公司概况与市场地位 - 公司为美国主要投资管理公司 市值达116亿美元 属于大盘股[1][2] - 公司总部位于佐治亚州亚特兰大 业务遍布20多个国家[1] - 公司为零售投资者、机构客户、高净值个人、养老基金、捐赠基金、基金会、主权财富基金等提供广泛的资产管理和投资服务[1] 业务与产品范围 - 公司管理多元化投资组合 涵盖股票、固定收益、多资产、大宗商品和另类策略[2] - 公司提供多种投资产品 包括共同基金、交易所交易基金、封闭式基金和私募基金[2] - 公司策略涵盖成长与价值型股票、政府/市政/公司债券、结构化证券和量化方法[2] - 公司全球管理资产规模达数万亿美元 在美国和国际市场均有重要地位[2] 近期股价表现与势头 - 公司股价近期表现强劲 当前交易价格仅比其52周高点27.31美元低3.1%[3] - 过去三个月 公司股价上涨19.1% 大幅跑赢金融精选行业SPDR基金同期1%的涨幅[3] - 过去一年 公司股价飙升48.3% 超过金融精选行业SPDR基金11.3%的涨幅[4] - 过去六个月 公司股价暴涨81.8% 而同期金融精选行业SPDR基金上涨8.7%[4] 技术分析趋势 - 公司股价趋势明确看涨 自7月初以来一直交易于200日移动平均线之上[4] - 自5月初以来 公司股价持续保持在50日移动平均线之上[4]

核心观点 - 中国公司正将黄花梨木等稀缺商品代币化 以解决多个行业面临的流动性问题[1] - 实物资产代币化已成为2025年机构关注的关键领域 预计在2026年将变得更为重要[5] 具体实践与案例 - 位于中国海南的公司正在将稀缺树种黄花梨木转化为数字资产[2] - 吉利科技集团海南代表表示 将黄花梨转化为可交易代币能为面临现金流问题的行业注入急需的资本[2] - 公司计划通过在香港发行的首批代币筹集1300万美元[3] - 每棵树木将根据其尺寸和质量被赋予独特价值 并分割为多个代币[3] - 如果成功 这将是全球首批对生物类实物资产进行代币化的尝试之一[4] - 数字化进程不仅限于树木 还包括精品茶叶和高档白酒等一系列中国商品[4] 行业背景与趋势 - 代币化是一种将实物资产转化为基于区块链的代币的技术[4] - 在过去一年左右的时间里 代币化已成为最热门的去中心化金融叙事之一[4] - 分析师认为实物资产代币化已成为2025年机构关注的关键领域[5] - 贝莱德和摩根大通等机构正在该领域积极开发项目[5] - 预计该领域在2026年将变得更为重要[5]

市场资金流向 - 美国现货比特币ETF在12月17日录得4.573亿美元净流入 富达FBTC和贝莱德IBIT分别贡献3.915亿美元和1.112亿美元 [1] - 现货以太坊ETF同期录得2240万美元净流出 为连续第五日资金流出 [2] 加密货币价格波动 - 比特币价格在12月17日剧烈波动 从87,000美元急剧拉升至90,000美元上方 随后数小时内暴跌至86,000美元以下 [2] - 全球加密货币总市值在同期先增约800亿美元 随后又减少约1200亿美元 [2] - 剧烈的价格波动导致当日近4亿美元头寸被清算 涉及123,200名交易者 [3] 宏观经济事件影响 - 美国消费者价格指数报告对股市和加密货币等金融市场有显著短期影响 [3] - 例如 10月CPI报告显示9月通胀率环比放缓至0.2%后 比特币相关产品录得9.31亿美元资金流入 [4] - 经济学家预计即将公布的11月CPI年率将放缓至2.9% 这可能引发“圣诞老人行情”并为明年更多降息创造条件 [5] - 除美国CPI外 日本央行也将于12月19日发布11月全国CPI报告并公布利率决议 [5] 市场反应特征 - 尽管有资金流入和积极事件 但市场动能通常短暂 例如美联储连续第三次降息也未能成为加密货币市场的长期看涨催化剂 [4] - 有分析师将此次剧烈波动称为“市场操纵” [3]

