文章核心观点 - 北美铝行业正面临美国加码铝进口贸易壁垒带来的机遇，以及数据中心抢占有限电力资源构成的挑战 [2] - 北美原铝供需缺口或在未来5年内持续放大，而美国当地铝将维持高溢价 [2] 北美铝行业概况 - 北美是全球重要的单一原铝市场，2024年原铝消费量约为589万吨，占全球需求总量的8% [9] - 北美原铝产量自2018年在美国232关税保护下企稳于400万吨左右，约占全球产量的6% [9] - 美加铝产业联系紧密，具备互补性：加拿大2024年原铝产量占北美83%，美国则拥有更多深加工产能；2024年美国进口自加拿大铝产品金额达28亿美元，占其铝产品进口总额40%以上 [13] - 据CRU预测，2025-2030年北美有望成为世界原铝需求增长最快的主要区域之一，未来五年年均复合增速有望达到3.7% [11] - 由于本土产能有限，据CRU预测，北美地区将于2030年面临40%的原铝供给缺口 [11] 供给端分析 - 北美原铝新增产能自2011年起陷入停滞，美国本土更自1980年以来长达45年未有新项目投产 [17] - 截至2024年末，加拿大在产原铝项目总名义年产能341万吨，美国为132万吨，大部分项目服役时间较长 [17] - 新建项目面临较大不确定性：阿联酋环球铝业（EGA）拟斥资40亿美元在美国新建60万吨电解铝项目，最早2030年前后投产；世纪铝业的“绿色铝冶炼厂”项目可能获得美国能源部高达5亿美元资金支持，但政策支持面临不确定性 [18] - 预计2030年北美原铝产量由2024年的399万吨小幅增至416万吨，年均增速不足1%，增量主要来自闲置产能重启 [5][39] - 北美原铝市场由力拓、美国铝业和世纪铝业三大龙头主导，2024年力拓在北美市场份额超过51%，美国铝业占33% [21] 进出口与贸易政策 - 美国铝对外依存度（净进口与表观消费量之比）在2017年达59%的历史高位，2021-2024年回升至50%上下 [25] - 2025年，特朗普政府将铝的232关税税率由10%先提升至25%，再进一步提升至50%，并取消对加拿大与欧盟等地的豁免，贸易壁垒显著抬升 [25] - 加拿大生产的原铝近八成用于出口，其中出口至美国的比例一度超过九成；2024年加拿大原铝出口占美国铝总进口量的43% [26] - 美国取消对加拿大的232关税豁免后，加拿大原铝出口或承压 [26] 需求端分析 - 北美铝需求中，交通和包装领域的占比显著高于全球其他地区，建筑和电力行业占比低于世界平均水平 [32] - 需求增长主要受益于：特朗普再工业化战略下的制造业及交通运输业用铝量增加、建筑业复苏、以及AI算力高增背景下液冷机柜散热与输电设备对铝需求的拉动 [11] - 交通运输领域有望在美国关税壁垒保护下，实现汽车制造产能利用率回升，航空航天领域的强势订单亦可支撑需求 [5] - 数据中心和制造业回流或令美国电力供需进一步趋紧，电力行业的高景气投资或持续拉动相关铝需求 [5] 价格与溢价展望 - 美国中西部溢价（US Midwest Premium）指在美国中西部地区交付的原铝相对于LME铝基准价格的溢价 [35] - 2018年特朗普政府开始征收232关税后，中西部溢价升至20美分/磅左右；2025年税率上调至25%及50%后，溢价幅度进一步升至80-90美分/磅（折合约1,764-1,984美元/吨），以覆盖关税带来的额外成本 [35] - 在原铝供给增量有限而需求稳步增长的背景下，美国乃至整个北美地区的供需缺口或将在2025-2030年持续放大，而中西部溢价则将维持在足以覆盖关税成本的较高水平 [39] 重点公司对比 - 力拓、美国铝业和世纪铝业主导北美铝行业 [6] - **力拓**：依托低成本的自有水电、铝土矿资源一体化、较新的产能、人效以及规模效应，保持了相对更强的盈利能力；2024年铝业务EBITDA利润率为27% [6][45][46] - **世纪铝业**：美国本土产能占比较高（69%），令其更大程度上受益于美国关税壁垒的保护 [6][45] - **美国铝业**：氧化铝收入占比较高（38%），能更好抵御相关成本压力；其较高的吨铝现金成本（2,544美元/吨），也提供了更大的盈利弹性 [6][45][46] - 截至2025年12月26日，美国铝业市值140亿美元，世纪铝业市值37亿美元，力拓市值1,336亿美元 [46]

