行业概况 - 路边农场摊位是新英格兰夏季的重要组成部分 但经常被忽视[1][2] - 该行业包含各种规模的经营形式 从小型棚屋到改装房车 部分采用传统的诚信系统运营[4] - 行业中存在经营77年的老牌家庭农场 强调新鲜农产品的手工采摘特色[3] 公司案例 - 康涅狄格州中北部地区存在大量家庭农场摊位 分布在哈特福德和托兰郡多个城镇[6][7] - 代表性农场包括Fonicello's Farm(斯塔福德) Lemek Farms(托兰)等17个具体点位[7] - 部分农场采用非传统销售方式 如无人值守的诚信箱系统[4] 运营特点 - 经营形式多样化 包括可移动展示车 简易桌椅等多种形态[4] - 产品定位强调新鲜度和本地化特色 与大型超市形成差异化[3] - 行业存在社区信任基础 有经营者表示多年未遭遇盗窃[4] 市场推广 - 当地媒体通过"隐藏的宝石"专栏持续报道该行业特色商户 2019年创立该专题[8] - 专栏收录标准包括小众餐厅 特色商店等非主流商业形态[8] - 鼓励读者提供新的农场点位信息进行补充报道[6][8]

财务业绩 - 2025年第二季度GAAP净亏损170万美元，每股亏损0.06美元，而2024年同期净利润100万美元，每股收益0.04美元，同比波动主要源于230万美元的董事会选举咨询费用[5] - 2025年第二季度调整后EBITDA为570万美元，较2024年同期的510万美元增长11.8%，反映核心业务现金流改善[6] - 2025年上半年净亏损320万美元，每股亏损0.12美元，而2024年同期净利润4.3万美元，主要因董事会选举相关费用超300万美元[10] 业务板块表现 - 商业/工业地产组合总面积710万平方英尺，其中工业物业280万平方英尺全部出租，商业零售物业62万平方英尺出租率95%[5] - 首个多户住宅项目Terra Vista已交付84套单元，出租率达49%，项目总规划495套单元[5] - 农业板块收入同比增长115%至220万美元，主要因杏仁销量从38.1万磅增至72.7万磅[10] 资本结构与流动性 - 截至2025年6月30日，总资本化6.484亿美元，债务占比29.7%，现金及可用信贷额度合计9810万美元[9] - 净债务（含合资企业按比例份额）1.605亿美元，与过去12个月调整后EBITDA比率为6.5倍[34][37] - 未偿还债务包括8.194亿美元循环信贷额度和1.105亿美元合资企业按比例债务[32] 行业与市场动态 - 美国农业部预测2025年加州杏仁产量30亿磅，同比增10%，可能对价格形成压力[14] - 国际贸易措施可能引发欧盟、印度和中国报复性关税，影响杏仁出口需求和价格波动[16] - 加州水资源分配量达合同额50%，连续三年降雪量高于均值，可能限制本年水销售收入[13] 战略发展 - 将继续推进TRCC商业/工业开发、多户住宅建设和租赁活动，包括合资项目[11] - 重点推进Mountain Village、Centennial和Grapevine等住宅项目的规划审批和增值活动[11] - Nestlé美国正在TRCC东侧建设70万平方英尺的先进配送设施[5]

旱情对秋粮生产的影响 - 连续高温和旱情威胁全省秋粮生产 秋粮产量占全年粮食产量的四分之三 主要作物包括玉米和花生 [1] - 旱情集中在驻马店、周口、南阳、漯河等粮食主产区 个别地区超过30天无有效降雨 [1] - 作物处于开花、出穗等生长关键期 需水量大 晚浇水一天将导致更大损失 [1][2] 政府抗旱措施 - 省委省政府多次调度抗旱工作 省领导分赴豫南、豫北、豫东指导 要求"早浇快浇、能浇尽浇" [1] - 8月1日省委常委会强调多措并举抗旱 加强旱情监测 科学调度水源 完善应急预案 [1] - 水利部门累计调水9.49亿立方米 周口、驻马店通过财政补贴打应急井1.29万眼 [2] - 农业农村和财政部门紧急安排2000万元抗旱资金 预拨中央5000万元抗旱资金和1亿元"一喷多促"资金 [2] 