基金设立与基本信息 - 上海浦创中瀛扶摇私募投资基金合伙企业（有限合伙）于2025年11月27日新近成立，登记状态为存续 [2][3] - 基金执行事务合伙人为中银资本私募基金管理（北京）有限公司，委派代表为杨军 [2][3] - 基金出资总额为16.67亿元人民币，折合166700万人民币 [2][3] - 基金营业期限自2025年11月27日至2045年11月26日，企业类型为有限合伙企业 [3] - 基金注册于中国（上海）自由贸易试验区，行业属于资本市场服务 [3] - 经营范围是以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，需在基金业协会完成备案 [3] 出资结构与股东背景 - 基金由四家机构共同出资：中银金融资产投资有限公司、上海浦东创新投资发展（集团）有限公司、中银资本私募基金管理（北京）有限公司、上海浦东私募基金管理有限公司 [2][4] - 股东背景显示，中银金融资产投资有限公司与中银资本私募基金管理（北京）有限公司为国有控股，上海浦东创新投资发展（集团）有限公司为市管国企，上海浦东私募基金管理有限公司为国有独资 [4] - 中银资本私募基金管理（北京）有限公司与上海浦东私募基金管理有限公司均具备私募基金管理人资质 [4]

公司设立与股权结构 - 中国信达资产管理股份有限公司于2025年11月26日新设立全资子公司“南京信安投资有限公司” [1][2] - 该公司注册资本为1.86亿元人民币（即18600万元） [1][2] - 中国信达（01359.HK）持有南京信安投资有限公司100%的股权 [1][2] 公司基本信息 - 公司法定代表人为邓体协，登记状态为存续 [2] - 公司类型为“有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资)” [2] - 公司注册地址位于江苏省南京市江北新区 [2] - 公司所属行业为“资本市场服务(J67)” [2] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围明确为“以自有资金从事投资活动”和“股权投资” [1][2] - 公司营业期限自2025年11月26日起，为无固定期限 [2]

退市事件概述 - 2025年11月25日，*ST东通与*ST苏吴两家A股公司因触及重大违法强制退市情形，股票自11月26日起同步停牌 [1] - 2025年以来，沪深交易所重大违法退市公司数量已达13家，创下历史新高 [1][7] *ST东通违法细节与处罚 - 公司通过全资子公司连续四年（2019年至2022年）财务造假，虚增收入与利润，造假金额逐年攀升 [3] - 具体虚增利润数据为：2019年5222.79万元（占比34.11%）、2020年5877.42万元（占比22.72%）、2021年7948.22万元（占比30.35%）、2022年1.24亿元（占比219.43%） [3] - 公司在2022年定向增发中引用了虚假财务数据，构成欺诈发行 [1][3] - 北京证监局对公司处以责令改正、警告及合计2.29亿元罚款，对时任董事长黄永军处以2650万元罚款并采取10年证券市场禁入措施 [4] *ST苏吴违法细节 - 公司存在三项主要违法事实：未如实披露实际控制人、虚增营业收入、营业成本和利润，以及未披露关联方非经营性资金占用 [5] - 关联方非经营性占用资金余额截至2023年末高达16.93亿元，占公司披露净资产的96.09% [1][7] - 公司通过子公司与关联方开展无商业实质的贸易业务进行造假 [6] 监管政策与趋势变化 - 退市新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”，并适度降低了造假金额和比例的认定标准 [2][8] - 新规设置了三个梯度的财务造假退市认定条件：单年造假金额超2亿元且占比超30%、连续两年累计造假超3亿元且累计占比超20%、连续三年及以上造假无论金额大小均触发退市 [9] - 监管执行“应移尽移”原则，行政、民事与刑事“三罚联动”的惩戒体系日益成熟 [2][9] - 监管手段升级，运用人工智能、大数据等技术构建“穿透式”监管网络 [2][12] 行业影响与生态构建 - 监管层坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，严厉打击配合造假方，旨在打破财务造假“生态圈” [10][12] - 在注册制背景下，资本市场“出口关”持续收紧，优胜劣汰的市场生态加速构建 [2][12] - 高压监管下，实施系统性财务舞弊的企业数量已大幅减少，存量风险案例正被逐步清理 [12]

公司设立与股权结构 - 黑龙江锦珩投资有限公司于近日成立 法定代表人为单云峰 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] - 公司由黑龙江佰瑞汇龙投资有限公司全资持股 持股比例为100% [1] 公司经营范围与基本信息 - 公司经营范围包含以自有资金从事投资活动 [1] - 公司所属行业为金融业下的资本市场服务 具体为其他资本市场服务 [1] - 公司类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2025年11月26日起 为无固定期限 [1]

