棉花产业白皮书 证监许可【2011】1288 号 2025 年纺织品期货期权白皮书 ——纺织品：新棉上市压价承，去库春风暖意升 纺织品期货期权白皮书编委会 格林大华期货研究院 格林大华期货研究院 王骏 交易咨询号：Z0021220 王凯 交易咨询号：Z0013404 王子健 交易咨询号：Z0019551 摘要 2025 年郑棉期货价格在 12400~14300 元/吨宽幅区间内持续震荡运行，全年走 势受宏观政策与产业供需双重驱动，呈现阶段性波动特征。宏观层面，中美贸易争端 升级导致双方实施"对等关税"政策，我国进口美棉数量显著减少，美国对华订单同步 下滑，市场风险偏好承压；产业端则呈现"供应扩张、需求分化"格局，国内棉花种植 面积扩大推动总产量突破 700 万吨，新疆纱厂新产能集中投产刺激纺织需求，加工费 用低廉进一步强化采购意愿，致棉花商业库存降至近五年低位 2025 年 ICE 美棉期货价格整体呈现震荡下行态势，上半年在 63-68 美分/磅区 间波动，下半年受供需宽松格局深化及终端需求持续疲软拖累，价格重心持续下移， 10 月中旬更是一度下探至 63-64 美分/磅的年内低点，月末因市场对中美贸易局势改 ...

文章核心观点 - 中央一号文件与新疆政府政策为棉农提供信心，新季棉花种植积极性高，预计稳产概率较大 [1] - 新疆棉花产业正经历结构性调整，种植面积预计调降，总产量目标稳定在560万吨左右，但可能稳中有降 [2][3] - 行业龙头企业通过“良种+良法”的综合服务模式，支持棉农提升种植水平以实现增产增收 [2] 政策与市场环境 - 2025年中央一号文件明确提出推动棉花产业平稳发展、完善目标价格政策、优化新疆生产布局和品种结构 [1] - 新疆政府工作报告指出，今年新疆棉花总产量目标稳定在560万吨左右 [2] - 政策引导棉花种植向优质宜棉区和高标准农田集中，低产低效等棉田将逐步退出 [3] 新疆棉花生产现状与预期 - 当前新疆多地棉田春灌工作已铺开，农民积极备播，预计新季新疆棉花稳产概率较大 [1] - 截至2025年2月25日，2025/2026年度全国公证检验棉花数量为747.99万吨，其中新疆为737.95万吨，占比约98.7% [2] - 预计新疆棉花种植面积将下滑，在单产提升幅度不抵面积下降影响时，总产量将稳中有降 [2][3] 行业龙头企业动态 - 闫氏德海农业科技有限公司已培育出10多个深受棉农青睐的优良棉花品种，并开足马力加工棉种保障春播 [2] - 公司提供“良种+良法”综合服务，包括种植知识培训（3-5月）和田间技术指导（5-9月），帮助棉农提高种植水平 [2] - 公司长期开展土壤与气候适配指导，针对不同区域推广相应品种并配套水肥管理、病虫害防治 [2]

棉花现货价格与交易量 - 截至2026年2月19日当周，美国棉花现货平均报价为61.03美分/磅，较前周的58.46美分/磅上涨257点（4.4%），但低于去年同期的64.60美分/磅 [1] - 当周现货交易量为62,666包，较前周的54,118包增长15.8%，较去年同期的23,999包大幅增长161.1% [2] - 2025/26年度（自8月1日开始）现货总成交量达1,112,630包，较上年度同期的733,621包增长51.7% [3] 美国主要棉花产区市场动态 - **东南部市场**：现货交易平缓，供应量适中，需求旺盛，当地现货均价走高 [4] 国外纺纱厂询价适中，孟加拉国、印度、巴基斯坦询价最活跃 [6] - **西南部市场（得州东部-南部）**：现货交易清淡，供应量和生产商报价偏低，需求疲软，但当地现货均价走高 [5] - **西得克萨斯-堪萨斯-俄克拉荷马地区**：现货交易活跃，供应充裕，生产商供应量适中，需求平稳，当地现货均价走高，生产商对远期合约兴趣寥寥 [7] 海外纺纱厂询盘量小至中等，孟加拉国、印度、巴基斯坦询盘最积极 [7] 产区天气与生产状况 - **东南部**：天气以晴转多云为主，气温温和，部分地区有少量降水 [4] 干旱监测报告显示，季节性降雨不足，现有干旱未获显著缓解，卡罗莱纳州东部部分地区干旱等级甚至恶化 [4] 本季棉花采摘与轧花作业已全部完成或接近尾声 [4] - **西南部**：得州东部-南部初期有强降雨，累计降雨量0.75-1.75英寸，阵雨延缓田间作业但对土壤蓄水有益 [6] 西得克萨斯-堪萨斯-俄克拉荷马地区报告期初出现广泛有益降雨，降水量从痕量至近1英寸不等 [7] 该地区野火肆虐，造成损失，降雨将带来积极影响 [8] - **生产进度**：西得克萨斯州轧花作业仍在进行但趋于尾声，部分轧花厂因强风暂停作业 [7] 堪萨斯州轧棉作业已全面完成 [7] 俄克拉荷马州因大风天气轧花作业可能延续至5月 [7]

