公司战略规划 - 公司正在筹划发行H股并在香港联合交易所主板挂牌上市 以深化国际化战略布局 提高综合竞争力 提升国际品牌形象 并利用国际资本市场多元化融资渠道 [1] - 本次H股发行上市的具体细节尚未确定 相关工作正与中介机构商讨 且不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - H股发行上市方案尚需提交公司董事会和股东会审议 并需取得中国证监会 香港联交所等监管机构的备案 批准或核准 最终能否实施具有重大不确定性 [1] 公司业务与财务表现 - 公司是国内最早专业从事固废污染防治技术研究 成果转化和提供系统解决方案的国家高新技术企业 [3] - 公司主营业务分为三大板块：固废危废资源化利用 环保运营服务及环保工程 [3] - 公司2025年前三季度营业收入为101.6亿元 同比减少11.28% [3] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.46亿元 同比增长15.18% [3] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6亿元 同比增长29.03% [3] - 公司2025年前三季度基本每股收益为0.424元 [3]

公司战略与资本运作 - 公司筹划发行H股并于香港联交所主板挂牌上市 旨在深化国际化战略布局 提高综合竞争力 提升国际品牌形象 并利用国际资本市场多元化融资渠道 [1] - 本次H股发行上市的具体细节尚未确定 相关工作正与中介机构商讨 且不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] - H股发行上市方案尚需公司董事会和股东会审议 并需取得中国证监会 香港联交所等监管机构的批准 最终能否实施具有重大不确定性 [1] 公司业务与财务表现 - 公司是国内最早专业从事固废污染防治技术研究及提供系统解决方案的国家高新技术企业 主营业务分为固废危废资源化利用 环保运营服务及环保工程三大板块 [3] - 公司前三季度营业收入为101.6亿元 同比减少11.28% 归属于上市公司股东的净利润为6.46亿元 同比增长15.18% [3] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为6亿元 同比增长29.03% 基本每股收益为0.424元 [3]

