景区概况 - 西岭雪山位于四川省大邑县 最高峰大雪塘海拔5364米 终年积雪不化 [2] - 景区以杜甫诗句命名 拥有独特气象景观如朝霞与雪山 成为游客打卡热点 [2] - 暑期避暑旺季 海拔2000多米的映雪广场滑草项目受家庭游客欢迎 [2] 旅游产品创新 - 冬季滑雪场改造为夏季滑草场 配套彩虹滑梯和环湖步道 形成"冬滑雪 夏滑草"全季运营模式 [4] - 开发夜间滑雪时段 拉动周边夜间消费 实现"冷资源"转"热经济" [3] - 持续举办南国国际冰雪节 打造熊猫雪世界乐园等特色项目 [3] 气象服务赋能 - 气象部门提供滑雪/观雪山/云海等旅游气象指数预报 覆盖节假日专题天气服务 [3] - 精准气象信息提升游客满意度 直接拉动景区人气与消费 [3] - 推出全季旅游气象指数和气象荐游线路 实现从"靠天吃饭"到"知天而游"转型 [4] 经营数据表现 - 2024年雪季游客量同比增长285% 日均接待超3000人次 [3] - 过夜游客人均停留时长增至2 8天 实现客流量与收入双增长 [3] - 连续三年入选全国十大冰雪旅游精品线路 成为南方冰雪旅游标杆 [3] 资源开发策略 - 围绕"春赏花 夏避暑 秋观彩叶 冬玩雪"布局全季旅游产品线 [4] - 深挖山地气候资源 将气候条件转化为旅游新场景 [4] - 通过基础设施改造实现闲置资源再利用 如雪季场地夏季转型 [4]

上市筹备进展 - 公司拟赴港上市，正就港股IPO印刷服务进行招标，涵盖招股书等文件制作[1] - 上市筹备工作正紧锣密鼓地加紧进行[1] - 主要中介机构已确定，保荐人为光大证券，审计机构为安永会计师事务所[1] 公司基本情况 - 公司总股本为2797.2万股[1][3] - 控股股东为扬州瘦西湖旅游发展集团，持股65.24%[1][3] - 其他主要股东包括扬州全域旅游有限公司持股24.75%，江苏省大运河（扬州）文化旅游发展基金持股10%[1][3] - 公司为新三板挂牌企业，赴港上市旨在提升知名度与品牌影响力，并引入战略投资者和资金[1] 财务与经营业绩 - 2024年公司营收为1.12亿元，净利润为4287万元[1][3] - 公司核心盈利点为游船业务，2024年游船收入达9604.5万元[1][3] - 观光车业务2024年营收为923.03万元，托管运营业务营收为704.05万元[1][3] - 与A股旅游景区上市公司相比公司体量较小，但在新三板同类型50多家公司中营收规模能排进前十[1][3] 主营业务构成 - 公司主营业务包括景区游船票和观光车服务[1][3] - 公司还托管运营高邮清水潭景区[1][3]