高标准农田建设成效 - 高标准农田地块因机井和灌溉设备齐全 部分已灌溉3-5次 显著减轻旱情影响 [2] - 旱情凸显高标准农田建设的紧迫性 需加快新一轮建设步伐 [2] 抗旱中的风险与应对 - 部分农村老人烈日下自行浇地 增加中暑风险 需基层党组织精准帮扶弱劳动力家庭 [3] - 需联合党员志愿服务队和专业农机服务社 重点帮助困难群体 [3] - 气象预报8月6-7日有降雨但分布不均 不能依赖"等雨来" 需持续主动抗旱 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入为780万美元，每股15美分，高于2024年同期，主要因本季度32笔资产处置收益、较低的一般及行政成本和利息支出以及较高的利息收入 [21] - 2025年上半年净收入为990万美元，每股18美分，高于上一年，主要因今年迄今34笔资产处置、大幅减债带来的利息节省、较低的一般及行政支出以及SPI贷款计划下更高的贷款余额带来的利息收入增加 [22] - 2025年第二季度调整后资金营运 (AFFO) 为130万美元，每股3美分，高于2024年同期，主要因减债带来的利息支出显著降低以及SPI贷款计划活动增加带来的利息收入增加 [22] - 2025年上半年AFFO为360万美元，每股8美分，高于2024年同期，受利息支出降低、利息收入增加以及与租户的太阳能租赁安排收入的积极影响 [22] - 2025年资产处置收益增加，34笔资产处置总对价8160万美元，净收益2500万美元，而2024年为10万美元的固定资产处置损失，2024年上半年无资产处置 [23] - 由于自10月以来大幅减债，本季度利息支出较上年同期减少280万美元，年初至今较上年减少520万美元，资产处置还导致物业运营费用和折旧费用降低 [23] - 2025年3月和6月止的一般及行政费用减少，主要因6个月期间一次性遣散费140万美元，部分被当期其他费用的轻微增加所抵消 [24] - 2025年更新展望显示，收入方面，固定农场租金和太阳能、风能及休闲租金预计因资产处置减少，管理费用和利息收入因FCI贷款计划活动增加而增加，可变付款、作物销售和作物保险因可变租金物业和直接运营物业的前景更新而变化；费用方面，西海岸特定物业的减值增加，资产处置收益因第二季度32笔物业处置而增加，利息支出因本季度及7月本金偿还后债务平均余额降低而减少，加权平均股数因5月以来的股票回购而减少；预计AFFO在1280万至1550万美元之间，即每股28至34美分 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固定农场租金因2024年和2025年至今的资产处置而减少 [25] - 太阳能、风能和休闲租金变化主要由于2025年与租户的太阳能收入分成安排所得，部分被资产处置所抵消 [25] - 管理费用和利息收入因FBI贷款计划下的贷款活动增加而增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部土地价值持续强劲，公司在该地区的资产销售实现收益 [5] - 加利福尼亚州仍面临困境，公司对该地区少数农场进行了减记 [6] - 高果糖玉米糖浆约占美国玉米总产量的3%，可口可乐相关问题对玉米市场影响极小 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行多年资产处置计划，年初至今已出售约8000万美元资产，实现约2500万美元收益，主要出售地区为高平原和伊利诺伊州的部分B级土壤农场 [16] - 公司将部分资产销售所得用于股票回购，年初至今回购约230万股，占回购前完全稀释后流通股的约5%，平均价格约为每股11.24美元，总计约2600万美元 [19] - 公司在收购方面较为谨慎，更倾向于回购股票，但如果有毗邻现有资产的农场或特别划算的交易，仍会考虑收购；公司更专注于美国中西部，特别是伊利诺伊州市场，该地区能提供更安全稳定的投资组合，但当前收益率相对较低，不过长期增值潜力优于其他地区 [30][31] - 公司核心业务是拥有农田，贷款业务虽有回报且有助于产生现金流，但不会大幅扩张贷款组合，以免其在投资组合中占比过大 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度表现良好，中西部土地价值保持强劲，但加利福尼亚州面临困境，公司对该地区部分农场进行减记；公司是长期投资者，会从2 - 5年或更长时间框架考虑农场价值，此次对加利福尼亚州部分农场减记是因作物类型、特种作物性质和地区水资源问题 [5][7][8] - 可口可乐拟推出使用甘蔗糖的新产品，对玉米市场影响极小，且无论消费者偏好如何变化，农产品最终都来自农田，这强化了农田作为资产类别的价值主张 [11][16] - 农民经营环境面临一定挑战，特别是行作物农民，公司看到更多农场贷款咨询，但不会过度扩张贷款业务 [41] - 加利福尼亚州地下水管理法 (SIGMA) 实施约75%，大部分水区和郡已制定相关计划，公司认为目前没有立即需要减记的其他资产，但无法确定未来是否会因法规变化而需要减记 [61][62] 其他重要信息 - 公司优先股单位约6个多月后可转换，公司几乎不会将其转换为股票，大概率会用资产销售现金或信贷额度借款偿还 [35] - 公司法律和会计指导费用在高低两端均增加约30万美元，主要因路易斯安那州一个农场的租户纠纷，预计未来会支付一定费用解决该纠纷 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年公司还能出售多少资产？ - 今年迄今已完成三笔符合REIT规则的销售交易，还有四笔交易，总金额将取决于这四笔潜在交易的规模 [28] 问题: 如果完成剩余四笔交易，年底是否需要支付特别股息？ - 很难确定，因为这还取决于GAAP会计和税务会计之间的动态，例如出售已记录减值的农场会产生税务影响 [29] 问题: 公司如何考虑收购，与偿还债务和回购股票相比，下半年如何进行资本配置？ - 公司在收购方面较为谨慎，更倾向于回购股票，但如果有毗邻现有资产的农场或特别划算的交易，仍会考虑收购；公司更专注于美国中西部，特别是伊利诺伊州市场 [30][31] 问题: 法律和会计指导费用增加30万美元的原因是什么？ - 主要因路易斯安那州一个农场的租户纠纷，公司预计未来会支付一定费用解决该纠纷 [33] 问题: 优先股单位约6个多月后可转换，公司如何处理？ - 公司几乎不会将其转换为股票，大概率会用资产销售现金或信贷额度借款偿还 [35] 问题: 可变付款预期增加是因为柑橘和牛油果前景改善，还是调整了租赁结构？ - 未调整租赁安排，主要基于作物动态，随着对作物产量和价格的了解更清晰，对预期进行了调整 [39] 问题: 公司贷款组合自去年第三季度以来几乎增加两倍，是否看到需求上升，贷款组合占资产的百分比是否有上限？ - 公司看到更多农场贷款咨询，但不会过度扩张贷款业务，以免其在投资组合中占比过大，核心业务仍是拥有农田 [41] 问题: 加利福尼亚州减记农场的减记比例是多少？ - 大部分减值集中在两个农场，减记比例约为50%，主要因监管导致的水资源问题严重影响农场价值 [43][48] 问题: 公司是否积极出售加利福尼亚州的农场，是否有买家出价？ - 公司正在积极出售已减记的部分农场，市场上有买家出价，但需合理定价 [49][51] 问题: 全年展望中可变付款增加、作物销售减少的原因是什么？ - 公司每季度重新评估直接运营农场的预算和可变付款，根据作物季节的实际情况进行调整，如第二季度柑橘收获完成，可对夏末或初秋收获的坚果作物进行评估 [58][59] 问题: 加利福尼亚州水资源问题的展望如何，是否有其他农场面临类似问题，监管变化的可预测性如何？ - 加利福尼亚州的水资源监管问题主要基于SIGMA地下水管理法，大部分水区和郡已制定相关计划，约75%已完成；公司认为目前没有立即需要减记的其他资产，但无法确定未来是否会因法规变化而需要减记 [61][62] 问题: 公司资产负债表上5000万美元现金如何使用，是否会持有较大现金余额至年底？ - 公司会综合考虑股票价格、利率和债务偿还机会等因素进行现金配置，已使用部分现金偿还信贷额度；目前现金投资收益率高于优先股成本，持有现金可获利 [67][68]

