文章核心观点 公司公布2024年年度报告，净资产业绩下滑，总回报率为负，主要受公司表现和市场环境影响 公司正进行战略审查，预计在2025年股东大会或之前更新进展 虽面临挑战，但董事会对部分公司潜力持乐观态度 [3][4][10] 公司概况 - 公司由Octopus AIF Management Limited管理，投资管理委托给Octopus Investments Limited [1] - 公司主要投资英国小型公司，旨在长期实现资本增长和提供免税股息 [145] 财务状况 关键财务指标 - 2024年末净资产8.31358亿英镑，2023年为9.93744亿英镑 [2] - 2024年税后亏损1.47649亿英镑，2023年为1.49499亿英镑 [2] - 2024年末每股资产净值50.5便士，2023年为62.4便士 [2] - 2024年每股总回报率为 - 14.1%，2023年为 - 12.4% [2] 现金使用与储备 - 2024年使用1.37亿英镑现金资源，包括3000万英镑新投资和跟进投资、4400万英镑股息、3800万英镑股票回购和2500万英镑管理费及其他成本 [6] - 2024年末现金和公司债券余额1.84亿英镑，占净资产22%，2023年为20% [6] 股息情况 - 2024年支付股息每股3.1便士，2023年为5便士；股息收益率为5%，2023年为6.5% [2] - 董事会宣布2024年第二次中期股息每股0.5便士，2023年为1.9便士，将于2025年5月29日支付 [13] 业绩表现 整体表现 - 2024年总回报率为 - 14.1%，自2021年12月31日高水位线以来，每股总回报率为 - 39.8% [3][5] - 五年免税年复合回报率为 - 3.5% [5] 投资组合表现 - 72家公司估值下降共1.93亿英镑，Pelago、Many Pets和Big Health贡献显著，约占净资产下降三分之一 [48][49] - 39家公司估值增加共5600万英镑，如Legl、Taster和Katkin通过新产品发布扩大市场 [51] 退出与处置 - 2024年退出获得2900万英镑现金收益，另有1240万英镑从Zenith Holding Company分配 [28] - 完成多笔收购和部分退出交易，也有4笔处置亏损，多家公司进入管理程序 [56][63][64] 战略审查 - 2024年9月宣布战略审查，由Octopus和外部顾问Smith Square Partners LLP开展多方面分析 [10] - 预计在2025年6月19日股东大会或之前提供进展更新，完整流程可能在更晚完成 [11] 团队与人员变动 - 2024年5月Rupert Dickinson加入董事会，Jane O'Riordan和Lord Rockley将在股东大会寻求连任 [20][21] - 2024年3月Malcolm Ferguson辞职，Jo Oliver担任临时首席基金经理，8月卸任 [22] - 2025年1月Erin Platts加入Octopus Ventures担任首席执行官 [41] 风险与管理 主要风险 - 投资表现受宏观环境和交易条件影响，风险敞口增加 [109] - 资本配置、VCT资格维持、关键人员流失、运营、信息安全、经济、立法、流动性、估值和外汇等方面存在风险 [109][112][114] 风险缓解措施 - 投资经理经验丰富，进行尽职调查，分散投资组合，董事会定期审查 [109][112] - 跟踪VCT资格状态，聘请外部顾问监测 [112] - 采取多种措施管理关键人员风险，补充兼职合伙人 [112] 未来展望 - 宏观和经济环境不确定，早期投资组合公司改善不会立即显现 [102] - 融资环境仍具挑战，AI影响投资格局 [103] - 团队专注提升业绩和分配资金，优先发展有潜力的投资组合公司 [105][106]

