以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 从资金流向上来看，当日生物柴油板块主力资金净流入5799.06万元，游资资金净流入2428.35万元，散 户资金净流出8227.42万元。生物柴油板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月16日生物柴油板块较上一交易日下跌0.22%，山高环能领跌。当日上证指数报收于 3824.81，下跌1.11%。深证成指报收于12914.67，下跌1.51%。生物柴油板块个股涨跌见下表： ...

报告行业投资评级 - 报告对行业持看好态度 建议关注相关公司[4] 报告核心观点 - 德国将欧盟RED III指令转化为本国法律 法案上调了交通领域的温室气体减排目标并取消了高级生物燃料的双倍积分政策 此举有望直接提振氢化植物油和废弃食用油需求 并间接提振可持续航空燃料价格 报告看好生物柴油在道路、航运及航空领域的全面发展[4] 政策与事件分析 - **事件**：2024年12月11日 德国内阁正式通过了基于欧盟《可再生能源指令》（RED III）转化而来的本国立法[4] - **欧盟RED III背景**：RED III于2023年生效 要求成员国在2025年5月21日前转化为本国法律 但实际转换普遍滞后[4] - **德国立法核心变化**： - **上调减排目标**：要求到2040年 总配额将逐步提升至59%（线性增加测算 2030年减碳目标达19%） 相比欧盟RED III统一的交通领域14.5%温室气体强度削减指引 德国将2030年汽油/柴油的温室气体减排目标提高至19% 显著提高了要求[4] - **取消双倍积分**：正式取消了此前对高级生物燃料（Annex IX）给予的双倍积分政策 这将把“账面配额”转化为“实物量” 对氢化植物油及废弃食用油形成实质增量拉动[4] - **影响可持续航空燃料**：由于大量氢化植物油产线可在氢化植物油与可持续航空燃料间灵活切换 氢化植物油盈利提升将缩减可持续航空燃料供应 从而提振可持续航空燃料价格[4] - **取消棕榈油厂废水浮油履约资格**：法案终止了包含棕榈油厂废水浮油在内的棕榈油系产品用于履行温室气体配额义务的资格 2027年正式生效[4] 欧盟RED政策演进总结 - **总体可再生能源目标**：从RED I的至少20%（总能耗占比） 提升至RED II的至少32%（总能耗占比） 再到RED III的至少42.5%（约束性）并力争45%[5] - **交通领域可再生能源目标**：从RED I的2020年10% 到RED II的2030年14%的可再生能源份额 再到RED III的2030年29%的可再生能源份额或14.5%的温室气体强度削减[5] - **涵盖范围**：从RED I仅道路运输 扩展到RED II的道路和铁路 再到RED III的所有运输部门（新增航空和海运）[5] - **废物基先进生物燃料目标**：RED III要求2030年占比大于5.5%（其中可再生燃料中的非生物来源燃料占比不小于1%）[5] - **废物基废弃食用油和动物脂肪限制**：RED III规定其贡献上限为总能源的1.7%（可双倍计算 成员国可酌情上调）[5] - **棕榈油限制**：RED III要求棕榈油及相关产品逐步淘汰（2023年冻结 2030年清零）[5] 建议关注的公司 - 报告建议关注四家公司：山高环能、海新能科、朗坤科技、维尔利[4] - **重点公司估值数据（基于Wind一致预测）**： - **山高环能（000803.SZ）**：总市值34亿元 2024年归母净利润0.13亿元 2025年预测归母净利润1.05亿元 2026年预测归母净利润2.29亿元 万得一致预测2025年市盈率为33倍[6] - **维尔利（300190.SZ）**：总市值35亿元 2024年归母净利润-7.36亿元 2025年预测归母净利润0.39亿元 2026年预测归母净利润6.89亿元 