行业核心挑战：气候变化已成为直接影响纺织供应链的现实威胁 - 气候变化不再是遥远威胁 而是正在加剧的现实 其放大了整个纺织价值链的风险 并对生产所依赖的水、土壤健康和生物多样性等自然系统造成越来越大的压力 [5] - 气候波动正日益影响棉农、纺织制造商和品牌 扰乱供应链并挑战长期规划 天气已成为重塑全球产业的不可预测力量 [6] - 气候相关的风险已不再是遥远的担忧 而是需要跨部门协调解决方案的紧迫商业现实 [5] 具体气候冲击事件与供应链脆弱性 - 巴基斯坦2022年和2025年的洪水暴露了供应链的结构性脆弱性 并引发了对气候敏感型农业和国家基础设施的关注 [7] - 洪水导致原材料供应不稳定 例如Artistic Milliners在2022年仅恢复了20%的再生棉产量 同时面临质量不稳定和价格剧烈波动的挑战 [8] - 洪水还破坏了巴基斯坦的物流基础设施 道路被淹导致农作物无法运输 纱线和面料无法运至加工单位 生产放缓、出口延迟 在全球一体化市场中 这损害了商业关系和合同履约 [9] 全球棉农面临的气候压力与应对实践 - 加州中央谷地的棉农面临气候变化的加剧影响 极端天气现象被放大 [10] - 秘鲁的棉农同样面临气候风险 曾有一年气旋摧毁了30%的农户产量 随后厄尔尼诺现象影响了纤维的产量和质量 干旱又导致农民无法种植 [13] - 管理土壤健康、水等投入以及安装滴灌有助于稳定棉花产量和质量 [11] - 与认可气候问题、工人健康安全及环境健康的合作伙伴建立牢固关系至关重要 例如安装太阳能电池板和滴灌系统是数百万美元的投资 旨在增强气候韧性 [12] 行业与企业构建韧性的系统性方法 - 构建韧性需要全系统的方法 包括恢复自然系统、支持社区、将气候适应纳入采购和投资决策 以及加强整个供应链的协作 [3] - 纺织供应链必须具备韧性 能够预测、承受、从气候相关冲击中恢复并适应 农场和工厂的韧性取决于其运营的更大系统的强度 [4] - 世界自然基金会致力于推动整个行业的系统性变革 其关键包括加深对农民、供应商和工人视角与挑战的理解 [1] 领先企业的具体倡议与商业模式创新 - 世界自然基金会在巴基斯坦通过有机棉、BCI棉以及最近的再生棉项目培训农民超过二十年 环境合规也是一个重点领域 特别是考虑到巴基斯坦主要出口市场是欧洲 [2] - Bergman/Rivera公司通过提供财政援助、技术支持和生产资料来帮助农民种植棉花 其项目根植于无农药种植和全供应链透明 [16][15] - 该公司将棉花视为转型的载体 而非大宗商品 当农民在公平贸易原则下有机种植棉花并测量环境影响时 棉花成为迈向更多机会和更有利可图的多元化发展的垫脚石 [17] - Bergman/Rivera于2018年引入再生棉试点 两年后获得认证 其强调需要“事实陈述” 并将供应链中的所有参与者 特别是最脆弱的农民 连接起来 [18] - Artistic Milliners指出 在牛仔布制造中 棉花是基础 农场层面的中断会迅速转化为成本压力、采购不确定性以及生产计划挑战 [8]

天津市棉花播种面积 - 2025年天津市棉花播种面积为0.8千公顷，较2024年减少0.1千公顷 [1] - 播种面积同比减少11.1%，降幅较上年扩大7.07个百分点 [1] 天津市棉花单位面积产量 - 2025年天津市棉花单位面积产量为1390公斤/公顷，较2024年增加51.5公斤/公顷 [1] - 单位面积产量同比增长3.8%，但增速较上年放缓0.49个百分点 [1] 天津市棉花总产量 - 2025年天津市棉花总产量为0.1万吨，与2024年持平 [1] - 2025年天津市棉花总产量占全国棉花总产量的比重为0.02% [1]