活动概况 - 2025年百色市田阳区"壮山农鲜"农特产品融湾巡礼（珠海）专场展销会于7月18日在珠海玖洲道购物公园举办，由百色市田阳区委员会、区人民政府主办[3][4] - 活动汇聚超50种"壮山农鲜"特色农产品，包括田阳芒果、圣女果、百香果等，近20家田阳农业企业参与展销[8][9] - 当日展销会人流量达近万人次，现场氛围热烈[29] 品牌与产品 - "壮山农鲜"是田阳区农产品区域公共品牌，整合芒果、圣女果、果脯、果酒等特色优势农产品，通过严格授权管理和规范运营确保产品高标准高质量[12][14][15] - 田阳芒果是品牌代表产品，正值成熟季节，参展企业带来新鲜采摘的台农芒、桂七芒、贵妃芒等明星品种[17][18][23] - 品牌以"农产万千，壮山领鲜"为使命，为消费者提供可靠品质保障[14][16] 产销合作 - 现场广西田阳壮田果蔬专业合作社与珠海喜乐商贸有限公司达成产销合作签约，签约总额850万元[30][34] - 主办方制作《田阳芒果采购指南》，汇集超30家优质农企联络方式，搭建产销桥梁[31][32] - 田阳区组织农业企业、种植大户调研珠海铭海农副产品市场，洽谈合作开拓大湾区市场[58][59] 市场拓展 - 此次活动是"壮山农鲜"今年第二次进入粤港澳大湾区市场，6月已在广州举办品牌消费季产销对接会[38][39][41] - 珠海作为大湾区重要节点城市，是田阳农产品融入大湾区、走向国际市场的绝佳平台[53][54] - 活动选址靠近拱北口岸，借助区位优势搭建农产品出山融湾、进军国际市场的黄金通道[55][56] 活动亮点 - 设置互动体验区，开展"芒着打卡"、"芒着抛绣球"等趣味集章游戏，吸引市民参与[22][24] - 同步举办"壮山农鲜"音乐嘉年华和特色文化展区，融合桂西壮乡文化与湾区现代潮流[27][28] - 通过"直播+电商"模式创新营销，带领农产品走进粤港澳、京津冀、长三角等市场[49][50]

农业绿色发展典型案例 - 农业农村部公布第三批农业绿色发展典型案例名单 共31个案例获得全国推介 广东省河源市东源县成为广东省唯一入选的县（市、区）级案例 [2][3][8] - 东源县凭借"天选地育稻肥循环勾勒'绿富美'田园画卷"的创新实践入选 该案例旨在为乡村振兴提供可复制的绿色路径 [4][5] 东源县农业基础 - 东源县地处广东省东北部山区 拥有耕地28.8万亩 水稻种植主导下年产粮食超15万吨 [9][10] 绿色发展实践 - 东源县响应省委省政府号召 推广种植紫云英绿肥 突破长期依赖化肥导致的土壤退化等农业发展瓶颈 [10][11] - 以绿美广东生态建设为牵引 在柳城镇万绿智慧无人农场等地试点探索"绿肥养田+科技赋能"现代农业绿色转型路径 [11][12] - 打造全省首个紫云英智慧种植示范基地 承担核心示范任务2000亩 技术辐射带动周边连片种植3400亩 [12][13] 技术创新与成效 - 融合航天育种 智能装备 精准管理等技术 "以地养地"实现土壤总养分提高21% [14] - 拓展紫云英农文旅产业链条 推动生态 经济 社会效益协同发展 打造生产 生活 生态"三生融合"的乡村振兴新画卷 [14][15][16]