活动概述 - 首届"飞来寻夏"导赏活动在西湖飞来峰景区启幕 通过五大感官场景打造沉浸式疗愈游线 提升景区文化内涵与吸引力 [1] - 活动将持续至10月 针对都市人群提供身心疗愈体验 定位为"心灵绿洲" [1] 疗愈路线设计 - 将玉液幽兰区域划分为天恩 地恩 家恩 师恩 知恩五大主题区块 对应"五感"特色植物与互动体验 [1] - 形成环环相扣的"恩愈能量环"概念 通过视觉 触觉 听觉 味觉 嗅觉多维度编织疗愈密码 [1] 科技互动元素 - 融入AR技术 在8个核心点位(如恩启之树 五恩鼓 "飞来峰"牌坊)设置扫码互动 可召唤虚拟济公形象合影 [1] - 集齐点位打卡可获得隐藏奖品 增强游客参与感与趣味性 [1] 特色装置与配套服务 - 7号门入口设置由50余块巨型冰块构成的"恩"字艺术装置 提供视觉与体感双重清凉体验 [1] - 玉液幽兰夫妻树旁空地不定期推出中医体验点 配备智能问诊机器人和把脉仪 提供公益消暑凉茶 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.57亿元，同比减少10.07% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比下降8.48% [2] - 扣非后净利润1.19亿元，同比下降9.65% [2] - 毛利率同比下滑1.53个百分点至48.07% [2] - 第二季度营收同比减少9.27%至2.31亿元，净利润同比增长7.42%至6239万元 [2] 主营业务下滑 - 累计进山游客209.52万人次，同比下降6.5% [2] - 游山门票业务收入1.22亿元，同比下降9.53% [2] - 客运索道业务收入1.85亿元，同比下降7.51% [2] - 宾馆酒店服务营收8272.53万元，同比下滑12.13% [2] - 三大主营业务毛利率均下滑：游山门票46.47%（-3%）、客运索道79.45%（-3.58%）、宾馆酒店5.37%（-8.53%） [2] 转型探索 - 茶业收入同比下滑33.92%至2741万元 [3] - 演艺收入同比增长1.38%至539.92万元，但主要项目《只有峨眉山》于2025年6月15日暂停演出 [3] - 《只有峨眉山》项目自2019年运营以来持续亏损，2025年上半年净亏损1613.83万元 [3] - 大数据业务表现亮眼：四川领创数智科技净利润同比增长107.21%至1.96万元 [4] 资金压力与担保 - 云上旅投因资金周转困难无力偿还5.6亿元贷款本金及利息472.83万元，股东按持股比例承担连带担保责任 [4] 新兴项目孵化 - 2025年7月推出峨眉雪芽茶啤 [4] - 金顶广告分公司与泡泡玛特文创签署意向性合作协议 [4] - 探索"低空+科创+旅游"、"体育+文旅"等模式 [5] 行业展望 - 峨眉山景区作为世界文化与自然遗产，未来金顶索道扩容和交通环线建设将提升游客承载力 [5] - 茶啤、旅游项目开发等新兴项目被视为未来增量看点 [5]

黄金矿藏传闻澄清 - 乌兰察布市自然资源局明确回应当地不存在黄金矿藏且不具备黄金成矿条件 [1] - 地表仅存在少量玛瑙可供游客捡拾留念但严禁使用工具挖掘 [1] 火山景区生态保护 - 挖掘行为会在地表形成坑洞对脆弱草原生态造成长期破坏 [3] - 景区呼吁游客仅捡拾地表散落物禁止携带铲子等工具进入核心区 [3] - 乌兰哈达火山群占地260平方公里包含30余座形态各异火山喷发历史可追溯至2.6万年前 [3] 旅游市场数据 - 乌兰哈达火山地质公园日均接待量达3万人次同比增长25% [4] - 作为2015年《中国国家地理》评选的"中国最美火山"之一旅游旺季预计持续至9月中旬 [4]

公司活动与资源 - 公司在千岛湖红山谷景区举办以“绿野仙踪”为主题的生物多样性保护亲子研学活动，活动融合生态资源与地域文化，打造沉浸式体验以激发儿童科学兴趣和环保意识[2] - 千岛湖红山谷景区位于淳安县安阳乡，拥有浙西罕见的原始森林，生态沟绵延5680米，谷内植被茂密、潭瀑连绵、生态优美[2] - 景区内已知动物类有哺乳动物12种、鱼类15种、鸟类13种、两栖类4种、昆虫类16种、爬行类10种，植物类有被子植物55种、蕨类植物13种、苔藓类3种，生长着上百种珍贵野生中草药[2] 生态保护成效 - 景区内98%以上的自然生态系统和95%以上的野生动植物物种得到了有效的就地保护，已成为珍稀动植物的生长栖息地[2] 行业发展趋势 - 行业将继续坚持生态优先、绿色发展理念，积极开展生物多样性保护和恢复工作，以提升生物多样性水平，实现人与自然和谐共生[3]

