算力筑基与开放生态 - 算力不足是数智化进程中的长期问题，驱动力来自"连接+算力"螺旋式上升发展及数据处理需求增长，推理算力将爆发式增长，训练算力需强化以支撑更大规模模型训练[2] - 公司提供开放智算基座，支持多厂家GPU选用，推出训推一体机、推理一体机、应用一体机三大产品系列，促进推理算力部署[2] - 通过芯片间、GPU卡间、服务器间及数据中心间的连接创新（如800G光互联），构建跨机房智算集群，算力损失控制在5%以内[2] 绿色节能创新 - 提出"三个进阶"：集约（机柜紧凑化，部署周期缩短40%）、热效（液冷技术使PUE降至1.1）、绿电（光伏/风能等可再生能源应用）[3] - 采用智能微模块、弹性功能方舱等技术实现弹性扩容，一体化盲插液冷机柜支持浸没式/冷板式液冷[3] - 叠加智能储能方案，推动客户向"零碳"目标迈进[3] AI场景应用落地 - 解决AI应用"不适用"问题：通过专属领域定制与深度训练，使AI具备行业与企业知识[4][5] - 解决"不易用"问题：提供AiCube一体机支持本地化部署，联合东风汽车开发的AI设计一体机实现"开箱即用"，设计效率提升30%[5] - 解决"不会用"问题：建议企业从点切入逐步扩展，公司自身通过智能制造场景实现运营提效15%、研发提效10%[5] 行业发展趋势 - 人工智能正推动社会进入数智化新纪元，ICT产业需构建"开放解耦"生态，协同推进绿色创新与技术迭代[6] - 公司将持续聚焦绿色高效智算基础设施，深化AI赋能与数实融合创新[6]

行业趋势与公司战略转型 - AI大模型应用兴起推动全球AI竞赛进入白热化阶段，算力需求呈现井喷态势 [1] - 5G网络建设进入成熟期导致运营商投资下降，国内三大运营商2024年资本支出总额同比下降5.4%，其中5G投资同比下降超20% [3][4] - 行业投资重点转向AI与算力网络，预计未来三年三大运营商AI投资达1000亿元，互联网企业AI领域投资规模超5000亿元 [5] 公司财务与业务结构 - 2024年公司营业收入1213亿元同比减少2.38%，运营商网络/政企/消费者业务营收分别为703.3亿元（占比58%）、185.6亿元（15.3%）、324.1亿元（26.7%） [1] - 运营商网络收入同比下滑15.02%，但政企和消费者业务占比提升，消费者业务营收同比增长16.1%，手机产品营收增速超40% [3][11] AI与算力技术布局 - 构建全栈AI能力：覆盖智算服务器（国产化规模发货）、自研定海芯片、AiCube训推一体机（支持DeepSeek模型适配迁移）、GPU高速互联标准及超节点服务器 [6][7] - 自研星云大模型覆盖基础与行业领域，数字星云3.0已在18个行业落地智能化项目，提供端到端AI基础设施及全栈解决方案 [8] 消费终端创新与全球化 - AI手机战略加速：努比亚品牌接入DeepSeek-R1及多顶尖模型，进入30多国市场，Z70 Ultra整合星云AI OS实现影像增强/AIGC等功能 [9][10] - 家庭终端年发货量破亿，Wi-Fi 7路由器及FTTR方案打入欧美高端市场，RoomPON 6.0带屏终端融合AI看护与智能家居控制 [10] - 云电脑年销量突破150万台，5G+AI终端覆盖企业远程办公与家庭教育需求 [10] 未来发展规划 - 家庭终端聚焦Wi-Fi 7换代与FTTR推广，手机业务坚持差异创新与成本领先，努比亚强化AI品牌升级，红魔拓展端游市场 [12] - 2025年战略以"连接+算力+终端"全栈体系为核心，平衡第一曲线（无线/有线产品）与第二曲线（算力/手机）业务拓展 [13]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年非GAAP毛利润率从39.3%扩大至41.9%，非GAAP营业利润全年转正，经营活动提供的净现金从2023年的-4560万美元提升至1.043亿美元，自由现金流从2023年的-8880万美元提升至3990万美元 [15][16] - Q4营收2.429亿美元，环比增加1510万美元或7%，同比增加1740万美元或8%；非GAAP毛利润率为42%，环比下降11个基点；非GAAP营业费用为9400万美元，环比增加；非GAAP营业利润为790万美元或营收的3.3%，高于指引区间中点 [17][19] - Q4净营运资金环比减少470万美元至2.769亿美元，应收账款为1.78亿美元，DSO为67天，较上一季度的70天有所改善；库存降至2.693亿美元，应付账款为1.705亿美元，DPO为72天，高于上一季度的67天；经营现金流为580万美元，自由现金流为-1040万美元 [21][22] - 2025年Q1预计营收在2.375 - 2.525亿美元之间，非GAAP营业利润率在0 - 4%之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络解决方案部门Q4营收1.97亿美元，占总营收约81%；服务和支持部门营收4580万美元，占总营收19% [17][18] - 接入和聚合业务营收7270万美元，占总营收约30%，环比增长8%；光网络解决方案业务营收8160万美元，占总营收34%，环比增长16%；用户解决方案业务营收8850万美元，占总营收36%，环比下降2% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 非美国市场和美国市场营收分别占总营收的57%和43%，非美国市场营收环比增长10% [6][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对光网络、接入和聚合、用户解决方案等业务的增长机会持乐观态度，将继续推进产品组合升级，满足客户对可扩展、安全和自动化光纤网络的需求 [7][10][13] - 2025年公司的关键战略优先事项是加强资产负债表，计划出售闲置的公司房地产和变现其他非核心资产，目标是在年底实现正净现金头寸 [23][24] - 公司凭借广泛的产品组合和在目标市场的影响力，在行业竞争中处于领先地位，其软件套件与网络平台的结合使其与竞争对手区分开来 [11][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场环境疲软，客户专注于减少库存和面临高利率问题，但公司在运营效率和成本控制方面取得进展，预计随着业务规模的恢复，营业利润率将扩大 [15][24] - 市场环境正在改善，预订量有所增加，但公司无法提供全年业绩指引，需观察全年的发展情况 [33][41][42] 其他重要信息 - 会议中提及的财务指标为初步估计，受公司内部控制和程序以及季度末或年末调整等因素影响 [5] - 公司不承担更新前瞻性声明的义务，涉及的非GAAP财务指标的调节信息可在投资者报告和收益报告中查看 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何实现2025年底正净现金头寸，是否有其他可出售资产 - 公司预计全年库存将下降，经营活动将产生自由现金流，加上资产出售，有望实现正净现金头寸；公司会考虑出售非战略资产，但资产出售的时间是最大问题 [28][29][30] 问题2: 电信行业复苏的可持续性以及各季度的可见性 - 公司业务主要基于订单和发货，可见性主要基于积压订单和客户规划；过去六个月市场环境明显改善，但无法明确预测Q3和Q4的情况，整体趋势积极 [32][33][34] 问题3: 公司是否有库存目标，预计可降至什么水平 - 公司目前库存周转率为2.2，目标是在年底将其提高到4次左右；预计库存将继续下降，但降幅取决于客户需求和外部采购情况 [37][38][40] 问题4: 公司今年是否有望实现10%以上的营收增长 - 公司不提供全年业绩指引，对下一季度的指引区间感到满意；市场环境正在改善，趋势积极，但需观察全年的发展情况 [41][42] 问题5: 库存是否存在过剩和过时风险，是否需要进行减记 - 公司在过去几年建立了相当大的库存储备，目前处于安全状态，库存情况在过去几个季度相对稳定，预计不会有大的变化 [47][48] 问题6: 非核心资产占营收的百分比 - 非核心资产占营收的比例不大，如果占比较大，公司会考虑其战略重要性 [49] 问题7: Q4贡献超10%营收的客户是否为国际客户，2024年全年是否有此类客户 - Q4贡献超10%营收的客户是国际客户；2024年全年没有贡献超10%营收的客户 [50][52] 问题8: 光网络业务的需求和部署与库存是否已达到平衡 - 公司预计一个库存异常情况将在Q1得到解决，Q1结束后光网络业务将处于良好状态 [53][54] 问题9: 云运营商对光网络业务的重要性 - 云运营商对光网络业务的影响不稳定，有时较好，有时较差，公司正在不断取得进展，但没有明显的转折点 [55] 问题10: 美国宽带市场的情况 - 此前刺激计划的影响仍在，但不是公司业务的主要驱动力；Tier 3市场有很多人正在准备投资，Tier 2市场因新的股权注入而令人兴奋；BEAD计划对公司今年的营收影响不大 [56][57][58] 问题11: 2025年Q1营收增长的驱动因素 - 