黄金手机贴纸市场现状 - 产品在2025年年初于网络走红，吸引许多年轻人购买 [1] - 产品为足金材质，重量通常在0.01克到0.2克之间，价格从数十元到100元出头不等 [1] - 产品设计多寓意吉祥如意，如招财猫、财神、暴富等形状或字样 [4] 产品价格与销量 - 以0.1克贴纸为例，2026年1月28日价格约为198元一张，相较于2025年每张上涨数十元 [1] - 电商平台亦有售价数十元的黄金手机贴，但重量降至0.003克 [6] - 产品销量虽不及去年动辄上万，但销量好的单品仍突破5000件，低价款销量同样突破2000件 [6] - 部分商品注明“不支持7天无理由退换货” [4] 黄金价格背景 - 2026年1月28日，现货黄金价格再创新高，首次突破5200美元/盎司 [6] - 同日，国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格大幅上调：周生生报价1614元/克，周大福报价1618元/克，老凤祥报价1620元/克，老庙黄金报价1612元/克 [6] - 商家表示，黄金价格会根据国际市场上下浮动，之后也有可能继续上涨 [4]

Rachel Smith, of Hatton Jewels, says that mere days ago, families were considering melting down precious heirlooms for the first time - Eddie Mulholland for The Telegraph A lot can happen in a few days. Just ask the beleaguered jewellers of London’s famous Hatton Garden quarter. For the past few weeks, they’ve been inundated with second-hand rings, necklaces, bangles and more as punters scrambled to cash in on record gold and silver prices. The boom prompted families to rummage through their attics for ...

黄金与白银市场剧烈波动事件总结 - 2026年1月29日晚至1月31日，黄金与白银价格出现历史性暴跌，市场交易系统一度因波动剧烈而卡顿 [1] - 1月30日，金价单日暴跌超过9%，创下自1983年以来最大单日跌幅 [1] - 现货白银价格一度暴跌36%，创出历史最大日内跌幅 [10] 市场价格具体变动 - **黄金价格波动**：1月29日晚，实时金价从1252元/克骤跌至1142元/克，几分钟内每克下跌人民币100元 [1]；至2月1日，深圳水贝市场黄金价格为1262元/克，回收价为1080元/克，回收价较前两天下降约180元 [5] - **白银价格波动**：白银价格从2025年11月的11.441元/克起步，至2026年1月30日最高点32.382元/克，涨幅高达183% [10]；1月31日深圳水贝休市价降至30.6元/克 [10]；2月1日下午，市场报价进一步降至25元/克至26元/克之间 [10] - **零售与投资金价**：品牌金店价格同步下调，例如老庙黄金足金饰品从1月29日的1706元/克跌至1月31日的1546元/克，两日跌去160元/克 [14]；银行投资金条普跌，1月31日建行报1120.50元/克，工行报1114.09元/克 [14] 市场交易行为与投资者反应 - **抛售行为**：部分投资者因价格震荡选择紧急抛售，例如1月30日上午有投资者以1168.57元/克的价格抛售2404克黄金，总金额281万元，获利30万元 [1]；水贝市场有档口单日回收800克黄金 [5] - **逢低买入**：也有消费者选择在价格下跌时买入，例如有投资者斥资近12万元以约1130元/克的价格购入100克黄金 [6]；有档口在降价后金条售罄，需向料商订货 [8] - **交易量案例**：水贝市场有档口单日卖出近2公斤金条，收入约226万元 [8]；另一投资者抛售了近十万元黄金但未选择继续买入 [8] 白银市场的特殊困境 - **交易停滞**：白银价格暴跌后市场交易尴尬，有档口老板因行情不稳定而拒绝报价 [10] - **滚动抛售与亏损**：市场出现低价滚动抛售，例如15公斤银条报价从24.7元/克降至24.2元/克 [13]；有客户在超30元/克的高点预订银条，几天内亏损近十万元 [12] - **商家谨慎**：档口老板普遍不敢回收白银，担心砸在手里 [13] 机构观点与市场分析 - **下跌根源**：招商银行研究院研究员认为，金价此次下跌根源是市场过热，投机资金存在止盈动力 [15] - **历史对比**：自1968年以来，黄金单月涨幅超过20%的情形仅出现过8次，1983年之后从未出现如此级别的单月涨幅 [15] - **诱发因素**：国泰君安期货研究员指出，暴跌诱因主要是美股回落（如微软财报未达预期）引发连锁流动性挤兑，叠加市场超买情绪，导致多杀多行情 [16] 行业机构应对措施 - **银行调整**：多家银行调整贵金属业务规则，例如建设银行宣布自2月2日起将个人黄金积存定期积存起点上调至1500元；招商银行将黄金账户活期及定投认购起点调至1200元 [15] - **风险提示**：工商银行发布提示，建议投资者保持理性，避免盲目追涨杀跌，并从中长期视角进行分批分散投资 [14] - **风险管控**：农业银行、交通银行等多家银行要求客户在办理相关业务时增加风险评测 [15]