文章核心观点 公司致力于投资有潜力解决社会重大挑战的早期公司 虽在报告期内净资产值下降 但近半年有所回升且有盈利变现 证明投资策略有效 未来有望实现可持续增长并为股东带来回报[5][18][19] 公司概况 - 公司由Octopus AIF Management Limited管理 投资管理委托给Octopus Investments Limited [2] - 公司投资于有潜力解决环境和社会问题的早期公司 目标是实现资本增长和提供免税股息 [1][108] 财务表现 净资产值 - 2024年12月31日每股净资产值为88.8便士 较2023年6月30日减少5.5便士 [5][23] - 2024年上半年净资产值降幅最大 达7.1% 6 - 12月有正回报 [18] 损益情况 - 截至2024年12月31日的18个月内亏损290万英镑 [5] - 收入主要来自货币市场基金利息 18个月内为142.7万英镑 [27][112] 资金运用 - 18个月内动用1010万英镑现金资源 其中820万英镑投资于16个新的和后续投资机会 [5] - 2024年12月31日现金余额为2010万英镑 占净资产的42% [5] 资金募集 - 2024年10月31日结束的募资筹集360万英镑 [7] - 2025年2 - 4月的募资成功筹集500万英镑 [8] 投资组合 投资主题分布 - 按投资组合公司数量 振兴医疗占53% 赋能人类占28% 建设可持续星球占19% [24] - 按投资组合价值 振兴医疗为1330万英镑 赋能人类为800万英镑 建设可持续星球为550万英镑 [24] 估值变动 - 11家公司估值下降 共减少790万英镑 主要受Tympa Health、Pear Bio和Elo Health影响 [24] - 12家公司估值上升 共增加440万英镑 如Apheris和Manual表现出色 [26] 投资案例 - 完成16项投资 涉及Pencil Biosciences、Awell Health等公司 [29] - 报告期后完成4项投资 共计240万英镑 [29] 处置情况 - 2024年9月出售Neat部分股份 11月Cobee被收购 两项退出综合回报率为1.5倍 [28] 公司治理 董事会变动 - 2024年3月31日Emma Davies退休 Ajay Chowdhury于2024年1月3日被任命并在12月股东大会当选 [10] - 其他董事愿意留任并将在股东大会寻求连任 [11] 股东大会 - 2025年6月4日上午10点在伦敦举行 会议将有投资组合经理更新报告 [16] - 董事会鼓励股东投票并建议支持所有决议 [17] 展望 - 公司有望进入增长阶段 目标是投资组合中80% - 90%为VCT合格投资 10% - 20%为非VCT合格投资或现金 [6][72] - 长期目标是支付年度股息为净资产的5% 但在2026年前不太可能支付 [20] 风险与管理 主要风险 - 包括投资表现、VCT资格状态、关键人员流失等风险 [79][80][81] 应对措施 - 针对不同风险采取相应措施 如进行尽职调查、跟踪资格状态等 [79][80][81] 财务报表 收入表 - 18个月内实现处置固定资产投资收益138.2万英镑 净估值亏损356.4万英镑等 [91][95] 资产负债表 - 2024年12月31日固定资产投资为2676.9万英镑 净资产为4792.3万英镑 [98] 现金流量表 - 18个月内经营活动现金流出59.1万英镑 投资活动现金流出501.6万英镑等 [104] 权益变动表 - 反映了期间综合收益、股东出资和分配等情况 [101] 会计政策与披露 主要会计政策 - 财务报表按持续经营基础和历史成本惯例编制 部分金融工具按公允价值计量 [109] 各项费用与收入 - 投资收入主要来自货币市场基金利息 18个月为142.7万英镑 [110][112] - 投资管理费18个月为138万英镑 按25%计入收入 75%计入资本 [113][114] - 其他费用18个月为75.9万英镑 按权责发生制计入收入 [115][116] 税务情况 - 当期公司税费用为零 未确认递延税资产 [120][122] 每股收益与净资产值 - 18个月每股收益为 - 5.7便士 2024年12月31日每股净资产值为88.8便士 [124][126] 关联方交易 - 向Octopus AIF Management Limited支付管理费和非投资服务费用 [128][129] - 部分Octopus投资团队成员在投资组合公司担任非执行董事 [132]

