宏观策略 证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-10-22 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20251020：经济"温差"如何影响宏观调控？——三季度和 9 月经济数据点评 GDP 增速维持韧性，预计可顺利完成全年 5%增长目标 海外周报 20251019：黄金价格创新高后，未来怎么看？ 核心观点：本周市场避险交易推动黄金价格一度上破 4300 美元/盎司创 历史新高。市场担忧主要聚焦在：①美元流动性风险：逆回购的几近耗尽 与 TGA 的持续补充令狭义的货币市场和广义的资本市场面临更大的流 动性风险。虽然 TGA 的提升已接近尾声，但缩表持续、逆回购耗尽的意 味着美联储净流动性面临更大挑战，这或倒逼美联储更快结束缩表，同时 强化 10、12 月各 25bps 的降息概率；②汽车信贷风险：高利率的持续、 车价飙升导致车贷月供压力激增，进而冲击车贷行业。不过，当前美国经 济的核心仍然是"薪酬收入→消费支出"的内循环，非房利息支出虽然自 2022 年以来飙升，但总体占比过小，对美国经济影响体量不够大。因此 只要地产、劳务市场等核心部门不出现实质性风险，那么美国经济都将在 ...

BALTIMORE, Oct. 21, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Pixelligent Technologies LLC (Pixelligent), the leading manufacturer of high refractive index (RI) nanocomposites for next-gen electronics, today introduced PixMicro™, the next leap in Micro Optics materials. PixMicro™ is a new family of micro-imprintable formulations designed to enable high-performance sensors, microlens arrays, waveguides, 3D printed optics, CPO, and Diffractive Optical Elements (DOEs). By delivering unmatched transparency, ultra-low haze, and ...

天眼查App显示，近日，沧州环昂电子有限公司成立，法定代表人为孙文治，注册资本50万人民币，经 营范围为一般项目：电子元器件制造;电力电子元器件制造;电子元器件批发;电子元器件零售;电力电子 元器件销售;其他电子器件制造;光电子器件制造;电子元器件与机电组件设备销售;光伏设备及元器件销 售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

天眼查App显示，近日，云南锘楠电子科技有限公司成立，法定代表人为代洪坚，注册资本100万人民 币，经营范围为一般项目：物联网技术服务；物联网技术研发；电子产品销售；电力电子元器件制造； 电子元器件制造；电子元器件零售；电工仪器仪表制造；仪器仪表制造；智能仪器仪表制造；电子测量 仪器制造；仪器仪表销售；家用电器销售；新能源汽车整车销售；新能源汽车换电设施销售；新能源汽 车电附件销售；电动汽车充电基础设施运营；计算机软硬件及辅助设备零售；计算机软硬件及外围设备 制造；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

来源：环球网 【环球网科技综合报道】10月21日消息，据外媒报道，美国杜克大学的电气工程师取得重大突破，成功 开发出一种全新的印刷技术，该技术能够制造出功能完备且可回收的电子产品，为电子行业可持续发展 带来新可能。 据介绍，此项新技术的一大亮点在于，它可以实现非常小的亚微米级组件的打印。这一特性使得电子产 品在微型化和集成化方面有了更多可能，有望推动电子设备向更小、更高效的方向发展。 在环保意义层面，该技术为减少显示器行业对环境的影响开辟了一条全新途径。杜克大学电气与计算机 工程及化学系 Edmund T. Pratt, Jr. 杰出教授 Aaron Franklin 介绍道："我们的工艺打印出的碳基晶体管可 以完全回收，并且性能与行业标准相当。"这一成果意味着在满足电子产品性能需求的同时，能够大幅 降低电子废弃物对环境造成的压力，实现资源的高效循环利用。（青山） ...

