报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配” [28] 报告核心观点 - **春节假期数据创历史新高**：2026年春节9天假期，全国国内出游**5.96亿人次**，较2025年春节假期增加**0.95亿人次**；国内出游总花费**8034.83亿元**，较2025年增加**1264.81亿元**，游客人数和花费均创历史新高 [21] - **超长假期刺激需求，催生新趋势**：9天长假配合年假可形成“请五休十五”超长假期，显著刺激出游及返乡探亲需求，春运期间全社会跨区域人员流动量预计达**95亿人次**，创历史新高，其中自驾出行占比约**80%**；超长假期催生“多段式出游”，节中民航出行热度较去年春节同期提升**38%**，正月初三起连续三日客流超历史同期单日峰值，节中二次出游趋势明显 [28] - **文旅消费呈现结构性亮点**：出游目的地更重“年味”，体验游需求增长，广东、福建等地年俗活动成为消费大热门，汕头等地旅游热度增幅领先；冰雪旅游、出境游热度进一步提升，推动长距离出游增长 [22][28] - **行业长期景气向好，短期关注结构性机会**：长期来看文旅行业景气度向好，但短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上的机会；政策驱动可关注教育、人服、会展等方向 [28] 根据相关目录分别总结 1. 行情回顾 - **行业指数显著回调**：2026年2月13日至2月26日，中信消费者服务行业指数下降**5.76%**，跑输同期沪深300指数约**5.91个百分点**，在所有中信一级行业指数中涨幅排名第二十九位 [2][8] - **细分板块普跌**：细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为 **-3.06%**、**-9.17%**、**-0.21%**、**-1.74%**，均出现回调，其中旅游板块受春节出游消费及免税数据增长不及预期拖累表现最弱 [2][9] - **个股多数下跌**：行业取得正收益的上市公司有**11家**，涨幅前五为*ST传智(**+3.59%**)、中国高科(**+2.67%**)、ST开元(**+2.65%**)、ST联合(**+2.27%**)、ST张家界(**+1.11%**)；收益为负的有**43家**，跌幅前五为凯撒旅业(**-5.35%**)、宋城演艺(**-5.49%**)、陕西旅游(**-5.78%**)、创业黑马(**-7.37%**)、中国中免(**-14.94%**) [2][11] - **行业估值环比下降**：截至2026年2月26日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约**37.65倍**，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值**41.71倍**；细分板块PE（TTM）分别为：旅游休闲**43.81倍**、酒店餐饮**40.96倍**、教育**50.53倍**、综合服务**13.38倍** [2][16] 2. 行业重要新闻 - **春节文旅消费数据亮眼**：2026年春节假期国内出游**5.96亿人次**，总花费**8034.83亿元**，均创历史新高 [21] - **年俗旅游热度高涨**：同程旅行报告显示，追寻传统“年味儿”成为春节国内游主流，汕头、福州、北京等成为热门目的地，其中汕头酒店预订热度同比增长超**80%** [22] - **头部公司业绩稳健**：携程集团2025年第四季度净营收**154亿元**，同比增长**21%** [23]；华住集团2026年春节期间总接待人次及总间夜数较2025年春节均提升约**20%**，其中年初四出租率峰值达**91%**，同比增长**10个百分点** [24][25] 3. 上市公司重要公告 - **祥源文旅春节经营数据强劲**：2026年春节假期接待游客**114.28万人次**，同比增长**44.36%**；实现营业收入**7092.37万元**，同比增长**42.89%** [26] - **天府文旅完成董事会换届**：公司于2026年2月12日完成董事会换届并聘任了高级管理人员等 [27] 4. 周观点与建议关注标的 - **投资建议与关注方向**：报告建议关注冰雪、免税主题催化、景区资产注入和酒店周期反转机会，以及政策驱动的教育、人力资源服务、会展等方向 [28] - **具体关注个股**： - **主题/景气关注**：锦江酒店（受益休闲旅游需求回升）、长白山（热门旅游目的地）、峨眉山A（佛教名山重要旅游目的地）、中国中免（免税政策逐步落地）[28][29] - **顺周期关注**：科锐国际（宏观经济回暖及社保新规带动需求）、凯文教育（人口红利及顺周期政策潜在受益）、科德教育 [28][29]