文章核心观点 公司董事会内部招聘首席执行官职位，任命Søren Bredvig和Michael Hyldgaard为永久联合首席执行官，他们将继续担任首席运营官和首席财务官并领导运营公司 [1][2] 公司人事任命 - 公司董事会任命Søren Bredvig和Michael Hyldgaard为永久联合首席执行官，自任命起立即生效，二人自2025年5月1日起担任临时联合首席执行官 [1] - 二人在担任首席运营官和首席财务官期间展现出强大的责任感、扎实的商业理解以及出色的领导和协作能力，将继续担任原职并承担公司领导和运营的全面责任 [2] 各方表态 - 董事会主席Asbjørn Børsting表示内部招聘该重要职位很满意，二人凭借对运营、组织和经济的深入了解，是确保公司必要连续性和持续运营的合适人选，尤其能推进受口蹄疫影响的牛奶生产的大规模重建工作 [3] - Søren Bredvig和Michael Hyldgaard感谢董事会信任，期待继续密切合作，与同事共同努力，证明公司是欧洲运营最佳的公司之一，并在近年来奠定的坚实基础上继续发展 [3] 公司介绍 - 公司是丹麦一家上市公司，运营中兼顾周边社区责任，提供高品质产品且主要在当地销售，把握创造价值的新机会，致力于打造更具可持续性的公司 [5] 信息获取途径 - 可访问公司网站www.firstfarms.com，或致电+45 75 86 87 87联系董事会主席Asbjørn Børsting、联合首席执行官Søren Bredvig和Michael Hyldgaard获取更多信息 [4]

河南麦收进度 - 截至6月2日17时全省已收获小麦6031.8万亩约占全省种植面积的70.85% [2] - 当日投入联合收割机4.7万台 [2] - 全省夏播面积4546.5万亩占预计面积的50.5% [2] - 粮食作物已播3263万亩占预计面积的48%其中玉米2725万亩、水稻398万亩、大豆54万亩 [2] - 花生已播863万亩瓜菜已播234万亩 [2] 巩义宋陵麦田文化现象 - 巩义与宋代皇陵"同框"的麦田成为全国摄影爱好者和游客打卡热点吸引老中青及省内外人群 [4][5] - 永熙陵、永泰陵附近的麦田因石像生、收割机、高铁等元素组合形成独特景观成为热门拍摄地 [4] - 当地退休教师表示历史遗迹和传承是吸引游客持续来访的核心因素 [5]

乡村振兴战略实施 - 广州聚焦环南昆山—罗浮山引领区建设，统筹产业与农民增收 [4] - 汕头强调导入优质业态，盘活土地资源，壮大富民兴村产业 [5] - 佛山携手茂名深化对口帮扶，强化产销对接，共建宜居宜业和美乡村 [5] - 河源聚焦油茶、竹子、中药材，发展绿色产业 [6] - 汕尾持续擦亮"天下海鲜、汕尾领'鲜'"品牌 [6] - 中山推动农文旅融合，加快环五桂山公路及基础设施完善 [7] - 江门重视村"两委"换届，提升党的组织体系建设效能 [7] - 阳江深入实施抓党建促乡村振兴提质行动，锻造有凝聚力战斗力的基层先锋队伍 [8] - 湛江持续在风貌提升上发力，全域建设美丽乡村 [9][10] - 肇庆打造乡村美学工坊，提升县镇村高质量发展品质 [11][12][13] - 潮州优化种养殖品种，推动农特产品精深加工产业链发展 [14][15] - 揭阳加快推进镇村风貌提升与人居环境整治，实现"颜值""气质"双提升 [15] 广州市荔枝产业 - 多措并举促进荔枝增产又增收，持续擦亮丝苗米等特色品牌 [16][21][22] - 加力提速推进环南昆山—罗浮山县镇村高质量发展引领区建设 [17] - 发挥从化新老温泉、增城派潭高滩先行片区牵引辐射作用，带动周边镇村整体改造提升 [19] - 因地制宜发展温泉康养、体育旅游、低空经济等产业 [20] 汕头市产业发展 - 大力推动产业发展，加强优质业态导入，盘活土地等资源，做大富民兴村产业 [24][25] - 广泛发动群众，用好村规民约，引导群众主动参与社会治理 [25][26] - 区、街道、村（社区）"一把手"要切实扛起责任担当，以上率下强化督导落实 [26][27] 佛山市对口帮扶 - 强化产销对接，推动更多茂名优质农特产品走进大湾区市场 [28][29][32] - 健全对口帮扶协作机制，引导社会力量积极参与，做实村企共建、村村结对工作 [33] - 高标准建好佛茂产业转移合作园，大力推动"反向飞地"建设 [78][79] 河源市绿色产业 - 统筹抓好油茶、竹子、中药材"三篇文章"，因地制宜发展林下经济、生态旅游、森林康养等绿色产业 [35][37] - 