公司战略与资本运作 - 公司筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 以深化国际化战略布局、提高综合竞争力、提升国际品牌形象并多元化融资渠道 [1] - 本次H股发行上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 具体方案尚需公司董事会和股东会审议及境内外监管机构批准 [1] 业务概况与财务表现 - 公司是国内最早专业从事固废污染防治技术研究、成果转化和系统解决方案的国家高新技术企业 主营业务分为固废危废资源化利用、环保运营服务及环保工程三大板块 [3] - 公司前三季度营业收入为101.6亿元 同比减少11.28% 但归属于上市公司股东的净利润为6.46亿元 同比增长15.18% [3] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为6亿元 同比增长29.03% 基本每股收益为0.424元 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 四中全会将绿色化提升为贯穿经济社会发展全过程的系统性工程，以碳达峰碳中和为目标牵引，为环保行业带来系统性投资机遇[9][11] - 要素市场化改革（如垃圾处理费、污水处理费价格市场化）将增强环保资产盈利稳定性和现金流，推动优质运营资产价值重估[13] - 化债作为十五五重要任务，将解决地方政府应收款问题，优化环保企业资产负债表、改善现金流并带来减值冲回，推动板块估值修复[14] - 固废板块资本开支下降驱动自由现金流改善和分红提升，同时通过供热、IDC合作等模式提质增效，行业ROE和估值具备双升潜力[18][19][20][21] - 水务运营板块量价刚性，现金流拐点将至，水价改革有望重塑其成长性与估值体系，成为下一个垃圾焚烧板块[22][23] 政策跟踪总结 - 四中全会明确建设现代化产业体系需坚持绿色化方向，绿色转型举措包括加快构建碳排放双控制度、能源绿色低碳转型、产业结构绿色低碳转型及生产生活方式绿色低碳转型[11] - 投资建议聚焦清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇、垃圾焚烧发电/供热）和再生资源（生物燃料、再生塑料、危废资源化、锂电回收）两大方向[11][12] - 要素市场化配置体制机制完善将推动垃圾处理费、污水处理费等价格市场化，增强资产盈利稳定性并建立污染者付费制[13] - 化债任务积极稳妥化解地方政府债务风险，环保企业将受益于G端应收款解决带来的资产负债表优化、现金流改善、减值冲回增厚盈利及资金回笼推动新增投资[14] 固废板块观点总结 - 25Q3国补回收加速，25H1板块归母净利润同比增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，运营提质增效主导业绩增长[4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元），自由现金流持续增厚[4] - 中期派息稳中有升，例如瀚蓝环境首次中期分红，光大环境中期每股派息同比增加0.01港元[4] - 经营提效措施包括吨发提升（25H1七家垃圾焚烧公司平均吨发同比提升1.8%）、供热加速（如海创供热量同比增170%）及IDC拓展和C端顺价推进[4] - 垃圾焚烧+IDC成为新趋势，三种合作模式下盈利增量弹性显著，最高可达817%，并能提升综合ROE[21] 水务运营观点总结 - 25H1板块自由现金流为-41亿元（24H1为-66亿元），预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[4][22] - 参照垃圾焚烧板块，自由现金流转正后分红比例从21年低点18%连续提升至24年的40%，水务板块24年分红比例为34%，存在提升空间[4][22] - 水价改革重点在于保障合理投入回报，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩和红利持续增长，带来从防御到可持续增长的估值提升[22][23] - 25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准，水价市场化改革持续推进[4][23] 环卫装备市场跟踪 - 2025年1-9月环卫车总销量55737辆，同比增长4.17%，其中新能源环卫车销量9696辆，同比增长63.18%[24][26] - 2025年1-9月环卫新能源渗透率达17.40%，同比提升6.29个百分点[24][28] - 重点公司市占率：盈峰环境环卫车总销量市占率15.72%，新能源市占率30.12%；宇通重工新能源市占率15.08%；福龙马新能源市占率7.49%[30][32] - 25H1国内自动驾驶领域新项目超290个，其中无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%），已超24年全年金额[4] 细分领域市场动态 - 生物柴油：2025/10/17-2025/10/23生物柴油均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6555元/吨（周环比下降2.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-228元/吨[33] - 锂电回收：截至2025/10/24，碳酸锂价格7.54万元/吨（周环比上涨2.8%），硫酸钴价格9.20万元/吨（周环比上涨6.4%），模型测算单吨废料毛利为0.16万元/吨（周环比增加0.615万元/吨）[35][39] 公司跟踪与重点推荐 - 龙净环保拟向紫金矿业定增募资不超过20亿元，发行完成后紫金矿业持股比例从25%提升至33.76%，资金将用于补充流动资金，紫金矿业在绿电、储能、矿山装备等业务上持续赋能[4] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、宇通重工等[4][13][14][23]

2025年10月28日，中环环保(300692.SZ)发布2025年第三季报。截至2025年10月27日，共有9个机构投资 者披露持有中环环保A股股份，合计持股量达1.06亿股，占中环环保总股本的24.80%。其中，机构投资 者包括安徽中辰投资控股有限公司、安徽高新金通安益股权投资基金(有限合伙)、苏州九邦环保科技有 限公司、安徽中环环保科技股份有限公司-2022年员工持股计划、安徽明泽投资管理有限公司-明泽环保 优选私募证券投资基金壹号、黄山高新毅达新安江专精特新创业投资基金(有限合伙)、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、安徽中环环保科技股份有限公司-2025年员工持股计划、易 方达易百智能量化策略混合A，机构投资者合计持股比例达24.80%。相较于上一季度，机构持股比例合 计下跌了0.14个百分点。 公募基金方面，本期较上一季度新披露的公募基金共计1个，即易方达易百智能量化策略混合A。本期 较上一季未再披露的公募基金共计5个，包括国金量化多因子A、中信保诚多策略混合(LOF)A、国金量 化精选A、中信保诚景气优选混合A、光大保德信量化股票A。 外资态度来看，本 ...