2027年预测归母净利润3.94亿元 万得一致预测2026年市盈率为90倍[6] - **朗坤科技（301305.SZ）**：2025年预测归母净利润3.07亿元 2026年预测归母净利润4.04亿元 万得一致预测2025年市盈率为25倍[6] - **海新能科（300072.SZ）**：总市值107亿元 2024年归母净利润-9.54亿元 无盈利预测[6]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [3] 报告核心观点 - 德国将欧盟《可再生能源指令》（RED III）转化为本国法律并正式通过法案 此举有望提振氢化植物油（HVO）及废弃食用油（UCO）需求 [2][4] - 德国立法上调了汽柴油温室气体减排目标 要求到2040年总配额逐步提升至59% 按线性增加测算 2030年减碳目标达19% 高于欧盟RED III统一的14.5%交通领域减碳指引 [4] - 法案正式取消了高级生物燃料的双倍积分政策 这将把“账面配额”转化为“实物量” 对HVO及UCO形成实质增量拉动 [4] - 双倍积分取消将间接提振可持续航空燃料（SAF）价格 因大量HVO产线可在HVO与SAF间灵活切换 HVO盈利提升将缩减SAF供应 [4] - 法案终止了棕榈油厂废水浮油（POME）用于履行温室气体配额义务的资格 该规定将于2027年正式生效 [4] - 考虑其他欧盟国家将逐步将RED III政策转置落地 看好生物柴油在道路、航运及航空的全面发展 建议关注山高环能、海新能科、朗坤科技、维尔利 [4] 欧盟RED政策演进总结 - **RED I (2009年生效)**：欧盟总体可再生能源目标为至少占总能耗的20% 交通领域目标为2020年可再生能源占比达10% 涵盖范围仅道路运输 [5] - **RED II (2018年生效)**：欧盟总体可再生能源目标提升至至少占总能耗的32% 交通领域目标为2030年可再生能源份额（RES-T）达14% 涵盖范围扩大至道路和铁路 对废物基先进生物燃料设定2030年≥3.5%的目标 [5] - **RED III (2023年生效)**：欧盟总体可再生能源目标进一步提升至至少42.5%（约束性） 力争45% 交通领域目标为2030年可再生能源占比达29%（RES-T） 或实现14.5%的温室气体（GHG）强度削减 涵盖范围新增航空和海运 限制粮食基燃料对交通总能源贡献≤7% 并规定棕榈油及相关产品逐步淘汰（2023年冻结 2030年清零） 对废物基先进生物燃料（Part A）要求≥5.5%（其中可再生燃料非生物来源燃料RFNBO≥1%） 对废物基UCO及动物脂肪（Part B）限制≤1.7%总能源贡献（可双倍计算） [5] 重点公司估值数据总结 - **山高环能 (000803.SZ)**：总市值34亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为0.13亿元 2025E为1.05亿元 2026E为1.63亿元 2027E为2.29亿元 对应市盈率（PE）分别为264倍、33倍、21倍、15倍 [6] - **海新能科 (300072.SZ)**：总市值107亿元 2024A归母净利润为-9.54亿元 Wind无盈利预测 [6] - **维尔利 (300190.SZ)**：总市值35亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为-7.36亿元 2025E为0.39亿元 2026E为3.94亿元 2027E为6.89亿元 对应市盈率（PE）2025E为90倍 2026E为9倍 2027E为5倍 [6] - **朗坤科技 (301305.SZ)**：总市值53亿元 归母净利润Wind一致预测2024A为2.16亿元 2025E为3.07亿元 2026E为4.04亿元 2027E为4.79亿元 对应市盈率（PE）分别为25倍、17倍、13倍、11倍 [6]