核心观点 - 安图县春节假期旅游市场火爆且有序 重点景区接待量创历史新高 游客以中远途为主 [1] 市场表现与需求 - 长白山北景区、雪岭、头山村等重点景区接待量均创下历史新高 [1] - 头山村民宿入住率高达98% 成为冰雪旅游热门打卡地 [1] - 大泉河魔界漂流、水色雾凇岛漂流、九溪听泉三大核心漂流产品成为冰雪旅游的“流量担当” 深受海内外游客青睐 [3] 产品与业态创新 - 头山村全新打造16座融入非遗元素的霍比特雪屋 构筑“雾凇森林秘境”沉浸式特色场景 [1] - 雪岭全新上线特色冰雪项目 重点推出“云顶咖啡、驯鹿园、林海穿越、雪地摩托、野雪体验”等多元特色产品 并打造网红打卡点与驯鹿互动区 [3] - 长白山麓角村童话世界以“自然+童话+休闲”为核心主题 推出A字形民宿、玻璃穹顶餐厅、黄金冰心岛、萌宠互动等多元业态 [5] - 红石峰景区推出“1314雪地丛林漂流”“云顶咖啡馆”等特色产品 全新打造企鹅岛、雪狐园、麋鹿园、松兔驿站等网红打卡点 新增雪地摩托、雪地坦克、马拉爬犁等互动项目 [5] 文旅活动与营销 - 依托延边州第三届“温暖相约·‘泉’部由你”温泉养生月 成功举办头山村温泉养生体验活动 将火山温泉体验与朝鲜族民俗表演、非遗年货大集、中医义诊等环节深度融合 [5] - 松花村“逛非遗年货大集”活动整合杀年猪、写春联、非遗手作、民族美食体验等多元业态 有效带动农特产品销售 [7] - 鹿角村举办“享年趣·来长白山过‘满足’年”主题活动 涵盖幻夜烟花秀、舞狮、财神巡游、鹿鹿的巡游会、鹿角雪场、鹿角餐桌、鹿角农场等多个业态 [7] - 长白山朝贡府景区举办“浓情小年·民俗盛宴”主题活动 包括传统萨满祈福仪式、专业团队演出、二人转专场、年味美食盛宴、满族非遗技艺互动展示 [7] - 精心策划系列推文短视频20余条 浏览量达30万 点赞评论突破千条 设计新春旅游路线三条 [9] - 松花村的非遗年货大集活动被央视“新闻联播”聚焦 [9] 品牌与市场影响 - 成功将“冰雪流量”转化为“关注留量” 进一步擦亮“长白山第一县”品牌 让“边疆年味”深入人心 [9] 运营与监管 - 文旅部门组织派出6个督导检查组、14人次执法人员 对全县20家景区景点、星级民宿、冰雪项目等重点场所开展督导检查 [11] - 围绕日常运营管理、特种设备运行、安全生产落实、应急处置防范等方面进行全面指导和监督 确保假期无重大旅游安全事故发生 [12]

春节假期交通出行数据 - 今年春节假期全社会跨区域人员流动量累计超28亿人次，同比增长8.2% [2] - 铁路累计发送旅客1.21亿人次，较去年同期增长11.5% [2] 公益慢火车的运营与功能 - 全国共有81对公益慢火车 [3] - 慢火车在偏远地区承担“公交车”和“致富车”功能，例如通化至临江的4349/4350次列车 [2] - 部分慢火车因“冰雪旅游热”成为旅游专线，助力冰雪资源转化 [2] - 部分列车在春运期间化身“年货集市”，帮助沿途农户销售土特产，如湘西的7266次列车 [3] - 部分列车在春耕时节运送“插秧客”，如三江平原的4135/4136次列车 [3] 政策背景与发展意义 - 2026年中央一号文件首次系统性部署“实施常态化精准帮扶”，明确“做好有组织劳务输出”和“推动区域性和跨区域重大基础设施建设” [3] - 公益慢火车的常态化开行，将稳岗就业、产业帮扶、促进消费等政策转化为民生实景 [3] - 慢火车从助力脱贫攻坚到促进乡村全面振兴，串联山乡与城市 [3]

