报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对全球油气市场进行展望，涵盖油价预测、供需平衡、地缘政治影响、炼油前景等方面，分析市场现状与未来趋势，指出需求增长、供应变化及地缘政治带来的不确定性 [3][31][50] 根据相关目录分别进行总结 全球石油市场展望 - UBS对布伦特和WTI原油价格给出预测，2025 - 2028年布伦特油价预计在62 - 75美元/桶，WTI在58 - 71美元/桶 [3] - 油价预测存在潜在风险，近中期有多种影响因素，价格范围在50 - 75美元/桶 [4] - 伊朗 - 以色列冲突增加石油市场不确定性，虽目前供应未受影响，但霍尔木兹海峡运输风险溢价仍高 [5][11] - 石油市场持仓适度看涨，实物市场受风险溢价影响，2025 - 2026年全球石油市场供应过剩 [17][20][25] - 全球石油需求到2029年扩张后适度下降，2025和2026年需求增长分别为0.7Mb/d和0.8Mb/d [31][34] - 全球石油供应2025和2026年增长分别为1.4Mb/d和0.8Mb/d，2025 - 2026年供应增长仍由非OPEC +主导 [50][53] - OPEC +计划逐步取消减产，5月产量环比增加140kb/d，合规情况受关注，2025年OPEC闲置产能平均约5.5Mb/d [62][65][75] - 伊朗、利比亚和委内瑞拉生产有风险，俄罗斯产量预计稳定，5月原油出口略降，6月产品出口环比增3% [78][81][87] - 美国原油供应增长放缓，钻机数量下降，2025和2026年原油增长分别为0.4Mb/d和0.1Mb/d [90][96] - 全球石油库存3月增加25Mb，4月增幅更大，OECD库存略增，美国战略石油储备有小幅度增加 [104][110][113] - 2025年重大油气项目最终投资决策预计同比持平，未来几年新项目启动先增后减，预计全球上游资本支出今年增长2% [116][118][121] - 给出长期和短期油价成本曲线相关内容 [124][126] - 提供UBS对全球石油供需的预测及同比变化数据 [129][130] 炼油展望 - 2025和2026年炼油利润率估计降低，近期利润率因风险溢价扩大上升，主要集中在中间馏分油 [132][133] - 欧洲中间馏分油供应紧张，因替代中东供应有限，俄罗斯产品出口有一定流向分布 [139][143] - 介绍全球炼油利用率、库存水平情况，全球炼油产能增加与产品需求增长对比，项目延迟被需求假设减弱抵消 [144][155] - 全球炼油产能增加和关闭有地区分布差异，预计到2026年底需约2Mb/d的产能关闭来平衡市场 [158][163][170]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球钢铁产量年初相对平稳，2025年预计下降500万吨，中国产量预计下降1.5%，需求收缩0.8% [1][4] - 一季度铁矿石供应受皮尔巴拉气旋影响中断，中国港口库存下降以弥补缺口 [1][4] - 铁矿石价格保持在100美元/吨左右，2025年价格预测维持不变 [1][4] 各部分总结 全球钢铁市场情况 - 2025年第一季度全球钢铁产量同比下降0.4%，中国增长0.6%，其他地区下降1.7% [1][4] - 受美国关税影响，全球GDP增长预测下调，2025年全球钢铁产量预测从增长2000万吨下调至下降500万吨 [4] - 印度是唯一有显著增长的市场，预计2025年增长6%，日本预计继续放缓，无钢铁增长 [14][16] 铁矿石供应情况 - 一季度澳大利亚铁矿石生产受气旋影响，2025年预测产量下降1000万吨，中国港口库存减少约1500万吨 [4] - 2026年铁矿石供应将大幅增长约8000万吨，Simandou项目将从2027年开始带动增长 [28] 价格预测情况 - 2025年铁矿石价格预测维持在100美元/吨，预计中期供需将逐渐宽松 [1][5] 中国钢铁市场情况 - 中国钢铁需求风险平衡，预计2025年需求收缩0.8%，粗钢产量下降1500万吨（1.5%） [7] - 4月中国钢铁产量继续高于2024年水平，钢铁价差相对稳定但仍低于长期平均水平 [4][19] 需求相关数据情况 - 全球PMI数据显示经济活动有一定波动，新兴市场表现相对较好 [40] - 中国经济数据显示房地产市场仍面临压力，基础设施和制造业投资有一定增长 [42] - 全球钢铁产量数据显示不同地区表现差异较大，印度增长显著，部分地区有下降 [44]