][5] 公司治理与股东动态 - 2025年4月公司从Liberty Media回购控制权 废除双重股权结构 结束长期控制局面 但估值仍受历史影响 [5] - 激进投资者Starboard Value持有9.01%股份 平均成本13.92美元 计划与管理层探讨价值创造机会 该机构历史158次维权活动平均回报22.34% 跑赢Russell 2000指数 [2][3][6] - 2025年股东年会三名董事获超45%反对票 包括董事长Gregory Maffei(69.3%反对) 但因未采用多数表决制仍留任 [9] 潜在价值释放路径 - 业务自然增长路径：若品牌Tripadvisor恢复增长 Viator和TheFork保持扩张 估值有望自然修复 [7] - 运营优化路径：Starboard可能协助改善品牌Tripadvisor的盈利能力 侧重利润而非收入增长 [7] - 分拆出售可能：TheFork作为战略资产或吸引收购 按5倍收入倍数估值可达10亿美元 占公司企业价值40% 餐饮预订行业近年有多起收购案例 [7] - AI数据价值：公司25年历史积累的海量用户数据与Perplexity/OpenAI的合作可能创造额外价值 [7] - 整体出售可能：2024年特别委员会曾评估交易提案 2025年初收到18-19美元/股的收购要约 当前股价年内已涨20% 潜在买家兴趣仍存 [8]

文章核心观点 Apollo Capital认为MediPharm Labs在2025年股东大会上征集的代理投票无效，其GOLD代理投票获胜，Apollo Capital的提名人选将组成新董事会，公司期待与股东合作扭转局面 [1][7][11] 分组1：代理投票合法性问题 - MediPharm在股东大会上征集代理投票违法，因其未遵守NI 54 - 101通知和访问法，在代理邮件中非法包含额外材料 [2] - 这些法律失误不可补救，所有绿色代理卡或投票指示表提交的代理投票均为非法征集，必须宣布无效 [3] - Apollo Capital的GOLD代理投票是唯一有效的记录 [7] 分组2：对会议主席的要求 - 会议主席Chris Halyk有义务宣布MediPharm绿色代理投票非法且不可计数，否则会使自己卷入非法流程 [4] 分组3：对MediPharm的期望 - MediPharm曾承诺遵守法律，Apollo期待其遵守承诺，让位于Apollo提名人选 [5] 分组4：Apollo Capital的立场 - MediPharm董事会行为违法，严重破坏股东权益，急需新领导 [6] - 公司在代理竞争中多次违反程序、无视公司治理原则，传播虚假信息 [10] 分组5：Apollo Capital的胜利与目标 - 因MediPharm非法征集代理投票，Apollo Capital的GOLD卡获胜，将恢复公司价值、诚信和合规性 [7] - 期待与股东合作使股价回升至每股1美元以上，将公司打造成全球领先医疗大麻公司 [11] 分组6：联系方式 - 股东联系Carson Proxy，北美免费电话1 - 800 - 530 - 5189，本地或短信416 - 751 - 2066，邮箱info@carsonproxy.com [12] - 媒体联系邮箱media@curemedipharm.com [12] 分组7：文件披露与获取 - Apollo Capital已提交修订后的异议信息通告及附录，可在SEDAR +和相关网站获取 [13][15] - 股东可免费获取修订通告及相关文件，可通过SEDAR +、Carson Proxy或指定网站获取 [14][15] 分组8：代理投票撤销 - 注册股东可按规定方式撤销代理投票，非注册股东需书面通知中介，撤销可能需较长时间 [16] 分组9：费用承担与报销 - 相关通告和代理征集费用由Apollo Capital承担，公司打算按法律规定向MediPharm寻求报销 [17] 分组10：代理征集方式 - 可通过代理通告、邮件、电话、电子邮件、媒体广告等方式征集代理投票，也可公开广播征集 [18] 分组11：服务协议与费用 - Apollo Capital与Carson Proxy签订服务协议，费用不超25万美元，还聘请G&Co提供服务，费用依情况而定 [19] 分组12：利益声明 - 相关方及其关联方在公司事务中无重大利益，仅关注董事人数和选举 [20]

