核心观点 - 中国在AI大模型和RISC-V芯片等开源领域迎来历史性突破，技术将走向全球化 [2][3] - 中国资产正处于估值重估阶段，私募股权投资需寻找"超级赢家"把握AI机遇 [2][7] - 开源已成为数字经济发展的基础设施，重构科技创新范式和产业竞争格局 [4][6] AI开源生态发展 - 全球前十大AI开源模型中有9个来自中国公司，显示中国在AI和开源领域的领先地位 [4] - 2024年中国RISC-V芯片出货量占比超全球50%，硬件和软件均迎来发展窗口期 [5] - 开源需要构建独特生态和创新应用场景，形成差异化竞争优势 [6] - 以开源大模型和RISC-V为代表的开源技术将成为中国技术全球化的"金钥匙" [4][5] 中国资产重估机遇 - 中国GPU/半导体企业估值仍停留在2021年水平，一级市场价值重估尚未充分体现 [8] - 沐曦、燧原等企业明年收入增速将非常快，能快速满足中国算力需求 [8] - 中国GPU企业数量远超美国，未来可能出现市值达1万亿元人民币的公司 [8] - A股市场表现良好，未来2-3年中国资产重估将持续推进 [8] 私募投资策略 - 人工智能领域小规模投入可能撬动可观回报，关键节点突破将创造超额回报 [9] - 需构建反脆弱性投资组合，容忍失败案例同时鼓励潜力项目探索突破 [9] - 既要分散投资降低风险，又要主动寻找可能成为"超级赢家"的项目 [7][9]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [8] 报告的核心观点 - 上海出台《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，相关扶持政策将支持国产AI应用产业发展并加速落地，后续或有更高级别扶持政策出台 [6][12] - 算力补贴与模型补贴降低使用成本，有望加速AI落地进度 [12] - 高质量数据受重视，发放语料券支持采购高质量语料，或重估国内高质量中文语料价值 [12] - 关注政策支持下我国人工智能产业发展带来的投资机遇，建议关注国产大模型厂商、AI智能体相关标的、国产算力产业链、国产算力基础设施相关标的、高质量数据相关标的 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月28日，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》，提到降低智能算力使用成本，发放6亿元算力券，加强算力调度平台建设，支持企业研发和应用大模型；对租用智能算力主体，市级最高给予30%租金补贴，推荐申报国家智能券补贴，市区协同最多给予1年、最高100%租金补贴；对自主智能算力设施部署项目，给予最高10%建设支持 [6] 事件评论 - 地方性扶持政策相继落地，后续或展望更高级别扶持政策，加速我国人工智能产业发展 [12] - 算力侧发放6亿元算力券，模型应用侧发放3亿元模型券，降低大模型使用成本，有望加速模型研发及落地进度 [12] - 发放1亿元语料券，加强语料公共服务平台建设，对购买非关联方语料的主体给予补贴，或重估高质量中文语料价值 [12]