贵金属市场行情与价格变动 - 国际贵金属市场在六天内上演过山车行情，国际金价从历史峰值断崖式回落[1] - 1月30日国际金价单日跌幅超11%，国际银价单日暴跌31.37%，创下自1980年3月以来最差单日表现[1] - 从周线看，国际金价本周累计下跌4.71%，国际银价累计下跌22.50%，周五的大跌抹去了本周之前的全部涨幅[1] - 国内金价同步重挫，上海黄金交易所现货黄金价格跌至1070.01元/克，跌幅在10%左右[3] - 国内黄金饰品价格明显下调，从最高时的1700多元/克下调到1500-1600元/克[3] - 以周生生为例，其足金饰品价格从1月29日的1708元/克跌至2月1日的1618元/克，两日跌去90元/克[3][4] - 以老庙黄金为例，其足金饰品价格从1月29日的1706元/克跌至2月1日的1546元/克，两日跌去160元/克[4] - 深圳水贝市场一块十五公斤的银块，一天贬值10万元[6] 价格暴跌原因分析 - 市场分析认为，美国总统特朗普1月30日提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，加剧了此次贵金属价格大跌[1] - 沃什曾公开批评量化宽松政策的副作用，并认为美联储需要与美国财政部在政策上更紧密协作[1] - 美国劳工部1月30日公布的2025年12月份和全年核心生产者价格指数（PPI）均高于经济学家预期，显示通胀逐渐融入整体经济[1] - 生产者价格上涨可能迫使美联储维持“中性”货币政策的时间长于预期，这对金价构成利空[1] 消费者与投资者行为 - 金价大跌后，深圳水贝黄金饰品市场人头攒动，不少消费者选择抄底买入[6] - 1月31日水贝金饰价格普遍在1200元/克以下，消费者认为当前购金比前两天便宜[6] - 市场出现为新人结婚设计的大克重金饰，例如一对重约202克的金镯子价格约为26万元[9] - 因担心贵金属继续大跌，大量投资者纷纷将黄金饰品、金条、银条、银板等转手出售套现[10] - 1月29日黄金回收价为1142元/克，1月30日跌至1081元/克[10] - 有商家一天内回收了一两公斤的黄金[10] - 部分投资者因金价波动而犹豫是否出售，担心出售后金价又上涨[10] - 金价波动对金饰和金条销售影响明显：金价上涨时投资购买意愿增强，下跌时则持观望态度[10] - 银价波动对银条销售影响更为直接，价格下跌会导致银条销量大幅下降[10] 供应链与商家反应 - 金价暴跌后，深圳水贝部分商家表示手中的金条处于缺货状态，因为“料并不好拿”[12] - 商家向顾客卖金条前，需先向料商订一块金条并锁定进价以避免损失[12] - 从1月30日开始，料商就渐渐减少了出料，出货并不多[13] - 料商一般是在上海黄金交易所锁价购金，但遇到跌得比较猛的行情基本就不出货了[13] - 有料商表示，“白银是一口价在出，黄金已经不怎么出料了”，并称这几天就当休息了[13] - 有商家表示，在金价波动巨大的情况下，未必有商家敢卖金条，只能通过增加手工费来应对[13] - 有黄金料商明确表示，“跌成这个样子我们是不会出货的”[13] 金融机构业务调整 - 随着金价大幅震荡，工行、农行、中行、建行、交行等多家国有大行相继调整积存金相关业务并发布风险提示[14] - 工商银行于1月30日发布公告，调整如意金积存业务办理规则，自2月7日起在非交易所交易日进行限额管理[15] - 建设银行于1月30日发布公告，自2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元[16] - 交通银行调整了贵金属相关业务[21] - 农业银行调整了积存金业务[23] - 中国银行发布了风险提示[25]

