行业整体表现 - 电信行业持续上涨势头，标普电信精选行业指数过去一年上涨50.85%，跑赢标普500指数17.35%的涨幅 [1] - 该指数本月至今上涨9.52%，同样超越标普500指数2%的涨幅 [1] - 行业前景保持乐观，受到AI增长预期和美联储2025年降息的支持 [2] Verizon Communications Inc (VZ) 第三季度业绩 - 公司报告2025年第三季度业绩，无线服务收入达210亿美元，同比增长2.1% [3] - GAAP基础净收入为50.6亿美元或每股1.17美元，高于去年同期的34.1亿美元或每股0.78美元 [4] - 调整后每股收益为1.21美元，超出市场共识预期0.02美元，去年同期为1.19美元 [4] - 季度总运营收入增长1.5%至338.2亿美元，但未达到341.8亿美元的市场预期 [5] - 固定无线接入净增26.1万用户，用户总数增至近540万，目标在2028年达到800-900万用户 [5] - 预计2025年无线服务收入增长2%-2.8% [6] AT&T (T) 第三季度业绩 - 公司报告2025年第三季度业绩，调整后收益和收入均未达到市场共识预期 [7] - GAAP基础净收入为92.8亿美元或每股1.29美元，去年同期为净亏损2.3亿美元或每股亏损0.03美元 [8] - 业绩改善主要得益于报告期内出售DIRECTV投资获得55亿美元收益，以及去年同期44亿美元商誉减值费用 [8] - 调整后每股收益持平于0.54美元，比市场共识预期低0.01美元 [9] - 季度GAAP运营收入增长1.6%至307.1亿美元，未达到309.6亿美元的市场预期 [9] - 后付费用户净增32.8万，其中后付费无线电话用户净增40.5万 [9] - 公司专注于优化运营，提高5G和光纤连接效率，扩大软件娱乐平台覆盖 [10] - 预计2025年无线服务收入增长3%或更多，宽带收入预计增长中高双位数百分比 [11] 相关交易所交易基金(ETF) - Communication Services Select Sector SPDR Fund (XLC) 对AT&T和Verizon的敞口分别为4.13%和4.2% [13] - Vanguard Communication Services ETF (VOX) 对AT&T和Verizon的敞口分别为4.12%和3.85% [14] - Fidelity MSCI Communication Services Index ETF (FCOM) 对AT&T和Verizon的敞口分别为4.13%和3.82% [15] - iShares Global Comm Services ETF (IXP) 对AT&T和Verizon的敞口分别为3.62%和3.37% [16] - iShares U.S. Telecommunications ETF (IYZ) 对AT&T和Verizon股票的敞口分别约为11.59%和11.11% [17]

核心观点 - 美国银行证券分析师重申对AT&T的买入评级 目标价34美元 认为其三季度业绩超预期 [1] - 分析师看好公司市场竞争力 服务收入及EBITDA增长指引 以及股东回报政策和收购带来的增长动力 [2][3] 财务表现 - 三季度调整后EBITDA和自由现金流超出预期 [2] - 公司指引服务收入实现低个位数增长 调整后EBITDA增长至少3% [3] 业务运营与战略 - 公司为美国领先的电信和媒体企业 主要提供移动和固定电话 宽带及数字电视服务 [4] - 三季度后付费用户净增数显示其市场产品具有竞争优势 可能从Verizon等竞争对手处吸引更多客户 [2] - 公司以57.5亿美元收购Lumen的Mass Markets光纤互联网连接业务 交易预计在2026年上半年完成 被视为增长推动力 [3] 股东回报 - 公司拥有稳健的股东回报政策 包括持续的股票回购和丰厚的股息 股息率约为4.35% [3]

财报发布安排 - 公司将于2025年11月19日香港市场收盘后，公布截至2025年9月30日的第三季度及前九个月未经审核综合业绩 [1] - 公司管理层将于2025年11月19日北京时间晚上7点（美国东部时间早上6点）举行电话会议，讨论业绩 [2] 投资者交流信息 - 电话会议提供中文线路及英文同声传译（仅限收听模式）两种选择，参与者需通过指定链接预先注册 [2] - 电话会议的中英文现场及存档网络直播将在公司投资者关系网站提供 [3] - 电话会议重播服务将提供至2025年11月26日，并公布了中国大陆、香港及美国/加拿大的拨入号码及会议ID [3] 公司业务定位 - 公司是中国及全球领先的内容社区和社交平台，致力于成为全球最以客户为中心的公司 [4] - 平台以尖端AI技术为技术支柱，通过短视频和直播，使用户能够分享生活、发现商品服务及展示才华 [4] - 公司与内容创作者及企业紧密合作，提供涵盖娱乐、在线营销服务、电子商务、本地服务及游戏等多种场景的技术、产品及服务 [4]