AI安全挑战与提示词注入攻击 - 核心观点：AI系统面临新型安全威胁，提示词注入攻击成为主要挑战，包括开发者模式滥用、情绪诱导和载体隐匿注入等多种形态 [1][3][4][5] 学术伦理危机与AI评审漏洞 - 国际知名高校研究人员在论文中隐藏指令，操纵AI审稿人给出正面评价，涉及14所院校和17篇计算机科学论文 [3] - 纽约大学助理教授谢赛宁团队卷入风波，指令由学生私自添加，合作导师未全面审核，涉事论文已紧急删除指令 [3] - 学术评审流程引入AI辅助后，研究者从说服人类转向钻研如何欺骗AI系统 [3] 提示词注入攻击的三种形态 - 直接指令覆盖越狱：强制模拟开发者模式，诱导AI暴露底层接口，如数字人主播被要求扮演猫娘学猫叫 [5] - 情绪诱导绕过：利用情感漏洞，如"奶奶漏洞"诱导大模型输出付费序列号，或通过威胁性语言获取不支持的内容 [5] - 载体隐匿注入：将恶意指令隐藏于文档、网页或图像中，利用AI全文本读取特性实现被动注入，影响决策系统公平 [5] 专家建议与解决方案 - 复旦大学张谧教授建议通过自动化红队测试收集高危越狱模板，用于安全对齐训练，增强模型防御能力 [6] - 公安部第三数据研究所陈俊宇提出用训练小模型替代传统防火墙，智能判断用户输入和输出内容是否存在违规操作 [7]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 沪指跌0.68%报3591.26点 深证成指跌0.45%报11152.77点 创业板指涨0.43%报2377.84点 [1] - AI概念股逆势走强 硬件方面剑桥科技、英维克等多股涨停 应用方面易点天下涨停 创新药概念股持续活跃 康缘药业等多股涨停 [1] - 钢铁、煤炭等周期股调整 安阳钢铁、包钢股份、安泰集团等跌超5% [1] 板块表现 - 涨幅居前板块包括化学制药、软件开发、IT服务、智谱AI、Sora、CPO等 [2] - 跌幅居前板块包括钢铁、煤炭开采加工、贵金属、房地产、可燃冰、玉米、中船系等 [2] 机构观点 - 华泰证券认为AI大模型产业链进入Token增长驱动新阶段 关注AI Agent在办公、医疗、金融等垂直场景应用机会 服务器算力需求持续增长 生成式AI发展呈现2B领先2C特征 [3] - 中信证券指出创新药械产业政策拐点信号明确 建议关注国内集采优化受益+出口持续突破的医疗器械板块 [3] - 天风证券建议关注纯碱、氨纶、染料、煤化工、聚氨酯、钛白粉、有机硅等化工细分行业 [4] 行业数据 - 7月制造业PMI为49.3% 较上月下降0.4个百分点 制造业景气水平有所回落 [5] - 上半年全国光伏新增并网2.12亿千瓦 其中集中式光伏1亿千瓦 分布式光伏1.13亿千瓦 截至6月底全国光伏发电装机容量达11亿千瓦 同比增长54.1% [6] - 上半年全国光伏累计发电量5591亿千瓦时 同比增长42.9% 光伏发电平均利用率94% [6] 政策动态 - 北京市加大对多子女家庭购房支持力度 拟提高住房公积金贷款额度 多子女家庭租赁房屋可按实际月租金提取公积金 [7][8]

文章核心观点 - AI技术从代码走向产线的关键挑战在于构建全要素产业生态，包括场景、数据、算力、资本和人才 [3][5][35] - 东莞滨海湾新区凭借制造业基础和大湾区区位优势，正在打造AI落地的"全要素装备"生态 [5][7][8][10] - AI在物理世界的应用是未来增长蓝海，东莞作为"世界工厂"具有独特场景价值 [12][15][16] - AI"下工厂"面临数据接口、人才鸿沟、认知差异和产品化能力等多重挑战 [20][22][24][26][29] - 构建创新联合体和产业生态是解决AI落地难题的最优解 [30][35] 东莞滨海湾新区的AI产业生态优势 - 场景优势：拥有22万家工业企业（1.4万家规上企业），智能手机产业链完备（全球每5部手机有1部产自东莞） [7] - 数据优势：提供源自真实产线的海量工业数据和复杂应用场景，是训练工业大模型的宝贵"养料" [7] - 算力支持：提供7000万元算力券，OPPO全球算力中心和规划中的1000P智算中心构成基础设施 [8] - 资本支持：设立12亿元电子信息产业基金、10亿元人工智能母基金和5000万元概念验证基金 [8] - 空间载体：投资66亿元建设1500亩灵犀岛AI产业小镇及多元科创空间 [10] - 科研平台：拥有东莞市人工智能研究院、大湾区大学和全球跨境技术贸易中心等 [10][33] AI落地制造业的核心挑战 - 数据接口问题：工业数据与AI计算数据存在层级差异（L2以下可切入），知识转化耗时（案例：8个月转化模具设计师经验） [20][22] - 人才鸿沟：缺乏既懂大模型又懂垂直行业的复合型人才（网络安全领域案例） [22][24] - 认知差异：AI应用未能解决企业核心盈利问题，导致付费意愿不足 [26] - 产品化能力：技术到产品的转化过程困难，需匹配客户真实需求 [29] 产业生态构建路径 - 创新联合体模式：多家上市公司共建场景与数据体系，实现场景/模型/数据共创 [30] - 生态三要素：有价值的落地场景、高质量数据与算力供给、懂场景的AI人才圈层 [30] - 产业创新方向：应由懂AI的产业人主导创新，而非单纯技术推动 [30] - 人才培育：建设"工程师乐园"和大湾区大学，培养具备用户思维和适应变化能力的人才 [33] 物理世界AI应用前景 - AI应用成本降低（推理模型技术成熟）将促进普及，使用量反而增长（类比蒸汽机效应） [15] - 新增长点在物理世界与制造业场景的深度融合，东莞是理想试验场 [15][16] - 竞争关键从技术转向生态力，需解决"最后一公里"落地问题 [35][36]