文章核心观点 Apollo Capital作为MediPharm Labs的大股东之一，发布计划以推动投资增长并扭转公司局面，呼吁股东投票支持其六名董事提名人选，以拯救公司并为股东创造价值 [1][3] 分组1：股东投票相关 - 股东被敦促投票支持Apollo Capital的六名董事提名人选，无视MediPharm Labs的绿色代理卡 [3] - 股东可通过多种方式获取修订后的信息通告，包括SEDAR+网站、联系Carson Proxy等 [8] - 注册股东和非注册股东可按规定方式撤销代理投票，但非注册股东撤销需提前完成以确保在股东大会生效 [9] 分组2：行动计划相关 - Apollo Capital承诺立即积极执行行动计划，使股价增长10倍以上并为所有股东创造价值 [6] - 详细列出具体可衡量的举措，以拯救MediPharm Labs免于贪婪、鲁莽和恶意领导者导致的破产 [6] - 提出停止过高的高管失败薪酬并结束三年的价值破坏行动的计划 [6] 分组3：信息披露相关 - Apollo Capital已提交修订后的异议信息通告及附录，符合相关法律要求，可在SEDAR+网站查看 [5][7] - 该通告包含相关法律规定的披露内容，包括董事提名人的信息 [7] 分组4：费用及服务相关 - Apollo Capital承担相关通告和代理征集的费用，并打算在法律允许范围内向公司寻求报销 [10] - Apollo Capital与Carson Proxy签订代理征集和咨询服务协议，费用不超25万美元，还聘请G&Co提供通信等服务，费用依情况而定 [12] 分组5：利益关系相关 - 相关利益方及其关联方在公司事务中除董事选举外无重大利益关系 [13] 分组6：联系方式相关 - 股东可通过Carson Proxy联系，电话1 - 800 - 530 - 5189等，媒体联系邮箱media@curemedipharm.com [4]

文章核心观点 Apollo Capital宣布MediPharm创始人Pat McCutcheon加入其阵营，呼吁股东在年度股东大会上投票支持Apollo Capital提名的六名董事候选人，以推动MediPharm变革提升股价 [1][4] 分组1：事件背景 - Apollo Capital是MediPharm最大投资者之一，为使MediPharm股东重获利益，与Pat McCutcheon共同发起行动 [1] - 过去三年MediPharm股价暴跌，高级管理团队获超1000万美元薪酬，公司未抓住医用大麻机遇，偏离创始愿景 [2] 分组2：支持Apollo Capital原因 - Pat McCutcheon认为Apollo Capital提名的董事有广泛相关经验，Regan McGee是有能力的投资者，MediPharm对其负面评价是捏造 [3] - Apollo Capital业务模式与股东高度一致，通过改善公司治理和管理提升股价获利，不控制目标公司 [4] 分组3：行动呼吁 - Pat McCutcheon呼吁股东在今年年度股东大会上投金色选票，不投MediPharm绿色选票 [1][4] - Apollo Capital敦促股东在6月12日前投票支持变革 [8] 分组4：相关文件与信息 - 已提交经修订和重述的异议信息通告及附录，股东可在SEDAR+网站免费获取相关文件 [7][9][10] 分组5：代理投票相关 - 注册股东和非注册股东可按规定方式撤销代理投票，非注册股东撤销需提前完成 [11][12] - Apollo Capital承担相关文件准备和邮寄费用，将按法律规定向公司寻求报销 [13] - 可通过多种方式征集代理投票，Apollo Capital与Carson Proxy和G&Co分别达成服务协议 [14][15] 分组6：利益声明 - 相关方及其关联方在公司事务中除设定董事人数和选举董事外无重大利益关系 [16]