韩国AI基础设施扩张计划 - 韩国政府与英伟达合作 在全国主权云和AI工厂部署超过26万颗英伟达GPU以扩展国家AI基础设施 [2][13] - 该项目由公共和私营部门共同部署 旨在为汽车、制造和电信等行业提供AI驱动的经济增长和创新基础 [2] - 科学和信息通信技术部加速部署高达5万颗最新英伟达GPU 初始部署1.3万颗Blackwell等GPU [3] 主要企业AI工厂建设 - 三星电子建设拥有超过5万颗GPU的半导体AI工厂 采用英伟达Nemotron数据集、CUDA-X、cuLitho库和Omniverse等技术构建数字孪生 [7][14] - SK集团设计可容纳超过5万颗英伟达GPU的AI工厂 专注于半导体研发生产 并提供配备RTX PRO 6000 Blackwell服务器版GPU的主权基础设施 [8][14] - 现代汽车集团与英伟达深化合作 使用5万颗Blackwell GPU共同开发移动出行、智能工厂和设备端半导体AI能力 投资约30亿美元 [9][14] 主权AI与大型语言模型发展 - 科学和信息通信技术部推进主权AI基础模型项目 利用英伟达NeMo和Nemotron数据集开发主权语言模型 [11] - LG AI Research、NAVER Cloud、SK Telecom等公司参与该项目 支持开发具有语音、推理等能力的AI智能体 [12] - NAVER Cloud计划开发造船、安全等行业特定AI模型 并专注于为韩国公民提供包容性AI [10] 通信与量子计算研究 - 英伟达与三星、SK Telecom、延世大学等合作开发AI-RAN和6G基础设施 通过将GPU计算任务卸载到网络基站来降低计算成本并延长设备电池寿命 [5] - 韩国科学技术信息研究院与英伟达建立卓越中心 利用第六代国家超级计算机HANGANG促进研究合作 并支持NVQLink开放架构连接量子处理器与GPU超级计算 [16][17] - 该研究院将利用开源NVIDIA PhysicsNeMo框架构建科学研究基础模型并开发物理信息AI模型 [18] 初创企业支持计划 - 英伟达与合作伙伴建立联盟 通过英伟达Inception计划培育初创企业 成员可访问SK Telecom等云合作伙伴的加速计算基础设施 [19] - 初创企业还将获得英伟达软件和专业知识的支持 加速下一代公司成长 [19] - 英伟达计划与韩国政府合作 参与中小企业暨创业部运营的N-Up AI创业孵化计划 [20]

板块市场表现 - AI算力产业链于10月31日出现调整，光模块、PCB等热门股如鹏鼎控股、深南电路、天孚通信、工业富联、新易盛、光库科技均下跌超过6% [1] - 相关ETF同步下跌，创业板人工智能ETF华夏（159381）下跌超过3%，5G通信ETF（515050）下跌近5% [1] - 此次调整源于板块前期快速上涨后，部分资金选择获利止盈，导致短期波动加大 [1] 中长期行业前景 - 算力需求仍处于爆发阶段，海外大型科技公司密集的资本开支动作反映了AI领域持续的高景气度 [1] - 海外厂商合作频繁，谷歌与Anthropic达成数百亿美元合作，为AI模型训练与推理提供算力支持 [1] - OpenAI与Oracle达成5年3000亿美元的协议，并向英伟达和AMD采购GPU [1] - OpenAI还与英伟达、AMD、博通达成26GW数据中心部署协议，并与CoreWeave累计达成224亿美元的算力租赁合作协议 [1] 中国算力产业展望 - 中国算力产业面临挑战，包括国产芯片需突破先进制程与生态壁垒，以及达成绿色低碳目标 [2] - 算力互联互通的标准统一与高效实施是构建全国一体化算力网的关键 [2] - 深化区域协同以最大化“东数西算”效益，并挖掘更广泛、更深层次的应用场景以释放算力价值是重要主题 [2] - 随着政策深化、技术迭代和应用场景拓展，算力基础设施将更普惠、高效、绿色、智能，成为国家数字竞争力的坚实底座 [2] 相关ETF产品信息 - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数，最新规模超过80亿元，深度聚焦英伟达、苹果、华为产业链 [3] - 该指数通信与电子行业合计权重占比79.4%，其中通信占44%，聚焦5G网络基建；电子占35%，覆盖半导体、PCB等上游领域 [3] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，光模块CPO权重占比高达51.8% [3] - 该ETF前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%），场内综合费率为0.20% [3]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为30.87亿美元，同比下降4.2%[36] - 2025年第三季度调整后的EBITDA为7.87亿美元，同比下降12.5%[41] - 2025年第三季度自由现金流为16.61亿美元[44] - 2025年第三季度大企业收入为7.52亿美元，同比下降1.2%[36] - 2025年第三季度中型市场企业收入为4.88亿美元，同比下降10.0%[36] - 2025年第三季度公共部门收入为4.78亿美元，同比增长11.2%[36] - 2025年第三季度光纤宽带收入为2.25亿美元，同比增长18.4%[38] - 2025年第三季度调整后的EBITDA利润率为25.5%，较上年下降240个基点[41] 用户数据 - 超过1500个客户自Lumen NaaS推出以来已采用该服务[8] - NaaS客户数量较上季度增长32%[22] 未来展望 - 预计到2028年，网络利用率将达到70%[13] - 预计2025年调整后的EBITDA在32亿至34亿美元之间[45] - 预计2025年自由现金流在12亿至14亿美元之间[45] 资本结构与财务策略 - 公司成功完成24亿美元的债务再融资和定期贷款重定价，延长到期日并减少现金利息支出[8] - 2025年总债务为183亿美元，毛杠杆率为4.6倍[34] 网络与基础设施发展 - 2022年到2025年，网络利用率从57%提升至64%[13] - 2025年，Lumen的总城市光纤里程将达到1700万英里[13] - 2025年，Lumen的可用增长容量将达到600万[13] - 2025年企业渠道的利用率预计将下降至19%[13] 交易与市场活动 - 第三季度公司达成超过100亿美元的PCF交易[8]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益为112美元 超出市场预期002美元 [1] - 季度总收入312亿美元 同比下降27% 但高于市场预期的307亿美元 [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为97亿美元 同比下降07% [1] - 公司股价在财报发布当日盘中下跌超过2% [1] 各业务板块业绩 - 无线业务表现突出 新增414,000条线路创下纪录 国内无线收入增长14%至125亿美元 [2] - 宽带业务客户流失104,000户 部分抵消了无线业务的增长 [2] - 主题乐园收入大幅增长187%至27亿美元 主要得益于奥兰多Epic Universe乐园在5月成功开业 [3] - 影视工作室部门收入增长61%至30亿美元 受全球票房收入近9亿美元的《侏罗纪世界：重生》强劲表现推动 [3] - 商业服务业务持续表现良好 连接收入增长62%至26亿美元 税息折旧及摊销前利润增长45%至15亿美元 [3] 业绩变动原因 - 总收入同比下降主要因去年同期业绩包含巴黎奥运会的贡献 导致对比基数较高 [2]