公司设立与股权结构 - 海南山合海创投资有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为马晓力 [1][2] - 公司注册资本为2000万人民币 [1][2] - 公司由青岛海岳产业投资有限公司全资持股，持股比例为100% [1][2] 经营范围与行业分类 - 公司经营范围广泛，涵盖许可经营项目和一般经营项目 [2] - 许可经营项目包括食品经营管理、食品销售、货物进出口、进出口代理、食品进出口、食品生产、酒类经营、离岸贸易经营 [2] - 一般经营项目包括国内贸易代理、煤炭及制品销售、金属矿石销售、非金属矿及制品销售、供应链管理服务、稀土功能材料销售、石油制品销售（不含危险化学品）、润滑油销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）、橡胶制品销售、塑料制品制造、机械设备销售、机械电气设备销售、建筑材料销售、金属材料销售、谷物销售、农副产品销售、食用农产品批发、饲料原料销售、日用品批发、第一类医疗器械销售、食品互联网销售（仅销售预包装食品）、水产品批发、木材销售、纸浆制造、棉麻销售、电子产品销售、五金产品批发、初级农产品收购、社会经济咨询服务、信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）、贸易经纪 [2] - 公司国标行业分类为金融业>资本市场服务>其他资本市场服务 [2] 公司基本信息 - 公司地址位于海南省琼海市博鳌镇康祥路1号D栋 [2] - 公司企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] - 公司营业期限自2025年11月26日起，为无固定期限 [2] - 公司登记机关为海南省市场监督管理局 [2]

公司基本信息 - 福州申万智行投资合伙企业（有限合伙）于2025年11月21日成立，登记状态为存续 [1][2] - 公司执行事务合伙人为申银万国投资有限公司 [1][2] - 公司出资额为16017万人民币（约1.6亿元人民币） [1][2] - 公司类型为有限合伙企业，所属行业为资本市场服务 [2] - 公司注册地址为福州市长乐区文武砂街道漳江路679号中国东F，登记机关为福州市长乐区市场监督管理局 [2] 经营范围与合伙人结构 - 公司经营范围为以自有资金从事投资活动、企业管理、企业管理咨询、信息咨询服务 [1][2] - 公司由申万宏源（000166）旗下申银万国投资有限公司与福州申万智联股权投资合伙企业（有限合伙）共同出资设立 [1][2] - 合伙人福州申万智联股权投资合伙企业（有限合伙）出资比例为99.9938%，申银万国投资有限公司出资比例为0.0062% [2]

基金设立与基本信息 - 河北自贸区云帆股权投资基金合伙企业（有限合伙）于2025年11月24日成立，登记状态为存续，营业期限至2033年11月23日 [2] - 基金执行事务合伙人为北京中创鸿星创业投资基金管理有限公司，委派代表为万松 [2] - 基金出资额为10亿人民币（即100000万人民币） [1][2] - 基金企业类型为有限合伙企业，登记机关为自贸试验区正定片区分局 [2] 出资结构与合伙人 - 基金由石家庄新承股权投资基金有限公司与北京中创鸿星创业投资基金管理有限公司共同出资 [1] 经营范围与行业 - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理及创业投资等活动 [1][2] - 基金所属行业为资本市场服务 [2] 主要经营场所 - 基金主要经营场所位于中国（河北）自由贸易试验区正定片区正定新区隆兴路7号 [2]

基金成立核心信息 - 宣城东证开盛产业基金合伙企业（有限合伙）于2025年11月24日成立，执行事务合伙人为上海东方证券资本投资有限公司，出资额为10亿人民币（100,000万元）[1][2] - 基金经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动，财务咨询，以及以自有资金从事投资活动[1][2] 合伙人结构与出资 - 基金由三家机构共同出资：宣城开盛产业投资发展有限公司（国有独资）出资69.9%，认缴出资额69,900万元[2] - 上海东方证券资本投资有限公司出资30%，认缴出资额30,000万元[2] - 宣城经开区创业投资有限公司（国有独资）出资0.1%，认缴出资额100万元[2] 企业基本信息 - 企业类型为有限合伙企业，行业分类为资本市场服务，登记机关为宣城市市场监督管理局[2] - 主要经营场所位于安徽省宣城经济技术开发区清流路与宣酒大道交叉口西北，营业期限为无固定期限[2]