"2025世界人工智能大会"（WAIC）如火如荼举行，在科学前沿全体会议上，《全球人工智能创新指数 报告2025》（以下简称《报告》）正式发布。《报告》显示，从全球市场格局来看，美国和中国稳居第 一梯队，大幅领先于其他国家。全球范围内人工智能风险投资在2024年回升至1370亿美元的规模，同比 增幅为25%，其中美国占比66%。 《中国经营报》记者了解到，《报告》由中国科学技术信息研究所联合北京大学共同编写，已连续五年 在WAIC发布。《报告》基于基础支撑、资源与环境、科技研发、产业与应用、国际合作交流五个维 度，构建了三级共39项评价指标体系，对全球46个重点国家在2024年的AI创新发展情况进行量化评 估，旨在客观呈现当前全球人工智能创新格局。 中国与美国的AI分值差距缩小 《报告》通过量化评分将46个重点国家划分为四个梯队，第一梯队美国、中国分别得分77.97分、58.01 分。对比2023年不难发现，中国与美国的AI整体发展差距呈现缩小趋势，两国分差从2023年的22.02 分，减小至2024年19.96分。第二梯队包括英国、日本、韩国、德国、新加坡、法国六个国家，其中作 为第三名的英国为36.60分 ...

人工智能赋能国企数字化转型 - 上海国资院连续五年举办全国地方国企数智化转型论坛 旨在推动数字经济和实体经济融合 目前已有超100家国企加入"国企数字化协同创新联盟" 未来将进一步扩容 [1] - 长三角地区在地方国资国企数智化转型方面处于领先地位 2025年论坛在上海主会场和苏州分会场同步举行 吸引全国30个省市自治区的地方国资企业参与 [1] 金融与实体产业AI应用进展 - 中国太保制定新一代"人工智能+"战略规划 未来五年将加大AI投入 搭建企业级人工智能能力体系 重点覆盖客户经营、业务运营、投资管理、康养服务等领域 [2] - 智能财务开放生态联盟新增中信银行、浦发银行、中国交建、科大讯飞等20余家成员 各方将合作推动企业财务智能化建设创新升级 [2] 财务智能化发展趋势 - 中国企业财务智能化正从传统核算转向智能分析和战略决策 智能财务提升运营效率的同时强化风险预警与合规控制 [3] - 《2025中国企业财务智能化调查报告》显示 财务共享中心建设推动转型 应用从单点智能向全局智能转变 财务人员对AI的认知从工具使用转向人机协同 [3][4] AI技术驱动的财务转型实践 - 中交集团通过AI技术解决传统财务管理效率低、数据价值埋没等痛点 在智能识别、发票分析、审核决策等场景成效显著 强调数据治理和人机协同等六大转型要素 [5][6] - 浪潮集团提出财务数智化五大关键支撑 包括复合AI能力、数据治理生命线、数智化底座构建、企业软件优化及安全可信基础 [6] AI市场规模与商业应用展望 - 全球AI投入规模预计超8000亿美元 2028年中国市场份额或超10%（约1000亿美元） 年增速超30% [7] - 企业AI转型需聚焦四大维度：国产AI技术应用、高价值场景构建、统一AI平台搭建及高效数据治理 [7]