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 披露未经审计的主要财务数据和股东信息 [1][3][6] 财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告包含主要会计数据 财务指标 非经常性损益项目和金额的说明 [3][4] - 公司披露了合并资产负债表 合并利润表及合并现金流量表 [6] - 主要会计数据和财务指标在本报告期内未发生重大变动 [5] 股东信息 - 报告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东 前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [6] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东持股情况未因转融通原因发生变动 [6] 报告合规性 - 公司董事会及全体董事保证公告内容真实 准确 完整 不存在虚假记载或重大遗漏 [1][2] - 公司负责人 主管会计工作负责人及会计机构负责人保证季度报告中财务信息的真实 准确 完整 [2] - 2025年起未首次执行新会计准则导致调整年初财务报表 [7]

公司资本运作 - 公司正筹划发行H股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市 [1] - H股发行旨在提升国际品牌形象并利用国际资本市场多元化融资渠道 [1] - 发行规模、定价等具体细节尚未确定 [1] 公司财务表现 - 今年前三季度公司实现营业收入101.60亿元 [1] - 前三季度归母净利润为6.46亿元，同比增长15.18% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.67亿元，同比增长67.29% [1] - 第三季度归母扣非净利润为1.45亿元，同比大幅增长177.01% [1] - 收益增长得益于固危废资源化利用业务产能提升及金属价格上涨 [1] 公司经营策略与业务 - 公司坚持"以'铜、铅、镍'为主要金属，以金、银、'铂族'、铋、锑等稀贵金属为盈利核心"的经营策略 [1] - 公司正继续开拓海外市场，重点布局东南亚、拉丁美洲、非洲等区域 [2] - 业务领域涵盖固危废资源化利用、垃圾焚烧发电、传统环保工程 [2] - 已在东南亚、拉丁美洲、非洲等多地建立稳定的原料供应渠道 [2] 行业与市场环境 - 人工智能、新能源等领域爆发使铜等有色金属需求从周期性增长转向结构性增长 [1] - 国内环保政策持续加码，东南亚、南亚等新兴市场污染治理需求快速释放 [2] - 国内环境修复市场年增速维持在15%以上 [2] - 海外新兴市场的工业污染治理、固废处理需求正进入爆发期 [2]

公司股价异动与交易数据 - 公司股价今日跌停，换手率达16.95%，成交额为6.68亿元，振幅为22.22% [1] - 因日振幅值达22.22%、日跌幅偏离值达-11.18%登上龙虎榜，营业部席位合计净卖出3191.68万元 [2] - 龙虎榜前五大买卖营业部合计成交1.61亿元，买入6433.10万元，卖出9624.78万元，净卖出3191.68万元 [2] - 第一大买入营业部为中泰证券泰安东岳大街第一证券营业部，买入2513.86万元；第一大卖出营业部为浙商证券四川分公司，卖出3994.63万元 [2] 公司资金流向 - 今日主力资金净流出5625.05万元，其中特大单净流出4652.13万元，大单资金净流出972.92万元 [2] - 近5日主力资金累计净流出3135.63万元 [2] 公司财务表现 - 上半年公司实现营业收入4.11亿元，同比下降9.67% [2] - 上半年实现净利润1000.39万元，同比增长24.51% [2] 相关行业ETF表现 - 数字经济ETF（560800）跟踪中证数字经济主题指数，近五日上涨7.17% [5] - 该ETF当前市盈率为77.36倍，估值分位为98.25% [5][6] - 最新份额为6.7亿份，减少600.0万份，主力资金净流入275.2万元 [5]

公司2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入283,147,488.90元，同比增长134.20% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为56,250,794.21元，同比增长196.29% [1]

智通财经APP讯，中环环保(300692.SZ)发布2025年三季度报告，该公司前三季度营业收入为7.21亿元， 同比增长2.99%。归属于上市公司股东的净利润为8460.05万元，同比增长13.84%。归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益的净利润为7782.41万元，同比增长7.98%。基本每股收益为0.1993元。 ...