文章核心观点 - 近期市场出现优质私募产品被“秒光”现象 表明尽管市场情绪有所降温 但真正优质且稀缺的策略对高净值投资者仍具强大吸引力 其背后驱动力是额度稀缺与历史业绩优秀 [3][5] - 以海外量化巨头Two Sigma国内子公司产品为例 其“指数增强+CTA”的复合策略产品在渠道热销 20亿额度迅速售罄 凸显市场对该类策略的认可 [3] - 文章核心论证了“CTA+量化股多/指增”这一复合策略的有效性与优势 并建议投资者在关注海外大厂的同时 也可考虑具备类似策略能力的国内私募管理人 [8][16] 市场现象与案例分析 - Two Sigma国内子公司腾胜投资发行的“指增+CTA”复合策略产品 在三大渠道同步开售 20亿额度几乎上架即空 甚至有高净值客户当场下单1000万 [3] - 类似现象在今年三季度桥水的全天候策略产品上也出现过 门槛提至千万级且额度难求 例如一个亿的账户可能只分到200万额度 [5] - 产品被疯抢的两大核心原因：一是额度稀缺 二是业绩优秀 [5] - 以Two Sigma相关产品为例 其80%指增+20% CTA产品在2023年4月28日至2025年11月28日期间 拟合年化收益15.11% 最大回撤16.35% 而75%指增+25% CTA产品年化收益达17.9% 最大回撤14.85% 显示增加CTA比例可提升收益并降低回撤 [6] 复合策略的优势分析 - “CTA+量化股多/指增”复合策略能提高资金使用效率 CTA策略自带杠杆 仅占用部分保证金 剩余资金可配置其他策略 使整体仓位有机会突破100% [8] - 量化股多策略主要从股票市场获取收益（Beta与Alpha） 而CTA策略从期货市场获利（无论涨跌、趋势或波动） 两者收益来源不同 相关性低 互补性极强 [9][10] - 该组合使收益来源更丰富 在面对复杂行情时抗波动能力更强 这也是海外大型量化机构偏爱此类策略结构的原因 [10][11] - Two Sigma的核心产品线即为量化多策略和宏观对冲 [12] 对海外量化巨头的客观评估 - 必须承认Two Sigma具备核心量化能力和工业化的量化体系 [13] - 但其管理规模庞大 可能导致服务响应不够快 投资者持有体验可能一般 [13] - 作为海外机构 其策略未必完全适应本土市场 可参考桥水进入中国初期表现并不理想的历史 [14] 国内可替代的管理人案例 - 国内存在不输于海外巨头的同类策略产品 投资者可关注国内量化管理人 [16][17] - **案例一：老牌百亿量化私募（CTA出身）** - 在CTA与量化股多的复合策略上实践多年 策略包括：1) 量化选股+CTA（80-90%量选 + 30%-50% CTA） 2) 指数增强+CTA（80%中证500指增 + 30%-40% CTA + 15%股指多头） [18] - 量化股多策略采用多因子模型中频交易 CTA策略以趋势为主 覆盖商品、股指、国债期货等多类资产 保证金占比约6-10% [18] - **案例二：小而美的私募管理人（成立于2013年）** - 策略组合为70%左右的复合CTA + 30%的量化选股 [19] - 复合CTA策略底层交易商品、股指和国债期货 包含15-20个子策略共同决策 保证金占比约20%-30% [19] - 量化选股采用多因子模型中低频交易 CTA策略占比较高 配置性价比较好 [19]

北京金融业与财富管理中心发展现状 - 北京资管机构资产管理规模约48万亿元，占全国近30% [2] - 北京金融业总资产规模约占全国一半，金融业法人机构数、从业人员数、保险密度和深度等指标均居全国第一 [2] - 截至三季度末，全市金融五篇大文章合计贷款余额6.8万亿元，北京地区银行间市场科创债发行规模位居全国前位 [2] - 北交所提质扩容成效显著 [2] 北京打造全球财富管理中心的战略与举措 - 北京正致力于打造全球财富管理中心，城市副中心是重要承载地，吸引了众多高质量财富管理机构落户 [2] - 行业生态持续优化，展现出蓬勃的发展活力和强劲的增长势头 [2] - 将立足北京国家金融管理中心功能定位，坚持首善标准，推动首都金融工作迈上新台阶 [2] 北京金融业未来发展的四个重点方向 - 高标准推动金融业自身的稳健发展：深化重点领域改革发展，综合运用信贷、债券、资本市场等渠道创新科技金融服务 [2] - 高效能促进金融支持实体经济发展：聚焦金融五篇大文章，引导资源投向新质生产力、城市精细化治理等领域，利用资产配置平台优势开展跨市场多品类资产配置，创新资产管理产品，促进金融科技相互赋能 [3] - 支持北交所深化改革：大力支持北交所深化改革，持续助力提质扩容，进一步发挥服务创新型中小企业主阵地作用 [3] - 高水平扩大金融对外开放：深入推进金融领域两区建设，在金融市场开放、跨境投融资便利化等方面争取更多先行先试，办好金融街论坛等重要活动，搭建高水平国际金融开放交流平台，引入更多国际先进经验，深化与内外资金融机构在财富管理机构设立、产品服务创新、应对全球挑战、人才引进等方面的合作 [3]