涉及的公司与行业 * 公司：**Laopu Gold (老铺黄金)**，股票代码6181.HK，是一家中国珠宝公司，定位于高端市场[1] * 行业：**中国珠宝行业**及**全球奢侈品行业**[1][8][9] 核心观点与论据 * **市场情绪转变**：市场对老铺黄金的情绪已从2025年下半年的**看跌:看涨=7:3**转变为当前的**3:7**，对增长可持续性的早期担忧因年初至今强劲的销售而缓解[1] * **投资评级与目标**：花旗给予老铺黄金**买入**评级，目标价**119港元**，基于24倍2026年预期市盈率，较全球奢侈品同业26倍的估值有折让，认为其更快的增长动能可抵消较短的品牌历史[4][9] * 预期股价回报率**43.8%**，股息收益率**4.2%**，总回报率**48.0%**[4] * 公司是花旗在中国消费领域的**首选标的**[8] * **对金价上涨的正面看法**：花旗认为老铺黄金是金价上涨的受益者，销售提振足以抵消暂时的毛利率压力，且高金价有利于其高端定位并推动客户消费升级[1] * **针对市场三大争议的驳斥**： 1. **销售与毛利率动态**：投资者担心金价波动导致收入和毛利率趋势动态变化，难以预测盈利，且销售激增可能导致补货资金不足[2] * **花旗观点**：金价上涨带来的收入益处大于暂时的毛利率收缩，对盈利有**净正面影响**；毛利率压力是过渡性的，可通过后续调价恢复；为库存扩张进行的融资最终会产生收入，带来的盈利提升应**大幅超过**任何股权稀释[2] * **论据**：2025年的两次配售使股本扩大约**4.5%**，而用于库存的**50亿元人民币**净收益可能产生**6-7亿元人民币**的净利润，约占2025年预期净利润的**13-15%**[2] 2. **促销驱动销售损害盈利和品牌**：许多投资者认为公司的销售成功建立在价格折扣上，可能损害毛利率、品牌资产及估值[3] * **花旗观点**：市场误解了其促销机制，社交媒体上看到的深度折扣（**12.5%** off）主要由代购提供，而非公司直接提供[3] * **论据**：官方层面，公司在商场活动期间仅提供**5%** 折扣，另外**5%** 折扣来自商场（如SKP）积分，总计**10%** off由商场和品牌共同承担；作为商场顶级会员的代购享有更高积分倍数，最终实现总计**13%** off（代购抽取**0.5%** 利润后为12.5% off）[3] * 老铺黄金的折扣提供在过去几年保持一致，且处于奢侈品同业的**中等水平**，但带来了**远优于其他奢侈品牌**的销售表现[3][6] * 这种周期性促销策略有效创造了营销热度（长队），在活动期间实现**100%** 转化率，从而提升品牌知名度[6] 3. **高金价侵蚀购买力**：投资者担心高金价会抑制消费者需求[7] * **花旗观点**：虽然可能抑制大众市场需求，但对老铺黄金所针对的高端细分市场影响有限甚至积极[7] * **论据**：对于重要客户，高金价可能激励他们购买**更大、更重**的饰品（由于配额限制），并可能使黄金从其他奢侈品牌那里抢占钱包份额[7] 其他重要内容 * **重要客户管理**：公司通过**在公开活动前为重要客户提供私人销售和优质服务**来精心管理，避免拥挤，强化排他性，以维护其高端定位[6] * **催化剂观察**：花旗设置了**上行催化剂观察**，有效期至**2026年2月8日**，源于对潜在强劲农历新年销售的预期[1][4] * **风险提示**：可能阻碍股价达到目标价的关键下行风险包括：1) **金价波动**；2) **激烈竞争**；3) **消费者品味和偏好变化**；4) **中国经济疲软下的消费降级**；5) **扩张中的负自由现金流**[10] * **利益披露**：在过去12个月内，花旗集团或其关联公司曾担任老铺黄金证券发行的经理或联合经理，并从老铺黄金获得投资银行服务及其他服务的报酬[14][15]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：黄金珠宝行业[1] * **公司**： * **直营模式公司**：菜百股份、老铺黄金、六福集团、周生生[1][2] * **加盟模式公司**：周大福、周大生、老凤祥、萃华珠宝、潮宏基、周六福[2][3] 核心观点与论据 * **金价短期波动不影响行业长期逻辑**：黄金珠宝业态收取与销售额比例相关的品牌费用，是稳定且强的品牌现金流模式，不因金价短期变化而影响[1] * **金价大跌（非破位）带来回调机会**：沪金价在2025年4月达800元新高，2026年1月达1250元二次新高，1月底回落至约1050元，只要金价未跌破800元，长期逻辑未受实质破坏，应关注波动带来的回调机会[1] * **不同经营模式对金价变化的反应不同**： * **直营模式**：更直接反映金价变化，短期动销带来利润变化，例如2025年菜百股份业绩预告超预期反映了当时沪金价995元的情况[1]；在金价不显著跌破1000元且缓涨回升的情况下，业绩受益会显著体现[1][2] * **加盟模式**：反映消费者习惯金价后的需求回补，对金价反应通常有3-5个季度的延迟，例如2025年第四季度周大福同店恢复反映了需求回补进程[2]；在金价不显著跌破800元且缓涨或震荡的情况下，会逐渐体现业绩受益[2][3] * **黄金珠宝公司相比金矿公司的优势**： * **现金流更好，商业模式更优**：金矿公司山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金上市以来分红率分别为21%、5%、19%，而黄金珠宝公司周大福、周大生、菜百股份上市以来分红率高达88%、58%、60%[2] * **存在预期时间差**：金矿公司股价实时反映金价变化，而黄金珠宝公司股价对金价上涨的反应有延迟，存在预期时间差[2] 其他重要内容 * **对市场短期波动的看法**：金价大跌可能引发周一市场的恐慌性下跌，但行业商业模式优势和长期逻辑未变，应重视调整带来的机会[2] * **当前投资机会判断**：加盟模式的黄金珠宝公司股价尚处于较低位置，机会更为确定[2]