在全球经济格局重构与产业升级的双重背景下，有色金属行业正面临供给端收缩与需求端扩张的结构性 矛盾。国内"反内卷"政策推动行业提质增效，海外贸易壁垒加剧资源获取难度，叠加终端需求的刚性增 长与新兴领域的快速扩容，共同铸就了有色金属供给难放量、价格难回落的市场格局。 1、国内"反内卷"：主动压减无效供给，行业格局持续优化 国内有色金属行业的"反内卷"并非简单的产能收缩，而是通过政策引导实现无效供给出清与产业结构升 级的主动变革。早自2015年供给侧改革启动，政策便以"严禁新增+清理违规+环保倒逼"的组合拳重塑 行业生态。 "反内卷"逻辑在铜行业尤为突出。早年铜行业存在中小厂工艺落后、产能利用率低等问题，2016年行业 产能利用率仅72%，低于全球均值5个百分点。2018年，工业和信息化部制定了《铜冶炼行业规范条 件》，2025年2月11日工信息部等十一部门关于印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027 年）》，文件中提到新建铜冶炼项目原则上需要配套相应比例的权益铜精矿产能，大气污染防治重点区 域不再新增铜冶炼产能并且在2025年底大气污染防治重点区域的铜冶炼企业产能全部完成环保绩效A级 改造。新规之下，2 ...

投资评级与核心观点 * 报告对全球储能行业持积极看法，认为行业正开启增长新周期，预计2026年全球储能新增装机将达438GWh，同比增长62% [2] * 行业增长动力由过去的单一新能源消纳，转变为“AI算力基建+能源转型刚需+电网阻塞”的三重驱动 [2] * 行业供需关系显著改善，由去库周期转入补库繁荣期，部分产业链环节将迎来量价齐升 [2] 宏观篇：算力重塑需求，壁垒重构格局 * **AI数据中心驱动**：全球AI算力爆发与电网扩容速度形成严重错配，美国PJM、ERCOT等核心区域数据中心并网平均等待时间已拉长至3-5年，欧洲部分国家甚至恶化至7-10年，“电力接入速度”成为第一优先级 [13] * **储能角色转变**：储能从“备电”进化为“主动供电”，通过满足电网“负荷削减”要求，使数据中心能规避主变扩容的漫长审批，获得优先并网权，成为AI数据中心快速上线的战略基础设施 [16] * **电网阻塞与构网型储能**：全球“源快网慢”的错配加剧，储能成为解决电网拥堵的唯一即时方案 [19] 随着弱电网特征显现，构网型储能（能模拟传统同步发电机特性，提供电压和频率支撑）正从英国、澳洲向全球扩散，并可能成为并网前置条件 [26] * **贸易壁垒与供应链本土化**：美国通过《OBBBA法案》将监管标准从FEOC升级为更严苛的PFE，并与ITC补贴资格直接挂钩，2026年合规门槛为55% [29] 欧盟《净零工业法案》引入非价格标准，要求成员国将其应用于至少30%的招标容量，权重占15%至30% [38] 具备海外本土化产能的企业将获得高溢价能力 [3] 需求篇：算力引擎叠加能源转型刚需，开启增长新周期 * **全球需求预测**：预计2026年全球储能新增装机438GWh，同比增长62% [41] 其中，中国250GWh（同比+67%），美国70GWh（同比+35%），欧洲51GWh（同比+55%），新兴市场67GWh（同比+91%） [44] * **中国市场**：政策从“强配”转向“盈利”，“136号文”推动新能源全电量入市，配合容量电价机制，储能商业模式从成本项转变为通过现货套利和容量补偿获利的独立资产 [2][46] 2025年前三季度国内储能招标规模达89.2GW/321.2GWh，创历史新高 [54] * **美国市场**：AI数据中心是核心驱动力，预计2025-2028年将带来18-279GWh的储能需求 [2][59] 2025年前三季度美国储能新增装机26GWh，其中大储是核心增长引擎 [62] * **欧洲市场**：意大利MACSE首轮招标（10GWh）、西班牙创新招标（2.4GW/10GWh）及英国容量市场通过长周期合约锁定吉瓦级需求，光储LCOE已低于燃气发电，经济性凸显 [2][64][66] 预计2026年欧洲大储新增装机突破15GW，同比增速达70% [69] * **新兴市场**：澳大利亚CIS招标目标上调至40GW，其中“可调节资源”目标增至14GW [73] 中东地区（如沙特计划新增33.5GWh）及智利（在建项目达6.02GW/25.86GWh）大储爆发 [82][85] 亚非拉工商业储能受益于“柴发替代”的经济性红利 [3][92] 供给篇：穿越过剩周期，寻找“硬瓶颈”环节 * **行业周期判断**：锂电供给结束两年去库阶段，于2024年触底，正式转入“主动补库”的繁荣期，2026年有望明显复苏 [4] 3Q25锂电板块收入累计同比16%、产成品存货同比42%，处于繁荣期 [93] * **供需与价格逻辑**：终端需求受AI与储能拉动持续高增，而供给端因资本开支收缩导致扩产放缓，供需错配重现 [4] 随着头部企业稼动率打满，行业由“内卷价格战”转向“联合挺价”，推动价格触底回升 [4] * **利润分配转移**：产业链利润分配正向具备高壁垒、高集中度的上游“硬瓶颈”材料环节转移 [4] 上一轮周期高点（2021年），隔膜、碳酸锂、6F、正极等环节因高集中度、资源禀赋及扩产周期长等特点，取得了较高的盈利能力 [96] * **关键环节分析**：当前6F、VC、EC等环节价格大幅抬升，盈利已在5-7年合理回报周期内，业绩弹性丰富 [97] 铁锂正极、三元正极环节仍处于亏损边缘，电池、铝箔环节处于盈亏平衡线附近，隔膜、铜箔微利，这些环节均具备业绩大幅改善潜力 [97] 新技术：固态电池产业化进程 * **全固态电池**：预计2026年迈向小批量生产，硫化锂、锂负极、干法电极设备等环节迈向产业化0-1时刻 [4] * **固液电池**：预计2026年有望步入商业化元年，并在低空、机器人、消费电子、车、储能等多个场景形成突破 [4] 投资建议 * **买紧缺环节（涨价逻辑）**：建议关注供需格局反转的中游材料，首推6F、碳酸锂、隔膜、电解液添加剂（VC、EC）环节 [4][97] * **买出海龙头（抗通胀/壁垒逻辑）**：具备海外本土化制造能力、深厚渠道及ESG体系的集成商与电池厂，能享受高利润市场并规避关税风险，推荐宁德时代、阳光电源等 [4] * **买AI基建（新场景逻辑）**：能够切入海外数据中心供应链，提供光储充一体化及微电网解决方案的企业，推荐阳光电源、阿特斯等 [4] * **买固态电池核心材料+设备（新技术逻辑）**：建议关注材料的锂负极、硫化锂/电解质，设备的干法、等静压等环节 [4]

2025年出口表现总结 - 2025年中国出口预计按美元计价增长5.0%，展现出超预期的韧性[2] - 2025年1-11月对美出口同比下降18.9%，拖累整体出口约2.8个百分点[11] - 2025年1-11月对非洲、东盟、印度、欧盟等非美市场出口累计拉动整体出口约6.0个百分点[11] - 2025年1-10月中间品和资本品出口分别同比增长9.7%和6.0%，合计拉动整体出口5.6个百分点[12] 2026年出口展望与结构 - 预计2026年中国出口增速将小幅回落至4%，但仍高于全球贸易量约0.5%的预期增速[2][14] - 预计2026年中国出口占全球份额将稳步提升至15.5%，高于2024年的14.6%和2025年的15.0%[14][22] - 2026年出口结构预计继续升级，全球产业链重构推动中国出口从中低端消费品转向中高端的中间品和资本品[2] - 2026年对美出口降幅有望收窄，对整体拖累减弱；对东盟、拉美、欧盟等非美市场出口增速预计较2025年小幅回落[3][19][24] 主要风险与政策建议 - 主要风险包括中美关税战升级、全球贸易环境不确定性加大及地缘政治风险加剧[5] - 政策建议聚焦对内深化改革推动产业技术升级，对外扩大高水平对外开放以稳定出口基本盘[4][29]