行业趋势：模型投资组合的采纳与增长 - 目前大约四分之三的顾问依赖第三方模型投资组合 [5] - 美国模型投资组合的资产预计将从目前的约8万亿美元增长至2029年的超过13万亿美元 [5] 产品演进：模型投资组合整合另类投资 - 富达、贝莱德和摩根大通等主要公司已在过去一年将另类投资加入其模型投资组合 [3] - 英仕汇预计理想的资产配置组合将演变为类似61/34/5的比例，其中5%配置于另类资产 [2] - 该另类资产配置可能包括管理期货、多空股票等流动性策略，以及私募股权、私募信贷等非流动性资产 [2] 市场观点：对另类投资的矛盾态度 - 尽管白宫推动扩大私人市场准入，许多顾问仍认为其过于复杂或不必要 [1] - 美国证券交易委员会委员卡罗琳·克伦肖称，让更广泛的零售投资者接触所有另类投资是“对证券法基础支柱的不负责任背离” [1] - 顾问并非必然反对私人市场，只是希望其操作得以简化 [2] 产品价值：模型投资组合的效用 - 可定制的模型投资组合能让顾问减少筛选股票、债券、共同基金和ETF的时间，将更多时间专注于财务规划 [1] - 支持者认为这使得模型投资组合成为配置另类资产的天然场所 [1] - 即使是拥有10名以上特许金融分析师的大型投资团队的公司，也为小型账户使用模型投资组合 [3] 客户应用：不同场景下的使用 - 家族办公室通常大量配置于私人市场，他们以相反的方式使用模型投资组合：为超高净值客户简化公开市场敞口 [3]

产品发布 - 景顺有限公司与银河数字资产管理公司联合推出了景顺银河Solana交易所交易产品，该产品为投资者提供了在受监管的ETP结构内直接投资Solana的机会，通过跟踪Lukka Prime Solana参考汇率来追踪其现货价格[1] - QSOL将采用现金和实物两种方式进行申购和赎回，并在Cboe BZX交易所上市交易[4] - QSOL持有的SOL将通过银河数字基础设施进行质押，可能产生被视为信托收入的质押奖励，其SOL资产由Coinbase Custody Trust Company以机构级标准托管，定价数据由Lukka Inc提供[4] 公司背景与战略 - 景顺有限公司是一家全球资产管理公司，截至2025年9月30日，其资产管理规模达2.1万亿美元，拥有超过8,300名员工，为120多个国家的客户提供服务[4] - 银河数字公司是一家专注于数字资产和数据中心基础设施的全球性公司，提供交易、咨询、资产管理、质押、自我托管和代币化技术等机构服务，并开发和运营为AI及高性能计算工作负载提供支持的数据中心基础设施[4] - 两家公司合作推出QSOL，旨在通过投资工具拓宽对区块链基础设施的访问，这符合两家公司致力于普及数字资产投资和支持去中心化技术未来的承诺[2] 产品组合与定位 - QSOL的推出扩展了景顺的数字资产ETP产品线，该系列还包括景顺银河比特币ETP和景顺银河以太坊ETP[2] - 景顺银河比特币ETP在竞争对手中表现出色，其价格与比特币现货价格的差异为-0.73%，自成立以来的净资产回报率为+96%[5] - 景顺银河以太坊ETP通过提供对以太坊的被动投资，使投资者能够参与以太坊生态系统，而无需面对直接持有加密货币的复杂性[5] 技术与市场定位 - Solana的架构和交易模型使其成为数字资产生态系统中的基础层，其环境已将其定位为Web3的关键推动者，支持从分布式数据网络到AI集成应用的各种用例[2] - 银河数字公司位于德克萨斯州的Helios数据中心园区目前容量为800兆瓦，另有2.7吉瓦的电力正在规划中，这使其跻身北美最大的数据中心开发项目之列[6] - 这些ETP产品依托景顺和银河的经验设计，旨在满足数字资产投资者的需求[3]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 12月17日，COMEX黄金震荡反弹，报收4371.4美元/盎司，涨幅0.90%。