财务业绩表现 - 公司第三季度营收超出市场预期 [1] - 公司第三季度亏损低于市场预期 [1] 业绩驱动因素 - 业绩受到支持海量数据流的网络基础设施需求推动 [1]

核心业绩表现 - 2025年第三季度营收达1.647亿美元，同比增长28%，超出市场预期的1.56亿美元 [3] - GAAP净收入为6750万美元（每股1.93美元），较去年同期的3420万美元（每股1.14美元）几乎翻倍 [2] - 非GAAP净收入为7820万美元（每股2.55美元），超出市场预期的每股1.79美元，去年同期为4490万美元（每股1.63美元） [2] - 调整后EBITDA为1.05亿美元，同比增长62% [6] 营收驱动因素 - 智能手机业务营收同比大幅增长56%，达到1.364亿美元，主要得益于与三星签署的多年期许可协议 [4] - 目前全球前10大智能手机厂商中有8家已成为其被许可方，覆盖全球85%的智能手机市场 [4] - 年度经常性收入增至5.88亿美元，同比增长49% [5] - 消费电子、物联网/汽车业务群组营收下降至2820万美元，去年同期为4060万美元 [4] 成本与现金流 - 总运营费用降至8890万美元，略低于去年同期的8940万美元 [6] - 运营收入增至7580万美元，显著高于去年同期的3940万美元 [6] - 第三季度运营现金流为3.959亿美元，远高于去年同期的7760万美元 [7] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及等价物和短期投资总计12.6亿美元，长期债务及其他负债为7700万美元 [7] 未来展望 - 公司预计2025年全年营收在8.2亿至8.24亿美元之间，调整后EBITDA预计为5.69亿至5.77亿美元 [8] - 2025年非GAAP每股收益预期在14.57至14.83美元之间 [8] - 预计第四季度营收在1.44亿至1.48亿美元之间，调整后EBITDA为6800万至7600万美元，非GAAP每股收益为1.38至1.63美元 [10] - 公司正稳步推进6G技术开发，并重点布局人工智能集成，为长期增长奠定基础 [8] 战略重点 - 公司在无线和视频技术的人工智能应用领域持续巩固其领导地位 [1] - 智能手机业务的许可势头保持健康 [1] - 先进视频和无线技术开发是关键的长期增长驱动力 [9]

Nvidia (NVDA) continues to cement its position as the backbone of the artificial intelligence revolution. Recently, Nvidia CEO Jensen Huang emphasized that the company's chips have become nearly ubiquitous across the tech landscape. The chipmaker's latest moves demonstrate an aggressive expansion strategy that goes beyond its core GPU business. “Our GPUs are everywhere,” Huang said during a recent keynote address. “This is all possible because Nvidia is everywhere.” More News from Barchart Two days back ...