贵金属市场价格剧烈下跌 - 周一开盘，现货黄金日内跌3.31%，报4733.192美元/盎司，现货白银日内跌6.67%，报79.573美元/盎司 [1] - 上周五，现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，为二十世纪八十年代初以来最大单日跌幅，现货白银一度暴跌超过36%，创出历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司 [3] - 市场剧烈波动源于美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，引爆市场鹰派预期，导致贵金属遭恐慌抛售 [3] 国内黄金饰品价格与品牌动态 - 1月31日，国内黄金饰品价格继续回调，多个品牌价格出现下跌 [3] - 周大福黄金饰品价格为1625元/克，日涨跌幅为-3.56% [4] - 老凤祥黄金饰品价格为1498元/克，日涨跌幅为-10.19% [4] - 周六福黄金饰品价格为1620元/克，日涨跌幅为-3.57% [4] - 周生生黄金饰品价格为1618元/克，日涨跌幅为-3.86% [4] - 六福珠宝黄金饰品价格为1623元/克，日涨跌幅为-3.57% [4] - 金至尊黄金饰品价格为1623元/克，日涨跌幅为-3.57% [4] - 老庙黄金饰品价格为1546元/克，日涨跌幅为-7.31% [4] - 有黄金品牌柜台销售人员声明，购买离柜后不接受退款退货，退单一律扣500元 [4] 线上黄金销售退货规则 - 线上退货规则相对复杂，不同平台和品牌有所区别 [6] - 大多数平台和品牌都不接受投资金类产品如金币、金条的退货 [6] - 针对黄金首饰，部分品牌提出了签收后24—48小时内退货的限制（需不影响二次销售） [6] - 部分品牌/平台规定，生成物流单号/发货后再退款，需扣除订单金额1%—5%的手续费及快递运保费 [6] - 部分品牌规定，金条付款成功后15分钟内可申请退款，逾期将直接拒绝退款 [6] - 社交平台上有网友提及因退货金条产品被平台扣款超千元，有消费者认为5%的手续费比例偏高，且申请退款时平台未明显提醒 [8] 黄金退货政策的法律与行业背景 - 根据消费者权益保护法，实体店购买的金饰/金条原则上不适用7天无理由退货 [9] - 线上购买的投资类金条普遍标注“不支持7天无理由退货”，司法实践认定其属“根据商品性质不宜退货的商品” [9] - 针对黄金饰品，主要看其是否标注“七天无理由退货”或“特殊商品不退换”等，以及是否约定退货相关的手续费 [9] - 如果都能无责任退货，会支持消费者通过网购套利黄金，风险将转嫁给品牌和平台 [9] - 平台可以在消费者购买前增加提示弹窗，以尽到提示义务 [9] 市场专家观点 - 黄金的核心功能是“保值”与“避险”，其上涨逻辑与国际地缘政治、美元货币政策、全球经济形势等不确定性密切相关，不建议投资者盲目抄底 [11] - 普通居民很难精确把握金价变化，建议稳妥投资，避免“赌博式投资”或“搏一搏”的心理，不应因投资影响正常生活开支，也不应将所有资金集中于单一资产 [11]

Jody Wainwright (left) and James Amos want ‘an understanding of the value that family businesses add to the UK economy’ from the Chancellor - Jeff Gilbert British luxury jeweller Boodles has just had its second record year of sales in a row – no thanks to the Government. The Liverpool-headquartered company is exactly the kind of outfit affected by Rachel Reeves’s plan to impose inheritance tax on family businesses. Boodles, founded in 1798, is a sixth-generation family firm – jointly run by cousins Jame ...