预计接入和聚合业务将有较强增长，欧洲买家倾向于年初采购，美国市场随后将开始回升 [65][66] 问题12: AI对运营商客户网络的间接影响 - 美国和欧洲的运营商都在审视自己的网络，以应对未来的发展，这最终将导致网络升级 [69][70] 问题13: 欧洲新客户在接入业务方面的情况 - 公司在去年年底开始向一些欧洲新客户发货GPON，Q1也有新的发货；但业务量主要由老牌客户驱动，新客户的影响有待观察 [72][73] 问题14: 2025年Q1非GAAP营业利润率处于指引区间低端的原因 - 如果营收处于指引区间低端，盈利能力将趋向于指引区间的下半部分；不确定性因素与其他COGS或毛利润率相关，同时预计营业费用会因通胀、工资和福利调整而有小幅增加 [78][79] 问题15: BEAT计划的当前阶段及其对公司未来业务的影响 - BEAT计划对公司今年没有太大影响，Q1更是没有影响 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度核心净销售额达11 7亿美元 同比增长27% 核心调整后EBITDA达2 4亿美元 同比增长69% [7] - 2024全年核心净销售额42 1亿美元 同比下降8% 核心调整后EBITDA 7 56亿美元 与2023年持平 [8][30] - 第四季度调整后EBITDA利润率达20 6% 为ARRIS收购以来最高水平之一 [7][56] - 2025年核心调整后EBITDA指引为10-10 5亿美元 较2024年显著提升 [10][55] 各条业务线数据和关键指标变化 CCS业务 - 2024全年收入增长4 5% 调整后EBITDA增长55% 第四季度收入增长36% EBITDA增长110% [12][13] - 企业光纤业务2024年收入6 23亿美元 同比增长73% 第四季度收入2 02亿美元 同比增长96% [14][15] - 数据中心相关产品预计未来几年年增长率超30% 公司正进行产能扩张以支持3亿美元增量收入 [15][16] - CCS业务EBITDA利润率达23 4% 受产品组合优化和成本控制推动 [13][38] 核心NICS业务 - 第四季度收入增长13% 调整后EBITDA增长285% 渠道库存问题已解决 [20][21][41] - 推出RUCKUS Edge平台和Wi-Fi 7解决方案 计划投资1500万美元扩大销售团队 [22][42][93] ANS业务 - 第四季度收入增长12% 但EBITDA下降27% 包含1800万美元库存减值 [33][44] - FDX放大器开始出货 预计2025年出货量将达3亿美元 占业务比重40-50% [25][86][97] 公司战略和发展方向 - 完成OWN和DAS业务出售 偿还20亿美元债务 净杠杆率从9 1x降至7 8x [11][51][52] - 重点投资数据中心市场 预计30%以上年增长率 已占据22%的CCS业务收入 [15][39] - ANS业务将受益于FDX放大器多年度升级周期 已获得Comcast订单 [25][45] - 推出Prodigy Connector等新产品 强化结构化布线市场领导地位 [19][77] 经营环境和未来前景 - 数据中心需求受AI驱动 新型数据中心对线缆需求是传统数据中心的5-10倍 [15] - BEAD计划对宽带业务有积极影响 但实质性贡献预计到2026年 [18] - 服务提供商面临HFC网络升级决策 ANS业务处于转型期 [24][27] 其他重要信息 - 第四季度运营现金流2 78亿美元 自由现金流2 71亿美元 [47] - 2025年资本支出和营运资金需求超2亿美元 预计全年现金流持平 [48] - 完成31 5亿美元债务重组 延长部分债务至2031年到期 [51] 问答环节所有提问和回答 EBITDA增长信心 - 管理层对2025年EBITDA指引充满信心 主要基于数据中心业务和FDX产品线增长 [65][66] - 预计2025年收入增长约20% 下半年表现将强于上半年 [94] 数据中心业务 - 超大规模数据中心占主导地位 但企业市场也有贡献 [82][83] - 公司在MPO连接器等产品领域占据领先地位 预计持续获得份额 [73][74] ANS业务展望 - FDX放大器将在2025年Q2-Q3显著放量 全年出货预计3亿美元 [97][99] - RPD节点产品有望获得份额 因部分竞争对手退出市场 [85] 其他问题 - 墨西哥关税可能带来短期影响 公司考虑价格调整和产能转移 [67][68] - 目前无进一步资产出售计划 聚焦现有业务运营 [103]