巴西2025/26年度棉花种植进度 - 截至2月16日当周，巴西2025/26年度棉花种植率达到96.5% [1] - 种植进度较前一周的88.1%大幅提升了8.4个百分点 [1][2] - 当前种植率略高于上年同期的95.9%，并显著高于93.5%的五年均值 [1] 主要产棉州种植情况 - 马拉尼昂州、皮奧伊州及南马托格罗索州的种植率均已达到100% [2] - 马托格罗索州（巴西最大产棉区）种植率为95.8%，较前周提升8.5个百分点，同比提升1.9个百分点，高于93.4%的五年均值 [2] - 巴伊亚州（表格中“吊吊站网”疑为笔误，根据上下文推断应为巴伊亚州）种植率为95.0%，较前周大幅提升11.0个百分点，但同比落后3.0个百分点 [2] - 戈亚斯州种植率为97.0%，与上周持平，但同比落后7.0个百分点 [2] - 米纳斯吉拉斯州种植率为97.0%，较前周提升4.0个百分点，同比落后3.0个百分点 [2] - 上述七个主要产棉州的种植进度占巴西棉花总耕地面积的98% [2]

甘肃省棉花播种面积 - 2025年甘肃省棉花播种面积为24.2千公顷，较2024年增加2千公顷，同比增长9% [1] - 2025年的播种面积增幅较上年增幅增加了0.19个百分点 [1] 甘肃省棉花单位面积产量 - 2025年甘肃省棉花单位面积产量为2093.6公斤/公顷，较2024年减少22.2公斤/公顷，同比下降1% [2] - 2025年的单位面积产量增幅较上年增幅减少了2.75个百分点 [2] 甘肃省棉花总产量 - 2025年甘肃省棉花总产量为5.1万吨，较2024年增加0.4万吨，同比增长8.5% [2] - 2025年的总产量增幅较上年增幅减少了3.39个百分点 [2] - 2025年甘肃省棉花总产量占全国棉花总产量的0.77% [2]

江西省棉花播种面积 - 2025年江西省棉花播种面积为19.3千公顷，较2024年增加0.3千公顷，同比增长1.6% [1] - 2025年播种面积增幅较上年增幅增加了3.64个百分点 [1] 江西省棉花单位面积产量 - 2025年江西省棉花单位面积产量为1108.7公斤/公顷，较2024年减少16.3公斤/公顷，同比下降1.4% [2] - 2025年单位面积产量增幅较上年增幅减少了0.6个百分点 [2] 江西省棉花总产量 - 2025年江西省棉花总产量为2.1万吨，与2024年相比减少0万吨 [2] - 2025年总产量增幅较上年增幅增加了4.55个百分点 [2] - 2025年江西省棉花总产量占全国棉花总产量的0.32% [2]

河南省棉花播种面积 - 2025年河南省棉花播种面积为4.3千公顷 [1] - 播种面积较2024年减少1.3千公顷，同比降幅达23.2% [1] - 播种面积同比增幅较上年大幅收窄15.02个百分点 [1] 河南省棉花单位面积产量 - 2025年河南省棉花单位面积产量为1176.7公斤/公顷 [2] - 单产较2024年减少35.1公斤/公顷，同比降幅为2.9% [2] - 单产同比增幅较上年收窄2.32个百分点 [2] 河南省棉花总产量 - 2025年河南省棉花总产量为0.5万吨 [2] - 总产量较2024年减少0.2万吨，同比大幅下降28.6% [2] - 总产量同比增幅较上年大幅收窄28.57个百分点 [2] - 2025年河南省棉花总产量仅占全国总产量的0.08% [2]

安徽省棉花播种面积变化 - 2025年安徽省棉花播种面积为18.8千公顷 较2024年减少1.5千公顷 降幅达7.4% 且降幅比上年扩大了3.18个百分点 [1] 安徽省棉花单位面积产量变化 - 2025年安徽省棉花单位面积产量为936.6公斤/公顷 较2024年增加20.3公斤/公顷 增长2.2% 但增幅比上年收窄了0.23个百分点 [2] 安徽省棉花总产量及全国占比 - 2025年安徽省棉花总产量为1.8万吨 较2024年减少0.1万吨 降幅为5.3% 且降幅比上年扩大了0.26个百分点 [3] - 2025年安徽省棉花总产量仅占全国棉花总产量的0.27% [3]