黄金市场发生剧烈波动 - 2026年1月31日，黄金市场遭遇了40年来最惨烈的暴跌，被描述为“雪崩”而非普通回调 [1] - 部分品牌金价在一天之内跌幅高达15.43%，数百元每克的利润瞬间蒸发 [1] 主要黄金品牌价格表现 - 周大福、周六福、六福珠宝等主要品牌跌幅均超过3.5% [4] - 老凤祥金价暴跌10.19%，价格降至1498元/克 [4] - 周大生金价单日暴跌15.43%，从高位直接下跌 [4] - 通常抗跌的中国黄金、潮宏基等品牌跌幅也在5%到8%之间 [4] - 仅有千禧之星、金象珠宝等极少数品牌价格相对稳定，市场几乎全线下跌 [5] 黄金价格暴跌的原因分析 - 直接导火索是美联储政策预期发生巨变，美国总统特朗普提名凯文·沃什出任美联储主席，引发贵金属市场数十年来最惨烈的抛售 [9] - 美元因美联储政策预期走强，导致以美元计价的黄金价格承压，资金从黄金流向收益率更高的美元资产 [9] - 过去两年金价涨幅巨大，积累了丰厚的获利盘，市场稍有风吹草动便引发大量抛售 [10] - 市场出现恐慌情绪和踩踏式抛售，例如周大生15%的跌幅被解读为非理性的恐慌性抛售结果 [11] 对当前黄金市场的观点 - 黄金的下跌趋势一旦形成，其惯性非常巨大，不建议盲目抄底 [13] - 部分品牌价格未跌被认为是滞后反应，后续补跌的可能性很大 [14] - 机构资金正在不计成本地出逃，例如老凤祥跌10%、周大生跌15%即是证明，散户投资者在信息和资金上均处于劣势 [15] - 对于有实际消费需求（如结婚购买三金）的消费者，当前价格下跌是利好，可以按需购买 [15] - 对于以投资为目的的投资者，建议等待市场恐慌情绪释放完毕、技术图形企稳后再做考虑 [16] 对市场格局的宏观观察 - 此次黄金暴跌被视为全球经济格局发生大变局的一个缩影 [18] - 它打破了黄金“只涨不跌”的资产信仰，揭示了在资本洪流面前任何资产信仰都可能很脆弱 [18] - 此次市场波动被视为对投资者人性的一次考验，考验其在贪婪时的克制力与在恐惧时的行动力 [18]

国内品牌黄金饰品价格动态 - 受国际金价影响，部分国内品牌黄金饰品价格继续回调 [1] - 周生生今日足金饰品报1618元/克，较29日的1708元/克下跌90元/克 [1] - 老凤祥今日足金饰品报1498元/克，较29日的1713元/克下跌215元/克 [2] - 老庙黄金今日足金饰品报1546元/克，较29日的1706元/克下跌160元/克 [2] 黄金产品退货政策与市场实践 - 实体金店一般购买离柜后就不接受退款退货 [2] - 有黄金品牌声明退货需扣500元，不接受因金价下跌的退货 [2] - 线上平台大多数不接受投资金类产品如金币、金条的退货 [4] - 线上黄金首饰部分品牌限制签收后24-48小时内退货，且需不影响二次销售 [4] - 部分平台规定发货后退款需扣除订单金额1-5%的手续费及快递运保费 [4] - 部分品牌规定金条付款成功后15分钟内可申请退款，逾期拒绝 [4] - 有消费者因退货金条被平台扣款超千元，认为5%手续费比例偏高 [6] - 消费者反映申请退款时平台未明显提醒扣手续费，规则一般在商品详情页 [6] 黄金退货相关法律与专家观点 - 根据消费者权益保护法，实体店购买的金饰/金条原则上不适用7天无理由退货 [6] - 线上购买的投资类金条普遍标注“不支持7天无理由退货”，司法实践认定属“根据商品性质不宜退货的商品” [6] - 线上黄金饰品退货主要看是否标注“七天无理由退货”及是否约定手续费 [6] - 律师指出，若无责任退货会支持消费者网购套利，风险转嫁给品牌和平台 [7] - 律师建议平台可在消费者购买前增加提示弹窗以尽到提示义务 [7] - 专家表示黄金的核心功能是“保值”与“避险”，其上涨逻辑与国际地缘政治、美元货币政策、全球经济形势等不确定性密切相关 [9] - 专家建议普通居民稳妥投资黄金，不要搞“赌博式投资”，不要因投资影响正常生活开支，也不要把所有资金放在一种资产上 [9]