公司运营与业绩 - 第二十七届哈尔滨冰雪大世界运营65天，累计接待游客306万人次 [1] - 2月19日（正月初三）单日入园游客突破12万人次，刷新景区单日接待历史纪录 [1] - 园区成功举办353场体育比赛，参与人数超过3500人 [3] 主题与市场热度 - 本届以“冰天雪地童话世界”为主题，成为国内外游客的冬日顶流旅游目的地 [1] - 作为2026年央视马年春晚哈尔滨分会场主舞台，通过春晚直播向全球展示，景区人气与热度进一步飙升 [1] - 众多游客专程前往打卡春晚同款场景 [1] 园区规模与景观 - 园区总面积达120万平方米，总用冰用雪量为40万立方米 [2] - 打造了包括主塔“冰灯启梦”、翼展迎宾、童话王国、梦幻城堡、黄鹤楼复刻、大国重器、玫瑰冰瀑等众多冰雪景观 [2] 娱乐项目与设施 - 提供超过二十项冰雪娱乐项目，覆盖全年龄段游客，包括超级冰滑梯、特色小滑梯、趣味雪圈、雪花摩天轮、雪地四驱车、冰上自行车、疯狂八爪鱼、雪地摩托等 [2] 演艺与活动 - 举办精彩纷呈的冰雪演艺，包括梦想大舞台演出、明星空降、冰雪大舞台国际特色演艺、冰雪巡游、冰上汽车芭蕾秀、大型奇幻秀《王的战车》、烟花秀、无人机表演等 [2][3] - 在运营期间举办了多项冰雪活动与赛事，丰富了游客游玩体验 [3]

高铁网络与区域经济重塑 - 沈白高铁（沈佳高铁沈白段）的开通大幅缩短了沈阳至长白山地区的时空距离，旅行时间从超过7小时压缩至1.5小时左右，实现了对区域时空格局的重塑 [1] - 高铁的开通催生了新的生活方式，例如“早上在沈阳喝羊汤，中午在长白山滑雪”成为沿线居民切实可感的生活变化，显著提升了跨区域休闲活动的便利性 [1] - 高铁网络将长白山、通化万峰等优质雪场与沈阳等主要客源地紧密连接，使得冰雪旅游的消费频次与半径得以大幅扩展，吸引了辽宁及更远省份的游客 [1] 铁路客运服务创新与运营 - 为应对激增的客流量，国铁沈阳局动态优化运力安排，通过密集开行车次，支持“说走就走的滑雪之旅” [1] - 铁路部门试点推出“雪具便利行”服务，旅客可提前预约，使雪具随车同行，解决了携带雪具出行的麻烦，实现了“轻装出行，尽情滑雪” [2] - 高铁提供的便捷服务（如下车即可换装备）与铁路部门的针对性措施，共同提升了特定旅客群体（如滑雪爱好者）的出行体验和效率 [2] 冰雪旅游产业与消费趋势 - 高铁开通后，前往吉林通化等地的滑雪之旅成为许多东北人冬季生活的新常态，滑雪爱好者可以便捷地乘坐直达列车（如G8131次）前往雪场环绕的山城 [1] - 交通条件的根本性改善，使得长白山、通化万峰等优质雪场成为热门旅游选择，直接推动了冰雪旅游消费的增长 [1]

核心观点 - 2026年春节期间 阿勒泰雪都机场旅客吞吐量实现跨越式增长 创下历史新高 这得益于其航线网络的精准优化 保障服务的全面升级 以及冰雪旅游特色服务的深度融合 [1][2] 航线网络与运力 - 2026年春节期间（2月15日至23日） 旅客吞吐量达5.7403万人次 较2025年同期的2.7521万人次大幅增长108.58% [1] - 航线网络以"加密干线 复航热线 新增支线"为核心策略 联合多家航司织密网络 [1] - 疆外实现北上广深四大一线城市直飞全覆盖 其中广州 北京等热门航线加密至每日1班 西安航线复航 [1] - 疆内新增阿勒泰—阿拉尔直飞航线 并加密了乌鲁木齐干线班次 [1] - 春节期间每日最大航班量达到32班 提供了充足的运力保障 [1] 运营保障与服务升级 - 全面优化值机 安检全流程 增设服务窗口与引导人员 并开设雪具专用值机柜台 打造无行李快速通道和特殊旅客便捷通道 [1] - 科学调配安检资源 大幅缩短了旅客等候时间 [1] - 强化了航班调度 设备检查与极端天气防范措施 [1] - 节前通过抖音平台进行乘机知识科普和快速安检技巧传授 并对关键岗位人员开展专项服务礼仪培训 [2] - 春运期间组建志愿服务队 在旅客密集区域设岗 为特殊旅客提供全流程接送机服务 [2] - 制定了航班延误应急预案 以便及时为滞留旅客提供物资与信息服务 [2] 特色服务与产业融合 - 深度融合冰雪旅游特色 联合多方推出了雪具"门到门"服务以及"机+雪票"等一站式服务 [2] - 这些举措旨在全方位满足滑雪爱好者需求 推动冰雪旅游从"流量"向"留量"转变 [2] 未来规划 - 公司计划持续织密空中交通网络 深化服务创新 完善设施建设 [2] - 目标是进一步强化疆内外互联互通 为当地文旅经济发展注入更强的航空动力 [2]