美国政府立场与行动 - 美国贸易代表办公室公开指责欧盟及其成员国对美国服务提供商采取歧视性和骚扰性的诉讼、税收、罚款和指令 [1] - 美方警告若欧盟不改变监管方式，将动用一切可用工具进行反制，暗示可能对外国服务征收费用、施加限制或采取其他行动 [1] - 美国政府长期不满欧洲数字服务税，视其为损害美国企业的非关税贸易壁垒，并威胁征收“实质性”关税 [2] - 特朗普政府曾威胁对任何通过税收、法规或法律针对美国科技公司的国家加征额外关税并实施出口限制 [2] - 在欧盟对谷歌开出35亿美元罚单后，特朗普警告可能启动“301条款”程序以推翻“不公平的处罚” [2] - 美国贸易代表称美欧贸易是潜在“导火索”，指出欧盟法规及非关税壁垒限制了美国产品出口和市场准入 [3] - 美国政府的强硬立场已“初见成效”，例如以暂停贸易谈判威胁，令加拿大在数字税生效前决定取消该税 [4] - 美国促成七国集团达成协议，豁免美国公司遵守全球最低税的义务 [4] - 美国通知英国政府，将暂停履行两国之间的《科技繁荣协议》 [5] 欧盟的立场与反应 - 欧盟委员会回应称其规则公平、平等地适用于所有在欧盟运营的公司，并将继续无歧视地执行规则 [6] - 欧盟贸易委员表示美欧贸易协议框架成功稳定了关系，但承认问题可能意外爆发，需要持续努力管理关系 [6] - 欧盟在维护数字和技术主权上立场坚决，表示“将保护我们的技术主权” [6] - 欧盟近期对包括谷歌、微软、亚马逊和Meta在内的美国科技公司启动了新的调查 [7] - 欧盟在强势监管科技巨头的同时“对内松绑”，公布数字纲要，简化AI、网络安全及数据相关法规，以减轻欧洲企业行政负担 [7] - 欧盟监管机构正转向更灵活模式，更关注数据密集型公司，并尝试对中小企业提供一定豁免或优先考虑 [7] 涉及的公司与行业 - 被美国点名的欧洲企业包括德国的敦豪、思爱普和西门子，法国的Mistral、凯捷与阳狮集团，爱尔兰的埃森哲以及瑞典的Spotify [2] - 涉及的美国科技巨头包括谷歌、Meta、微软、亚马逊等，它们面临欧盟的调查、罚款和监管 [2][3][7] - 涉及的行业包括物流、企业软件、工业制造、人工智能、咨询、广告、信息技术服务和音乐流媒体等 [2]

墨西哥关税政策事件 - 墨西哥众议院批准关税法案草案 拟对来自无自由贸易协定国家的进口产品加征额外关税 以保护本土产业 [1] - 法案涉及1463个产品分类 关税税率从原来的0-20%提升至10%-50% [1] - 关税调整覆盖约17个行业 包括纺织与服装、钢铁及制品、汽车及零部件、塑料制品、家电家具、纸与纸板等 [1] - 法案拟于2025年12月15日完成立法程序 并于2026年1月1日正式生效 [1] 对公司的影响与机遇 - 墨西哥加征关税将抬高进口商品成本并引导本地化采购 本地化供给与供应链出海加速的结构性趋势将更强 [2] - 公司已在墨西哥、越南、泰国、马来西亚布局产能 海外工厂原材料采购以本地化或就近为主 [2] - 公司海外扩产以厂房租赁加国内设备调配为主 资本开支整体可控 有助于冲抵输入型关税成本 [2] - 公司海外业务盈利能力显著高于国内 2024年外销营收11.04亿元 同比增长34.5% 营收占比提升至27.5% [2] - 2024年外销毛利率为33% 较内销毛利率高出8.63个百分点 [2] - 公司有望深度受益于客户海外建厂与就近配套的订单迁移 [2] 公司财务状况与股东回报 - 公司采取轻资产扩张模式 有效保障高分红 [3] - 2022年至2024年分红比例分别为75.1%、101.5%、310.5% [3] - 