核心观点 - 中国银河证券给予峨眉山A买入评级 关注景区承载扩容机会及新兴业务孵化潜力 [1][3] 财务表现 - 1H25营收4.6亿元同比-10.1% 归母净利1.2亿元同比-8.5% [2] - Q2营收2.3亿元同比-9.3% 归母净利0.6亿元同比+7.4% [2] - 毛利率48.1%同比-1.5个百分点 因门票/索道/酒店业务毛利率分别降3.0/3.6/8.5个百分点 [3] - 净利率26.5%同比+0.5个百分点 财务费用由支出576万元转为收益696万元 [3] 客流与业务收入 - 1H25进山游客209.5万人次同比-6.5% 主因天气影响 [2] - 游山门票收入1.22亿元同比-9.5% 客运索道收入1.85亿元同比-7.5% [2] - 酒店业务收入0.83亿元同比-12.1% 茶叶收入0.27亿元同比-33.9% [2] - 演艺收入540万元同比+1.4% 旅行社收入480万元同比+52.5% [2] 发展前景 - 金顶索道扩容与交通环线建设将提升景区游客承载力 [3] - 积极孵化茶叶/茶啤/旅游项目开发等新兴业务 [3] - 中国银河预测2025-2027年归母净利2.8/3.0/3.2亿元 对应PE26/25/23倍 [3] 机构预测汇总 - 90天内3家机构评级：2家买入/1家增持 目标均价15.37元 [5] - 东北证券预测2025年归母净利3.1亿元 对应PE23.63倍 [3][5] - 多家机构2025年净利润预测区间2.74-4.03亿元 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.57亿元，同比下降10.07% [1] - 归母净利润1.21亿元，同比下降8.48%，但第二季度单季归母净利润6238.12万元，同比上升7.35% [1] - 毛利率48.07%，同比下降3.09个百分点，净利率24.3%，同比上升6.41% [1] - 三费占营收比17.75%，同比下降7.04%，其中财务费用因利息收入增加大幅下降220.75% [1][2] 现金流与资产结构 - 货币资金16.51亿元，同比增长20.27%，现金及现金等价物净增加额变动幅度达1900.70% [1][3] - 应收账款5053.68万元，同比下降16.04%，有息负债5.01亿元，基本持平 [1] - 每股经营性现金流0.3元，同比增长2.97%，每股净资产4.95元，同比增长3.64% [1] 重大变动项目说明 - 其他流动资产因待抵扣进项税增加变动280.59%，应付职工薪酬因工资发放下降39.60% [2] - 应交税费因计提企业所得税增长133.25%，其他应付款因现金股利支付时间差异增长133.23% [2] - 预付款项因往来款项未结算增长36.46%，其他应收款因相同原因增长41.02% [1][2] 业务运营与外部评价 - 营业收入下降主因上半年进山游客209.52万人次，同比下降6.5% [2] - 公司ROIC去年为5.87%，近10年中位数6.98%，2022年最低为-6.7% [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.74亿元，每股收益均值0.52元 [3] 机构持仓与成本控制 - 交银策略回报灵活配置混合基金持有88.89万股，为最大持仓基金，基金经理韩威俊擅长成长股挖掘 [3][4] - 公司通过物资集中采购、能源节约等措施实现2024年营业成本下降4.5%，管理费用下降5.4% [5] - 持续通过经济运行监测、资产效率提升和考核制度优化推动降本增效 [5]

活动参与范围 - 活动面向全国50岁及以上游客 粤港澳台游客及3人以上亲子客群提供免门票优惠 [1] - 亲子客群需携带12岁以下未成年人且至少3人同行 可免除1张成人票和1张儿童票 [1] - 粤港澳台游客凭身份证号码44开头作为资格认定标准 [1] 景区参与情况 - 共有24家景区参与本年度夏季清凉海岛优惠游活动 [1] - 19家景区活动时间持续至9月20日 包括呀诺达雨林文化区 槟榔谷黎苗文化区 观澜湖华谊电影公社等知名景点 [2] - 5家景区活动时间为9月1日至9月20日 包括三亚南山文化旅游区 海南热带野生动植物园等重点景区 [2] 活动实施细节 - 省旅游和文化广电体育厅对参与景区进行动态调整后确定最终名单 [1] - 活动旨在持续优化夏季旅游体验 结合近期优惠游开展情况进行调整 [1] - 优惠措施直接针对门票费用免除 不涉及其他消费项目 [1]

公司治理动态 - 峨眉山A第五届董事会第一百四十八次会议于8月6日晚间召开 [2] - 会议审议通过《关于2025年半年度报告及其摘要的议案》等多项议案 [2]