最近，一则 "30 岁华裔将成最年轻白手起家亿万女富豪" 的消息登上微博热搜，引发网友热议。据报道，人工智能新贵 Scale AI 联合创 始人郭露西（Lucy Guo），以 30 岁的年龄超越泰勒・斯威夫特，成为全球最年轻白手起家女性亿万富豪。她到底是什么来头，又有着 怎样不寻常的经历呢？今天就带大家一探究竟。 型 。比如，助力 ChatGPT 的语言学习，以及分析乌克兰卫星图像等重要项目 。凭借精准的市场定位，公司发展迅猛，估值从 2024 年的 138 亿美元，飙升至 2025 年的 250 亿美元 。尽管郭露西在 2018 年因管理分歧离开公司，但她保留的近 5% 股份，为其带来了超 12 亿美 元财富，成为她跻身亿万富豪行列的关键。 离开 Scale AI 后，郭露西并未停下脚步 。她先是成立风投公司 Backend Capital，以六位数投资金融软件公司 Ramp（现估值 130 亿美 元） 。2022 年，她又创立创作者订阅平台 Passes 。该平台签约奥尼尔等名人，通过付费互动模式，为内容创作者和粉丝搭建连接桥 梁，挑战 Patreon 和 OnlyFans 等同类平台 。不过，今年 3 ...

国资LP出资困境 - 部分基金出现LP"断供"现象 华南地区某VC机构三支基金遭遇国资LP未按时分期出资 需寻找S基金接盘 [1] - call款机制从分期改为按项目出资 对GP投资效率造成负面影响 北京地区投资人反馈出资条件更为苛刻 [1] - 华东地区国资母基金证实LP现金流紧张 即便完成签约流程 仍存在财政压力导致的实缴失败案例 [1] 国资投资部门收缩 - 部分国企因项目退出困难导致投资部门裁撤或名存实亡 某国资投资人反映部门全年零出手 仅处理存量项目投后问题 [2] - 投资岗位人员转岗现象普遍 有VC机构将投资岗转为后台运营岗 市场化机构转国资平台者面临决策逻辑差异 [2] - 国资平台虽资金压力较小 但实际投资难度增加 早期基金投资人指出流程与市场化机构存在显著差异 [2] 国资机构管理机制变化 - 实施末位淘汰制度 连续三次考评不合格即辞退 薪酬追缴现象在多家国资基金中发生 [3][4] - 2022年财政部限薪令要求绩效薪酬40%以上延期支付不少于3年 高管基本薪酬占比不超35% [3][4] - 建立绩效薪酬追索扣回机制 覆盖离职退休人员 与风险损失挂钩的已发薪酬需追回 [4] 一级市场预期调整 - 投资人回报预期断崖式下降 从追求数十倍回报转为接受1-2倍收益 对年终奖和carry分配预期降低 [4] - 深圳VC投资老兵指出硬科技投资周期长 回报倍数回归理性 需适应非互联网时代的估值逻辑 [5] - 行业共识认为需保持生存能力 低谷期留在牌桌的机构将获得长期优势 [5]

活动概况 - 深圳四部门联合主办"深圳民营企业融资服务对接活动"，近30家民营企业和24家金融机构参与[1] - 活动包括政策解读、企业路演、金融机构对接等环节，旨在打通金融政策落地"最后一公里"[1] 政策支持 - 中国人民银行深圳市分行解读《关于进一步做好深圳金融服务民营经济高质量发展工作的通知》[1] - 重点介绍科技创新再贷款、技术改造再贷款及"腾飞贷""科技初创通"等创新金融模式[1] - 推广跨境融资便利化试点、跨境人民币结算等特色金融服务[1] 企业参与 - 稞米科技、搜旅智慧等4家企业进行融资项目路演，华先医药、远信储能等10家企业介绍融资需求[1] - 工商银行、大新银行等金融机构现场提供针对性融资解决方案[1] 活动成果 - 5家银行与6家民营企业现场签约，意向融资金额累计超3亿元[2] - 融资涉及综合授信和普惠贷款，覆盖智能终端、电子制造、跨境电商等重点领域[2] 活动意义 - 深圳在复杂国际贸易形势下为民营企业纾困解难的重要举措[2] - 提振民营企业发展信心，促进产业链供应链稳定[2] - 未来将持续优化营商环境，形成"企业-政府-金融"良性循环[2]