2024年公司共实施3次现金分红 合计派发现金红利8.74亿元 股息率达15.95% [3] - 公司过去3年经营性现金流净额均超过4亿元 [3] - 过去5年净利润现金含量均值为2.6 现金流质量良好 为持续分红和业务扩张提供有力保障 [3] 公司业绩预测 - 预计公司2025年至2027年收入增速分别为7%、15%、18% [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润增速分别为18%、31%、22% [4] - 预计公司2025年至2027年每股收益分别为0.22元、0.28元、0.35元 [4] - 当前股价对应2026年市盈率为13.7倍 [4]

美英《科技繁荣协议》被暂停 - 美国政府于2024年12月暂停了与英国签署仅约三个月的《科技繁荣协议》[2] - 该协议于2024年9月签署，旨在扩大双方在人工智能、量子计算和民用核能等前沿技术领域的合作[2] - 协议暂停的直接原因是美国官员认为英国在降低贸易壁垒方面未取得足够进展[2] 协议性质与潜在意图 - 该协议建立在2024年5月签署的《经济繁荣协定》基础上，且不具有法律约束力，任何一方均可书面终止[6] - 分析认为，美国政府在签署协议时已为自己“留下了缓冲的余地”，条款“比较粗糙”，当时旨在为与其他经济体的贸易谈判“打个样”[7] - 此举被视为特朗普政府正在“重新审视”协议，并可能将其作为“威胁手段”，以在贸易谈判、对美投资和地缘政治问题上向英国施压，要求更多让步[2] 协议内容与投资承诺 - 根据协议，微软、谷歌、英伟达和OpenAI等美国科技公司承诺在英国投资超过400亿美元，用于提升人工智能基础设施和其他前沿技术[2] - 但谅解备忘录明确指出，协议并未承诺参与者必须投入资金[6] 协议面临的质疑与分歧 - 协议宣布之初即面临质疑，批评人士担心美国在资金和科技上的领先优势将使英国面临技术依赖和“主权让渡风险”[7] - 双方在科技监管与伦理标准上的分歧可能阻碍合作落地[7] - 英国前副首相尼克·克莱格曾将该协议称为“硅谷的次等二手货”[7] 美英其他贸易议题与分歧 - 美英在多个贸易领域存在分歧：美国对英国钢铁征收25%的关税，对威士忌征收10%的关税[10] - 特朗普多次批评包括英国在内的贸易伙伴对美国科技巨头征收数字服务税[10] - 美国长期希望英国承认其食品和农产品标准，但此前贸易协议中未作具体承诺[10] 英国的潜在让步与既有协议 - 分析指出，英国若想在科技合作上获得更多机会，或需承诺更多对美投资或进一步对美国农副产品开放市场[10] - 根据既有贸易协议，英国同意为美国牛肉设立1.3万吨的优惠免税配额，较此前1000公吨的配额大幅提升[10] - 英国还决定给予美国乙醇生产商14亿升的免税配额，相当于英国全年乙醇总需求量[10] 近期谈判动态 - 2024年12月初，英国商贸大臣访美，与美国官员就威士忌、钢铁关税及关键矿产合作等议题进行谈判[11] - 双方同意在2025年1月继续谈判[11]

协议暂停事件概述 - 美英《科技繁荣协议》在签署不到三个月后，于12月15日被美国政府单方面暂停 [1] - 暂停的直接原因是美国官员认为英国在降低贸易壁垒方面没有取得足够进展 [1] - 该协议于2024年9月美国总统特朗普访英期间签署，旨在扩大双方在人工智能、量子计算和民用核能等前沿技术领域的合作 [1] 协议内容与性质 - 协议建立在2024年5月签署的美英《经济繁荣协定》基础上，并约定在其“取得实质性进展”时生效 [3] - 协议以谅解备忘录形式存在，不具有法律约束力，任何一方均可通过书面通知终止 [3] - 协议并未承诺参与者必须投入资金 [3] - 微软、谷歌、英伟达和OpenAI等美国科技公司曾承诺在英国投资超400亿美元，用于提升人工智能基础设施等 [1] 协议暂停的潜在动机与背景 - 分析认为，特朗普政府正在“重新审视”该协议的利弊与可操作性，或将其作为“威胁手段” [1] - 