从资金流向上来看，当日生物柴油板块主力资金净流入7655.26万元，游资资金净流出613.38万元，散户 资金净流出7041.88万元。生物柴油板块个股资金流向见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 证券之星消息，12月12日生物柴油板块较上一交易日上涨0.35%，ST嘉澳领涨。当日上证指数报收于 3889.35，上涨0.41%。深证成指报收于13258.33，上涨0.84%。生物柴油板块个股涨跌见下表： ...

公司项目进展 - 广西生物柴油项目目前按计划稳步推进 [1] - 项目一阶段预计将于2025年年底进入试生产阶段 [1] - 项目自2026年起全面投产运营 [1] 公司战略规划 - 该项目是公司在深耕危险废物处理主营业务基础上，积极拓展资源回收再生利用领域的重要战略布局 [1] - 结合生物柴油行业发展趋势、项目实际经营情况及公司战略规划，公司未来不排除进一步加大对该生物柴油项目的投资 [1] - 公司未来不排除将该生物柴油项目纳入合并范围的可能 [1]

行业政策更新 - 企业碳配额与产出挂钩，不设绝对碳排放总量上限，分配机制为强度导向、动态调整，配额总量与行业生产活动水平动态关联 [1][2] - 清缴要求为强制性履约，新纳入的钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位需在2025年内完成2024年度配额的首次清缴 [1][2] - 协同机制衔接CCER与结转制度，企业可使用2024年1月22日后登记的核证自愿减排量抵销2025年度配额清缴，并允许将2019-2024年度配额按规则结转为2025年度配额 [2] 固废处理行业 - 25年前三季度板块归母净利润同比增长12%，毛利率提升2.7个百分点，财务费用率下降0.5个百分点，纯运营企业ROE显著提升 [3] - 25年前三季度板块经营现金流净额133亿元（同比+28%），资本开支54亿元（同比-12%），简易自由现金流78亿元（24年同期为41亿元），国补回收在第三季度显著加速 [3] - 运营提效表现包括：25年上半年7家垃圾焚烧公司平均吨发（还原供热后）同比提升1.8%，吨上网同比提升1.2%；供热业务加速，海创、绿动、伟明供热量增速领先；部分公司拓展IDC业务及推进C端顺价 [3] 水务行业 - 25年前三季度板块自由现金流为-21亿元（24年同期为-68亿元），预计兴蓉、首创等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流改善可期 [4] - 24年水务板块分红比例为34%，参照垃圾焚烧行业自由现金流转正后分红比例提升的路径，水务板块分红比例有提升空间 [4][5] - 价格改革推进，25年以来广州、深圳等核心城市落实自来水提价，佛山拟调整污水收费标准，水的重点在于水价制度对合理投入回报的保障 [4][5] 公司动态跟踪 - 龙净环保：紫金矿业大幅增持，龙净前任及现任董事长均列于紫金新一届执行董事候选人名单，紫金对龙净业务的赋能有望深化 [3] - 中国水务：FY26H1实现营收51.83亿港元（同比-12.9%），归母净利润5.71亿港元（同比-24.4%），剔除股权摊薄损失后的归母净利润约6.35亿港元（同比-15.9%）；资本开支12.43亿港元（同比-31.8%），资产负债率较期初下降2.5个百分点至64.3% [3] 细分市场数据 - 环卫装备：2025年1-10月环卫车总销量60675辆（同比+4.61%），其中新能源车销量10931辆（同比+61.32%），渗透率提升6.33个百分点至18.02%，盈峰环境、宇通重工、福龙马新能源市占率分别为31%、15%、7% [6] - 生物柴油：截至2025年11月28日当周，生物柴油均价8350元/吨（周环比+1.8%），地沟油均价6429元/吨（周环比-0.8%），测算单吨盈利44元/吨（周环比+126.4%） [6] - 锂电回收：截至2025年11月28日，碳酸锂价格9.38万元/吨（周环比+1.6%），金属镍价格12.00万元/吨（周环比+2.8%），模型测算单吨废料毛利为0.36万元（周环比-0.010万元） [6]

募投项目进度 - 首次公开发行募投项目"年产10万吨烃基生物柴油生产线项目"预计明年上半年开始试产 [1] - 2024年简易程序非公开增发募投项目"年产10万吨烃基生物柴油项目"正在开展项目前期工作 [1] 公司信息披露 - 具体项目进展将依照监管要求及时履行信息披露义务 [1]