春节消费整体趋势 - 马年春节呈现“居民消费热、小微经济活、金融服务不断档”的新气象 三线及以下城市小微经济活力凸显 返乡经济、冰雪旅游、宠物经济等新消费多点开花 [1] 县域与返乡经济 - 县域消费成为拉动新春经济的重要引擎 三线及以下城市餐饮商户营业额同比增长36.2% [2] - 餐饮客流回归带动备货、用工等需求攀升 相关商户经营性贷款金额同比增长28.1% [2] 冰雪旅游消费 - 受冬奥会影响 全国滑雪场商户营业额同比增长55.9% 贷款金额同比增长50.6% [4] - 河北崇礼、新疆阿勒泰、黑龙江亚布力、吉林松花湖、北京密云成为热门滑雪目的地 [4] 宠物陪伴经济 - 春节期间宠物寄养、美容服务需求激增 全国宠物店营业额同比增长61.6% [4] 文娱休闲消费 - KTV、电影院、棋牌桌游等文娱休闲行业营业额同比增长52.8% 年轻人线下聚会成为春节消费新选择 [9] 农业与春耕备耕 - 春耕备耕需求升温 全国农资店营业额同比增长80.7% 贷款金额同比增长47.1% [9] - 公司计划针对全国农户推出更多专属贷款免息券、折扣券 缓解春耕资金压力 [9] 金融科技与普惠金融 - 公司启动新春助微行动 面向全国小微经营者提供最高18.8万元免息额度 [13] - 公司通过AI科技实现小微开工智能速审 用户上传店铺开工视频即可结合多维度数据快速获得免息资金 [13] - 通过AI智能速审领取免息资金的用户中超7成来自三线及以下城市 [15] - 获得资金支持的小微经营者中 批发零售、住宿餐饮等民生行业占比近7成 [15]

红色旅游与历史文化传承 - 广州农讲所纪念馆通过原貌布置和文创产品吸引游客 其前身为有600多年历史的番禺学宫 馆内古木棉树树龄超过200年 [1][2][4] - 纪念馆推出集章式旅行等生动形式 将红色记忆融入生活 吸引年轻游客 [2][3] - 中共三大会址纪念馆带动社区发展 经过改造后片区焕然一新 老街坊表示发展红色旅游带来了实实在在的生活变化 [4] 乡村文旅与产业升级 - 北京鱼子山村将旧配电室改造为电站美术馆 每年为村集体增收超过10万元 [5] - 村内发展设施农业 拥有400多栋大棚种植草莓、鲜桃等 形成观光采摘规模 [6] - 村里建设了蝴蝶馆 提供蝴蝶全生命周期观察、标本制作等多样化服务 吸引年轻游客 [8] - 村民回村创办“玖佑”民宿 看好京郊游市场 春节期间游客入住体验农村过年氛围 [6] 冰雪旅游与资源开发 - 河北金山岭银河滑雪场作为国家级滑雪旅游度假地 首期开放18条雪道 并设有地形公园和趣味雪道以满足不同需求 [12] - 当地旅游部门表示将持续推动滑雪场及配套业态服务升级 丰富游客体验 让冰雪经济释放活力 [14] - 围场县庙子沟村利用冬季最低零下38摄氏度、雪期长达120天的气候条件 锚定“冰雪+文化”主题 打造“林场时光1962”等沉浸式旅游项目 [16] - 隆化县“北方的森林温泉度假区”提供温泉与冰雪结合的特色体验 如雪屋火锅、冰屋烧烤 [17] 自驾游与地方经济带动 - 湖北巴东县依托“三山两江”的生态与文化资源 吸引自驾游客 [23] - 当地特色餐饮如茶店牛肉制作技艺被列为县级非遗 吸引游客消费 [21][22] - 沿途旅游公共服务设施完善 观景台、旅游驿站分布 当地群众售卖柑橘、天麻、富硒小土豆等特产 吸引游客抢购 [28] - 绿葱坡滑雪场等目的地丰富了自驾游行程 满足家庭游客的多元化需求 [29]