美国在签署协议时“比较着急”，条款“比较粗糙”，旨在为与其他经济体的贸易谈判“打个样” [4] - 当前形势变化，美国与其他主要贸易伙伴的谈判已基本达成，因此重新审视该协议 [4] - 两国经济贸易体量和科技能力不在一个级别，协议存在不平衡性 [4] 协议面临的争议与挑战 - 批评人士担心美国在资金和科技上的领先优势使其占据主导地位，英国面临技术依赖和“主权让渡风险” [4] - 双方在科技监管与伦理标准上的分歧可能阻碍合作落地 [4] - 英国前副首相尼克·克莱格曾将该协议称为“硅谷的次等二手货” [4] 美英其他贸易议题与分歧 - 美国对英国钢铁征收25%的关税，对威士忌征收10%的关税 [6] - 特朗普多次批评包括英国在内的对美国科技巨头征收数字服务税的贸易伙伴 [6] - 美国长期希望英国承认美国在食品和农产品方面的标准，但此前贸易协议中未提出具体承诺 [6] - 为在科技合作上获得更多机会，英国或需承诺更多对美投资或进一步对美国农副产品开放市场 [6] - 根据先前贸易协议，英国同意为美国牛肉设立1.3万吨的优惠免税配额（较此前1000公吨大幅提升），并给予美国乙醇生产商14亿升的免税配额（相当于英国全年乙醇总需求量） [6] 双方最新互动与后续安排 - 12月初，英国商贸大臣彼得·凯尔访美，与美国商务部部长、贸易代表、财长进行谈判，讨论涉及威士忌、钢铁关税以及关键矿产合作 [7] - 双方同意在2025年1月继续谈判 [7] - 对于协议暂停的报道，英国政府发言人表示致力于确保协议为两国民众带来机遇，美国贸易代表办公室则拒绝置评 [5]

南苏丹政府抗议肯尼亚集装箱押金政策 - 南苏丹政府强烈抗议肯尼亚对运往该国的每个集装箱征收5000美元押金[1] - 南苏丹政府认为此举严重打击南国际贸易、加剧蒙巴萨港拥堵，并可能导致南国内市场混乱[1] - 南苏丹贸工部长表示，政府将全力阻止本国商人承受不公正的外国收费[1] 南苏丹政府的应对措施 - 南苏丹政府宣布立即取消长期以来备受批评的3850美元集装箱追踪费[1] - 南苏丹政府承诺全面审查所有进口相关费用，打击非法收费[1] - 南苏丹政府已成立国家委员会审查进口税制，并将直接走访商人以简化贸易流程[1] 南苏丹企业面临的挑战与诉求 - 南苏丹企业代表指出，肯尼亚的收费是其他地区的三倍多[1] - 叠加运输路线变更及国内多重税费，导致许多集装箱总成本超过货物价值，商家严重亏损[1] - 南苏丹企业呼吁南政府加强部门协调，解决贸易壁垒[1]

墨西哥新关税政策核心内容 - 墨西哥参议院批准了一项新的关税法案 对超过1400种主要来自亚洲国家 特别是中国的产品征收新关税[1][2] - 此举标志着墨西哥贸易政策的重大调整 旨在与美国近年来的贸易政策保持一致[2][3] 政策背景与目的 - 该法案最初于2024年9月与墨西哥2026年预算案一同提出 但因亚洲国家及在墨公司的强力游说而推迟了数月[4] - 墨西哥官员称 此举旨在保护本国产业免受来自中国等亚洲国家进口产品的损害[5] - 政策意图在美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）修订谈判前 帮助缓和与美国的谈判关系[5][6] 政策影响与行业反应 - 新关税将主要限制从中国 越南 韩国等亚洲国家进口产品 对进口商造成更多限制[4] - 墨西哥经济部将获得额外权力 可在不经立法程序的情况下调整这些关税[6] - 墨西哥国内执政党内部曾对此政策持怀疑态度 担心将墨西哥卷入与亚洲国家的关税战 因为许多墨西哥产业严重依赖来自亚洲 特别是中国的零部件[8] - 受影响的行业包括汽车制造 玩具和家用电器等行业 这些行业严重依赖亚洲的零部件投入[10] 政策预期效果与替代性 - 墨西哥官员预计新关税不会产生严重影响 并表示大多数将被征税的产品可以很容易地被本国生产所替代[10] - 墨西哥是美国的第一大贸易伙伴 对中国的进口依赖程度相对较低[9]