芳菲四月，春和景明。晴空万里，燕雀高歌。值此万象新生之际，清华大学迎来了 11 4周年华 诞。11 4年的辉煌历程，见证了清华人不断超越自我的拼搏和创新，也承载着无数代清华人的 使命与担当。 百年未有之大变局持续演进，新一轮科技革命和产业变革正在深入重构全球创新版图、重塑全 球经济结构。要想解决 "卡脖子"，只能发展"硬科技"，这需要数十年如一日的厚积薄发，也需 要甘坐"冷板凳"的义利抉择。硬科技时代，清华系创始人在半导体、AI、新能源等领域撑起半 边天。 清华系创始人的背后，清华系投资人更是撑起了投资圈的 "半壁江山"，可谓是"半个投资圈都 从清华园走出"。 母基金研究中心在文末附长图盘点具有代表性的清华投资人 ，以飨读者。 清华本身也在投资方面有所布局。成立于 1 9 9 4年的清华大学教育基金会是中国大陆最早的高 校基金会，是中华人民共和国民政部认证的" 5A级社会组织"，这是中国政府对基金会最高级别 认证。 01 百行俱进，翘楚群英 创新创业，已深深刻在了清华人的基因中。 "清华系"已成为资本市场中极具传奇色彩的IPO天 团，清华俨然成为中国创业者的"最强军校"。 清华 8 6级毕业生张朝阳，可以说是 ...

5月1日，旧金山。SaaStr Annual 2025 开幕前夕，一场 面向企业AI Agent与B2B领域创业者与投资人 的闭门私享 会即将启幕。 Runa Capital 是一家全球性早期风险投资基金，专注于 B2B软件、深科技、金融科技基础设施 ，投资了 MariaDB （全球领先的开源数据库平台）。 DCM Ventures 是一家跨境布局、管理超40亿美元资产的顶级风险投资机构，专注投资美洲、亚洲和新兴市场的创 新企业。投资了 Bill.com 、 Kuaishou快手 、 Musical.ly（TikTok前身）等 。 Susa Ventures 是一家 硅谷顶尖 Pre-Seed/Seed 阶段投资机构，以高质量深度陪伴创业者著称。压中了 Together AI 、 Robinhood 、 Flexport等 。 Sierra Ventures 是一家成立于1982年的老牌早期基金，专注于 企业软件、数据基础设施与深科技 领域。曾经投资 了 Elastic 、 Intuit等。 嘉宾阵容 在生成式AI和智能体逐步渗透企业 场景的当下， Z Potentials 联合Runa Capital、DC ...

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 与上一代投资解法有什么不同？ 整理丨 张楠 来源丨 投中网 投中峰会前超级投资家中，一位圈内 " 老炮儿 " 认为， VC 一定会有下一个黄金时代，而且比之前的更伟大。 我们好奇的是，在股权投资行业剧烈分化的时代，新星投资人如何看待自己所经历的黄金时代？还会坚定地认为，有下一个黄金时代在等待他们吗？在 上一个黄金时代到下一个黄金时代的过程中，投资人的身份会发生什么样的迁移和变化？面对分化，他们又将拿出什么理性或感性的工具应对？又与上 一代投资解法有什么不同？ 在由投中信息、投中网共同主办的 " 第 19 届中国投资年会 · 年度峰会 " 上， 联想之星合伙人高天垚、峰瑞资本合伙人马睿、东方富海合伙人唐睿 德、心资本合伙人吴炳见、东方嘉富执行总经理郑格、保利资本股权投资部负责人朱峰 ，就"投资人身份的时代新解"议题展开深度对话，既有对过往 周期的复盘，也有对未来趋势的前瞻，勾勒出新星投资人面对时代剧烈变化的轮廓和线条。 高天垚 认为自己有幸赶上了 AI 时代，联想之星也投了 100 多个 AI 项目。当前， AI 进入能力与场景迭代阶段，太"热"了所以才引发不少争议 ...

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