国内SHFE金夜盘维持高位震 荡，报收982.48元/克，涨幅0.53%。 继上周五被传部分数据中心工程延期竣工后，甲骨文周三又传出坏消息。媒体称，甲骨文的重要数据中 心合作伙伴Blue Owl Capital原计划对密歇根州的一个数据中心项目安排高达100亿美元融资并进行大额 股权投资，相关协议谈判目前停滞。市场对人工智能（AI）交易更加担忧，AI和芯片股拖累美股三大 股指齐跌，市场避险情绪升温。与此同时，美国政府封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，俄罗斯可能面临 美国的新制裁，地缘政治风险加剧，短期贵金属走势支撑或较强。 日本央行行长植田和男及其委员会成员可能会在为期两天的会议结束时，将隔夜拆借利率上调25个基点 至0.75%。自植田和男本月早些时候发出加息临近的罕见明确信号以来，由于薪资增长势头保持良好， 且美国关税造成的破坏小于预期，市场对加息的预期持续升温。不过，由于加息已被市场充分消化，带 来的流动性冲击或不及去年8月，继续谨慎偏强对待金价。 责任编辑：朱赫 ...

新闻核心公告 - Purpose Investments Inc 宣布了其旗下开放式和封闭式交易所交易基金在2025年12月的月度分红分配计划 [1] 开放式基金分红详情 - **分红金额与频率**：多数开放式基金为月度分红，少数为季度分红（如PABF、PACF、PAGF、PHW、PRA）[2][3] - **高分红产品**：在月度分红基金中，NVIDIA Yield Shares ETF (YNVD) 单位分红最高，为 $0.7500；Palantir (YPLT) 和 Tesla (YTSL) Yield Shares ETF 均为 $0.6000；Amazon (YAMZ) 和 Broadcom (YAVG) Yield Shares ETF 均为 $0.4500 [3][4] - **科技股相关产品**：多家大型科技公司设有专门的Yield Shares ETF，包括苹果(APLY, $0.1667)、微软(MSFY, $0.1750)、英伟达(YNVD, $0.7500)、特斯拉(YTSL, $0.6000)、Meta(YMET, $0.3500)、谷歌(YGOG, $0.3500)等 [2][3][4] - **加密货币相关产品**：提供比特币(BTCY, $0.0850)和以太坊(ETHY, $0.0473)收益ETF，并设有不同货币对冲份额（如BTCY.B、BTCY.U、ETHY.B、ETHY.U）[2] - **加拿大重点企业产品**：涵盖加拿大多个行业的龙头企业，如加拿大自然资源(CNQY, $0.1400)、Enbridge(ENBY, $0.1100)、Shopify(SHPY, $0.2200)、多伦多道明银行(TDY, $0.0900)、加拿大皇家银行(RBCY, $0.0900)等 [2][3] - **债券与信用产品**：包括全球债券基金（BND, $0.0866）、信用机会基金（CROP, $0.0875）、灵活信用基金（FLX, $0.0461）等多种固定收益类产品 [2] - **多元化收益产品**：提供涵盖股息、房地产、多资产、国际股息等不同策略的收益型基金，例如核心股息基金(PDF, $0.1050)、房地产收入基金(PHR, $0.0720)、多资产收入基金(PINC, $0.0840)等 [3] - **关键日期**：所有开放式基金的除息日为2025年12月29日，派息日为2026年1月5日 [1][2] 封闭式基金分红详情 - **分红产品**：Big Banc Split Corp 提供A类份额(BNK)和优先股(BNK.PR.A)两种份额的分红 [4] - **分红金额**：A类份额分红为每股 $0.1200，优先股分红为每股 $0.0700 [4] - **关键日期**：封闭式基金的除息日为2025年12月31日，派息日为2026年1月15日 [1][4] 现金管理基金预估分红 - **预估分红率**：Purpose公布了四只现金管理基金2025年12月的预估分红率，其中Purpose USD Cash Management