行业趋势：春节假期旅游市场火爆 - 春节黄金周期间行业整体出游热度居高不下 “返乡游”与“反向过年”形成南北双向奔赴的火热场面 [1] - 冰雪旅游持续升温成为市场核心驱动力 哈尔滨热度“爆表”吸引中外游客纷至沓来 [1] - 避寒游同样需求旺盛 三亚、海口、厦门、昆明、西双版纳等南方温暖城市成为北方游客热门目的地 [1] 公司表现：哈尔滨机场运营数据创纪录 - 春节黄金周期间哈尔滨机场共保障航班起降5063架次 运送旅客85.5万人次 均创历史新高 [1] - 单日旅客吞吐量先后3次打破纪录 正式进入“10万”时代 [1] - 具体数据为：2月20日单日旅客吞吐量99500人次 2月22日首次突破10万人次 成为东北地区首个破10万的机场 2月23日达101608人次再创新高 [2] - 春节期间机场单日客流均保持在8万人次以上的高位运行 [1] 公司运营：运力与航线调整 - 为满足出行需求 哈尔滨机场通过增加班次、调换机型等方式灵活调整运力配置 [2] - 重点对北京、上海、广州、三亚、海口等热点城市加大运力投放 [2] - 机场日均航班约560架次 高峰达578架次 [2] - 每日哈尔滨至北京、上海航班均超过20班 至深圳、三亚、海口均超过10班 [2] - 协调航空公司在热门航线更换宽体机执行 [2] - 从哈尔滨飞往三亚、海口、厦门、昆明、西双版纳等南方城市的航班客座率超过90% [1] 公司运营：旅客服务与保障措施 - 机场根据航班进出港情况合理调整值班力量并提高保障标准 [3] - 值机柜台和安检通道实行全方位开放以缩短旅客排队等候时间 [3] - 在航站楼关键流程节点动态增加服务引导人员 提供全方位问讯和帮扶服务 [3] - 针对特殊旅客群体设置首乘旅客及晚到旅客通道 及时调配人员和设备 开展多项贴心服务 [3]

行业趋势：冰雪旅游产品创新与多元化发展 - 行业通过融合传统文化与冰雪运动实现“破圈”，例如古装滑雪视频吸引海外粉丝，汉服与滑雪结合成为焦点 [1] - 行业注重场景创新，通过打造如120米长大通炕的暖棚食堂等特色设施，提供“共享”空间，融合取暖、餐饮与社交功能 [1] - 行业连续7年跻身“冰雪旅游十佳城市”，成功关键在于场景创新“有料”与城市待客“有情”，实现了冰雪与民俗、艺术、商业的深度融合 [1] 公司/景区策略：营销活动与差异化体验构建 - 公司通过赠送热粥春联、推出学生免票、元宵猜灯谜赢年卡等各时段福利活动吸引游客 [2] - 公司利用“冰雪+温泉”的温差体验吸引大量南方游客北上，例如鞍山市汤岗子温泉提供室外寒风与室内暖池的对比体验 [2] - 公司将“冰雪+海洋”列为核心IP之一，以破解“夏热冬冷”局面，提升沿海城市文旅综合竞争力 [2] 产品与服务拓展：特色项目与赛事IP打造 - 行业开发海上冰雪项目，形成差异化竞争优势，例如盘锦红海滩的海上冰凌徒步 [2] - 公司已举办10届海上冰凌穿越赛，本届邀请150组家庭约450位选手参与，将自然奇观转化为深度体验场景 [2] - 公司的冰凌赛事已两次入选“全国体育旅游十佳精品线路”，成为当地冬季文旅最亮眼的名片 [2]