开展林业碳汇项目开发和交易，推动生态资源转化为经济效益 [38][39] 汕尾市海洋牧场 - 紧盯海洋养殖、食品加工、装备制造等关键环节，推动海上养殖产业规模化、标准化、品牌化发展 [49][50] - 以渔港经济区为平台载体，推动种业、养殖、装备、精深加工全产业链发展 [51] - 积极探索"联农带农、富民增收"新模式，着力解决用海用地、资金、技术等问题 [52][53] 中山市农文旅融合 - 全力推动环五桂山公路和骑行圈、徒步圈等建设，加快完善沿线基础设施 [54][56] - 全面提升环五桂山镇村风貌，持续抓好"三线"整治，推动农房风貌连片提升 [57] - 深入挖掘利用历史名人等文化资源，加强侨房保护和活化利用，以文化赋能乡村振兴 [59][60] 江门市基层治理 - 做好村（社区）"两委"换届、新兴领域党建攻坚等工作，深化党建引领基层治理 [61][64] - 坚持党建带侨建，把海内外侨胞特别是侨界新生代紧密团结在党的周围 [65] 阳江市基层党建 - 不断创新抓基层党建工作的思路和方法，充分发挥基层党组织战斗堡垒作用 [68][69] - 深入实施抓党建促乡村振兴提质行动，切实增强基层党组织政治功能和组织功能 [70][71] 湛江市风貌提升 - 持续在风貌提升上攻坚发力，坚持典型示范引领，统筹推进圩镇提升、乡村绿化美化 [73][74] - 全力抓实典型镇村建设，全域建设美丽乡村，以点带面推动县域风貌整体跃升 [75] 茂名市产业协同 - 深化"村企共建、村村结对"，精心谋划共建项目，充分激活乡村资源 [77][80] - 强化科技、农业、民生等方面交流合作，携手推动对口帮扶协作取得新的更大成果 [81] 肇庆市风貌整治 - 打造一批乡村美学工坊，全面打造干净整洁、错落有致的"流动风景线" [83][85] - 推动特色资源保护和盘活利用，示范带动提升全市县镇村高质量发展的"品质感" [86][87][88] 潮州市农特产品 - 优化种养殖品种，做大做优橄榄、茶叶、淡水养殖等农特产品精深加工产业链 [89][94][95] - 积极探索"重点企业牵头分段分片包整治包提升"模式，带动更多社会力量投身"百千万工程" [96][104] 揭阳市人居环境 - 加快推进"三清三拆三整治"、沿线接驳村道路面硬底化、农房"穿衣戴帽"等工作 [108][110] - 因地制宜多种树、种好树，推进环境整治与绿化美化有机结合 [111][112]

文章核心观点 公司Q1业绩未达预期，受低猪价、生物资产价值调整减少、口蹄疫疫情影响，2025年业绩预期下调，但猪和作物生产有望表现良好 [1][2][6] 关键数字 - 2025年Q1公司营业额1.02亿丹麦克朗（2024年为1.04亿丹麦克朗），EBITDA为1200万丹麦克朗（2024年为3600万丹麦克朗），EBIT为 - 400万丹麦克朗（2024年为2200万丹麦克朗），税前利润为 - 1400万丹麦克朗（2024年为1300万丹麦克朗） [8] - 2025年Q1生物资产价值调整较2024年Q1减少1000万丹麦克朗，有一次性成本500万丹麦克朗，作物销售比2024年Q1高1200万丹麦克朗 [2] - 2025年3月31日公司将2025年EBITDA预期下调4500万丹麦克朗至7000 - 1.1亿丹麦克朗，EBIT预期下调至0 - 4000万丹麦克朗 [6] 业绩影响因素 - Q1初猪价低，后猪价上涨并有望稳定在当前水平 [1][3] - 2025年Q1猪和牛生物资产价值调整较2024年Q1减少1000万丹麦克朗 [2] - 2025年3月30日公司位于斯洛伐克的养牛场爆发口蹄疫，3521头动物被扑杀，预计11月1日左右重新引入动物，牛奶生产恢复满产需两年 [4] 其他情况 - 公司在斯洛伐克还有三个养牛场共2500头动物未感染，自4月17日以来无新疫情 [5] - 受口蹄疫影响，公司在斯洛伐克的乳制品厂建设暂时暂停 [5] - 公司预计猪和作物生产今年表现良好，猪价和作物价格将保持在合理水平 [7]