Fund (MNU.U) 预估每单位分红 US $0.3753，Purpose Cash Management Fund (MNY) 预估每单位分红 $0.2449 [5] - **其他现金产品**：Purpose High Interest Savings Fund (PSA) 预估每单位分红 $0.1033，Purpose US Cash Fund (PSU.U) 预估每单位分红 US $0.3466 [5] - **最终确认**：公司预计在2025年12月30日左右发布新闻稿，公布这些现金管理基金的最终分红率，除息日定为2025年12月31日 [5] 税务与货币信息 - **税务处理**：部分分红（标记有¹）被指定为符合加拿大《所得税法》的“合格”加拿大股息 [2][3][4][5] - **货币转换**：Purpose US Preferred Share Fund 的非货币对冲ETF单位（RPU.U）以美元支付分红，将使用除息日收盘时的汇率将加元分红金额转换为美元 [5] 公司背景 - **资产管理规模**：Purpose Investments 是一家资产管理公司，管理资产规模超过300亿美元 [7] - **领导层与定位**：公司由知名企业家Som Seif领导，是Purpose Unlimited的一个部门，后者是一家独立的科技驱动型金融服务公司 [7]

宏观概览 - 2026年初全球金融环境普遍宽松，各国央行降息举措带动全球股市走强、信用利差收窄以及信贷供给充足 [8] - 各国央行在实现短期通胀目标上展现出政策灵活性，例如美联储在通胀略高于2%目标时仍决定降息以支持经济活动和就业，市场对此反应积极且中期通胀预期保持稳定 [13] - 盈利增长和人工智能（AI）热潮是市场重要驱动力，盈利增长从科技板块扩散至其他行业，AI作为通用技术有望提升各行业效率并推动了股权估值倍数扩张 [14][15] - 低利率、AI前景和温和通胀推动全球市场估值扩张，截至2025年10月31日，标普500指数上涨约17%，MSCI全球除美指数涨幅达28%，日本、欧元区、英国及多个新兴经济体表现亮眼 [16] - 主要经济体展现韧性支撑全球增长：中国在经济转型中保持工业活力，并通过高附加值生产及与越南、泰国等国的贸易关系维持市场竞争力；欧洲在乌克兰战争、高能源成本等挑战下，防务投入增加和预算规则放松起到了财政刺激作用，推动增长；日本则持续推行促增长政策 [17][18] - 美国对加密货币、稳定币及代币化的支持态度推动了该领域创新与应用，为金融市场注入新动能 [19] 债券市场 - 2025年美国经济展现韧性，实际GDP保持正增长，通胀逐步回落至2.8% [24] - 美联储在暂停九个月后于2025年9月和10月重启降息，累计降息50个基点，加上2024年末的降息，累计降息150个基点，且2026年政策偏向宽松 [26] - 信贷市场基本面稳健，企业盈利良好，营收实现中高个位数增长，净利润实现两位数增长，资产负债表健康 [33] - 各类债券信用利差虽处于历史低位，但反映了强劲的基本面，当前（2025年11月21日）高收益债利差为319个基点，投资级公司债利差为86个基点 [34] - 供需格局健康，高收益债券发行量仅温和上升，投资级债券发行受AI基础设施等战略投资驱动，同时投资者对收益的需求强劲 [36] - AI基础设施大规模建设带来投资机会，超大规模科技公司每年在数据中心、发电及相关技术领域投资数千亿美元，但也需警惕可能引发的供给过剩风险 [38] - 私人信贷市场在2025年下半年回暖，美联储降息与关税政策调整推动并购活动复苏，市场基本面稳健 [37] 股票市场 - 当前牛市处于历史平均水平，并未进入泡沫区间 [42][44] - 超大规模科技公司的AI相关资本支出远超预期，带动半导体、数据中心相关产业盈利增长，且AI投资回报周期较传统项目更短 [42] - 消费领域呈现K型分化格局，高收入家庭受资产价格上涨、家庭财富接近历史高位及股票收益支撑继续推动消费，而低收入群体面临高物价和信贷紧缩压力，但稳定的就业市场与政策支持有望支撑2026年整体消费支出 [27][42] - 全球并购与IPO活动回暖，国际市场盈利增长加速，中小盘股表现回升，市场广度持续改善 [42]