高盛上调MSCI中国指数目标 - 高盛将MSCI中国指数12个月目标点位从85点上调至90点，较最新收盘价有10%~11%上涨空间 [2] - 年初至今MSCI中国指数已上涨超过25%，高盛维持对中国股市"超配"立场 [2] - 高盛将保险与材料板块评级上调至"增持"，对银行与房地产保持谨慎态度 [2] - 国际贸易紧张局势缓和、二季度GDP数据强劲、港股IPO市场复苏等是推动因素 [2] - 投资者对中资股兴趣攀升至近年高位，主要因人民币升值预期、AI应用涌现及估值折让 [2] 高盛调整民营龙头企业名单 - 高盛"民营十巨头"名单新增宁德时代（03750 HK），剔除安踏体育（02020 HK） [3] - 其余9家为腾讯控股、阿里巴巴、小米集团、比亚迪股份、美团、网易、美的集团、恒瑞医药及携程集团 [3] 上海人工智能产业支持政策 - 上海市发放6亿元算力券，对租用智能算力主体给予最高30%租金补贴 [4] - 发放3亿元模型券，对采用第三方大模型应用主体给予最高50%、500万元补贴 [4] - 发放1亿元语料券，对采购语料主体给予最高30%、500万元补贴 [5] - 支持智能芯片、具身智能、脑机接口等技术创新，最高给予5000万元支持 [5] 工信部新兴产业政策 - 工信部将完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [7] - 制定增强消费品供需适配性方案，加快人工智能终端、智能穿戴等技术应用 [7] - 推动"人工智能+制造"行动，加强工业互联网应用和5G网络普及 [7] 光伏行业动态 - 工信部加强光伏行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出 [8] - 光伏行业"反内卷"整治初见成效，硅料、硅片、电池已成功顺价 [8] - 券商认为政策纾困或技术迭代将加速供给出清，板块估值修复空间大 [8] AI产业市场表现 - 算力硬件股7月28日爆发，生益科技、胜宏科技等多股创历史新高 [5] - 券商预计国产算力卡脖子环节将逐步攻克，看好下半年投资机会 [5] - 国内AI大模型发展及国产芯片性能提升有望增强市场信心 [6]

报告核心观点 报告围绕7月政治局会议进行前瞻与行情推演，并复盘本周市场表现与政策事件，认为会议或聚焦促消费、强科技、防风险、反内卷等，顺周期整理后有望迎新一轮行情，本周A股指数上行，全球权益多数上涨，商品价格多数下跌，中美利差收窄 [1][6][8] 策略专题：7月政治局会议前瞻与行情推演 前瞻 - 政策布局重点为促消费、强科技、防风险，“市更新新”政策或细化 [2][3] - 促消费方面，或强调居民增收减负、发展服务消费 [2] - 强科技方面，新质生产力、“人工智能+”是重点方向 [2] - 防风险方面，“创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧”为市更新新政策指引 [3] - “反内卷”或成新政策定调，聚焦治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出 [4] 推演 - 短期顺周期板块或调整，“AI+”接力表现 [6] - 顺周期整理后有望出现新一轮行情，但需确认基本面改善 [7] 本周市场表现与政策事件（7月25日当周） A股复盘 - 行情表现：指数延续上行，顺周期、“AI+”交替驱动，当前A股ERP为3.09%，周内变动 -14.01bp [8] - 指数表现：全面收涨，科创50和微盘股居前，上证50和上证指数较弱 [35] - 风格表现：上游资源和中游制造、小盘、高更盈率和微利股占优 [35] - 行业表现：申万行业普遍上涨，建筑材料、煤炭和钢铁涨幅居前 [40] - 估值跟踪：指数估值分位全面上行，行业估值分位普遍上行 [43] 全球权益 - 多数上涨，亚洲股更领涨，日经225、香港恒生、越南证交所涨幅居前 [48] - 美股稳中有升，三大指数小幅收涨，关税进展是催化因素 [51] 大类资产 - 权益：全球市场上涨1.43% [53] - 商品：价格多数下跌，布伦特原油、伦敦金、LME铜和CRB商品涨跌幅分别为 -1.21%、 -0.35%、 -0.09%和0.61% [53] - 利率债：中债长短端利率回升，美债长端回落、短端回升，10年期中美利差明显收窄 [53] - 汇率：美元指数下跌0.85%，人民币升值0.07% [53] 政策事件 - 国内宏观：海南自贸港12月18日启动全岛封关运作；南方部分地区出现基孔肯雅热病例 [13] - 金融市场：中国资本市场学会成立，证监会主席吴清任会长 [13] - 海外宏观：特朗普到访美联储希望降息 [14] - 国际关系：特朗普称美日达成贸易协议；何立峰赴瑞典与美方经贸会谈 [14] - 产业动态：雅下水电站开工；严查煤矿超产；世界人工智能大会开幕 [14]

AI产业发展趋势 - AI大模型向更强、更高效、更可靠方向发展，呈现推理模型深化、智能体模型爆发的格局 [1] - 中国企业在算力受限下实现高效性全球领先 [1] - 2025年是AI应用加速落地之年，受互联网大厂推动AI与业务结合、Agent推出、主权AI需求及多模态渗透等因素影响 [1] AI算力需求变化 - AI算力消耗从训练转向推理，带来显著增量 [1] - 国内算力自主可控趋势凸显 [1] AI渗透与落地预期 - 本轮AI渗透较互联网时代大幅提速 [1] - B端落地进程或超预期 [1]