公司基本信息 - 惠州市博轶科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务聚焦于技术服务与开发，包括技术咨询、技术交流、技术转让和技术推广 [1] - 业务覆盖广泛的电子产业链，涉及电力电子元器件制造与销售、电子专用材料制造与销售、电子测量仪器制造与销售 [1] - 公司经营包含智能制造相关业务，如智能基础制造装备销售和智能控制系统集成 [1] - 业务范围延伸至计算机软硬件批发零售、物联网应用服务及信息技术咨询 [1] - 公司亦提供多项辅助服务，包括物业管理、家政服务、人力资源服务、货物进出口及设备维护 [1] - 公司可开展包装服务及金属包装容器材料销售 [1]

行业整体需求与市场环境 - 2025年第四季全球MLCC市场面临更高不确定性，冲击消费者与投资市场信心，对年末消费支出构成压力，供应链厂商对节庆需求持保守态度 [2] - 部分手机品牌第四季订单出现季减12%至15%，笔电需求亦减少8%至10% [2] - AI服务器订单持续成长，但集中在富士康、广达、纬创等少数ODM厂商 [2] - 2026年首季产业仍将面临库存与产能调节压力 [2] 主要厂商动态与表现 - 村田、太阳诱电等MLCC供应商因iPhone 17系列出货亮眼，在10月获得加单，月增幅达5% [2] - 村田九月MLCC出货总量突破1,400亿颗，创下历史新高 [3] - 市场供给呈现两极化，村田、太阳诱电、三星等大厂受益于AI服务器与苹果新机带动，第四季高容值规格急单不断，出货稳健 [3] - 其他厂商因手机与笔电需求疲弱、备货谨慎，接单与出货比明显下滑 [3] 产品规格与市场分化 - 第四季MLCC市场由AI基础建设支撑，消费电子需求疲弱 [3] - 在OEM/ODM保守备货基调下，除高阶MLCC营收得以维持稳健增长外，消费规格MLCC订单前景难逆势反弹 [3] - 供应商通过产能调整、自动化提升与导入本土原料以压低成本 [3]

公司基本信息 - 南昌高新区天旸电子产品营业部于近日成立，法定代表人为万琰 [1] - 公司性质为个体工商户，注册资本为10万人民币 [1] - 经营范围广泛，主要包括电子产品销售、电子元器件批发、电子真空器件销售等 [1] - 业务范围同时涵盖计算机软硬件及辅助设备零售与批发、安防设备销售、特种劳动防护用品销售 [1] - 公司亦提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及广告制作、文具用品批发和信息咨询服务 [1] 行业与业务定位 - 公司业务聚焦于电子产品和元器件销售，属于电子元器件分销行业 [1] - 通过提供技术服务和开发，公司业务延伸至科技服务领域 [1] - 经营范围包括信息咨询和广告制作，显示其业务模式可能结合了产品分销与增值服务 [1]

天眼查App显示，近日，南昌湛安电子有限公司成立，法定代表人为熊小强，注册资本10万人民币，经 营范围为一般项目：电子元器件与机电组件设备制造，光电子器件销售，电子元器件制造，电子元器件 批发，技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广，半导体照明器件销售，集成 电路设计，电子元器件零售，集成电路芯片设计及服务，可穿戴智能设备销售，电子产品销售，电子专 用材料销售，塑料制品销售，电子专用材料研发，半导体照明器件制造，橡胶制品销售（除依法须经批 准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...

金元证券近日发布电子行业周度点评报告：本周上证指数下跌1.47%，深证成指下跌 4.99%，沪深300指数下跌2.22%，申万电子版块下跌7.14%，电子行业在全行业中的涨跌幅 排名为31/31。板块个股涨幅前五名分别为：雅创电子、艾比森、京泉华、睿能科技、*ST宇 顺；跌幅前五名分别为：思泉新材、华海诚科、先锋精科、统联精密、电连技术。 以下为研究报告摘要： 全行业：本周上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，沪深300指数下跌2.22%，申 万电子版块下跌7.14%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为31/31。板块个股涨幅前五名分 别为：雅创电子、艾比森、京泉华、睿能科技、*ST宇顺；跌幅前五名分别为：思泉新材、 华海诚科、先锋精科、统联精密、电连技术。 因AI需求助推，台积电Q3财报预计强劲 微软据报将把Surface生产线逐步迁出中国（金元证券 唐仁杰） 【责任编辑：杨梓安 】 电子行业：本周电子行业整体呈现普遍下跌的格局，各细分领域表现差异显著。从申万 二级行业数据来看，所有板块均出现不同程度的周跌幅。其中，消费电子板块以-9.10%的周 跌幅领跌，其细分申万三级行业中，品牌消费电子子板块跌 ...