场外资本市场的定位与演进 - 中国资本市场总市值再度突破百万亿元大关，场外股权市场作为多层次资本市场塔基，其发展质量直接影响股票市场的后续动能[3] - 场外市场与场内市场的区别从是否有集中交易场地演变为以“公开”与“非公开”来区分，形成功能互补、协同发展的二元生态[4] - 全球场外市场正朝着专业化、科技化与监管协同化方向深度演进，美国场外市场的企业覆盖面和融资规模远超场内市场[4] 区域性股权市场发展现状 - 区域性股权市场于2015年迎来爆发式增长，目前全国共有35家区域股权市场，服务企业数量从2015年的超过4万家增长至17万家[5] - 服务内容从基础股权挂牌、托管等初级业务发展为涵盖股权和债券交易融资、基金份额转让、认股权、股权激励等多元产品的服务体系，并借助区块链技术实现股权信息登记数字化升级[5] - 区域性股权市场被明确为中国的证券交易场所之一，承担为中小微企业提供综合服务、为私募股权投融资服务、规范培育企业上市三大功能[6] 私募股权与创业投资市场 - 截至2024年底，中国存续私募股权、创业投资基金管理人超1.2万家，管理基金规模突破14.3万亿元[7] - 2024年股权投资市场全年完成投资案例超8408起，投资金额达6380亿元，约60%资金投向战略性新兴产业[7] 场外资本市场的发展机遇 - 场外资本市场具备服务科技创新的绝对优势，能够匹配科创企业研发投入高、盈利周期长、抵押物缺乏的特点，成为科创企业股权融资的“主战场”[8] - 国内上市公司共5392家，仅占全国6122万户企业的极少数，场外市场为99.999%的中小微企业提供外源融资渠道，填补资本市场服务缺口[9] - 场外市场以灵活的信息披露要求降低中小企业合规成本，避免核心商业信息过度披露导致的竞争力受损[9] - 中国居民储蓄规模突破162万亿元，拥有2.4亿户A股投资者，场外市场产品为投资者提供资产配置多元化渠道[9] 场外资本市场面临的挑战 - 信息不对称导致定价基础难建立，股份公司股份流动后登记缺失，使得6000余万家企业超500万亿元的股权价值无法有效定价[10] - 缺乏集中撮合机制，区域性股权市场主要通过协议转让实现交易，导致市场流动性不足，交易换手率低[10] - 价格发现机制薄弱使得市场难以聚集高质量企业，专业机构参与较少，跨市场协同不足，场内外衔接机制不完善[11] - IPO退出节奏放缓，退出途径有限导致资本沉积，场外市场试点建立的基金份额退出平台交易总量有限[11] 提升场外资本市场质量的建议 - 以股权服务为核心，依托区域性股权市场构建全周期股权服务体系，推动股份登记托管，完善企业信息授权收集，培育拟上市公司，探索并购整合[12] - 聚焦退出痛点，推进试点数据联通，完善基础业绩披露，建立基金排名分位数体系，强化估值定价工具应用，促进股权和创业投资份额流动[13] - 强化政策支撑，明确区域性股权市场作为非公开发行股份公司股份转让“唯一场所”的定位，推进股权登记与市场监管部门衔接，实行税收政策支持[14] - 探索区域性股权市场多样化发展，区分公益属性与市场功能，部分市场可强化规范培育与上市服务，部分市场探索纳入证券交易所体系实现互联互通[15]

上市新规与制度创新 - 2023年境外上市新规实施，确立全面备案制监管体系，统一不同上市模式的监管标准[1] - 港交所推出特专科技行业上市规则（第18C章）并下调上市门槛，为科技企业开辟高效上市路径[1][16] - 港交所针对市值超过100亿港元的A股上市公司发行H股实行快速审批政策，并推出"科企专线"及保密申请机制[16] - 2025年上半年香港资本市场总募资额达1071亿港元，重回全球第一，其中逾90%企业来自内地[23] 上市路径选择 - H股直接上市与红筹架构间接上市为两大主要路径，A转H成为新趋势[2][18] - 备案制改革后H股上市流程简化且"全流通"机制优化，为大型国企和成熟民企提供高效跨境融资路径[18] - 红筹架构（包括VIE架构）虽面临更高合规要求，但仍为境内企业赴境外上市敞开大门[18] - 中概股回归背景下，二次上市与双重主要上市的差异化规则以及分拆上市成为企业全球布局重要选项[19] 实务专项法律问题 - VIE架构拆除需关注业务资质、股权变动等合规要点[2][5] - H股"全流通"涉及决策程序、外资比例限制等核心事项[2][6] - 离岸信托作为常用工具，在财富传承、股权激励中发挥重要作用[2][7] - 股权激励在跨境语境下涉及离岸信托搭建、税务筹划、外汇登记等多重考量[20] - 特殊股东权利（如回购权、反稀释权）的处理需平衡香港联交所监管规定与投资人权益[20] 热点行业合规要点 - 硬科技企业需应对知识产权、出口管制等合规挑战[2][12] - 生物医药企业聚焦网络安全、数据跨境及人类遗传资源保护等问题[2][12] - 新消费企业面临第三方支付、消防合规、门店证照管理等多重考验[2][12] - 境内消费连锁企业需额外关注特许经营、租赁合规、资金管理等通用要点[2][12]