收购交易概述 - 买方为宜升(天津)环境技术有限公司，为创业集团控股间接全资附属公司，拟向卖方厦门诺鸿盛贸易有限公司购买目标公司广西融合生物能源科技有限公司12%股权 [1] - 总收购代价为人民币2400万元 [1] - 交易日期为2025年11月26日 [1] 目标公司业务 - 目标公司主要从事工业用油、生物柴油及生物塑化剂的加工及销售 [1] - 主要产品包括第一代生物柴油(UCOM)及船用生物燃料油(B24) [1] - 主要投资于南宁项目，该项目为位于中国南宁市隆安县那桐镇的生物柴油生产设施 [1] - 南宁项目包括一条年产能约20万吨的生产线，并配套有储罐区、公共工程系统及生产辅助系统等附属基础设施 [1] - 项目建设的第一阶段计划于2025年11月完成 [1] 行业前景与需求 - 由于全球政策框架支持，生物柴油和可持续航空燃料(SAF)的全球需求预计将上升 [1] - 欧盟《2020年可持续与智慧交通策略》设定到2050年运输相关温室气体排放减少90%的目标 [1] - 中国政策发展包括取消对废食用油(UCO)的出口退税，鼓励国内加工并促进中国国内生物燃料行业增长 [1] - 废食用油是生物柴油和可持续航空燃料的主要原料 [1] - 全球对生物柴油的需求预计将快速扩大 [1] 收购战略意义 - 收购事项符合集团的发展策略 [2] - 预计有助于巩固及提升集团在中国的市场份额、竞争力及品牌形象 [2] - 旨在把握可持续能源的长期需求 [2] - 代表扩展集团生物柴油行业业务组合的机会 [2] - 预计对目标公司及生物柴油行业的前景带来正面的收益贡献 [2]

收购交易核心信息 - 买方为宜升(天津)环境技术有限公司，为创业集团控股间接全资附属公司，卖方为厦门诺鸿盛贸易有限公司，收购目标公司广西融合生物能源科技有限公司12%股权 [1] - 总收购代价为人民币2400万元 [1] - 交易拟于2025年11月26日进行 [1] 目标公司业务与资产 - 目标公司主要从事工业用油、生物柴油及生物塑化剂的加工及销售 [1] - 主要产品包括第一代生物柴油及船用生物燃料油 [1] - 目标公司主要投资于南宁项目，该项目为位于南宁市隆安县那桐镇的生物柴油生产设施 [1] - 南宁项目包括一条年产能约20万吨的生产线，并配套储罐区等附属基础设施 [1] - 项目建设的第一阶段计划于2025年11月完成 [1] 行业需求与政策背景 - 由于全球政策框架支持，生物柴油和可持续航空燃料的全球需求预计将上升 [1] - 欧盟《2020年可持续与智慧交通策略》设定到2050年运输相关温室气体排放减少90%的目标 [1] - 中国政策发展包括取消对废食用油的出口退税，废食用油是生物柴油和可持续航空燃料的主要原料 [1] - 政策鼓励国内加工并促进中国国内生物燃料行业增长，全球对生物柴油需求预计将快速扩大 [1] 收购战略意义 - 收购事项符合集团的发展策略，预计有助于巩固及提升集团在中国的市场份额、竞争力及品牌形象 [2] - 此举有助于把握可持续能源的长期需求 [2] - 收购代表扩展集团生物柴油行业业务组合的机会 [2] - 预计收购将为目标公司及生物柴油行业的前景带来正面的收益贡献 [2]

资产重组与业务调整 - 公司将天然脂肪醇和烃基生物柴油业务相关资产、负债及人员划转至全资科技子公司，划转资产净值约为6.50亿元，负债约为5.53亿元，净资产约为0.97亿元 [1] - 业务划转完成后，公司将注销原有的科技分公司 [1] - 本次资产划转属于公司内部资产权属调整，不构成重大资产重组 [1] 募投项目变更 - 公司将“年产10万吨烃基生物柴油生产线项目”等三个募集资金投资项目的实施主体变更为科技子公司，或由科技子公司与上市公司共同实施 [1] - 此次变更不改变募集资金的原有用途 [1]